丁建臣 龐小鳳 孟大偉

銀行壓力測(cè)試的方法和應(yīng)用：優(yōu)勢(shì)與缺陷

丁建臣 龐小鳳 孟大偉

為彌補(bǔ)銀行監(jiān)管真空、提升銀行監(jiān)管能力、改善銀行經(jīng)營水平，銀行壓力測(cè)試成為新一輪金融監(jiān)管改革的熱點(diǎn)。該文基于銀行壓力測(cè)試的基本概念和測(cè)試流程，介紹了銀行壓力測(cè)試在宏微觀領(lǐng)域的具體應(yīng)用，進(jìn)而對(duì)銀行壓力測(cè)試的優(yōu)勢(shì)和缺陷進(jìn)行簡(jiǎn)要評(píng)述，對(duì)完善我國銀行壓力測(cè)試具有較強(qiáng)的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

金融監(jiān)管 壓力測(cè)試 優(yōu)勢(shì) 缺陷

壓力測(cè)試是在市場(chǎng)遭遇極端不利情形時(shí)，通過對(duì)資產(chǎn)組合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和量化，進(jìn)而評(píng)估外部沖擊影響的方法 （IOSCO，1995，1999）。BCGFS（2000）將壓力測(cè)試定義為金融機(jī)構(gòu)衡量潛在可能發(fā)生異常損失的模型。IMF（2004）把壓力測(cè)試定義為評(píng)估潛在宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)金融體系脆弱性影響的技術(shù)。我國銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為，壓力測(cè)試通常是指在特定的極端市場(chǎng)情況下，金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合對(duì)關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的承受能力。在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，通常也把壓力測(cè)試作為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法（VAR）的補(bǔ)充計(jì)量手段，用以度量在極端不利的情景下商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

具體銀行壓力測(cè)試流程如下頁圖1所示。

一、銀行壓力測(cè)試的宏觀應(yīng)用

宏觀壓力測(cè)試主要用來評(píng)估金融危機(jī)等極端事件的發(fā)生對(duì)金融體系穩(wěn)定性的影響。本世紀(jì)以來逐漸成為國際組織和各國政府重要的金融穩(wěn)定性分析工具，分析重點(diǎn)是考察金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)交叉感染效應(yīng)。

1．宏觀壓力測(cè)試流程（見圖2）

（1）測(cè)試機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)范圍確定。納入測(cè)試體系的銀行需要確定僅考慮大型銀行還是包括中小銀行、外資銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)；資產(chǎn)范圍界定依賴于所需測(cè)試分析風(fēng)險(xiǎn)類別和數(shù)據(jù)可得性。美國首輪銀行壓力測(cè)試囊括了美國銀行系統(tǒng)2／3的資產(chǎn)和半數(shù)以上的貸款，對(duì)金融危機(jī)爆發(fā)后資產(chǎn)總額超過1000億美元的19家最大商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面測(cè)試。歐洲銀行壓力測(cè)試涵蓋了歐洲銀行業(yè)總資產(chǎn)的65%，測(cè)試對(duì)象涉及20個(gè)成員國的91家銀行，選取測(cè)試銀行資產(chǎn)占該國銀行業(yè)總資產(chǎn)的50%以上。

（2）主要測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別。宏觀壓力測(cè)試需要測(cè)試宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)和未來潛在沖擊（如利率上升、貨幣貶值等），因此，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，同時(shí)還需評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)之間的相互聯(lián)系。通常銀行體系主要面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，風(fēng)險(xiǎn)因素重要程度存在國別差異。美國首輪壓力測(cè)試主要考察GDP增長率、失業(yè)率和房價(jià)下跌幅度三個(gè)指標(biāo)；歐洲銀行第一輪壓力測(cè)試指標(biāo)包括GDP增長率、失業(yè)率、歐元兌美元匯率、CPI等主要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

