劉奕渲　柳楊

【摘 要】自2014年11月22日央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率之后，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中經(jīng)濟(jì)增速與貨幣增速持續(xù)下降的新常態(tài)背景，央行于2015年2月5日與3月1日接連進(jìn)行了相應(yīng)降準(zhǔn)降息操作。在降息大背景下，我國商業(yè)銀行結(jié)合自身的實(shí)際經(jīng)營規(guī)模與存款結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，實(shí)行不同的利率政策，初步展現(xiàn)出我國商業(yè)銀行利率差異化的經(jīng)營發(fā)展趨勢(shì)。本文通過對(duì)各類商業(yè)銀行利率水平的以及各類銀行利率水平的對(duì)比分析，對(duì)降息背景下我國商業(yè)銀行的利率差異化現(xiàn)象進(jìn)行進(jìn)一步研究。

【關(guān)鍵詞】降準(zhǔn)降息；商業(yè)銀行；利率；差異化

一、降息后各家銀行利率水平

2015年2月28日，央行發(fā)出通知，自2015年3月1日央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，并將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。此次降息動(dòng)作這是繼去年11月央行宣布下調(diào)存貸款利率后時(shí)隔三個(gè)月再一次進(jìn)行調(diào)整。對(duì)于央行這次降息的目的，就當(dāng)前的情況來看，國際油價(jià)的下跌，歐債危機(jī)等背景下中國出口環(huán)境并無好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，PMI指數(shù)連續(xù)數(shù)月在榮枯分水線附近徘徊，國內(nèi)許多產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期產(chǎn)能過剩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力較大。世界各國央行接連采取量寬政策，都給我國央行使用利率工具提供了較大的靈活空間。

在2014年11月22日降息政策實(shí)施后，我國各家商業(yè)銀行結(jié)合自身的實(shí)際經(jīng)營規(guī)模與存款結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，實(shí)行不同的存款利率上浮策略，并且重點(diǎn)爭(zhēng)奪居民儲(chǔ)蓄存款中的中短期存款。2014年11月末，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等全國性大型國有控股商業(yè)銀行的一年期儲(chǔ)蓄存款的利率為3%，約為基準(zhǔn)利率的1.09倍，并未上浮到頂。但全國性中小銀行和地方法人金融機(jī)構(gòu)反應(yīng)迅速，幾乎均在第一時(shí)間將存款利率上浮到頂。2015年央行的非對(duì)稱降息條件下，不同商業(yè)銀行在對(duì)存貸款利率進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整之后，商業(yè)銀行間存款利率差異化明顯，在利率調(diào)整方面差異化定價(jià)顯現(xiàn)。

為了便于比較不同商業(yè)銀行間對(duì)利率變化不同的敏感性反應(yīng)，對(duì)商業(yè)銀行的利率差異化進(jìn)行研究，根據(jù)商業(yè)銀行不同的規(guī)模體制，將商業(yè)銀行劃分為六大國有商業(yè)銀行，十二家股份制商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行系統(tǒng)，農(nóng)信農(nóng)商系統(tǒng)與村鎮(zhèn)銀行，并加上外資銀行，分別選取各個(gè)類型下的銀行進(jìn)行對(duì)比，即中國銀行、招商銀行、浙商銀行、中信銀行、長(zhǎng)安銀行、陜西信合、中銀富登銀行、南陽村鎮(zhèn)銀行與渣打銀行，選取九家銀行中部分銀行的人民幣存款利率報(bào)價(jià)水平如表1：

二、銀行利率水平對(duì)比

要探究降息條件下，在利率市場(chǎng)化的大背景下，央行如何倒逼銀行經(jīng)營走精細(xì)化和差異化發(fā)展道路，首先需要對(duì)我國商業(yè)銀行的利率水平進(jìn)行對(duì)比。雖然2015年降息后，許多國有大行與全國性股份制銀行先行一步，在降息信息發(fā)布后的10天之內(nèi)有4家將利率一浮到頂，但在后期，調(diào)息首日將利率一浮到頂?shù)恼闵蹄y行等則改變了高息吸儲(chǔ)的策略，將利率上浮空間從30%回調(diào)到20%，由此可見，利率市場(chǎng)化下單一的存款價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)不再是我國商業(yè)銀行未來的經(jīng)營發(fā)展趨勢(shì)，商業(yè)銀行利率差異化定價(jià)策略的轉(zhuǎn)變并非是一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變，而是綜合各項(xiàng)實(shí)際因素之后商業(yè)銀行對(duì)未來生存發(fā)展道路的探索與創(chuàng)新。為對(duì)不同商業(yè)銀行在降息背景下不同的敏感性反應(yīng)進(jìn)行有力論證，本文將從各家銀行存款利率情況、各類型銀行利率對(duì)比情況以及股份制商業(yè)銀行內(nèi)部利率定價(jià)差異出發(fā)，對(duì)商業(yè)銀行利率差異化進(jìn)行對(duì)比說明。

