文/本刊記者 張云龍

用股權形式做未來生意
——訪天使街CEO黃超達

文/本刊記者 張云龍

“把別人的錢裝進自己腰包，把自己的思想裝進別人腦袋”，這句話說對了眾籌的一些東西，算是對眾籌的最基本理解，原因可能是我們看到很多的項目方在不停地做路演，把自己的思維理念傳達給投資人，希望投資人能夠給自己的項目進行投資。但是這就是眾籌嗎？如何解決眾籌中的信任問題？天使街CEO黃超達有自己的理解和想法。

《現代企業(yè)文化》：談談你對眾籌的理解。

黃超達：眾籌它是一種融資的模式。要別人把錢裝進你的口袋，但是這個錢可不是我們一般意義上的錢，這些錢是投資人投給項目方這個項目，項目方這個公司的，而不是項目方自己的腰包。天使街上的項目都會通過第三方支付將投資人的錢安全的給項目方，同時為了保證項目方的合理使用，投資人會成立一個有限合伙企業(yè)，有限合伙企業(yè)又會成立一個投資決策委員會，這個投委會會和普通執(zhí)行合伙人代表所有投資人的意愿進行投資決策，來監(jiān)督和管理項目方對于資金的使用。所以，雖然這個錢是項目方可以看到的錢，但是他并不是項目方自己腰包里的錢，會通過種種技術手段來進行監(jiān)管使用。

眾籌是一種資源整合方式。把思想裝進別人的腦袋里，這是非常重要的，投資人投資項目，首先是需要他認可這個項目，認可項目方對于項目發(fā)展的理解，但是眾籌不僅僅是把思想裝進別人的腦袋，還要從別人的腦袋里來吸取更多的不同思想來豐富自己。而更為重要的是，眾籌讓別人接受思想的同時，通過股權綁定的形式，獲取到了投資人資源，因為是股權形式的綁定，投資人可以從公司的成長中獲取比債權更大的回報，所以投資人也不會吝嗇資源的對接。

眾籌同時解決了公司發(fā)展的兩個最大的障礙，錢和資源。所以它遠遠不是“把別人的錢裝進自己腰包，把自己的思想裝進別人腦袋”那么狹隘而已，它是資源和資金的快速、優(yōu)質匹配，打破傳統的商業(yè)模式，用股權的形式做更多未來的生意。

天使街CEO黃超達。

《現代企業(yè)文化》： 如何才能讓別人心甘情愿地把錢提前裝進自己錢包呢？任何一種合作的達成，如何首先解決信任的問題？如何對項目路演的現場進行把控？

黃超達：眾籌一定是讓投資人把錢心甘情愿地拿出來，但不是裝進項目方的腰包，而是將錢給項目方，讓項目方將項目做成項目，再來獲取更大的收益。這是一種投資方式，投資的目的是為了獲取更大的回報。但是這里確實會涉及到如何讓投資人認可你，把資金投給項目。

第一，項目要靠譜，我們一直說項目是核心，只有靠譜的項目才能得到投資人青睞。比如天使街上一個叫“悅迪媽媽”的項目，項目以解決孕婦的孕產為痛點，經過近9年的研發(fā)，在細分市場里，已經沒有可以與之相比的項目，所以項目特色非常明顯，當然就得到了投資人的青睞，俞敏洪旗下洪泰基金投資了數百萬美元。

第二，項目團隊要靠譜，投資界有一句話口口相傳，投資就是投人，為什么？因為所有的事情都是人做出來的，當有一個很靠譜的團隊的時候，一個看上去不可能的項目也會變成現實。今天，我們看嘀嘀打車的時候，程維、王剛搭建起來的團隊有激情、有理想、有毅力去做大眾出行互聯網化這件事情，所以盡管嘀嘀打車在2011年的時候才成立，也不是第一個從事打車行業(yè)的企業(yè)，在團隊的努力下，它變成了今天一家市值千億的企業(yè)。

對于如何解決信任的問題，現在天使街主要從兩個方面進行解決：一是規(guī)則，二是交流。規(guī)則就是不管項目如何好，天使街都有一整套的盡調和協議，保證投資人的法律地位，通過第三方支付保證投資人錢款安全；交流就是天使街會至少安排三次項目方與投資人的交流，并且會盡可能多的創(chuàng)造機會，讓投資人參與項目方公司發(fā)展，了解項目方的小細節(jié)。

