趙雅樂

摘要：企業(yè)為了維持經營，或是為了不斷發(fā)張壯大，都需要用不同手段籌措資金。每種籌資方式都有其特有的優(yōu)勢的及劣勢，企業(yè)需針對自己的特點以及對經濟環(huán)境的合理預期，權衡預計的收益和風險，從而保證企業(yè)的持續(xù)經營及獲利能力。企業(yè)須正視財務風險，既要利用各種渠道獲取資本，實現(xiàn)預期的發(fā)揮在那規(guī)劃，又要積極應對，加強防范，找到最適合企業(yè)自身的籌資方式及應對方式。

關鍵詞：籌資風險；市場環(huán)境；籌資方式

一、籌資風險

在市場經濟條件下，財務風險客觀存在，由此完全消除風險及其影響并不現(xiàn)實。企業(yè)財務風險管理的目標在于了解風險的來源和特征，進行適當?shù)目刂坪头婪?，健全風險管理機制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的價值。

風險是一種由于不確定而產生的損失的可能性。籌資財務風險是使企業(yè)不能實現(xiàn)預期財務收益，進而產生損失的可能性。籌資風險貫穿于企業(yè)財務管理的全過程并通過多種財務關系體現(xiàn)出來。資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務活動，均會產生財務風險。即便是籌資風險進行事前估計和控制，但是現(xiàn)實中影響財務活動結果的因素層出不窮，所以說事前確定財務風險的大小非常困難。所以，對籌資風險的成因、防范進行研究，從而降低企業(yè)風險、提高其效益，對公司來講，具有十分重要的意義。

二、主要籌資方式

籌資方式是指企業(yè)籌措資金時所采用的形式，在市場經濟下，企業(yè)籌資方式總的來說有三種：

1.內部融資。將內部留存盈利和折舊轉化為投資的過程。企業(yè)依靠其積累進行其內部融資，通過資本金、折舊基金轉化為重置投資；將留存收益轉化為新增資本。內部融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等好處。

2.股權融資。是指企業(yè)股權投資者愿意出讓企業(yè)一部分所有權，通過增資。引進新的股東。股權融資所得資金，具有永久性，企業(yè)不必還本付息。但是會分散控股權，新、老股東同樣享有企業(yè)盈利。股權融資具有長期性、無到期日、無負擔性的特點。

股權融資按融資的渠道來分類：公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。顧名思義，公開市場發(fā)售是在股票市場上向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票，現(xiàn)實中常見的有企業(yè)的上市、上市公司增發(fā)和配股都是在公開市場進行股權融資。私募發(fā)售，與公開發(fā)行不同，需要企業(yè)自己去尋找特定投資人，吸引特定投資人投資入股。

3.債權融資。指企業(yè)通過出售債權來融資。負債籌資既可帶來財務杠桿利益，又能引起籌資風險。企業(yè)在籌集資金過程中要將資本成本與籌資風險綜合起來考慮，平衡成本與風險，否則，會威脅企業(yè)的生存發(fā)展，甚至會導致企業(yè)破產?；I資方式不同，其籌資風險相應也會不同。狹義的籌資風險僅僅是指籌資所帶來的財務風險，廣義的籌資風險還包括企業(yè)利潤變動上的風險。

三、企業(yè)籌資風險主要問題

1.在籌資過程中財務風險控制有效程度低。資本結構對企業(yè)的風險水平以及總體負債能力有很大的影響，企業(yè)的籌資組合與籌資成本高低、籌資風險大小有直接關系。負債具有財務杠桿效應，即企業(yè)擁有有限的資本，取得不同程度的貸款，對企業(yè)控制資本產生的收益發(fā)揮較大的杠桿作用。但是，在企業(yè)經營效益比較差的時候，杠桿作用還會起到反面的作用，整個企業(yè)也會蒙受杠桿帶來的損失。在現(xiàn)實中，我們經常會注意到，不少民營企業(yè)在籌資之前并沒有合理安排資金，籌資行為比較大意。在籌資之后對資金的財務成本又不加重視，當企業(yè)效益差的時候，無力償還本息，此時的籌資變成為壓死企業(yè)的一塊重石。

2.盲目投資加大企業(yè)財務風險。企業(yè)在投資之前沒有經過仔細考察，一味追求所謂的規(guī)模效益，不斷擴大企業(yè)規(guī)模。奢想通過擴大規(guī)模來提高企業(yè)的效率和競爭力。然而，盲目追求規(guī)模經濟可能只會導致規(guī)模不經濟，財務風險由此加大。企業(yè)的大額固定資產在沒有投入生產時，會加大企業(yè)的財務成本。當投資方向不正確時，投產沒有效益的情況就會出現(xiàn)。

