孫靜

摘 要：近些年來，我國經濟發(fā)展速度不斷地加快，并在國際經濟發(fā)展中扮演著非常重要的角色，我國企業(yè)海外投資金額逐漸增多，進一步加速我國企業(yè)海外并購的腳步。據相關統(tǒng)計顯示，自2009年以來，海外并購已經成為我國企業(yè)擴寬市場的一種方式，并購活動開展了300余起，在某種程度上帶動了我國經濟的發(fā)展。海外并購雖然在某種程度上促進了中國企業(yè)的發(fā)展，但是從某種意義上講還存在一定的風險，文章主要分析了中國企業(yè)海外并購存在的風險，并給予相應的解決對策。

關鍵詞：中國企業(yè) 海外并購 風險分析 對策

中圖分類號：G279.2 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2015）11（b）-0235-02

隨著世界經濟一體化格局的逐步完善，我國企業(yè)與世界實際經濟聯(lián)系逐漸加強，對外投資不斷地增多，這其中主要是以海外并購為主。所謂海外并購，主要是指一國企業(yè)將另一國企業(yè)的全部資產全部納入，并對其實施管理，或是完全控制，海外并購為中國企業(yè)帶來經濟收益的同時，也隱藏著加的風險危機，入不合理妥善解決將對影響中國企業(yè)的發(fā)展。

1 中國海外并購現狀分析

在20世紀80年代，我國企業(yè)就開始進行海外并購，從20世紀90年代開始呈現出極好地發(fā)展狀態(tài)，雖然在這一階段發(fā)展速度較快，但是直到2002年，我國企業(yè)海外并購才迎來發(fā)展的“春天”，并購的規(guī)模與速度與日俱增，得到了迅猛發(fā)展[1]。從縱向角度分析，2004年，我國企業(yè)海外并購取得了較好的成績，交易額達到了70億美元，而在2009年的前2個月，就達到218美元，只是短短的5年時間，增長了311.43%。從橫向行業(yè)情況分析，我國海外企業(yè)并購涵蓋兩方面內容：一是自然資源，這一方面的海外并購尤為突出，例如：在2009年，中國鋁業(yè)投入19億美元，以此獲得了力拓的12%的股份，這是近年來我國企業(yè)海外并購最為成功的一個案例，同時也是最大的并購案。二是技術品牌類，例如：浙江華立集團，他們并購了飛利浦的CDMA業(yè)務。

2 中國企業(yè)海外并購面臨的風險及其產生的原因

2.1 戰(zhàn)略風險及其產生的原因

中國企業(yè)海外并購對企業(yè)自身發(fā)展而言既是機遇，同時也是挑戰(zhàn)，這集中體現在海外并購風險上。很多國內企業(yè)實施海外并購的目的基本都很明確，即強化自身核心競爭力，這是企業(yè)海外并購的內在驅動力，屬于戰(zhàn)略性并購。中國企業(yè)進行海外并購需要通過以下步驟來完成：首先，發(fā)現海外并購目標，然后對并購的可行性進行綜合評估，由于評估時間較短，對于企業(yè)海外并購的所有方案，相關人員并未做到仔細核查，進行全面分析，就倉促作出并購決策，繼而參與投標。企業(yè)在對并購目標分析不明確的前提下試試競標風險極大，他們對自身并沒有準確的估量，而且沒有考慮到企業(yè)的長遠目標，就盲目進行擴張，在并購之后將會暴露極大的隱患，一旦企業(yè)規(guī)模過大，企業(yè)將難以對其實施管理，面臨資金與人力的雙重短缺，致使企業(yè)并未因此得到發(fā)展，反而使其承擔沉重的包袱。例如：李東升先生對TCL跨國并購時，曾遭受過巨大挫折，他在進行原因分析時，認為戰(zhàn)略不足是導致其收購失敗的主要原因。

2.2 政治與社會以及財務風險

除了上述風險之外，企業(yè)海外并購還面臨其他風險，如，政治風險、社會風險。并購實施階段，通常會涉及到兩國政府，他們批準之后方可實施并購，并購方案會適當時機在大眾面前亮相，如果涉及到比較敏感的并購，將會遭受巨大的社會壓力，對輿論應對不合理，將會使并購面臨極大的困難[2]。例如：中鋁在收購力拓的過程中，由于受到政治與社會因素的影響，導致其收購失敗。這是中國企業(yè)海外并購政治與社會風險產生的直接原因。

中國企業(yè)在進行海外并購時，需要大量的資金投入，在整合過程中，也將需要大量的資金作為支撐，巨額的資金投入將會使企業(yè)面臨巨大的經濟壓力，使其背負較大的債務負擔。除此之外，對于即將被并購的企業(yè)，其自身可能隱含著較大的風險，如，債務、未決訴訟等，如果并購企業(yè)未能及時發(fā)現，將在某種程度上增加其債務壓力，增加財務風險。因此，中國企業(yè)在進行海外并購時必須清楚了解所并購企業(yè)財務狀況。