（3）測(cè)試情景的設(shè)計(jì)與校準(zhǔn) 。宏觀壓力測(cè)試情景設(shè)計(jì)需要滿足的一個(gè)重要條件是，沖擊現(xiàn)實(shí)的可能性極大，測(cè)試情景校準(zhǔn)的關(guān)鍵是對(duì)沖擊程度的適度調(diào)整，過高或過低都將直接影響壓力測(cè)試的有效性，因此，通常選取某段時(shí)間內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)變量的最大變動(dòng)幅度或歷史變動(dòng)方差。此外，還需考慮原始沖擊對(duì)其他經(jīng)濟(jì)變量的引致變動(dòng)情況，通常采用結(jié)構(gòu)式或簡(jiǎn)約式宏觀計(jì)量模型來分析各變量之間的相互影響。2010年歐洲銀行壓力測(cè)試基準(zhǔn)情景假設(shè)歐盟27國2010和2011年GDP增長率分別為1．0%和1．7%，失業(yè)率分別為9．8%和9．7%，股市萎縮19%；不利情景下歐盟27國 2010和 2011年 GDP增長率分別為 0和－0．4%，失業(yè)率分別為10．5%和11%，股市萎縮36%。伴隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的升級(jí)，2011年歐洲銀行壓力測(cè)試將基準(zhǔn)情景校準(zhǔn)為歐盟2011年底GDP下降0．4%，失業(yè)率為9．5%，股市萎縮36%，銀行利率急劇攀升，希臘國債貶值23．1%，葡萄牙國債貶值14%，西班牙國債貶值12．3%，德國國債貶值4．7%。

圖1 銀行壓力測(cè)試基本流程圖

圖2 宏觀壓力測(cè)試基本流程

（4）風(fēng)險(xiǎn)源確定與相關(guān)性分析 。在進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，需要明確測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的歸屬情況，確定風(fēng)險(xiǎn)來源。特別是發(fā)達(dá)的金融體系中，信用衍生工具和證券化投資活動(dòng)增大了風(fēng)險(xiǎn)來源的確定難度。宏觀壓力測(cè)試通過金融穩(wěn)健性指標(biāo)來反映風(fēng)險(xiǎn)之間的潛在關(guān)聯(lián)，在處理風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)時(shí)必須將各風(fēng)險(xiǎn)因子置于統(tǒng)一分析框架下，有重點(diǎn)地簡(jiǎn)化處理過程。例如在銀行業(yè)壓力測(cè)試中，信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失最大，可以使用Logit等概率模型加以簡(jiǎn)化分析。

（5）考慮銀行間風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng) 。宏觀壓力測(cè)試除需要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)金融體系穩(wěn)定性影響之外，還應(yīng)分析風(fēng)險(xiǎn)傳播途徑和傳染效應(yīng)，以便于監(jiān)管當(dāng)局通過單個(gè)銀行壓力測(cè)試結(jié)果，了解沖擊對(duì)整個(gè)金融體系的影響程度和分布情況，及時(shí)切斷風(fēng)險(xiǎn)傳染途徑，避免出現(xiàn)銀行倒閉的“多米諾效應(yīng)”。具體而言，可以通過定義“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)”（系統(tǒng)中最重要銀行破產(chǎn)所引起的銀行資本比率的平均減少量）來衡量銀行間系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而將所有銀行根據(jù)其在系統(tǒng)中的重要性來分類。

（6）金融體系風(fēng)險(xiǎn)承受力評(píng)估。通過宏觀壓力測(cè)試，監(jiān)管當(dāng)局能夠清晰識(shí)別金融體系薄弱環(huán)節(jié)，將銀行在金融體系中的重要性加以量化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑、銀行間的交叉感染效應(yīng)、金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反饋效應(yīng)等，進(jìn)而通過分析各傳染路徑上的損失分布，決定對(duì)問題金融機(jī)構(gòu)的救助計(jì)劃，大大提高了政府決策的準(zhǔn)確性和時(shí)效性。

2．典型宏觀壓力測(cè)試系統(tǒng)

