李向西

摘要：證券公司作為我國金融市場(chǎng)的重要參與者，自1990年以來經(jīng)過20多年的發(fā)展，在為企業(yè)融資、金融創(chuàng)新、支持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和優(yōu)化資源配資等方面發(fā)揮了重要作用。在此過程中也涌現(xiàn)了一大批證券公司，有的倒下了，有的不斷發(fā)展壯大成了行業(yè)的領(lǐng)頭羊。在IPO暫停，注冊(cè)制推行，互聯(lián)網(wǎng)金融崛起，新三板擴(kuò)容，銀行可申請(qǐng)券商牌照等新形勢(shì)下，證券公司有了更多的機(jī)遇，但是也面臨著更大的挑戰(zhàn)。證券公司有必要采取一些措施來不斷強(qiáng)化自身的綜合實(shí)力，以適應(yīng)市場(chǎng)化和國際化的競(jìng)爭(zhēng)，并為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新活力。

關(guān)鍵詞：新形勢(shì)；證券公司；現(xiàn)狀和建議

一、目前我國證券行業(yè)的現(xiàn)狀

1、“靠天吃飯”和“傭金價(jià)格戰(zhàn)”激烈

中國的股市周期性較強(qiáng)，證券公司的營(yíng)業(yè)部收入和利潤(rùn)受行情影響較大，券商的主要收入是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但是隨著行業(yè)的發(fā)展，這一比重在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)中的占比逐漸下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2015年一季度40%的收入來自經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、29%的收入來自自營(yíng)業(yè)務(wù)、20%的收入來自融資融券、6%收入來自投行、3%來自資管業(yè)務(wù)、2%來自其他業(yè)務(wù)。由于2015年上半年是牛市行情，所以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)及融資融券業(yè)務(wù)三項(xiàng)就占了近90%，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也較同期翻倍增長(zhǎng)，自2015年6月份由于監(jiān)管層清理場(chǎng)外配資這一導(dǎo)火索，引起股市暴跌，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入也隨之大幅下降。

隨著非現(xiàn)場(chǎng)開戶業(yè)務(wù)的放開，有的券商為了吸引客戶在網(wǎng)上和手機(jī)上打出來超具吸引力的低傭金開戶廣告，“萬三、萬二點(diǎn)五”開戶隨處可見，低傭金價(jià)格戰(zhàn)已是家常便飯。

2、IPO暫停發(fā)行和注冊(cè)制改革的推行

我國的證券發(fā)行制度最開始是審批制，自1999年《證券法》頒布以來施行核準(zhǔn)制。經(jīng)過20多年的坎坷發(fā)展，截止2014年末滬深兩市上市公司達(dá)2600多家，總市值37.11萬億，股民1億多。為了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，歷史上也曾出現(xiàn)了8次IPO暫停發(fā)行的情況，2015年7月4日，證監(jiān)會(huì)又公布了IPO暫停發(fā)行的公告。

2014年黨的十八屆三中全也明確提出“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制度改革”。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在2014年監(jiān)管工作會(huì)議上的發(fā)言明確提出了“要推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，讓更多市場(chǎng)主體有機(jī)會(huì)公平參與資本市場(chǎng)，提高市場(chǎng)效率和活力，使市場(chǎng)更加規(guī)范有序、公平、工資，從而助推經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?！?/p>

3、新三版擴(kuò)容和“四板”市場(chǎng)遍地開花

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司，即“新三版”，主要為未上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，不向社會(huì)公眾募集資金。2013年12月13日國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》中指出，境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請(qǐng)?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請(qǐng)掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進(jìn)行股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)重組等。新三版的掛牌市場(chǎng)由原來北京的“中關(guān)村”也擴(kuò)展到上海的“張江高科技園區(qū)”、武漢的“東湖高新技術(shù)發(fā)開發(fā)區(qū)”和天津的“濱海新區(qū)“。截止2015年9月24日，新三版主辦券商89家，新三版掛牌公司共3522家，總股本1860.47億股，流通股688.81億股，成交量427.47萬股，成交額2097.15萬元。隨著新三版的擴(kuò)容和做市商、轉(zhuǎn)板制度的完善，新三板將迎來百舸爭(zhēng)流的新局面。

