作者簡介:張雄(1990.07-),男,四川達州,碩士研究生,重慶工商大學財政金融學院,金融學,研究方向:投融資理論與實務。
摘要:本文首先對我國眾籌行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進行了全面的闡述,同時分析了眾籌平臺本身的4個特征要素。隨后分析了涉及到行業(yè)的法律風險、知識產(chǎn)權風險、信用風險等方面的問題,最后針對上述問題提出了相關建議。
關鍵詞:眾籌平臺;信用風險;政府監(jiān)管
一、我國眾籌行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
眾籌,即籌資人依托互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺為其發(fā)起的項目向出資人融資,相對應每位出資人,即投資者,通過少量的投資金額從籌資人那里獲得實物(比如預期產(chǎn)出的產(chǎn)品)或股權回報。2011年7月,國內(nèi)第一家眾籌網(wǎng)站——點名時間正式上線,標志著眾籌在我國的起步。經(jīng)過13年、14年的快速發(fā)展,截止到2015年6月,我國眾籌平臺發(fā)展超過160家,其模式主要涉及到四種,分別是債券眾籌、股權眾籌、權益眾籌、公益眾籌。
2014年12月18日,中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》,中國股權眾籌終于迎來了規(guī)范化的監(jiān)管。隨著我國眾籌相關政策逐漸明晰,行業(yè)的發(fā)展也逐漸加快。但就眾籌本身的特征因素,并沒有太多的變化,主要包含以四個方面。
(1)互聯(lián)網(wǎng)是眾籌必不可少的載體
眾籌是依靠于互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)生于互聯(lián)網(wǎng)的一種募集資金的方式,離開了互聯(lián)網(wǎng)便缺少了互聯(lián)網(wǎng)特性,也就不符合我們對于眾籌的定義?;ヂ?lián)網(wǎng)眾籌平臺作為眾籌的一個融資載體,是一種非常特殊化的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)物,是滿足于公眾投融資需求的互聯(lián)網(wǎng)化而產(chǎn)生的。正是因為這種互聯(lián)網(wǎng)特性,眾籌才有了區(qū)別于其他傳統(tǒng)融資的一個典型特征。
(2)低門檻,小額資金即可參與
眾籌面臨的是幾乎零門檻的融資對象,加上互聯(lián)網(wǎng)時代覆蓋范圍的巨大,才使得吸收小額的公眾資金進行大規(guī)模融資有了可行性。但是這種吸收小額資金的行為和非法集資還是存在明顯不同之處,主要體現(xiàn)在本質(zhì)上眾籌是一種投資者發(fā)起的購買行為,而非法集資實際上是一種非法的資金借貸。
(3)眾籌目的具有多樣化
眾籌不僅僅限于簡單的融資,還常常通過眾籌這一方式獲得外部資源在技術和管理經(jīng)驗上的幫助,同時能使產(chǎn)品更好地適應市場需要,如基于獎勵和事先銷售的眾籌。同時,眾籌的投資者在目標上也是多樣的,存在完全把其當作一種慈善行為,并不要求任何回報的眾籌,如基于捐贈的眾籌;還存在通過與融資者的積極互動,享受參與創(chuàng)新的眾籌;還有為了獲得經(jīng)濟上的回報,如以較低價格獲得產(chǎn)品,共享項目成功后的回報等基于股權的眾籌。
(4)活躍大眾參與度
通過在眾籌平臺展示項目或者創(chuàng)意吸引一大批對項目感興趣的公眾參與,從項目的定位到產(chǎn)品的研制都讓公眾參加進來,聚集公眾的智慧形成產(chǎn)品,然后通過公眾的體驗和口碑傳播,將產(chǎn)品和更多的人連接。眾籌強調(diào)的便是一種參與感,這種參與是全方位的,參與眾籌的人和項目、眾籌發(fā)起人之間是一種良好互動的關系。
二、我國眾籌行業(yè)發(fā)展所涉及的問題
目前,我國眾籌行業(yè)正處于快速發(fā)展期,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)儼然成風,這也加大了眾籌平臺項目端的來源供應,同時也為我國經(jīng)濟轉型升級提供了強大的動力。總的來說,眾籌平臺的發(fā)展對我國在拓寬企業(yè)融資渠道、緩解小微企業(yè)融資難題、規(guī)范民間金融借貸方面有著積極的作用。但在眾籌平臺發(fā)展的同時,也出現(xiàn)的不少問題,正阻礙著行業(yè)的健康發(fā)展。主要體現(xiàn)在以下幾個方面。
(1)法律環(huán)境還不成熟