（1）金融穩(wěn)定評(píng)估框架（FSAP）。由于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）未能反映極端小概率事件發(fā)生時(shí)銀行可能遭受的潛在損失，因而其在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的局限性日益凸顯。1995年國際證券監(jiān)管組織（IOSCO）首次提出壓力測(cè)試，隨后巴塞爾委員會(huì)（BSBs）制定了壓力測(cè)試實(shí)施規(guī)范并要求商業(yè)銀行定期執(zhí)行。在南美和亞洲金融危機(jī)相繼爆發(fā)后，世界銀行與國際貨幣基金組織于1999年 5月聯(lián)合推出金融穩(wěn)定評(píng)估框架（FSAP）（見圖3），旨在衡量金融體系穩(wěn)健性，2004年后FSAP得到大力推廣，許多國家在此框架下嘗試啟動(dòng)壓力測(cè)試，壓力測(cè)試已逐漸成為金融機(jī)構(gòu)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以及各國宏觀經(jīng)濟(jì)審慎分析框架的重要組成部分。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全世界共有120多個(gè)國家或地區(qū)接受了FSAP框架下的金融體系穩(wěn)定性壓力測(cè)試。FSAP主體框架包括宏觀審慎監(jiān)管、金融體系監(jiān)管效率評(píng)估和金融基礎(chǔ)設(shè)施健全性分析三個(gè)方面，采用制度、標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)則等定性分析工具，以及金融穩(wěn)健指標(biāo)、壓力測(cè)試等定量分析工具，其中壓力測(cè)試是對(duì)金融穩(wěn)健指標(biāo)分析的最有效補(bǔ)充，各國監(jiān)管當(dāng)局在FSAP壓力測(cè)試系統(tǒng)指導(dǎo)下，相繼啟動(dòng)了宏觀壓力測(cè)試。FSAP主要由信貸、利率、匯率、流動(dòng)性、操作風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)傳染模塊組成，其風(fēng)險(xiǎn)情景、影響指標(biāo)的設(shè)計(jì)主要基于相關(guān)國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的可得性和真實(shí)性。FSAP的一般步驟包括確認(rèn)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性；盡可能多的建立壓力測(cè)試情景；選擇壓力測(cè)試執(zhí)行方法；根據(jù)預(yù)設(shè)情景重估資產(chǎn)組合價(jià)值（劉曉星，2009）。

圖3 金融系統(tǒng)穩(wěn)定性分析框架（資料來源：Cihak（2004））

圖4 英格蘭銀行TD壓力測(cè)試框架

（2）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（SRM）。隨著FSAP框架的逐漸推廣，奧地利銀行監(jiān)管當(dāng)局和技術(shù)專家共同以此為基礎(chǔ)，研發(fā)了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（Systemic Risk Monistor），簡(jiǎn)稱SRM系統(tǒng)。該系統(tǒng)基于銀行間網(wǎng)絡(luò)模型，以銀行間市場(chǎng)雙邊借貸頭寸來反映銀行機(jī)構(gòu)間的聯(lián)接點(diǎn)，對(duì)數(shù)據(jù)要求不高，具有較強(qiáng)的可操作性，但是該系統(tǒng)忽略了銀行間的風(fēng)險(xiǎn)傳染機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、銀行評(píng)級(jí)變動(dòng)、反饋效應(yīng)等問題，因此SRM系統(tǒng)較適合小范圍（如以國家為單位）的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，對(duì)于跨國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，特別是危機(jī)背景下的應(yīng)用較為局限。

（3）英格蘭銀行TD壓力測(cè)試系統(tǒng)。國外傳統(tǒng)的銀行壓力測(cè)試主要側(cè)重單因素敏感性分析，金融機(jī)構(gòu)間風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)和金融加速器效應(yīng)往往被忽略。2006年英格蘭銀行采用了新的金融穩(wěn)定性壓力測(cè)試評(píng)估系統(tǒng)（徐明東、劉曉星，2008），見圖4所示。重點(diǎn)分析銀行核心金融脆弱性，梳理實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制，測(cè)試范圍擴(kuò)展了銀行風(fēng)險(xiǎn)種類，關(guān)注商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生性，涵蓋了所有市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅拘?yīng)和反饋效應(yīng)。通過識(shí)別系統(tǒng)關(guān)鍵脆弱性、設(shè)置壓力測(cè)試情景、評(píng)估金融系統(tǒng)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)等步驟，確定商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)因素的源泉，主要包括低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)糾正、全球經(jīng)濟(jì)失衡、跨國公司壓力、英國家庭壓力、基礎(chǔ)設(shè)施故障等因素。