3.企業(yè)管理缺陷放大財務風險。我國部分企業(yè)財務機構設置不合理，層級繁雜不明朗、程序僵化少活力，效率低下缺乏競爭力；部分財務管理人員對理財觀念陳舊不更新，理財知識匱乏不學習，理財方法落后不爭先，對財務風險放任不加防范，財務風險加以擴大。另外，很多管理者通常只注重生產經營情況，并不關心財務風險的存在。由此可知，財務管理人員必須將預防財務風險變成一種制度，時時加以防范，企業(yè)管理者也應該對財務風險高度重視，給企業(yè)的運營鋪平道路。

4.外部市場環(huán)境使籌資風險增大。我國加大國際貿易組織以后，我國企業(yè)的競爭日益激烈，這要求企業(yè)必須加強自身內部管理。一個好的企業(yè)，需要具備良好的信譽，穩(wěn)定的盈利能力和良好的發(fā)展前景，才會吸引投資者。但是，國內有些產品的投資報酬率處于下降趨勢，資金回收期較長，企業(yè)的籌資風險會有所增加。

5.通過外匯交易貿易風險進一步加大。我國出口企業(yè)受到越來越多的國家的最惠國待遇，這是一把雙刃劍，與此同時，也需要承擔更多更復雜不利因素。在跨國經營中，涉及更多幣種、更大量的外匯結算業(yè)務不可避免，會導致外匯交易風險和折算風險增加；另外，隨著更多國際金融機構的進入，我國企業(yè)籌資方式和渠道增多，這樣就加強了企業(yè)與國際資本市場的聯(lián)系，當然外匯風險對我國企業(yè)的影響也會水漲船高。

四、籌資風險的防范措施

1.加強對外部環(huán)境的分析和預測。由于外部系統(tǒng)風險是客觀存在的，且不能消除，因此只能加強對未來經濟環(huán)境的預測，對未來經濟形勢的走勢良好的判斷。外部環(huán)境分析主要是一個非正式的過程，分析者個人的主觀價值判斷在很大程度上也會影響其判斷，外部環(huán)境分析需要大量資料做基礎。為了使整個企業(yè)各種有關信息及時匯總并傳遞到環(huán)境分析的人員手中，對信息加工整理，從而及時編制出外部環(huán)境情況的分析報告，有必要建立恰當?shù)钠髽I(yè)戰(zhàn)略管理信息系統(tǒng)。

2.企業(yè)民主科學決策。當外部系統(tǒng)風險一定時，企業(yè)需要做的就是根據(jù)自身實際，趨利避害，選擇最適合企業(yè)的籌資方式，實現(xiàn)風險與效益的最佳組合。為了使企業(yè)的籌資決策符合企業(yè)的實際，就需要民主科學的決策。民主決策是為避免個別管理者盲目武斷，做出錯誤決策；科學決策是經過定量分析，尋求最合理的籌資方式組合。

3.建立預警系統(tǒng)。企業(yè)財務預警系統(tǒng)，作為一種低成本的診斷工具，其靈敏度越高，越能盡早發(fā)現(xiàn)問題，越能有效地防范并解決問題，從而規(guī)避財務危機的發(fā)生。財務預警系統(tǒng)跟蹤觀察企業(yè)的生產經營過程，可以及時發(fā)現(xiàn)經營過程中存在的問題。一旦對企業(yè)財務狀況不利的關鍵因素出現(xiàn)，財務預警系統(tǒng)就可以預先發(fā)出警告，來提醒企業(yè)經營者采取應對措施減少財務損失。

五、結論

幾乎所有的企業(yè)都存在不同程度的籌資，企業(yè)應該正確認識籌資風險，足夠重視籌資風險帶來的影響，把握好籌資風險的應對措施。從而，讓企業(yè)在獲得負債經營帶來杠桿收益的同時將風險降低至最低程度，使負債經營提高企業(yè)的經營效益，以此來增強企業(yè)市場競爭力。很明顯，企業(yè)資金管理的成敗，決定著企業(yè)的未來發(fā)展。加強公司的資金管理工作，增強內部審計監(jiān)督，找出企業(yè)資金管理中的紕漏，發(fā)現(xiàn)資金管理中的短板，堵塞漏洞，提升企業(yè)運營水平，增強競爭力。（作者單位：河北大學）

參考文獻：

[1]譚曉紅.企業(yè)財務風險及其防范探討[J].中國集體經濟，2012，（35）：136-138.

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