就目前中國的法律環(huán)境,對眾籌行業(yè)還是有非常多的限制,主要包括三個方面:公開發(fā)行、人數(shù)限制和非法集資。眾籌平臺主要是通過網(wǎng)絡面向廣大客戶,這一點毋庸置疑是公開的,同時在人數(shù)方面,互聯(lián)網(wǎng)平臺本身的性質(zhì)就決定了其所面向的對象是非常廣的,故200人限制是苛刻的。在非法集資方面,部分眾籌平臺利用自己的賬戶充當了第三方支付,這就觸及到了非法集資問題。
(2)知識產(chǎn)權得不到足夠保護
對于眾籌的很多項目都涉及到知識產(chǎn)權問題,尤其是權益類眾籌。平臺本身主要是解決投資方和融資方的信息不對稱問題,融資方為了融得資金,需要在平臺上推銷自己的創(chuàng)意、設計,甚至商業(yè)模式。但又由于此類成果并沒有成型,無法申請知識產(chǎn)權保護,屬于半成品,就很容易被剽竊,使用融資方有很多顧慮。最終的結果是,融資方無法全面展示,投資方也就不能完全理解別投資項目的信息,影響雙方達成意向。
(3)項目和平臺的信用風險
信用風險主要存在于兩個方面:一是項目方的信用風險,二是平臺方的信用風險。項目方的信用風險主要是項目方對投資者投資后的回報和補償出現(xiàn)問題。具體表現(xiàn)在,項目沒能完成,但資金已經(jīng)使用,無法返還給投資者;項目完成了,但并沒能產(chǎn)生經(jīng)濟效益,無法給投資者承諾的匯報。平臺方的信用風險主要是資金風險和經(jīng)營風險,很多平臺作為資金轉移的第三方,這是極不安全的。如果平臺經(jīng)營一旦出現(xiàn)問題,資金鏈斷裂,那么平臺就有直接跑路或關閉。
(4)大眾對眾籌的誤解
眾籌平臺主要是解決雙方的信息不對稱問題,其發(fā)展受到了大眾的誤讀。究其原因,主要是因為最近P2P平臺出現(xiàn)很多的跑路、詐騙問題,波及到了眾籌平臺。使得大眾對此有很多的顧慮,就認為眾籌是欺騙大眾的,詐騙的。從這點來看,與中國人的文化習慣也有一定關系,認為通過網(wǎng)絡投資部分資金就可以回收產(chǎn)品,收益等就不現(xiàn)實的。
三、對我國眾籌行業(yè)發(fā)展的相關建議
針對我國眾籌行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)的問題,不論是政府、行業(yè)組織、平臺,還是公眾,都有必要為了眾籌行業(yè)的健康發(fā)展積極地做好促進工作。
(1)適當修改法律法規(guī),完善政策環(huán)境
我國眾籌平臺的發(fā)展遇到的法律風險主要是公開發(fā)行,人數(shù)限制以及非法集資三個方面的問題。這三個問題嚴重制約的大眾參與的眾籌行業(yè)的快速發(fā)展,對于這三方面的問題,我們可以做如下考慮:一是在新修訂的《證券法》中建立小規(guī)模公開發(fā)行股票制度;二是調(diào)整私募股東人數(shù)限制;三是對《刑法》中的“非法集資”犯罪重新進行審慎的考量。
(2)完善政府監(jiān)管分工
我國眾籌行業(yè)已劃歸到中國證監(jiān)會監(jiān)管,但就目前而言,監(jiān)管過程不夠成熟,需要進步一完善。同時,考慮到證監(jiān)會的工作職能較多,可能無暇顧及到眾籌的細化監(jiān)管,而大部分眾籌平臺又分散在各個省份,就這點而言,證監(jiān)會可以和當?shù)卣献鞅O(jiān)管,這也是也考慮到監(jiān)管的實際情況。包括對眾籌平臺的合規(guī)性、風控、營運等方面。
(3)加強行業(yè)自律
建立并完善眾籌行業(yè)組織相關工作制度,讓行業(yè)協(xié)會發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督作用,促進行業(yè)自律。同時,在政府監(jiān)管制度的指導下,對眾籌平臺執(zhí)行行規(guī)、行約、各類標準和經(jīng)營作風情況嚴格監(jiān)督,并為平臺成員提供財務和法律援助。
(4)規(guī)范眾籌平臺管理運營
眾籌平臺作為投、融資雙方的主要鏈接者,起到非常重要的作用,規(guī)范眾籌平臺的管理運營成為一個重要的介入點。首先對于資金方面,平臺可以采取銀行或者第三方支付機構托管,規(guī)避道德風險。其次,平臺對于融資方的項目可以設立門檻,進行一定程度的審核。最后針對融到資金的項目,平臺可以進一步跟進,起到一定監(jiān)督的作用。
(5)針對融、投資雙方進行必要的規(guī)范
從融資者角度看,主要是通過各類眾籌形式或者項目準備資金,進而實現(xiàn)自己的商業(yè)意圖。但部分融資者缺乏風險意識,甚至存在欺騙投資者行為,這都為投資者的投資帶來了極大風險,政府和平臺有必要針對融資方進行更進一步的監(jiān)管和審查。從投資者角度看,部分投資者存在對眾籌平臺的誤讀,認為此類平臺就是詐騙的,因此需要適當?shù)恼嫘麄?。除此之外,為了保證投資者的利益,減少投資者的風險,可以設定一定的門檻。(作者單位:重慶工商大學財政金融學院)