吳嘉雯

俏江南可能不再姓張了。

繼2014年俏江南出售82.7%的股權(quán)給私募股權(quán)基金Capital Partners CVC（以下簡稱CVC），張氏家族持股不到五分之一，被迫交出“帥印”。盡管雙方公開強調(diào)會將俏江南近一步發(fā)揚光大，卻不想聯(lián)姻不足一年便公開翻臉——CVC申請凍結(jié)張?zhí)m私人財產(chǎn)。

對于任何一個企業(yè)家來說，這都是一個危險訊號。沒有往日的理直氣壯和直言不諱，俏江南掌門人張?zhí)m終于學會了沉默。她像一個被擊中“命門”、受了內(nèi)傷的江湖人，只能隱忍不言，以免引來更多風言風語，以及更大麻煩。

張?zhí)m與她的俏江南，是怎樣一步步陷入危機的？

“蘭姐”不缺錢

張?zhí)m一直沒有找到與資本愉快相處的模式。

其實，她原本并沒有想過與資本有什么瓜葛。俏江南作為知名餐飲企業(yè)，穩(wěn)定的單店業(yè)績可提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，沒有更多資金需求。張?zhí)m曾在某行業(yè)論壇上與幾名投資人辯論：“我有錢，干嗎要基金投資?。课也挥缅X，為什么要上市啊？”口氣強硬。

另一方面，資本對中國餐飲業(yè)也不算好看。中式餐飲企業(yè)難以標準化，從業(yè)人員整體文化水平不高，現(xiàn)金流充足但掙的都是辛苦錢，難入資本“法眼”。

轉(zhuǎn)折來自2008年金融危機，很多金融機構(gòu)和實業(yè)紛紛倒下，而餐飲業(yè)成了抗風險能力較強的行業(yè)之一。投資人們看到中國餐飲“市場大、企業(yè)小”，這意味著極有可能出現(xiàn)打破現(xiàn)有格局的公司。

緊接著，全聚德與小肥羊先后成功上市，給中國內(nèi)地餐飲業(yè)注入一劑興奮劑。

金融危機中帶來另一個影響，是房地產(chǎn)市場開始松動，房價與租金都大幅下降。張?zhí)m重新與業(yè)主談房租，使俏江南的租金降幅達到30%左右；農(nóng)業(yè)、食品加工、調(diào)味品等實業(yè)因訂單銳減，紛紛想辦法刺激消費，因此俏江南的采購成本也下降了15%～20%。經(jīng)營成本降低后，俏江南現(xiàn)金流一度高達1.5億元。再加上俏江南中標奧運競賽場館餐飲供應(yīng)服務(wù)商，又極大提升了它的品牌知名度。

這是俏江南最為輝煌的時候，也是張?zhí)m個人傳奇的巔峰。她，一個女人，把一家江湖酒樓經(jīng)營成中國著名餐飲連鎖品牌！隨著俏江南飛速發(fā)展，張?zhí)m的夢想也在升級。

她斥資3億元人民幣，打造了豪華會所“蘭”。整個工程極盡奢華之事：上萬元一只的水晶杯，幾十萬元一盞的吊燈，滿屋頂鑲嵌著世界名畫；張?zhí)m本人頻頻出席各種藝術(shù)活動。2006年的保利秋季拍賣會上，張?zhí)m以2200萬元拍下了當代著名畫家劉小東的巨幅油畫《三峽新移民》，創(chuàng)下中國當代藝術(shù)品拍賣紀錄。

不要以為張?zhí)m這是單純的暴發(fā)戶行為，“奢華”背后，俏江南聲名鵲起。2007年，俏江南銷售額已高達10億元左右。2009年，張?zhí)m首次榮登胡潤餐飲富豪榜第三名，財富估值為25億元。

就是在這“巔峰時刻”，張?zhí)m改變了對資本的態(tài)度。

一方面，俏江南開始實施多品牌戰(zhàn)略，資金消耗量巨大。蘭會所外，還有號稱頂級時尚概念品牌餐廳SUBU；另一方面，隨著企業(yè)規(guī)模擴大，張?zhí)m的管理遭遇了瓶頸。據(jù)一位當初有意投資俏江南的VC人士回憶，張?zhí)m“完全講不清大舉擴張之下的盈利來源，其財務(wù)報表也一塌糊涂?！睆?zhí)m也意識到，想再上一個臺階，俏江南必須對軟硬件進行提升。

這需要借助資本之力——不僅僅是錢。鼎暉和俏江南2008年簽訂的增資協(xié)議中規(guī)定：各方承諾，協(xié)議完成后，向公司提供股權(quán)激勵建議方案，協(xié)助公司建立健全合法有效的薪酬管理體系及激勵約束機制。