區(qū)域性的股權(quán)交易市場(chǎng)，即“四板”市場(chǎng)，被定位于為省級(jí)行政區(qū)劃內(nèi)中小微企業(yè)提供股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。2012年10月初擬定了《證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)管理辦法（討論稿）》，明確了證券公司可參與區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。截止2015年3月全國已有32家區(qū)域性的股權(quán)交易場(chǎng)所開業(yè)，成立較早的地方有上海、深圳、天津、重慶、廣州、浙江、遼寧等地。以廣州股權(quán)交易中心為例，截止2015年9月24日，參與掛牌展示的企業(yè)已達(dá)2090家，實(shí)現(xiàn)融資交易總額47.91億元。股權(quán)交易中心在服務(wù)眾多小微企業(yè)，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，證券公司參與掛牌公司的增資擴(kuò)股、定向增發(fā)和質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)，這對(duì)券商來說又是一個(gè)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

4、互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起

互聯(lián)網(wǎng)金融是指依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)及搜索引擎、APP客戶端等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)，是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合體。2014年騰訊和國金證券合作，首次實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上遠(yuǎn)程開戶，打破了本人開立證券賬戶必須臨柜辦理的限制，2015年已實(shí)現(xiàn)手機(jī)開立證券賬戶。淘寶聯(lián)合天弘基金開發(fā)的余額寶，截止2014年末余額寶規(guī)模達(dá)5789億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越華夏、南方、易方達(dá)等知名基金，穩(wěn)居行業(yè)第一?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以成本低、效率高、覆蓋廣、發(fā)展快的優(yōu)勢(shì)迅速擴(kuò)展，各種理財(cái)?shù)腁PP客戶端已經(jīng)成為智能手機(jī)上的必備軟件。

5、銀行申請(qǐng)券商牌照

2014年5月，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》（下稱“國九條”），提出研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌；支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券期貨業(yè)務(wù)牌照；支持證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經(jīng)營(yíng)。雖然目前銀行取得券商牌照尚無明確時(shí)間，但是混業(yè)經(jīng)營(yíng)也是大勢(shì)所趨，銀行取得券商牌照，將對(duì)券商形成巨大的沖擊，大批的客戶將會(huì)流失。

二、證券公司發(fā)展的幾點(diǎn)建議

1、重視服務(wù)質(zhì)量、提升企業(yè)品牌

我國證券市場(chǎng)的投資者主要以散戶為主，目前的法律不允許代客理財(cái)，所以客戶基本都是自己操作買賣股票，由于缺乏專業(yè)知識(shí)，在加上行情波動(dòng)大及制度的不完善，散戶是小賺大賠。證券公司首先要做好投資者教育，在后續(xù)的服務(wù)中要重視服務(wù)的效率和質(zhì)量。

證券公司應(yīng)該把營(yíng)銷和服務(wù)區(qū)分開來，一個(gè)客戶經(jīng)理既干營(yíng)銷又要服務(wù)客戶，哪來的那么多時(shí)間？是否足夠?qū)I(yè)？建議營(yíng)銷交給客戶經(jīng)理，服務(wù)交給專業(yè)投顧。成立專業(yè)的投顧團(tuán)隊(duì)，為客戶提供高質(zhì)量的服務(wù)，特別是對(duì)行情的分析、股票的選擇及資金的配置方面給予專業(yè)化的意見。投顧人員工資的跟客戶服務(wù)的質(zhì)量掛鉤，這樣投顧和客戶就是同一個(gè)利益共同體，從而提高投顧人員的責(zé)任心和進(jìn)取心，為了自己的利益從而更好的服務(wù)客戶。

客戶服務(wù)要做到“深耕細(xì)作、區(qū)別對(duì)待，全方位，無死角”，按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)劃分客戶等級(jí)，既要重視大客戶的需求，又要解決小客戶的問題。特別是中高端客戶，一定要保持這類客戶的穩(wěn)定性，他們是公司生存發(fā)展的基礎(chǔ)。只有全面提升服務(wù)質(zhì)量和客戶的滿意度，才能增強(qiáng)客戶的忠誠度。

2、著重發(fā)展專業(yè)型投行業(yè)務(wù)