二、銀行壓力測(cè)試的微觀應(yīng)用

微觀層面的銀行壓力測(cè)試主要是指對(duì)銀行所面臨的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)（如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等）進(jìn)行評(píng)估的壓力測(cè)試。

1．利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的意義。利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試主要是衡量市場(chǎng)利率的潛在變動(dòng)給商業(yè)銀行帶來損失的可能性。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則》，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試所涵蓋的利率風(fēng)險(xiǎn)主要包括重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)四類。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是我國商業(yè)銀行面臨的頭等利率風(fēng)險(xiǎn)，主要源于存貸款期限錯(cuò)配；收益曲線風(fēng)險(xiǎn)源于利率期限結(jié)構(gòu)變化；基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)源于存貸款利差變動(dòng)、銀行籌資成本與債券收益差額變動(dòng)；期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)源于資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)展，期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)的重要性不容小覷。

（2）利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試方法。利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的模型主要分為一般模型和恒等式模型兩類。一般模型的基本形式為：Y＝f｛X1，X2，X3……Z1，Z2，Z3｝，其中Y代表利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，X為宏觀經(jīng)濟(jì)變量，Z為銀行規(guī)模、資本充足率等與銀行自身相關(guān)的變量。恒等式模型包括重定價(jià)缺口模型、到期缺口模型和久期模型三類，重定價(jià)缺口模型主要衡量利率變動(dòng)與資產(chǎn)組合利率敏感性和利息收入變動(dòng)之間的關(guān)系；在到期缺口模型中，用到期缺口（衡量資產(chǎn)與負(fù)債加權(quán)平均到期日之差）來衡量利率風(fēng)險(xiǎn)；久期模型利用久期缺口來衡量利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的測(cè)試情景與測(cè)試模型之間的關(guān)系。如圖5所示。

圖5 利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試情景與測(cè)試模型關(guān)系圖

（3）利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試步驟。利率風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的基本步驟包括利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、壓力情景構(gòu)建和情景分析。壓力情景包括直接情景和間接情景。直接情景主要指存款、貸款、準(zhǔn)備金等利率變動(dòng)情況；間接情景包括與利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)，如GDP、CPI、失業(yè)率等的變動(dòng)情況，需要借助宏觀經(jīng)濟(jì)模型來完成。

2．信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的意義。信用風(fēng)險(xiǎn)通常是銀行經(jīng)營過程中所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，測(cè)試的重要性不同一般。信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試往往與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，交易對(duì)手違約、抵押品市值縮水、信用評(píng)級(jí)下降等都有可能增大銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的內(nèi)部評(píng)級(jí)法適用于正常經(jīng)濟(jì)狀況，僅能夠評(píng)價(jià)單個(gè)借款人的風(fēng)險(xiǎn)，無法衡量資產(chǎn)組合信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)極端市場(chǎng)情況下的厚尾風(fēng)險(xiǎn)也難以作出有效估計(jì)，信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試恰恰能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)方法的缺陷。國際上較為典型的信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試系統(tǒng)包括歐洲央銀的ECB系統(tǒng)、英格蘭銀行的GVAR模型、意大利央行的BOI’s季度模型等。

