苑鑫瑤

摘要：隨著中國資本市場的發(fā)展，居民投資理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)作為朝陽產(chǎn)業(yè)已成為國內(nèi)外投資者普遍看好的產(chǎn)業(yè)。本文以東方財(cái)富（300059）個(gè)股為研究對(duì)象，分別從基本面和技術(shù)面兩方面進(jìn)行詳細(xì)分析，考察該公司的綜合素質(zhì)和股票投資價(jià)值，最后對(duì)該股票的投資策略提出建議。

關(guān)鍵詞：東方財(cái)富；互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)；投資分析

一、基本面分析

東方財(cái)富公司近三年的凈資產(chǎn)收益率有大幅度增長，說明公司的獲利能力大大提高，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)利用均有較好的改善。權(quán)益乘數(shù)逐步提高，即資產(chǎn)負(fù)債率提高，2014年公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.60%，雖處于合理范圍以內(nèi)，但在利用負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的同時(shí)也承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)引起重視。2013年總資產(chǎn)收益率受股票市場景氣度影響有所下降，14年增長速度加快。主營業(yè)務(wù)利潤率2014年高達(dá)27.069%，說明東方財(cái)富公司提供的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品附加值很高，市場競爭力較強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ??？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較高水平并逐步上升，說明公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、利用率提高，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的提出，更加促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，其產(chǎn)品的銷售能力會(huì)越來越好。根據(jù)東方財(cái)富公司2012—2014年近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告詳細(xì)分析如下：

公司資產(chǎn)負(fù)債率在近三年內(nèi)的變動(dòng)幅度較大，較高的資產(chǎn)負(fù)債率說明企業(yè)在運(yùn)用外部資金的能力較強(qiáng)，但其償還債務(wù)的穩(wěn)定性會(huì)下降。2014年公司為促進(jìn)基金第三方銷售業(yè)務(wù)快速發(fā)展，應(yīng)付賬款大幅增加，資產(chǎn)減值損失同期增加，因而資產(chǎn)負(fù)債率較高。流動(dòng)比率方面，2014年較前兩年變化很大，說明公司在短期償債能力方面不足，流動(dòng)資產(chǎn)存量不足，但整體沒有影響企業(yè)的獲利能力。從債務(wù)構(gòu)成來看，公司的債務(wù)主要集中在應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)和代理買賣證券款四個(gè)方面。預(yù)收賬款在結(jié)轉(zhuǎn)為收入之前屬于流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，但是不須公司償還，當(dāng)復(fù)核確認(rèn)收入條件時(shí)轉(zhuǎn)入營業(yè)收入，不存在償債壓力。由于主營業(yè)務(wù)收入大幅提高，導(dǎo)致應(yīng)交稅費(fèi)相應(yīng)增加，這也是合理的。

應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位，如果公司能夠及時(shí)收回應(yīng)收賬款，將大大利于公司的資金運(yùn)用效率。2014年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所提升，說明資金回收速度加快，運(yùn)營管理的水平提升，資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，東方財(cái)富在公司運(yùn)營管理方面加強(qiáng)。2013年公司總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)率均有所下降，與營業(yè)收入下降有關(guān)。

三年內(nèi)銷售毛利率均處于較高水平，變化不大，總體呈上升趨勢(shì)，略有波動(dòng)。2013年銷售毛利率與銷售凈利率相差太大，主要由于營業(yè)收入大幅下降，導(dǎo)致凈利潤發(fā)生虧損。隨著公司規(guī)模擴(kuò)大和人員增加，管理費(fèi)用同比增加49.43%。2014年均大幅提高，主要與營業(yè)收入增長和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率提高有關(guān)。

從每股收益來看，整體趨勢(shì)是上漲的，說明其盈利水平是比較穩(wěn)定的。市盈率作為衡量股票潛力的重要指標(biāo)增長很快，證明市場對(duì)東方財(cái)富公司的未來是比較看好的，公司具有很大的發(fā)展前景，投資者預(yù)期能得到不錯(cuò)的回報(bào)。

綜合以上分析結(jié)果，可以看出東方財(cái)富公司由于其發(fā)展歷史比較短，公司處于對(duì)外擴(kuò)張不斷革新的階段，不論是投資全資子公司還是繼續(xù)優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺(tái)，都需要大量資金，因此其資產(chǎn)負(fù)債率比較高，企業(yè)在償債能力方面存在不足。但是其盈利能力和投資報(bào)酬方面具有很大優(yōu)勢(shì)，凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，發(fā)展前景廣闊。企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部資產(chǎn)管理、成本管理，優(yōu)化流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債比率，降低應(yīng)付賬款這種對(duì)償債時(shí)間要求嚴(yán)格的負(fù)債比重，從而增強(qiáng)債務(wù)償還的穩(wěn)定性。

二、技術(shù)面分析

首先，結(jié)合東方財(cái)富2014年3月至2015年6月所呈現(xiàn)的K線形態(tài)進(jìn)行技術(shù)分析，判斷賣點(diǎn)和賣點(diǎn)。

在2014年7月25日該點(diǎn)出現(xiàn)了早晨之星的形態(tài)，在下跌市道中出現(xiàn)一根實(shí)體較長的陰線，接著K線實(shí)體縮短，第三日出現(xiàn)一根實(shí)體能吞食第一根陰線的陽線。這說明多頭力量開始反攻，是買入的信號(hào)。

在6月4日該點(diǎn)出現(xiàn)了一條上吊線，其下影線的長度是實(shí)體部分的兩倍。表明其收盤價(jià)已經(jīng)無法回升至開盤價(jià)的水平，容易見頂回落，第二天股價(jià)果然開始下跌，此點(diǎn)為賣出信號(hào)。

如圖所示“多頭排列”位置，股價(jià)曲線在14年12月末與各移動(dòng)平均線相持，進(jìn)入1月后由下向上突破各均線，且四條移動(dòng)平均線呈多頭排列，顯現(xiàn)多方力量強(qiáng)盛，后市上漲已成定局，此時(shí)是極佳的買入時(shí)機(jī)。5日均線上穿30日、20日、10日移動(dòng)平均線形成黃叉，顯現(xiàn)多方力量增強(qiáng)，已有效突破空方的壓力線，后市上漲的可能性很大，是買入時(shí)機(jī)。

東方財(cái)富公司依托垂直財(cái)經(jīng)龍頭的流量與粘性，活期寶與基金產(chǎn)品無縫對(duì)接、專業(yè)化基金導(dǎo)購的三大核心優(yōu)勢(shì)，全力打造一站式金融服務(wù)平臺(tái)，其產(chǎn)品創(chuàng)新性和發(fā)展?jié)摿Χ己艽螅虼嗽诠墒猩系臉I(yè)績也比較好，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的日益深入，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)也將會(huì)迎來難得的發(fā)展機(jī)遇。結(jié)合東方財(cái)富未來的發(fā)展戰(zhàn)略、公司極佳的創(chuàng)新能力和強(qiáng)大的資本積累和科技含量，我們堅(jiān)信東方財(cái)富通過合理的運(yùn)營方式，能夠保持其競爭優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：河北省石家莊市河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院）