IPO暫停，券商的保薦業(yè)務(wù)收入直接受到影響，在新三版和四版市場(chǎng)擴(kuò)容的背景下，證券公司應(yīng)該抓住機(jī)遇，大力拓展新三版和四板業(yè)務(wù)。由于“蛋糕”較大，證券公司應(yīng)廣納賢才，成立專門的業(yè)務(wù)部門，做幾單標(biāo)志性的項(xiàng)目，樹立良好口碑，擴(kuò)大影響力。

西方的證券市場(chǎng)發(fā)展比較成熟，主要以投行為主，發(fā)達(dá)國家的大投行向綜合型發(fā)展，中小投行向?qū)I(yè)型發(fā)展。比如高盛和摩根斯坦利是綜合型的大投行，中小投行拉扎德以并購重組而聞名的專業(yè)型投行。我們應(yīng)該借鑒西方投行的發(fā)展模式，根據(jù)公司實(shí)力，結(jié)合實(shí)際情況，決定向綜合型還是專業(yè)型發(fā)展。目前我國118家證券公司，除了綜合實(shí)力靠前的十幾家券商以外，其余的大部分都是區(qū)域性券商，在自己的區(qū)域范圍內(nèi)有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以券商在保持業(yè)務(wù)全面的情況下，應(yīng)該向?qū)I(yè)型的投行發(fā)展，著重發(fā)展行業(yè)內(nèi)某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，提供高度專業(yè)化的金融服務(wù)，打造自己的“專賣店”，爭(zhēng)取成為這一專門領(lǐng)域的標(biāo)桿，從而提高競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

3、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，積極開展小額股票質(zhì)押業(yè)務(wù)

2013年5月融資融券業(yè)務(wù)門檻的降低到2015年1月給證券公司帶來了一場(chǎng)“雙融盛宴”，但是隨著“雙融”門檻重新回歸50萬和更苛刻的開戶標(biāo)準(zhǔn)，將大批10萬-50萬的中小散戶擋在了門外。這些客戶交易頻繁，是公司傭金收入的主要來源，在“雙融”大門關(guān)閉的同時(shí)，證券公司要進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，解決這類客戶的融資需求。

對(duì)有融資需要的客戶可以積極推廣約定購回和股票質(zhì)押（起步較高）業(yè)務(wù)，在合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極開展“小額股票質(zhì)押融資”業(yè)務(wù)。比如中山證券的“小融通”、東吳證券的“小貸寶”和中原證券的“中原E融”都是針對(duì)中小投資者提供的小額股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，特點(diǎn)都是：門檻低，效率高，到賬快，期限活，用途廣。為想融資卻不能開通“雙融”的客戶提供了融資便利，同時(shí)小額股票質(zhì)押的融資利率普遍要比大額融資的利率高，客戶基數(shù)又多，能彌補(bǔ)“雙融”客戶減少造成的損失。

4、營(yíng)業(yè)方式和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的轉(zhuǎn)型

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，單是新開立證券賬戶這一項(xiàng)業(yè)務(wù)，通過互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)開戶的比例已占新開戶總量的90%以上。它高效、便捷、成本低，券商要重視互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的提前下，逐步把柜臺(tái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)上。比如開戶、銷戶、產(chǎn)品銷售、客戶服務(wù)和自助服務(wù)等，都可以放在網(wǎng)上，通過電腦或者手機(jī)就能辦理。

證券公司可以建立一個(gè)強(qiáng)大的總部，主要功能是提供服務(wù)支持，和重大事項(xiàng)決策權(quán)。下設(shè)的營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)以輕型營(yíng)業(yè)部為主，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)盡量多，面積盡量小，人員盡量少，主要職能是輔助辦公。公司總部要簡(jiǎn)政放權(quán)，給下面的營(yíng)業(yè)部一定的決策權(quán)，一般事項(xiàng)由營(yíng)業(yè)部自行決定，事后報(bào)備總部，遇到重大事項(xiàng)報(bào)總部決定。

