作者簡介：樊思（1991.07-），女，漢族，重慶市人，學(xué)生，金融碩士，天津財經(jīng)大學(xué)研究生院金融學(xué)專業(yè)，研究方向：投資學(xué)。

摘要：現(xiàn)階段，我國出現(xiàn)了經(jīng)濟增長內(nèi)生動力持續(xù)弱化和經(jīng)濟風(fēng)險加大的雙重經(jīng)濟發(fā)展困局。政府多年來實施的以投資刺激計劃為主的需求側(cè)政策宏觀調(diào)控手段，需求刺激效果甚微。破解現(xiàn)階段宏觀調(diào)控政策困局急需實施以需求側(cè)為主向以供給側(cè)為主的宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)型，供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性機制構(gòu)建顯得尤為重要。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)改革；結(jié)構(gòu)錯配；資本配置

11 月以來，“供給側(cè)改革”成為高層講話中的高頻詞。國家主席習(xí)近平在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第11 次會議和亞太經(jīng)合組織APEC 工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會上兩次強調(diào)，要“加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”?，F(xiàn)階段，我國出現(xiàn)了經(jīng)濟增長內(nèi)生動力持續(xù)弱化和經(jīng)濟風(fēng)險加大的雙重經(jīng)濟發(fā)展困局。政府長期以來以需求側(cè)為主的宏觀調(diào)控政策是導(dǎo)致上述風(fēng)險和問題的核心因素之一。具體而言“以政府投資刺激計劃為主的需求側(cè)政策”雖然短期內(nèi)可以實現(xiàn)穩(wěn)增長、保就業(yè)的政策目標。但是這種促進效應(yīng)是不可持續(xù)的。破解現(xiàn)階段宏觀調(diào)控政策困局急需實施以需求側(cè)為主向以供給側(cè)為主的宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)型。

一、現(xiàn)階段我國經(jīng)濟增長面臨的主要問題與風(fēng)險

1、需求不足。2007 年以來，中國經(jīng)濟增速逐年下滑。從需求側(cè)看，外需中，全球出口增速10 年見頂回落，過去三年持續(xù)零增長，中國較難獨善其身，而低成本優(yōu)勢不再，令低端制造業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移不可避免。內(nèi)需中，2011 年人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點，2012 年人口撫養(yǎng)比見底回升，2013 年地產(chǎn)銷量增速持續(xù)下行，工業(yè)化步入后期，投資增速持續(xù)下行。

2、供需結(jié)構(gòu)錯配。政府多年來實施的以投資刺激計劃為主的需求側(cè)政策宏觀調(diào)控手段，需求刺激效果甚微。2015 年以來央行5 次降息降準、發(fā)改委新批基建項目規(guī)模超過2 萬億，但投資依然萎靡。而在消費領(lǐng)域中，則呈現(xiàn)出較為明顯的供需錯配：國內(nèi)消費增速拾級而下，但中國居民在海外瘋狂掃貨；國內(nèi)航空客運增速緩慢下行，但跨境出游卻持續(xù)高增長。這意味著，當前中國經(jīng)濟面臨的問題，并不在短期需求，而在中長期供給。

二、新供給學(xué)派的基本邏輯與我國現(xiàn)實問題的契合性

政府過度干預(yù)微觀經(jīng)濟是造成我國當前經(jīng)濟問題與風(fēng)險的根本性原因?，F(xiàn)階段我國經(jīng)濟發(fā)展中所暴露出的風(fēng)險與政府不合理且過度的干預(yù)行為緊密相關(guān)，也與虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟部門之間嚴重的失衡和扭曲現(xiàn)象有著密切的聯(lián)系。

我國制造業(yè)增長乏力和可持續(xù)發(fā)展能力的弱化，在很大程度上是由地方政府對微觀企業(yè)的不合理干預(yù)行為所造成的。這具體表現(xiàn)在：

第一，政府干預(yù)體系、稅負過高、制造業(yè)企業(yè)發(fā)展能力弱化，政府要全面控制和干預(yù)微觀經(jīng)濟，必須建立龐大的政府管理機構(gòu)來執(zhí)行任務(wù)，這就必然會造成需要更大規(guī)模的稅費征收來養(yǎng)活龐大的政府體系。因此，政府干預(yù)體系的必然結(jié)果是迫使企業(yè)面臨高額的稅負水平，從而導(dǎo)致企業(yè)投資愿意降低和可持續(xù)發(fā)展能力弱化。

第二，金融體系扭曲、貸款成本過高、小微企業(yè)融資難。政府干預(yù)經(jīng)濟的一個重要方面體現(xiàn)在對金融資源的壟斷性控制，造成了我國以壟斷性大銀行為主的金融壓制體系。在這種壟斷性質(zhì)的金融壓制體系下，一方面，銀行會對小微企業(yè)或非國有企業(yè)索取更高的貸款利息，形成金融體系對實體經(jīng)濟的“掠奪之手”擠壓企業(yè)的利潤空間。另一方面，金融壓制體系必然催生民間高利貸體系的出現(xiàn)，這樣又進一步掠奪了制造業(yè)的利潤，造成企業(yè)可持續(xù)能力的進一步弱化。

三、實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性機制構(gòu)建是破解我國宏觀調(diào)控政策困局的重要選擇