（2）信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的方法。在度量信用風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)模型中，違約概率（PD）、期望挽回率（LGD）和風(fēng)險(xiǎn)暴露（EAD）是最重要的統(tǒng)計(jì)變量，通過等式EL＝EAD×PD×LGD，可以計(jì)算出信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期損失（EL）。然而信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試中并未涉及這三個(gè)變量，根本原因在于壓力測(cè)試衡量的是極端情形下的損失，一旦極端壓力事件發(fā)生，交易對(duì)手必然違約，損失無可挽回。信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試主要采用敏感性分析和情景分析方法，測(cè)試指標(biāo)包括不良貸款率、GDP增長率、M2增長率等。常見的信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試模型主要包括線性回歸模型、Logit模型、Logistic模型、MF－Logistic模

型、CPV模型、VECM模型等。（3）信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的流程。步驟一、確定測(cè)試對(duì)象。主要包括目標(biāo)業(yè)務(wù)、測(cè)試對(duì)象和測(cè)試指標(biāo)的確定。通常情況下，信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、重大事件風(fēng)險(xiǎn)和集中度風(fēng)險(xiǎn)等。宏觀風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括利率變動(dòng)、股票指數(shù)變動(dòng)等；重大事件風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括CPI、房地產(chǎn)開發(fā)指數(shù)等；集中度風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括信貸占比、到期債務(wù)集中度等指標(biāo)。步驟二、進(jìn)行情景設(shè)置。信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試情景設(shè)置通常采用主敏感性分析、情境分析、極值法和最大損失法，常見的信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試情景包括經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)、房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑等。步驟三、測(cè)試實(shí)施階段。按照傳導(dǎo)機(jī)制不同，信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試在實(shí)施過程中所選取的模型主要分為自下而上法、自上而下法和兩者結(jié)合的方式，其中以第一種方法的應(yīng)用較為普遍，通過建立測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)與測(cè)試指標(biāo)之間的聯(lián)系，通過結(jié)構(gòu)化財(cái)務(wù)模型等，將單個(gè)測(cè)試結(jié)果進(jìn)行關(guān)聯(lián)性處理后形成最終結(jié)果。步驟四、結(jié)果評(píng)估反饋。在對(duì)測(cè)試輸出結(jié)果進(jìn)行科學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋，在評(píng)估損失程度的基礎(chǔ)上，針對(duì)測(cè)試結(jié)果所暴露出的風(fēng)險(xiǎn)，必須第一時(shí)間制定具有針對(duì)性、可行性的應(yīng)對(duì)措施并快速反饋，同時(shí)還應(yīng)通過回測(cè)技術(shù)對(duì)壓力測(cè)試模型進(jìn)行檢驗(yàn)和改進(jìn)。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試

（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的意義。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行無法獲得足夠資金履行到期支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)過熱、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、經(jīng)營方式不合理等是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素。商業(yè)銀行三大經(jīng)營目標(biāo)中，流動(dòng)性是銀行首先需要保證的，每一次金融危機(jī)的爆發(fā)都與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)存在直接或間接聯(lián)系，金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)倒閉最終原因無外乎是流動(dòng)性喪失，當(dāng)銀行流動(dòng)性吃緊且難以通過外部籌資補(bǔ)充流動(dòng)性時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步引發(fā)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，加速危機(jī)的蔓延和銀行破產(chǎn)倒閉，次貸危機(jī)中新世紀(jì)金融公司、貝爾斯登等的破產(chǎn)倒閉即為明證。與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等相比，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)形成原因復(fù)雜多樣，商業(yè)銀行日常流動(dòng)性管理計(jì)劃不但無法全面衡量自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融體系整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量更是束手無策。銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試是在極端市場(chǎng)情況下，評(píng)估銀行對(duì)所面臨的潛在籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，是銀行流動(dòng)性管理方法的重要補(bǔ)充。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的方法 。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試通常沒有通用的量化模型，對(duì)假設(shè)和專家判斷嚴(yán)重依賴?，F(xiàn)行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試方法主要包括剩余利率期限缺口法、現(xiàn)金流量法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法。