（一）各家銀行存款利率對(duì)比

將所搜集到的九家銀行的不同居民存款利率水平進(jìn)行對(duì)比（由于僅有少部分銀行單位存款利率與居民存款利率存在差別，為了進(jìn)行統(tǒng)一比較，此處暫不討論單位存款利率的差別），可以看出在央行降低存款利率基準(zhǔn)利率并將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍之后，不同銀行的反應(yīng)差別化較大。

大部分銀行對(duì)此次央行的降息反應(yīng)并不如前一次激烈，存款利率水平依然保持穩(wěn)定，如國有五大行代表的中國銀行，其將存款利率控制在基準(zhǔn)利率的1.2倍以下甚至執(zhí)行基準(zhǔn)利率，3月1日起的掛牌利率為一年期2.75%，二年期3.25%，三年期3.75%，僅僅比基準(zhǔn)利率最高上浮了10%，其存款利率控制在基準(zhǔn)利率的1.2倍以下甚至執(zhí)行基準(zhǔn)利率。

但由各個(gè)銀行整體的利率對(duì)比圖可以明顯看出，不同銀行的利率水平呈現(xiàn)顯著梯度遞增。從國有銀行代表的中國銀行，到股份制商業(yè)銀行代表招商銀行、浙商銀行、中信銀行，省級(jí)城商行代表長(zhǎng)安銀行，農(nóng)信系統(tǒng)代表的陜西信合，以及村鎮(zhèn)銀行與外資銀行，存款利率在浮動(dòng)上限的范圍內(nèi)逐漸增長(zhǎng)，雖然有部分銀行趨勢(shì)與總體增長(zhǎng)趨勢(shì)不一致，但也可以在一定程度上反映出目前中國的金融市場(chǎng)中，不同類型與規(guī)模的商業(yè)銀行在攬儲(chǔ)方面所面臨的不同壓力與策略。

（二）各類型銀行存款利率對(duì)比

除了對(duì)不同商業(yè)銀行研究對(duì)象的存款利率進(jìn)行單獨(dú)分析外，要得到不同銀行存款利率敏感性反映的差異，還需要對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行分類，以便在各家銀行的不同利率報(bào)價(jià)水平下，發(fā)掘其背后的行業(yè)特征。按照目前的通行慣例，本文根據(jù)商業(yè)銀行不同的規(guī)模體制，將商業(yè)銀行劃分為六大國有商業(yè)銀行，十二家股份制商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行系統(tǒng)，農(nóng)信農(nóng)商系統(tǒng)與村鎮(zhèn)銀行，并加上外資銀行以便進(jìn)一步分析對(duì)比。

從柱狀對(duì)比圖中可以顯著看出，國有商業(yè)銀行到村鎮(zhèn)銀行的過渡中，不同類型銀行利率敏感性反應(yīng)的不同水平。大型國有銀行則保持著一貫的淡定沉穩(wěn)作風(fēng)，在各類銀行中利率水平幾乎最低。而外資銀行由于經(jīng)營管理模式與本土銀行的差異較大，其業(yè)務(wù)主攻方向與本土銀行的側(cè)重點(diǎn)并不相同，所以似乎并未卷入目前的攬儲(chǔ)大潮之中。