至于在路演現場如何把控，最主要是突出核心，尋找懂你的人、堅持夢想。我們說融資，一直都有一種項目方與投資方不平等的感覺。但是，其實不是，投資人可以選擇項目，項目方也可以選擇投資人。路演現場，只要把項目的核心進行突出，眾籌項目一般都是天使輪，最主要突出的就是團隊和現有情況，找到那些懂你的人，接受他們的投資。并不是每一次路演都會有人欣賞你，投資你，阿里巴巴在創(chuàng)業(yè)初期，都找了上千個投資人，你又何必著急，找到懂你的人，堅持夢想，只要項目跟人靠譜，就一定能成功，即使不是這個項目，也會有成功的項目來找你。

《現代企業(yè)文化》：螞蟻金服在收下36氪之后，其戰(zhàn)略版圖再度豐富，而能夠與之比肩的互聯網綜合平臺，似乎也只有京東金融等?；ヂ摼W金融是否與原來的互聯網行業(yè)一樣，正在由百花齊放進入多極分化階段呢？

黃超達：螞蟻金服收購36氪確實吸引了很多的眼球，對于阿里的金融戰(zhàn)略又多了非常多的猜測，對于互聯網金融未來會走向寡頭統治也有很多的猜測。但是，當我們冷靜下來思考的時候 ，就會覺得這個命題并不成立。舉個很簡單的例子，10年前，諾基亞風靡中國的時候，我們認為諾基亞會統治全球的手機行業(yè)，但是，現在我們看到的是什么？諾基亞破產被微軟收購，又被微軟當不良資產處理了。一個全球手機行業(yè)的霸主，謝幕的時候卻無比黯淡。所以當我們用同樣的邏輯去猜測互聯網行業(yè)與互聯網金融的時候就可能會得出一樣結果。

互聯網金融在全球都是一個非?！皶r髦”的命題，他是基于互聯網和移動設備的發(fā)展與金融進行融合時產生的新事物，到現在也只是一個剛剛會走路的小孩子，所以現在說互聯網金融進入分化還比較早?；ヂ摼W金融在未來也一定會進入分化階段，這是毋庸置疑的，但是到底是誰來統治這個行業(yè)，還尚未可知。就現在而言，在全世界沒有一個公司敢放言未來一定能成為統治者，為什么？因為互聯網金融人才稀缺，發(fā)展不過幾年，互聯網金融領域的人才少之又少，以現有的人才數量，就算全部聚集到一家公司都不一定能在短時間內將整個市場催熟，又何況人才都分散在各個地方。所以，互聯網金融這個行業(yè)還有很長的路要走，還會有比較長的百家爭鳴時期。

《現代企業(yè)文化》：作為創(chuàng)業(yè)新形態(tài)，中國式眾籌還在探索與嘗試中不斷發(fā)展，未來中國的眾籌領域還有多少機會？中國式眾籌的路在何方？投資人最關注的眾籌風向又在哪里？

黃超達：中國眾籌領域的機會還很多，眾籌對于普通老百姓來說還是一個非常陌生的概念，對于眾籌的參與程度實際上非常非常小。這也是現在眾籌的體量還比較小的原因，不過，也正是因為很多人不懂，眾籌這個行業(yè)競爭才會非常激烈，因為大家都知道，當一個市場被教育成熟的時候，意味著已經沒有進入這個行業(yè)的機會了。天使街進入眾籌行業(yè)比較早，也取得了一定的成績，這是非常值得欣慰的。

中國式眾籌的路在何方？在我看來，未來一定是細分行業(yè)的眾籌，因為眾籌和其他商業(yè)模式不一樣，它是以股權為交易標的，以公司未來收益為投資目的，對于行業(yè)的深度了解是極其必要的。就像沒有人什么都會一樣，眾籌行業(yè)的企業(yè)也一定是專精于一個行業(yè)，把行業(yè)吃透，這也是為什么我一開始做天使街的時候就覺得天使街只會專注于某一領域，而不是什么都眾籌?，F在，天使街專注于生活服務領域，重點發(fā)展那些對生活服務領域項目感興趣的投資人，我們希望我們的投資人也是相對穩(wěn)定的，這樣也能夠慢慢提高投資人的專業(yè)度，降低投資風險。

投資人現在最關注的風向有三類：TMT高科技類。這類企業(yè)眾籌最看重的是行業(yè)的發(fā)展情況、創(chuàng)始團隊的情況，是投資風險非常高的企業(yè)，比較適合有一定專業(yè)性的投資人參與眾籌；大眾消費類。這類企業(yè)眾籌最關注的是客源情況和經營情況，專業(yè)要求相對不高，是適合大眾投資人參與的最好眾籌標的；PPP類。這類眾籌標的相對非常優(yōu)質，但是眾籌的單份金額會比較高，標的也較少。

