王俊桃

【摘要】本文選用50家物流上市公司作為研究樣本，對(duì)其上市以來(lái)到2013年最近10年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用spss因子分析進(jìn)行運(yùn)營(yíng)效率分析。

【關(guān)鍵詞】物流公司；運(yùn)營(yíng)效率；spss因子分析

科學(xué)合理的物流上市公司運(yùn)營(yíng)效率分析有助于了解一個(gè)公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，物流行業(yè)是一個(gè)新興行業(yè)，其中的運(yùn)營(yíng)管理理念、方法都還沒(méi)有一套完整的、具體的評(píng)價(jià)方法。本文以50家我國(guó)物流上市公司作為研究樣本，選取樣本公司至上市以來(lái)最近10年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行公司運(yùn)營(yíng)效率分析，采用SPSS軟件對(duì)所選指標(biāo)進(jìn)行分類(lèi)之后進(jìn)行因子分析，然后根據(jù)分析的結(jié)果對(duì)公司的綜合運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)行排名，比較分析。

對(duì)物流上市公式運(yùn)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)，選取正確的指標(biāo)建立有效的指標(biāo)體系時(shí)十分重要的。一般可以用來(lái)做上市公司做財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)有流動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率等，本文在做研究時(shí)，結(jié)合物流行業(yè)的特點(diǎn)選取了其中一些財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行因子分析。本文通過(guò)KMO和的球形度檢驗(yàn)的方法來(lái)分析原有變量是否存在相關(guān)關(guān)系，是否適合進(jìn)行因子分析。本文在做分析時(shí)結(jié)果的顯著值為0，如表1-2，表明顯著水平值很小，表明這些數(shù)據(jù)之間適合做因子分析。

表1-2 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)值

一.建立因子的得分系數(shù)矩陣

建立因子得分系數(shù)矩陣：

F1=0.01*X2-0.01*X3-0.016*X4-0.032*X5+0.336*X6+0.338*X7+0.336*X8+0.132*X9-0.004*X10

F2=0.026*X1-0.074*X2+0.524*X3+0.099*X4+0.126*X5-0.008*X6-0.002*X7+0.138*X9+0.512*X10

F3=0.533*X1+0.548*X2-0.008*X3+0.008*X4-0.036*X5+0.008*X6+0.007*X7+0.004*X8-0.062*X9-0.033*X10

F4=-0.026*X1-0.010*X2+0.107*X3+0.493*X4-0.323*X5+0.074*X6+0.083*X7+0.077*X8+0.591*X9+0.064*X10

F=0.34921*F1+0.20313*F2+0.16875*F3+0.11127*F4

二.因子分析綜合得分

根據(jù)因子分析建立的因子得分系數(shù)矩陣，結(jié)合50家樣本上市物流公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算其運(yùn)營(yíng)效率綜合得分F值，根據(jù)F值得分進(jìn)行排名。從中可以看出通過(guò)用因子分析法計(jì)算的結(jié)果，運(yùn)營(yíng)效率最差的六個(gè)是一樣的，分別是中國(guó)遠(yuǎn)洋、寧波海運(yùn)、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海海盛、中海集運(yùn)、招商輪船和中海發(fā)展。對(duì)這幾家公司的背景進(jìn)行分析，中海發(fā)展是一家主營(yíng)沿海、遠(yuǎn)洋、長(zhǎng)江貨物運(yùn)輸、船舶租賃、貨物代理、代運(yùn)業(yè)務(wù)等項(xiàng)業(yè)務(wù)的公司，所屬行業(yè)是港口航運(yùn)；招商輪船是一家主營(yíng)油輪、散貨船及LNG船運(yùn)輸?shù)墓?，所屬行業(yè)是港口航運(yùn)；中海集運(yùn)是一家集裝箱運(yùn)輸及相關(guān)業(yè)務(wù)您公司，所屬行業(yè)是港口航運(yùn)；中海海盛是一家主營(yíng)水上運(yùn)輸相關(guān)業(yè)務(wù)的公司，所屬行業(yè)是港口航運(yùn)；中遠(yuǎn)航運(yùn)是一家主營(yíng)遠(yuǎn)洋及沿海運(yùn)輸?shù)墓?，所屬行業(yè)是港口航運(yùn)；寧波海運(yùn)是一家主營(yíng)沿海、內(nèi)河貨物運(yùn)輸、國(guó)際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸好交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通附設(shè)服務(wù)設(shè)施的投資的公司，所屬行業(yè)是港口航運(yùn)；中國(guó)遠(yuǎn)洋是一家主營(yíng)集裝箱航運(yùn)、干散貨航運(yùn)、碼頭和集裝箱租賃的公司，所屬行業(yè)是港口航運(yùn)。