5、走大型金融控股集團(tuán)道路

金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨，銀行和保險(xiǎn)在金融行業(yè)中占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，證券公司相對(duì)處于劣勢(shì)。像中信證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券等都是綜合實(shí)力很強(qiáng)的大型證券，業(yè)務(wù)全面，券商牌照的放開對(duì)他們來說影響不大，甚至是個(gè)利好，然而對(duì)中小型的券商來說就是個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。中小型證券公司只有把自己做大做強(qiáng)，走大型金融控股集團(tuán)的道路，才能在以后的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。中小型的券商首先應(yīng)該上市融資，擴(kuò)充資本金，然后收購銀行，在資本充足的情況下盡可能全面發(fā)展，向期貨、信托和保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)軍，成為一個(gè)大型的金融控股集團(tuán)，能為客戶提供“全方位、一條龍”的服務(wù)，即使客戶流失也保證客在公司內(nèi)部流動(dòng)。在收購銀行方面，建議走“農(nóng)村包圍城市”路線，收購的目標(biāo)首選農(nóng)村信用社和地方城市商業(yè)銀行。如果收購不成功，可以參股銀行，和銀行結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，從而達(dá)到雙贏，收購和參股也同樣適用于期貨、信托和保險(xiǎn)。

6、重視風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)管理

證券公司的合規(guī)守法經(jīng)營(yíng)一直都是監(jiān)管部門監(jiān)管和核查的重點(diǎn)，但是有些證券公司為了提高盈利，喜歡打擦邊球甚至違法違規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，結(jié)果不但給客戶造成了無法挽回的損失，自己最終也將遭受監(jiān)管層的處罰和法律的制裁。在2014年中就有5家券商因合規(guī)檢查被扣分而降級(jí)，分別是光大證券、聯(lián)訊證券、民生證券、南京證券和萬和證券。其中光大證券曾發(fā)生過震驚市場(chǎng)的“烏龍指”事件，更是給整個(gè)行業(yè)敲響了警鐘。融資融券業(yè)務(wù)違規(guī)的券商更多，在2015年上半年，證監(jiān)會(huì)就因存在兩融業(yè)務(wù)違規(guī)行為共處罰了18家券商。在2015年下半年證監(jiān)會(huì)清理融資融券業(yè)務(wù)和場(chǎng)外配資兩項(xiàng)“杠桿”業(yè)務(wù)中，華泰證券、廣發(fā)證券、海通證券和方正證券因?qū)ν饨尤氲暮闵鶫OMS系統(tǒng)、銘創(chuàng)系統(tǒng)、同花順系統(tǒng)等第三方交易終端軟件未進(jìn)行認(rèn)證許可，涉嫌未按規(guī)定審核、了解客戶真是身份等原因，在2015年9月11日被證監(jiān)會(huì)處以罰款、沒收違法所得，并責(zé)令發(fā)改正，給與警告。

券商的違規(guī)行為會(huì)直接影響其公司評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)被下調(diào)，很多業(yè)務(wù)將會(huì)受到限制，這將是得不償失，所以券商在開展業(yè)務(wù)時(shí)要嚴(yán)格遵守各項(xiàng)法律法規(guī)，“守法合規(guī)”一定要警鐘長(zhǎng)鳴！特別是風(fēng)控部門一定要嚴(yán)格把關(guān)，不能因領(lǐng)導(dǎo)的旨意而置法律法規(guī)和公司規(guī)章制度而不顧。作為公司領(lǐng)導(dǎo)和高管人員，更應(yīng)該高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，不能為了短期利益而去挑戰(zhàn)監(jiān)管部門和法律的底限。

7、重視人才培養(yǎng)

任何一個(gè)企業(yè)的發(fā)展壯大都離不開人才，這一點(diǎn)已經(jīng)無庸質(zhì)疑，金融行業(yè)更是如此，特別是對(duì)高端人才的需求。在招聘人才困難的情況下，證券公司應(yīng)該重視內(nèi)部員工的人才培養(yǎng)，建立良好的激勵(lì)機(jī)制，優(yōu)待對(duì)企業(yè)做出突出貢獻(xiàn)的人員。同時(shí)也要重視企業(yè)文化建設(shè)，以濃厚的文化感染人、鼓舞人，增強(qiáng)員工的歸屬感和使命感，從而為公司創(chuàng)造更多的價(jià)值。（作者單位：中原證券股份有限公司西峽世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部）

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