誰也沒有預(yù)料到，這個其實屬于必然發(fā)生的決定，成為張?zhí)m后來可能失去俏江南的伏筆。

情義與合同

鼎暉注資約2億元，收購俏江南10.526%的股權(quán)。“這筆錢我們在系統(tǒng)建設(shè)上花了1億元，還有1億元聘請了麥肯錫、北大縱橫、日本酒店管理公司等許多咨詢公司幫助我們做管理方面的咨詢?！笨梢姀?zhí)m著力發(fā)展公司的決心。

但業(yè)內(nèi)普遍認為，該合同存在“對賭協(xié)議”：俏江南最晚在2012年底之前必須上市。如果非鼎暉方面原因造成俏江南無法在2012年底上市，鼎暉江南（鼎暉為投資俏江南在香港方面注冊的公司）有權(quán)以回購方式退出俏江南。

俏江南上市確實成為張?zhí)m事業(yè)版圖擴張中的第一要務(wù)，這似乎也在印證這種猜測。

2011年3月，俏江南向證監(jiān)會發(fā)行部提交了上市申請，但數(shù)月都未等來書面反饋意見。張?zhí)m與資本交惡的傳言開始出現(xiàn)。

據(jù)知情人回憶，俏江南與投資人的關(guān)系剛開始沒有那么水火不容，張?zhí)m曾讓時任CEO的魏蔚“多聽取鼎暉的意見”，甚至讓鼎暉幫忙推薦CFO等人選。只是張?zhí)m個性張揚，遇事容易激動，稍有不滿，便會脫口而出。比如當年8月一次公開采訪中，張?zhí)m說：“引進鼎暉是俏江南最大失誤，毫無意義”，“他們什么也沒有給我們帶來，那么少的錢占了那么大的股份。就當我們交了學費吧?！贝耸卵杆侔l(fā)酵成“張?zhí)m炮轟鼎暉”事件，令雙方關(guān)系陷入緊張。

2012年春節(jié)前夕，俏江南止步IPO。張?zhí)m決定轉(zhuǎn)入香港股市，不料又因“10號文”夢斷股市。

張?zhí)m急于尋找解決之道，想到了移民。身為“朝陽區(qū)政協(xié)委員”的張?zhí)m擅自更改國籍，移民加勒比島國的消息在網(wǎng)上引起極大質(zhì)疑。張?zhí)m未能叩響IPO大門，又不得不申請退出朝陽區(qū)政協(xié)。

“如果不是為了讓這個企業(yè)上市，我為什么要放棄中華人民共和國公民的身份，去到一個鳥不拉屎、氣溫四十多攝氏度的小島？去一次我得飛24個小時！”張?zhí)m很委屈，加勒比海上的那個小島，“幾百年前是海盜生活的地方?！?/p>

餐飲老板和海盜，其中奇怪的反差，似乎暗合著張?zhí)m和投資機構(gòu)巨大的價值觀差異。

張?zhí)m是帶著江湖氣息的生意人。想當年，她和弟弟一起經(jīng)營“阿蘭酒家”時，遇到有爬墻逃單的、喝酒鬧事的，耍無賴不結(jié)賬的，張?zhí)m利用各種黑的、白的社會關(guān)系一一擺平；流氓來收保護費，蘭姐帶著弟弟去找流氓老大談判；春節(jié)廚師甩手不干了，張?zhí)m就自己挽起袖子下廚炒菜……

張?zhí)m白手起家，靠的就是一盤菜一盤菜炒出來的；而投資方鼎暉，“要求成倍的回報，10倍以上的回報在他們看來很正常”。

對鼎暉急于求回報而不通人情，張?zhí)m難免心生不滿。這是不講江湖道義啊！另一方面，經(jīng)營上的壓力也讓張?zhí)m這個要強的女人抓狂。

經(jīng)營難以達標的原因錯綜復(fù)雜，其中最難以抗拒的便是高端餐飲市場的衰落。在“八項規(guī)定”頒布后，中國餐飲大環(huán)境集體遇冷。昔日的京城蘭姐，也難擋“餐飲冬天”帶來的寒冷。

張?zhí)m也想過通過團購、快餐等方式嘗試轉(zhuǎn)型大眾餐飲，但都未見成效，反而將俏江南的定位置于尷尬境地——大眾餐飲利潤水平偏低，與高端餐飲此前定位、門店、人才資源相差太大，而且大眾餐飲領(lǐng)域競爭激烈，外婆家、綠茶等平價餐廳的崛起分流了不少消費者。

業(yè)績不達標，上市似乎更無望。

鼎暉不可能松口。張?zhí)m當初放下的豪言均未實現(xiàn)，倫敦、米蘭開店的事情未見結(jié)果，而注入資金后，只有讓俏江南盡快上市，鼎暉才能實現(xiàn)利益的最大化；而對張?zhí)m來說，俏江南必須加速擴張，若稍有放緩，就會導(dǎo)致成本過高，而這樣的持續(xù)擴張又需要大筆資金，張?zhí)m同樣渴望上市。