2.3 客戶流失風險及其產生的原因

中國企業(yè)在并購海外企業(yè)之后，將會在某種程度上流失并購企業(yè)的客戶，很多客戶對于中國企業(yè)是否能夠管理與經營好并購企業(yè)提出了質疑，并且對其產品質量也并不看好。除此之外，并購企業(yè)還會競爭對手提供契機，使其挖走企業(yè)原有客戶資源。例如：聯(lián)想企業(yè)并購IBM的PC業(yè)務之后，原IBM的大客戶流失很多，基本都轉向戴爾。原IBM的競爭對手惠普，他們宣稱聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務之后，對惠普而言是極為有利的因素，為其提供巨大的商機，采取了行之有效地措施，鼓勵IBM的客戶投入其陣營之下。上述案例說明了中國企業(yè)海外并購中客戶流失風險產生的直接原因。

3 防范中國企業(yè)海外并購風險的具體措施

3.1 合理并購

中國企業(yè)在進行海外并購時面臨著很多風險，如，不及時采取有效措施將會使其受到影響，面臨經營上的困境。針對中國企業(yè)海外并購存在的戰(zhàn)略風險，應當采取積極有效地措施改變現狀，在實施并購之前，企業(yè)必須制定切實可行的跨國經營戰(zhàn)略，要對自身實際能力有清楚的了解，尤其是針對跨國經營能力，在并購之后，企業(yè)必須采取相應的經營策略，并制定明確的規(guī)劃。對于海外并購而言，中國企業(yè)不僅要做好戰(zhàn)略經營策略，而且還需不斷地完善自身建設，核心是圍繞以人為本，構建優(yōu)秀企業(yè)文化，具備國際化的經營方針，還需具備重組整合理念

3.2 深入了解目標企業(yè)

中國企業(yè)在實施海外并購時要對其進行綜合衡量，包含并購企業(yè)財務狀況、經營業(yè)績、企業(yè)文化以及戰(zhàn)略資產等，上述方面都需要深入核查，同時還需并購對中國企業(yè)發(fā)展是否能夠起到助力作用，借以提升企業(yè)競爭力，針對于此展開深入的分析，繼而確定并購方針政策，構建合理的并購方案。除此之外，在交易方案中需要滲透下述條款以保證企業(yè)利益不受到影響，假設發(fā)現交易信息的不真實性，或是存在欺瞞現象，需要進行賠償，上述條款非常重要，中國企業(yè)在實施海外收購時必須引起高度關注[3]。除此之外，中國企業(yè)在實施海外并購時還需注意其他問題，比如：了解當地企業(yè)運行模式，了解當地的政治、經濟以及法律，并且保持高度敏感性。中國企業(yè)在海外并購完成之后，需要聘請當地經驗豐富，且熟悉企業(yè)目標的機構，比如：當地投資銀行、會計律師事務所、律師事務所等，以此弱化海外并購風險。

3.3 實施股權投資基金

就目前而言，中國企業(yè)海外并購資金渠道比較單一，基本是依靠本國銀行支持，債務融資方式比較單一。對于海外并購企業(yè)來說，國際股權融資有一定的優(yōu)勢，由于中國企業(yè)實施海外并購并不成熟，特別是對風險的掌控能力，利用股權基金融資，將會使企業(yè)風險減半，快速熟悉國外市場，克服種種困難，以此獲取被收購方的認可，并在基礎上獲取更多的資源。例如：中聯(lián)重科，其收購了意大利的CIFA，對于首次實施海外收購的中聯(lián)重科而言，需要考慮當地政策法規(guī)，中意文化差異等，這次海外并購需要考慮上述問題。引入曼達林股權基金是對雙方而言都是有利的，促進這次海外并購的成功。

4 結語

綜上所述，中國企業(yè)在進行海外并購時需要考慮多項風險因素，如，戰(zhàn)略風險、財務風險以及客戶流失風險等等，該文針對上述風險進行了詳細的闡述，并提出了相對有效地解決對策，從根本上降低中國企業(yè)在實施海外并購的風險。

參考文獻

[1] 杜奇哲.中國企業(yè)海外并購的風險因素分析與控制[J].企業(yè)導報，2010（4）：51-53.

[2] 李自杰，李毅，曹保林.金融危機下中國企業(yè)海外并購的特征、問題及對策研究——基于對外經濟貿易大學跨國并購數據庫中國企業(yè)海外并購的實證分析[J].經濟問題探索，2010（4）：152-157.

[3] 張家俊.中國企業(yè)海外并購的動因，風險及對策研究[J].商場現代化，2010（25）：55-59.