村鎮(zhèn)銀行是所有銀行中利率反應(yīng)最敏感的商業(yè)銀行，為了守住存款規(guī)模和儲(chǔ)戶存量，村鎮(zhèn)銀行除了將利率“一浮到頂”至1.3倍的浮動(dòng)上限外，還推出了新型的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。目前在中國如雨后春筍般迅速發(fā)展的村鎮(zhèn)銀行，作為在農(nóng)村地區(qū)設(shè)立的主要為當(dāng)?shù)剞r(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，不同于一般大型國有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)，其屬于一級(jí)法人機(jī)構(gòu)，在經(jīng)營體制上有較大的靈活性。以中國銀行和新加坡富登金融控股公司攜手打造的中銀富登村鎮(zhèn)銀行為例，在央行降息后迅速反應(yīng)，將所有存款利率一律在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮30%，中銀富登的服務(wù)承諾為“立足縣域，服務(wù)社區(qū)”，作為村鎮(zhèn)銀行的典型代表，經(jīng)營體制靈活，業(yè)務(wù)手段創(chuàng)新，在成立后短短一年之內(nèi)，中銀富登村鎮(zhèn)銀行就已在山東、湖北、安徽和浙江開設(shè)了18個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，其發(fā)展之迅猛，也確為其良好經(jīng)營績(jī)效與靈活創(chuàng)新管理體制的直接反映，在央行降息與調(diào)整浮動(dòng)上限后的“一浮到頂”的敏感行為也不足為奇。

同時(shí)，村鎮(zhèn)銀行“一浮到頂”的敏感行為既是其靈活經(jīng)營的主觀選擇，也有銀行維持生存的被迫需要。與中銀富登村鎮(zhèn)銀行相同，作為中國境內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的南陽村鎮(zhèn)銀行，也在央行調(diào)整之后迅速反應(yīng)，毫不猶豫地“一浮到頂”，與全國性股份制銀行與國有商行分享市場(chǎng)，村鎮(zhèn)銀行要想生存，上調(diào)利率也是保持其競(jìng)爭(zhēng)力的必然與無奈之舉。村鎮(zhèn)銀行的市場(chǎng)定位主要在于滿足農(nóng)戶的小額貸款需求，以及服務(wù)當(dāng)?shù)刂行⌒推髽I(yè)，且機(jī)構(gòu)設(shè)置也多在縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)，因此其面向的客戶群體較大型國有銀行與全國性股份制商業(yè)銀行相比，群體范圍要小很多，雖然目前中國的金融市場(chǎng)正在經(jīng)歷變革，但對(duì)于絕大多數(shù)銀行來說，存貸款利差仍然是銀行收入的主要來源。在巴塞爾協(xié)議所規(guī)定的資本充足率與存貸比等限制條件下，存款規(guī)模仍然是影響銀行收入的重要因素。村鎮(zhèn)銀行在此次央行降息與浮動(dòng)上限調(diào)整背景下的迅速反應(yīng)，也說明了目前我國金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的比例依然較大，在允許銀行破產(chǎn)的大背景條件下，未來銀行要想生存，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展空間依然潛力巨大。

此外，之前在利率調(diào)整方面向來積極靈活的股份制銀行和城商行，也較以前保守了許多，基本保持在一年期3%的定存利率，調(diào)息首日利率一浮到頂?shù)恼闵蹄y行再后來又改變策略，將活期和整存整取利率從上浮30%回調(diào)到上浮20%，并未出現(xiàn)較為激烈的“一浮到頂”行為。分析其原因，畢竟貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)之后，存款利率如果上浮太多，利差會(huì)進(jìn)一步收窄，銀行的利潤來源也會(huì)被大幅壓縮，股份制銀行和省級(jí)城商行雖然沒有國有五大商業(yè)銀行資本力量雄厚，但其經(jīng)營實(shí)力不容小覷，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也比村鎮(zhèn)銀行要小很多，此次央行降息后，其反應(yīng)敏感程度介于村鎮(zhèn)銀行與大型國有商業(yè)銀行之間，也是較為明智的穩(wěn)健之舉。

總體來說，存款利率浮動(dòng)上限擴(kuò)展到1.3倍以后，商業(yè)銀行的定價(jià)出現(xiàn)了不同的陣營。國有大型銀行上浮較少，約在10%，中型銀行上浮20%左右，小型金融機(jī)構(gòu)如農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)上浮較多，在20%到30%之間。