屢次上市未果，張?zhí)m向公眾展示出本不該出現(xiàn)在成熟企業(yè)家身上的任性。

“我不知道（原因），沒有說不過會，在排著呢。我不太懂，反正我們提交了，它愛過不過，跟我們沒關(guān)系?！闭Z氣似乎帶著點賭氣意味。

不甘心

對張?zhí)m來說，現(xiàn)實結(jié)果就是：俏江南在引入資本以后，不但沒有成為餐飲界的“LV”，經(jīng)營境況反而江河日下。2013年的胡潤富豪榜中，張?zhí)m的名字已不見蹤影。

脾氣火爆的張?zhí)m如何咽得下去這口氣？

但也許，張?zhí)m應(yīng)該檢視下自身。“（俏江南）沒能上市，是證監(jiān)會真正為投資者負責了?！币晃磺谓想x職店長如是說。

不知從何時起，對于俏江南，人們津津樂道的不再是餐廳的味道如何，而是各種關(guān)于張?zhí)m母子的八卦。不少業(yè)內(nèi)人士指出，張?zhí)m在把工作重心移向上市后，企業(yè)內(nèi)部管理并沒有得到有效提升，背離了一家餐飲企業(yè)原本該有的發(fā)展軌跡。

俏江南曾引進了時任麥肯錫合伙人的魏蔚并委任以CEO，還引進一些其他餐飲連鎖企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人加盟。這被視作張?zhí)m決意補上公司管理短板之舉。

在魏蔚的主持下，俏江南的內(nèi)部進行了一系列改革：制度建設(shè)、日常管理、海外擴張戰(zhàn)略……最能立刻見效的是俏江南營銷水平的提升。在魏的策劃下，俏江南與雷克薩斯、I Do等品牌開展了合作，所謂“品牌圈營銷”。

但不到一年，魏蔚離職，其他職業(yè)經(jīng)理人也先后離開。

有人曾提到魏蔚在任時，一次，張?zhí)m風風火火沖到員工面前，發(fā)布了一番命令，然后突然意識到魏蔚的存在，轉(zhuǎn)頭說，“哦，魏總，我忘了?！?/p>

之后，張?zhí)m之子汪小菲接手俏江南CEO。“餐飲行業(yè)并沒有多么深奧，需要勤奮和愛這個行業(yè)。絕對不能把大公司的人事斗爭帶進來。過去引進的職業(yè)經(jīng)理人，拉幫結(jié)派，內(nèi)耗太嚴重?！睆?zhí)m此言一出，她和魏蔚的關(guān)系引來外界諸多猜測。同時，也等于切斷了俏江南“去家族化”的出路。

其實，不管俏江南的CEO是誰，都逃不開張?zhí)m的印記。有一次汪小菲花了好幾十萬元請國際樂隊在美食節(jié)上演出，張?zhí)m不同意，結(jié)果母子二人一個星期沒說話。

從2008年到2014年，在資本市場門口徘徊了6年的張?zhí)m，始終未能跨進這扇大門。與鼎暉對賭的達摩克利斯之劍終于要落下。張?zhí)m做了哪些奔走與自救大眾不得而知，結(jié)果是，她只能接受愿意接盤的CVC，以支付對賭失敗的巨額資金。

張?zhí)m對CVC的態(tài)度很值得玩味。

2014年初，坊間傳聞CVC即將控股俏江南。張?zhí)m稱“半點兒都不屬實”，甚至還稱將要追查此事。直到商務(wù)部信息公布，此事板上釘釘之后，張?zhí)m才開始松口。

這一場看似“打臉”的鬧劇里，能夠看出張?zhí)m的不甘心?；蛟S對于她來說，痛失控股權(quán)已經(jīng)是僅次于俏江南破產(chǎn)的最嚴重打擊；或許也說明雙方從談判接洽開始就不愉快，埋下互不信任的種子，導(dǎo)致矛盾爆發(fā)，張?zhí)m資產(chǎn)被凍結(jié)。

張?zhí)m曾帶領(lǐng)俏江南一路向前，突破一個又一個難關(guān)，直至進入一個資本參與的、更為精密高級的游戲。風格粗放的張?zhí)m卻開始無所適從，不斷遭遇新的危機。

上一次危機是什么時候？

或許她會記得2003年“非典”時期，俏江南面臨關(guān)門。在公司會議中，張?zhí)m與員工們手牽著手，說到動情處大家痛哭流涕，演變成了一場眾志成城的“誓師大會”。那時的張?zhí)m，無畏且堅定。團結(jié)一致的俏江南果然渡過難關(guān)，迎來一輪飛速發(fā)展。

這次呢？