Limmy

鈍化的箭頭

2012年年底，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)（Abeconomics）隨著日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）的上臺(tái)開(kāi)始進(jìn)入世人的視線，并逐漸成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們最熱門(mén)的話題之一。

而在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在日本大行其道之前20年間，日本GDP增長(zhǎng)率一直徘徊在2%以下，但在安倍上臺(tái)推行“三支箭”后不久，就取得令人側(cè)目的效果。2013年第一季度，GDP增長(zhǎng)率為3.5%，當(dāng)年日本股市更是取得51%的增長(zhǎng)，使日本民眾相信其期待已久的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已然來(lái)臨。

但是自2014年初消費(fèi)稅從5%提升到8%之后，日本經(jīng)濟(jì)便表現(xiàn)得差強(qiáng)人意，盡管近日安倍再次推出新一輪的刺激計(jì)劃，但越來(lái)越多人相信安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)已開(kāi)始走向盡頭。

據(jù)2014年12月公布的數(shù)據(jù)顯示，日本第三季度實(shí)際GDP同比萎縮1.9%，環(huán)比下降0.5%，連續(xù)兩個(gè)季度呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。歸根究底是由于消費(fèi)稅上調(diào)，以及質(zhì)化和量化寬松政策（QQE）導(dǎo)致日元貶值，從而使物價(jià)上漲、消費(fèi)萎靡不振。

鑒于目前GDP萎縮幅度大于預(yù)期，日本政府近期將2014財(cái)年的實(shí)際GDP預(yù)期下調(diào)為負(fù)值。安倍 “三支箭”到底是使日本經(jīng)濟(jì)從大衰退中拯救出來(lái)，還是將其推入更深的深淵中，其實(shí)從過(guò)去一年以來(lái)的種種跡象中可得出答案。

日元貶值之殤

其中，“第一支箭”量寬貨幣政策所帶來(lái)的日元貶值負(fù)面效果最引人爭(zhēng)議。

據(jù)企業(yè)信用調(diào)查機(jī)構(gòu)日本帝國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)（Teikoku Databank）統(tǒng)計(jì)，2014年，日本企業(yè)破產(chǎn)總數(shù)達(dá)9180家，同比下降11.1%，負(fù)債規(guī)?？偧s為1.87萬(wàn)億日元，同比下跌32.3%。其中，從負(fù)債規(guī)模而言，負(fù)債約為100億日元的破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量只有8家，這是2000年以來(lái)的最低水平。

分析人士稱(chēng)，這歸功于安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)提振股價(jià)，改善了企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況，尤其是對(duì)大型企業(yè)而言，股價(jià)上升，讓其積累了大量資金，降低了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，去年日本上市企業(yè)無(wú)一家破產(chǎn)，這是自1990年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)零破產(chǎn)。

單憑上列數(shù)據(jù)確實(shí)讓人相信安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)確有奇效。然而，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在帶領(lǐng)大型企業(yè)“翻身”之時(shí)，卻將中小企業(yè)推入更深的深淵之中。數(shù)據(jù)顯示，去年因日元貶值而破產(chǎn)的企業(yè)多達(dá)345家，規(guī)模約為2013年的2.7倍，創(chuàng)歷史新高，其中首當(dāng)其沖的當(dāng)屬中小企業(yè)。

日元貶值造成人工成本以及進(jìn)口原材料成本上升，令中小企業(yè)苦不堪言。其中，受到燃料費(fèi)上漲沖擊的運(yùn)輸業(yè)破產(chǎn)企業(yè)最多，其次是制造業(yè)和批發(fā)業(yè)等行業(yè)。越來(lái)越多的日本中小企業(yè)被日元貶值壓垮，而僅憑大企業(yè)這棵“獨(dú)木”支撐，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)如何真正能讓日本重回復(fù)蘇的軌道上？

疲憊的“老人島”

而安倍的“第二支箭”增加債務(wù)更是讓日本經(jīng)濟(jì)站在了懸崖邊上。增加債務(wù)的本意是擴(kuò)大政府財(cái)政支出，增加社會(huì)有效需求。然而在無(wú)法根治通縮頑疾的情況下，增加放債無(wú)異于啟動(dòng)一個(gè)定時(shí)炸彈。數(shù)據(jù)顯示，日本國(guó)債占GDP的比重已超過(guò)240%。

現(xiàn)如今的日本，債務(wù)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，財(cái)政赤字居高不下，個(gè)人資產(chǎn)增長(zhǎng)乏力，民眾的生活水平不增反降。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2013年，包括工資、利息、分紅收入等在內(nèi)的家庭收入為285.5萬(wàn)億日元，而消費(fèi)支出289.2萬(wàn)億日元。家庭儲(chǔ)蓄額合計(jì)為-3.7萬(wàn)億日元，儲(chǔ)蓄率為-1.3%，這是自1955年開(kāi)始進(jìn)行統(tǒng)計(jì)以來(lái)首度出現(xiàn)負(fù)值。相比之下，在上個(gè)世紀(jì)八九十年代日本經(jīng)濟(jì)全盛時(shí)期，儲(chǔ)蓄率高達(dá)20%。

而另一方面，日本的人口同時(shí)也迅速老化，有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，照目前這個(gè)趨勢(shì)下去，在未來(lái)20年內(nèi)，日本勞動(dòng)階層將僅剩5000萬(wàn)人，日本的將來(lái)可能成為“老人島”，經(jīng)濟(jì)也將無(wú)以為繼。

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)處于崩潰的邊緣，而新一輪的經(jīng)濟(jì)政策或許能將崩潰的時(shí)間稍加延緩，但是日本還需探討真正的解決辦法。