這樣的結(jié)論可以說(shuō)明了我國(guó)上市物流企業(yè)中，港口航運(yùn)類(lèi)的企業(yè)是運(yùn)營(yíng)效率最差的，造成這樣結(jié)果的原因有很多，基本有兩點(diǎn)：一是我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的稅收在國(guó)際上都是偏高的，國(guó)際上一般的稅率是17%和20%，但是我國(guó)的稅率是25%；二是我國(guó)航運(yùn)企業(yè)現(xiàn)有的運(yùn)力過(guò)剩。據(jù)了解，在2012年，我國(guó)運(yùn)力超出需求的10%，這種原因?qū)е碌奶潛p在短時(shí)間之內(nèi)不會(huì)得到好的改善。而且這些公司的固定資產(chǎn)比率都很大。

根據(jù)本文因子分析法得到的綜合得分來(lái)看，對(duì)這6家公司上市以來(lái)歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，除了寧波海運(yùn)、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海集運(yùn)這三家公司在2009年前公司的綜合得分在兩到三個(gè)季度有虧損以外，公司都處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)較好的情況。究其原因，2008年中國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)，使得中國(guó)的出口下降，根據(jù)中華人民共和國(guó)海關(guān)總署的研究，中國(guó)的進(jìn)出口率2008年到2009年從原有的30%左右降到-20%，這使得港口的集裝箱吞吐量下降，嚴(yán)重影響了中國(guó)港口行業(yè)的物流公司運(yùn)營(yíng)效率，使得港口物流公司的運(yùn)力過(guò)剩。

三.結(jié)論

本文通過(guò)spss因子分析以50家物流上市公司作為樣本，對(duì)其上市以來(lái)到2013年最近10年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)效率分析，將財(cái)務(wù)指標(biāo)歸為四類(lèi)因子，成長(zhǎng)能力因子、短期償債能力因子、長(zhǎng)期償債能力因子和盈利能力因子，通過(guò)這四類(lèi)因子各自所占的比例計(jì)算出所選的50家樣本的運(yùn)營(yíng)效率綜合得分。

通過(guò)杜邦財(cái)務(wù)分析對(duì)50家樣本物流公司的權(quán)益利潤(rùn)率進(jìn)行計(jì)算。根據(jù)權(quán)益利潤(rùn)率的大小進(jìn)行排名，并與運(yùn)營(yíng)效率綜合得分對(duì)比分析，可以得出以下結(jié)論：

（1）我國(guó)物流上市公司的運(yùn)營(yíng)效率之間的差異還是比較大的。

（2）我國(guó)大型港口航運(yùn)公司這些年的經(jīng)驗(yàn)效率相對(duì)較差。

四.建議

一、港口航運(yùn)類(lèi)物流公司控制運(yùn)力。以市場(chǎng)為導(dǎo)向，改善管理水平，盡可能的開(kāi)拓市場(chǎng)，挖掘需求增加貨源，在現(xiàn)有的情況下，減少或控制好公司本身的運(yùn)力，減少公司的物流固定成本，提高資金周轉(zhuǎn)率。

二、物流公司本來(lái)是一個(gè)資本密集的企業(yè)，有明顯的規(guī)模效益，公司可以再自身?xiàng)l件比較穩(wěn)定的情況下，可以考慮擴(kuò)大自己的營(yíng)業(yè)范圍，增多固定資產(chǎn)規(guī)模，這樣來(lái)幫助提高運(yùn)營(yíng)效率。但是考慮到短期償債能力與營(yíng)運(yùn)效率的檢驗(yàn)結(jié)果，公司的短期償債能力不佳的時(shí)候，不要擴(kuò)大規(guī)模。

三、政府考慮降低港口航運(yùn)企業(yè)的稅負(fù)?，F(xiàn)在物流港口公司不僅要征收所有稅還要征收流轉(zhuǎn)稅，而且所得稅的征收比率比較高。所以降低企業(yè)的稅負(fù)也能使物流企業(yè)的利潤(rùn)增加，從而提高運(yùn)營(yíng)效率。

四、引進(jìn)專(zhuān)業(yè)的有經(jīng)驗(yàn)的物流人才。一是企業(yè)的高層管理人才，他們的經(jīng)驗(yàn)可以幫助公司的發(fā)展，二是加大對(duì)財(cái)務(wù)的管理，引進(jìn)物流類(lèi)的財(cái)務(wù)管理人才，結(jié)合物流行業(yè)的特點(diǎn)，分析公司所薄弱的環(huán)節(jié)，針對(duì)性的加強(qiáng)管理，做出有效的決策。