（三）股份制商業(yè)銀行內(nèi)部存款利率對(duì)比

股份制商業(yè)銀行作為我國目前商業(yè)銀行體系中占比較大的活躍分子，其經(jīng)營手段靈活，并且業(yè)務(wù)特征與經(jīng)營理念也各不相同。在央行降息之后存款利率敏感性反應(yīng)中，就可以看出股份銀行的內(nèi)部差異性。招商銀行在降息之后大幅度提高存款利率，并不是招商銀行以一個(gè)消極的態(tài)度去應(yīng)對(duì)面向客戶的攬儲(chǔ)需求，馬蔚華在統(tǒng)領(lǐng)招商銀行時(shí)期主攻個(gè)人零售業(yè)務(wù)，使得招商銀行擁有了極強(qiáng)的個(gè)人業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，信用卡業(yè)務(wù)在全國范圍穩(wěn)居寶座。招商銀行吸引客戶并不是依靠較高的利率水平，而是其在服務(wù)上的創(chuàng)新。同時(shí)中信銀行作為資產(chǎn)增幅速度最快的股份制銀行，2013年末凈利潤達(dá)到391億元，作為國內(nèi)較早開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行之一，汽車金融和鋼鐵金融網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，并大力發(fā)展出國金融服務(wù)與國際業(yè)務(wù)，此次降息中信銀行反應(yīng)溫和也展示出其經(jīng)營過程的攬儲(chǔ)壓力并非簡(jiǎn)單通過利率解決。而浙商銀行，相比招商銀行與中信銀行，業(yè)務(wù)特色、資本實(shí)力與行業(yè)知名度都遜色許多，央行降息之后對(duì)利率的調(diào)整則較為敏感。

三、降息效應(yīng)分析

今年3月5日，李克強(qiáng)總理就在政府工作報(bào)告指出，將會(huì)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，健全中央銀行利率調(diào)控框架。由此可見，利率市場(chǎng)化作為全面深化金融改革中的一個(gè)重要步驟，將會(huì)是未來我國金融市場(chǎng)發(fā)展方向的一個(gè)必然趨勢(shì)。

今年央行實(shí)行非對(duì)稱降息政策之后，銀行的存款利率上浮的區(qū)間擴(kuò)展到了1.3倍水平，在給予了國內(nèi)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)更多的自主性的同時(shí)，也對(duì)各個(gè)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)管理能力提出了更高水平的要求。對(duì)于任何一家商業(yè)銀行來說，存款利率都是其無法避免的經(jīng)營成本。存款利率的上升會(huì)壓縮銀行的利潤水平，如果商業(yè)銀行在批出貸款后不能進(jìn)行更好的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，商業(yè)銀行便極有可能面臨著虧損的風(fēng)險(xiǎn)。目前各家商業(yè)銀行對(duì)于存款利率的差異化定價(jià)，是各家銀行從單純依賴存貸款利差經(jīng)營思路的轉(zhuǎn)變，在利率市場(chǎng)化的大背景下，每個(gè)商業(yè)銀行都應(yīng)該根據(jù)自己經(jīng)營情況制定不同的價(jià)格水平，而不是采取盲目跟風(fēng)，牽手而行的被動(dòng)應(yīng)對(duì)策略。同時(shí)，部分中小銀行存款利率一浮到頂?shù)膽?yīng)對(duì)政策，也體現(xiàn)出了股份制商業(yè)銀行體制的靈活性和未來中國金融市場(chǎng)的變革與競(jìng)爭(zhēng)。

通過此次降息與從去年11月底起央行連續(xù)降息降準(zhǔn)動(dòng)作的影響，會(huì)促進(jìn)銀行走差異化發(fā)展道路，不同體制與資產(chǎn)規(guī)模的銀行有其不同的業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)，也需要其根據(jù)自身不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行不同的經(jīng)營策略與方向的選擇。銀行存款貸款的利差水平由以往的3%以上，逐漸地收縮到2.1%（即一年期貸款利率5.35%，而一年期存款利率上浮1.3倍后為3.25%）的水平，國內(nèi)銀行不需要努力經(jīng)營僅是政策性就能夠獲得高利潤的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。這就是央行降息實(shí)質(zhì)所在

可以看到，由于利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，銀行存款貸款的利差水平由以往的3%以上，逐漸地收縮到2.1%（即一年期貸款利率5.35%，而一年期存款利率上浮1.3倍后為3.25%）的水平，使得銀行的贏利水平降低了三分之一以上。如果扣除銀行固定營運(yùn)成本，國內(nèi)銀行政策性贏利空間已經(jīng)壓縮到比較低的水平。在這種情況下，國內(nèi)銀行不需要努力經(jīng)營僅是政策性就能夠獲得高利潤的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。這就是央行降息實(shí)質(zhì)所在。

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