《現代企業(yè)文化》：那么如何規(guī)避眾籌中的風險呢？

黃超達：任何形式的資產投資風險都不可能降低為零，就傳統投資經驗而言，風險與收益成正比，股權眾籌也不會太例外。項目在天使期甚至種子期獲得股權眾籌的投資資金，投資人的投入時間會相對較長，3年、5年甚至更久，但是也要考慮到此時對于投資人的商機，這個階段的公司股價是比較低，恰恰是入手好項目的時機。若不然等到二級市場，所耗費的精力與承擔的風險不見得比股權眾籌期間的風險低。

平臺方（如天使街）會竭盡全力保障投資人的風險，比如合理建議投資條款，如果到下一輪融資時，項目經營沒有達到創(chuàng)始人承諾的預期，項目創(chuàng)始人可設定相關保障性條款，進一步確保投資人的投資款在外力上是得到保證的。這只是風險控制在退出渠道的其中一種方式，退出方式無好壞之分，高收益的退出都是好的方式。

現在正處于國家經濟的高速發(fā)展時期，創(chuàng)業(yè)熱潮緊跟經濟步伐，在當前經濟形勢下，我們不難瞄準風向標，如果國家出臺相關法律或其他措施，我們相信，只會更有利于股權眾籌行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

項目借助互聯網的力量獲得投資人的認可，算是一場傳統商業(yè)與互聯網交互實現價值的結合，投資人在網絡中獲知項目信息，但項目創(chuàng)始人不一定只是處于網絡階段，他們可能已經在線下找到了合作的上下游，或者已經完成了demo階段，投資人可以與項目方繼續(xù)接洽。我們天使街有完善的風控體系，在項目上線前已經完成了對于項目的早期盡調，而且我們專注做連鎖實體項目，投資人可以選擇本地實體項目去研究，待項目融資結束，會有投資確認會，會有機會讓投資人更加深入的了解項目。

《現代企業(yè)文化》：眾籌不能觸碰的紅線是什么？

黃超達：眾籌不能觸碰的紅線有兩條：一、不能做資金池，這是最基本的，我們說的P2P實質上是一種債權眾籌，很多P2P平臺出問題就是因為在經營過程中違規(guī)設立資金池。資金池加上一些金融衍生工具成為了P2P發(fā)展的重要收入來源，但是對于投資者來說，這卻是非常危險的，因為這些資金在平臺的資金池中不受監(jiān)管，很容易因為平臺的一些商業(yè)活動蒙受損失。天使街主要從事的是股權的眾籌，為了保證投資人的安全性，從一開始就引入了第三方支付，把投資人的資金都凍結在第三方支付中，整個投資過程都不經手投資人的錢款。二、不能超越200人，根據《公司法》和《證券法》的規(guī)定，中國境內的企業(yè)股東人數不能合計穿透200人，眾籌企業(yè)的投資人完成投資之后，都需要進行工商登記，以證明投資人是這家企業(yè)的股東。如果實際超過200人就涉嫌違反《證券法》公開發(fā)行證券了。所以，我們在實際操作中，一般都會為項目方合理設計出讓股份的數量和金額。

《現代企業(yè)文化》：請您分享幾個比較成功的眾籌案例，談談成功的經驗。

黃超達： 截止目前天使街已經完成24個項目，總計完成融資總額近1億元。我講兩個案例：第一個案例是清華3D打印機，這是清華大學三個研究生研發(fā)的一個產品，他們用一個月的時間做出了國外花了幾年研究的3D打印機的原型機，然后參加清華大學的創(chuàng)業(yè)大賽，但是沒有進決賽。后來我接觸到他們之后，我覺得這三個同學在技術上有很強的優(yōu)勢，但是比較缺乏運營公司的經驗，我就幫他們眾籌，大概一個星期，就有幾個投資人聯系了我，其中還有一家投資機構，我就幫他們做了眾籌。最后眾籌到了啟動資金300萬和一個公司合伙人，這個公司合伙人不僅自己投資，還幫這三個同學運營公司，推廣銷售產品。去年，這三個同學帶著研發(fā)的產品去國外參加比賽了。

第二個案例是“悅迪媽媽”。就在不久之前，他得到了“洪泰基金”數百萬美元的風險投資，在8個月里估值增長了10倍。悅迪媽媽是天使街最早的幾個項目之一，項目初期我們接觸到悅迪媽媽的創(chuàng)始人，他們是一對夫妻，在孕產和胎教行業(yè)已經沉淀了近十年，有著很深的思考，我們對悅迪媽媽進行了詳細的盡調之后，覺得這個行業(yè)的機會非常大，悅迪媽媽只要引入一些關鍵資源就能有很快的發(fā)展，我們就把這個項目放到平臺重要位置進行眾籌。最后悅迪媽媽的第一筆資金就眾籌到了，有兩位投資人還成為了悅迪媽媽的合伙人，所以眾籌除了錢之外，確實為企業(yè)發(fā)展帶去了很多其他重要的東西。