方法一，剩余期限缺口方法。剩余期限缺口法又稱資產(chǎn)負(fù)債表法，通過測(cè)算壓力情境下銀行資產(chǎn)和負(fù)債之間的缺口來衡量銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，具有使用簡(jiǎn)單、數(shù)據(jù)可靠、關(guān)系清晰等特征。但是在實(shí)踐中，銀行資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配時(shí)常發(fā)生，“借短貸長”現(xiàn)象頻現(xiàn)，加之該法并未充分考慮客戶行為和利息的影響，是一種靜態(tài)分析方法，因此測(cè)試結(jié)果與實(shí)際情況可能存在較大偏差。當(dāng)發(fā)生極端情況時(shí)，通過進(jìn)行流動(dòng)性壓力測(cè)試，如果結(jié)果顯示各期限缺口數(shù)值超出正常范圍，則表明銀行面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

方法二，現(xiàn)金流量法?，F(xiàn)金流量法是目前最重要的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試方法，該方法要求銀行在不同的經(jīng)營條件下，監(jiān)測(cè)和衡量所有項(xiàng)目現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)需要對(duì)可能發(fā)生的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)?，F(xiàn)金流量法能夠真實(shí)反映銀行流動(dòng)性狀況，但由于計(jì)算復(fù)雜，且現(xiàn)金流預(yù)測(cè)環(huán)節(jié)涉及諸多主觀判斷和假設(shè)，因此應(yīng)采取保守方式進(jìn)行預(yù)測(cè)。

方法三，財(cái)務(wù)指標(biāo)法。財(cái)務(wù)指標(biāo)法以銀行資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目之間形成的財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ)，常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括流動(dòng)性比率、存貸款比等。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試可通過測(cè)算壓力情境下的財(cái)務(wù)指標(biāo)值，來衡量銀行所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。通常流動(dòng)性比率越高，銀行償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，但過高的流動(dòng)性比率又意味著資金運(yùn)用效率偏低。由于該方法反映的是某一時(shí)點(diǎn)的銀行流動(dòng)性狀態(tài)，因而也屬于靜態(tài)方法，加之流動(dòng)性比率指標(biāo)只考慮存貸款絕對(duì)值而忽視結(jié)構(gòu)性差異，許多其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也未能體現(xiàn)其中，因而在實(shí)踐應(yīng)用中存在一定局限性，只能作為流動(dòng)性狀況檢測(cè)的輔助方法。

（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的流程。第一，數(shù)據(jù)調(diào)查分析。通過分析銀行資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性進(jìn)行排序，分析資金運(yùn)行狀況。第二，情景設(shè)計(jì)。運(yùn)用歷史情境分析，設(shè)定銀行可能面臨的突發(fā)事件，如央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、主要交易對(duì)手違約、信用評(píng)級(jí)驟減等。第三，測(cè)試評(píng)估。在壓力情景下，測(cè)試銀行的資金凈流動(dòng)缺口。第四，結(jié)果評(píng)估。根據(jù)測(cè)試結(jié)果，評(píng)估銀行對(duì)潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略或采取補(bǔ)充計(jì)劃，防范潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 （見圖6）

圖6 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試流程

四、對(duì)銀行壓力測(cè)試的評(píng)價(jià)

1．銀行壓力測(cè)試的優(yōu)勢(shì)

銀行壓力測(cè)試不僅可以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的歸屬和來源，把握風(fēng)險(xiǎn)傳播途徑，警示銀行倒閉的“多米諾”效應(yīng)，而且有助于強(qiáng)化銀行退出監(jiān)管，提高銀行監(jiān)管有效性，因而備受許多國家銀行監(jiān)管當(dāng)局的青睞。

優(yōu)勢(shì)一、能夠衡量銀行在極端情形下的最大潛在損失。傳統(tǒng)銀行風(fēng)險(xiǎn)度量模型往往僅能度量在正常市場(chǎng)狀況和一定置信水平下的風(fēng)險(xiǎn)水平，無法涵蓋概率分布的厚尾風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)概率分布不連續(xù)（如金融危機(jī)時(shí)期）、極端假設(shè)情形下的損失估計(jì)無能為力。壓力測(cè)試能夠捕捉極端小概率事件發(fā)生對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的影響，在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)方法風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不足的缺陷，與VaR方法等一起構(gòu)成了較為全面的銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系（巴曙松、朱元倩，2010）。（如圖7所示）