當前的經(jīng)濟放緩本質(zhì)上是由政府過度干預(yù)微觀經(jīng)濟，從而造成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)扭曲的內(nèi)在結(jié)果。這就需要從供給方面來加以理解和應(yīng)對。

（一）優(yōu)化勞動力配置

1、放開生育政策，補充人口紅利。中國過去的主要增長動力來自于充足的勞動力。但2011 年中國人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點，2012 年開始15-64 歲勞動年齡人口的總數(shù)和占比都出現(xiàn)了下降。同時，人口老齡化現(xiàn)象愈發(fā)明顯，截至2014 年底，60 歲以上老年人口已達2.12 億，占總?cè)丝诘?5.5%。十三五規(guī)劃建議提出，全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策，這將成為未來勞動力要素改革的基礎(chǔ)，在進一步釋放生育潛力的同時，減緩人口老齡化壓力，增加勞動力供給，補充人口紅利。

2、促扶貧重教育，提升人力資本。除增加勞動力供給、促進勞動力跨地區(qū)和跨部門流轉(zhuǎn)外，提高勞動力素質(zhì)也是勞動力要素改革的重要內(nèi)容。其具體措施包括以下兩方面：一是貧困人口脫貧。二是加大教育投入力度。

（二）優(yōu)化土地和資本配置

1、土地制度改革，加速確權(quán)流轉(zhuǎn)。土地制度改革的核心方向是提高土地的使用效率。農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)以確權(quán)為基礎(chǔ)，以放活經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)為目的，從而提升土地要素的流動性。同時，放活農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)意味著未來廉價的農(nóng)村、土地用地供給瓶頸將打開，也有助于抑制地產(chǎn)泡沫、加速地產(chǎn)庫存去化。

2、降低四大成本，改善資本回報。資本要素改革的方向之一是提高資本回報率，因而高成本是供給側(cè)的最致命硬傷。以工業(yè)企業(yè)為例，2014 年底規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入中，主營業(yè)務(wù)成本占比高達86%，各種稅費占比9%，主營利潤占比僅5%。持續(xù)收縮的需求疊加高企的成本、費用，令企業(yè)盈利雪上加霜。而在需求整體不佳的大背景下，未來唯有依靠降低成本來改善企業(yè)盈利、提升資本回報。

我們可以從四個方面降低企業(yè)顯性成本：一是繼續(xù)推進資源品價格改革，降低企業(yè)原材料成本；二是實施減稅降費和加速折舊，降低企業(yè)財稅成本；三是推進利率市場化，結(jié)合降息降低企業(yè)財務(wù)成本；四是實施養(yǎng)老保險體系改革，降低企業(yè)人力成本。

（三）提升全要素生產(chǎn)率

1、融資體制改革，提升創(chuàng)新意愿。全要素生產(chǎn)率的提高首先有賴于創(chuàng)新意愿的提升，而股權(quán)市場天然提供了鼓勵創(chuàng)新的激勵機制。而以創(chuàng)新著稱的美國，也正是依靠資本市場哺育創(chuàng)新。加快建設(shè)股票市場建設(shè)，要防范化解金融風(fēng)險，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護的股票市場。這意味著，改革融資體制，促進直接融資發(fā)展，將是未來的重點方向。

2、鼓勵兩眾兩創(chuàng)，提升創(chuàng)新轉(zhuǎn)化。全要素生產(chǎn)率的提升同樣需要有便利的資源和寬松的成長環(huán)境，從而提高創(chuàng)新者的存活率和創(chuàng)新產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率。李克強總理在14 年9 月的夏季達沃斯論壇上提出“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”，而過去一年中，國務(wù)院及各部委也紛紛出臺優(yōu)惠政策措施。未來主要在以下三個方面推進改革：一是推進產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，從而提高創(chuàng)新成果工業(yè)轉(zhuǎn)化率。二是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更為便利的資金支持，譬如私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資。三是實施針對創(chuàng)新型企業(yè)的稅收優(yōu)惠和費用減免，譬如研發(fā)費用抵稅等。

（四）政府自身落實供給側(cè)改革

1、改革行政體制，降低制度成本。政府在“供給側(cè)改革”中同樣大有可為，一是降低“制度性交易成本”，保護市場這只“看不見的手”。具體改革力度有強到弱依次是加強反腐、打破壟斷、放松管制。中國企業(yè)不僅面對來自原材料、稅費、財務(wù)、人力等領(lǐng)域的顯性成本，更面臨來自上述領(lǐng)域的隱性成本。以反腐為例，新一屆政府執(zhí)政以來狠抓反腐，落馬官員人數(shù)有增無減，預(yù)計未來也將在這三個領(lǐng)域進一步推進改革。

2、推進國企改革，實現(xiàn)強強聯(lián)合。其二是加速國企改革，發(fā)揮好“看得見的手”的功能和作用。國企作為中堅力量，通過合并重組提升競爭力，將為經(jīng)濟增長提供長期動力。（作者單位：天津財經(jīng)大學(xué)）

參考文獻：

[1]金海年.新供給經(jīng)濟增長理論：中國改革開放經(jīng)濟表現(xiàn)的解讀與展望[J].財政研究，2014，11：2-7.

[2]賈康，蘇京春.“三駕馬車”認知框架需對接供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性動力機制構(gòu)建——關(guān)于宏觀經(jīng)濟學(xué)的深化探討[J].全球化，2015，03：63-69+117+132.