優(yōu)勢(shì)二、能夠有效度量銀行新興風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量模型以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)于缺乏歷史數(shù)據(jù)的新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品、新工具的風(fēng)險(xiǎn)度量力不從心，特別是在金融創(chuàng)新不斷深化的國際趨勢(shì)下，傳統(tǒng)模型方法的這一缺陷尤為突出。銀行壓力測(cè)試不僅能夠度量各種新興風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響，銀行壓力測(cè)試的敏感性分析或情景分析方法，能夠在金融危機(jī)等極端市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，豐富了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理方法和手段，對(duì)于提升銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平意義非凡。

優(yōu)勢(shì)三、能夠有效度量宏觀金融體系穩(wěn)定性。銀行壓力測(cè)試不但能夠度量銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)單個(gè)經(jīng)營層面上并不顯著的風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠評(píng)估銀行間交叉感染風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而評(píng)估整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定性。銀行壓力測(cè)試不但為銀行個(gè)體機(jī)構(gòu)、金融體系、宏觀經(jīng)濟(jì)之間搭建了有效的風(fēng)險(xiǎn)度量平臺(tái)，而且為政府和監(jiān)管當(dāng)局政策制定提供了直接準(zhǔn)確的參考依據(jù)。

圖7 壓力測(cè)試與VaR模型在實(shí)際中的應(yīng)用

2．銀行壓力測(cè)試的缺陷

盡管與傳統(tǒng)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理方法相比，銀行壓力測(cè)試在全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)等方面的優(yōu)勢(shì)十分明顯，但銀行壓力測(cè)試并不完美。金融危機(jī)后，歐美等國家率先啟動(dòng)了銀行壓力測(cè)試，其他國家競(jìng)相效仿，缺陷日漸暴露，主要有以下幾個(gè)方面：

缺陷一、銀行壓力測(cè)試的主觀性較強(qiáng)。盡管壓力測(cè)試結(jié)果與風(fēng)險(xiǎn)暴露程度相關(guān)，但它并非是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的完美反映，測(cè)試參與主體的廣泛性增大了人為偏見風(fēng)險(xiǎn)，直接影響到測(cè)試結(jié)果的公正性。雖然壓力測(cè)試流程簡(jiǎn)單易懂，但實(shí)際操作過程中涉及多種風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)試模型、測(cè)試技術(shù)手段，特別是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)中，往往需要測(cè)試人員作出人為判斷。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試中，流動(dòng)性比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)估計(jì)過程中，容易出現(xiàn)指標(biāo)預(yù)測(cè)過于保守或?qū)捤涩F(xiàn)象，直接影響測(cè)試效果。此外，測(cè)試時(shí)間、測(cè)試范圍的選擇也依賴于機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理者和監(jiān)管當(dāng)局的主觀判斷，是否合適有待斟酌。

缺陷二、銀行壓力測(cè)試形式過于機(jī)械。在具體實(shí)踐過程中，壓力測(cè)試形式過于機(jī)械，不同部門僅關(guān)注自身產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)，銀行以部門為單位的壓力測(cè)試，無法反映客觀形勢(shì)變化和銀行業(yè)務(wù)全貌。測(cè)試流程的標(biāo)準(zhǔn)化，雖然省去具體實(shí)踐規(guī)劃環(huán)節(jié)，但受機(jī)械化的指標(biāo)類別限制，可能存在與銀行個(gè)體自身脫節(jié)的情況，直接導(dǎo)致壓力測(cè)試有效性的喪失。此外，壓力測(cè)試框架靈活性不足，導(dǎo)致無法對(duì)新危機(jī)及時(shí)作出有效反應(yīng)。

缺陷三、銀行壓力測(cè)試方法存在缺陷。由于銀行壓力測(cè)試因測(cè)試范圍、測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)的不同而選擇各異，不同壓力測(cè)試方法和模型或多或少存在一定缺陷，例如情景分析中，只是設(shè)定測(cè)試情景，并未考慮情景發(fā)生的概率，隨著時(shí)間推移和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)換，測(cè)試有可能喪失現(xiàn)實(shí)意義；又如極值法雖然對(duì)壓力測(cè)試發(fā)生概率給出解釋，但極端損失發(fā)生概率過低的爭(zhēng)議不絕于耳；再如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試中，資產(chǎn)負(fù)債表法和財(cái)務(wù)比率法都存在靜態(tài)性缺陷，無法對(duì)測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估。

缺陷四、銀行壓力測(cè)試模型存在缺陷。銀行進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，往往歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，歷史數(shù)據(jù)僅能涵蓋市場(chǎng)過去一段時(shí)間的信息，往往造成市場(chǎng)沖擊發(fā)生概率和系統(tǒng)脆弱性低估。同時(shí)，在金融危機(jī)中，風(fēng)險(xiǎn)變化和傳播速度極快，市場(chǎng)參與主體的反饋效應(yīng)會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步放大，歷史數(shù)據(jù)難以反映這些特征。另外，許多模型忽略不同風(fēng)險(xiǎn)之間的交叉影響，也會(huì)低估銀行風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)后，美國銀行壓力測(cè)試模型和方法就過度依賴歷史信息和數(shù)據(jù)，金融危機(jī)所引發(fā)的諸多市場(chǎng)反應(yīng)難以通過數(shù)理模型進(jìn)行量化分析，諸如相關(guān)性等歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已被證實(shí)并不可靠。

缺陷五、銀行壓力測(cè)試情景選擇存在缺陷。壓力測(cè)試情景分析中，傾向于選擇較溫和的沖擊、沖擊持續(xù)期假設(shè)較短，往往會(huì)低估不同風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品之間的相互影響。面對(duì)層出不窮的金融衍生產(chǎn)品，歷史情景難以模擬其風(fēng)險(xiǎn)特性。美國銀行壓力測(cè)試情景設(shè)置就存在脫離實(shí)際的問題，其實(shí)際GDP、失業(yè)率等數(shù)據(jù)比預(yù)先設(shè)定的悲觀情形還要糟糕，難以反映出目標(biāo)銀行面臨的真實(shí)壓力，整體參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在較大差異，銀行壓力測(cè)試效果真實(shí)性備受質(zhì)疑。

缺陷六、測(cè)試結(jié)果的實(shí)際應(yīng)用效果較差。在實(shí)際運(yùn)用中，壓力測(cè)試往往是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門的例行檢測(cè)任務(wù)，其他部門了解較少，其管理人員在制定決策時(shí)，很少參考?jí)毫y(cè)試結(jié)果，導(dǎo)致壓力測(cè)試結(jié)果失效。此外，壓力測(cè)試反饋環(huán)節(jié)問題重重，反饋信息不及時(shí)和不充分，關(guān)鍵數(shù)據(jù)和信息披露不充分，后續(xù)政策制定依據(jù)的合理性有待考證。歐美銀行壓力測(cè)試中，由于信息披露不充分直接導(dǎo)致公眾信心缺失，進(jìn)而影響市場(chǎng)主體反應(yīng)，許多本可以通過市場(chǎng)融資完成救助的銀行，最終幾乎都以政府注資的形式渡過難關(guān)。

1．劉曉星：《風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、壓力測(cè)試與金融系統(tǒng)穩(wěn)定性評(píng)估》，《財(cái)經(jīng)問題研究》2009年第9期。

2．徐明東、劉曉星：《金融系統(tǒng)穩(wěn)定性評(píng)估：基于宏觀壓力測(cè)試方法的國際比較》，《國際金融研究》2008年第2期。

3．巴曙松、朱元倩：《壓力測(cè)試在銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》2010年第2期。

［責(zé)任編輯：吳 群］

F830．2

A

1009－2382（2015）11－0038－06

丁建臣，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共政策研究所所長、金融學(xué)院教授；龐小鳳、孟大偉，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院博士（北京 100029）。