薛原

如今再次站上4000點(diǎn)，妄言牛市見(jiàn)頂終結(jié)固然不可取，畢竟支撐牛市的各項(xiàng)政策與改革驅(qū)動(dòng)力 沒(méi)有動(dòng)搖，但階段性劇烈調(diào)整并非不可能。

2014年7月以來(lái)，A股牛市行情可謂綿延不絕，如火如荼。上證指數(shù)自當(dāng)初的2033點(diǎn)大踏步前進(jìn)，10個(gè)月內(nèi)漲幅翻倍，遙不可及的4000點(diǎn)被牛蹄踏碎。

伴隨著滬深股市的饕餮盛宴，A股股價(jià)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。昔日熊市主板哀鴻遍地的2元股、3元股蹤影難覓，另一端的百元股則是組團(tuán)露臉，招搖過(guò)市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月10日，滬市全部A股市盈率19倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率超94倍。從股價(jià)分布看，共計(jì)2600多只A股中，百元股達(dá)到24只，30元以上的高價(jià)股接近600只，15元到30元的中高價(jià)股有近千只。

A股股價(jià)攀升自是錢(qián)多惹的禍，尤其是突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)后，財(cái)富效應(yīng)刺激各路資金蜂擁入市。貪婪妄想更隨著股價(jià)一起膨脹：臭名昭著的“萬(wàn)點(diǎn)論”重現(xiàn)江湖；券商們一臉諂笑，兜售融資“春藥”；令腎上腺素急升的“賺錢(qián)神劇”頻現(xiàn)報(bào)端......僅有的一點(diǎn)看空聲音，也淹沒(méi)在萬(wàn)眾狂歡的“速度與激情”中。

回望歷史，4000點(diǎn)歷來(lái)是一個(gè)多事之區(qū)，政策搖擺，多空分歧，劇烈震蕩，慘劇時(shí)發(fā)。2007年的“5.30”暴跌、2008年熊市下跌中繼平臺(tái)以及“萬(wàn)點(diǎn)論”誕生，都發(fā)生在4000至4800點(diǎn)區(qū)間。如今再次站上4000點(diǎn)，妄言牛市見(jiàn)頂終結(jié)固然不可取，畢竟支撐牛市的各項(xiàng)政策與改革驅(qū)動(dòng)力沒(méi)有動(dòng)搖，但階段性劇烈調(diào)整并非不可能。

首先，A股出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的高估。以創(chuàng)業(yè)板為代表的新經(jīng)濟(jì)小盤(pán)股經(jīng)過(guò)近兩年的飆漲，其市盈率之高獨(dú)步全球，隨著中證500股指期貨上市，出現(xiàn)泡沫跡象的小盤(pán)股開(kāi)始面臨做空壓力。其次，部分主題概念股過(guò)熱，什么“帶”啊、“路”啊、“云網(wǎng)”、“智能”等累計(jì)升幅過(guò)大，部分股價(jià)已遠(yuǎn)離當(dāng)前業(yè)績(jī)和基本面支持。4月17日證監(jiān)會(huì)等六部委出臺(tái)調(diào)控政策，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)融券，實(shí)質(zhì)就是對(duì)概念炒作說(shuō)“NO”。第三，2245至6124點(diǎn)和1664至2139點(diǎn)兩條歷史重要拐點(diǎn)形成的壓力線一起匯聚在4200至4400點(diǎn)區(qū)間，對(duì)長(zhǎng)途奔襲后的A股構(gòu)成阻力，再考慮到去年7月2033點(diǎn)的上升已經(jīng)走出明顯的5浪結(jié)構(gòu)，從技術(shù)角度講，一定要警惕中期調(diào)整的可能。

4000點(diǎn)之上，氧氣稀薄，道路崎嶇。作為一個(gè)穩(wěn)健成熟的投資者，應(yīng)當(dāng)減速、降擋、備剎和點(diǎn)剎，才能安全通過(guò)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，多一份謹(jǐn)慎，控制倉(cāng)位，適時(shí)鎖定利潤(rùn)，調(diào)整持股品種，不能滿倉(cāng)豪賭，只進(jìn)攻，不防守。綜合目前市場(chǎng)情況，持股調(diào)整方向可關(guān)注以下三類股票。

1、低價(jià)股

隨著A股行情的繼續(xù)攀升，低價(jià)格股票將越來(lái)越成為稀缺品種。在賺錢(qián)效應(yīng)吸引下，增量資金入市是未來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)上行的直接動(dòng)力。在創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)達(dá)到90倍高位、6成以上股票價(jià)格超過(guò)15元的情況下，低估值股、低價(jià)股或成為資金關(guān)注的重點(diǎn)。

截至4月17日收盤(pán)，兩市目前10元以下的低價(jià)股有383只，從行業(yè)層面看，主要集中于銀行、鋼鐵、煤炭、電力、化工和交通運(yùn)輸板塊中。

參考股票剔除2014年7月以來(lái)漲幅過(guò)大的品種，選出以下股票可以關(guān)注：長(zhǎng)春燃?xì)?、德豪?rùn)達(dá)、昊華能源、恒源煤電、丹化科技、大同煤業(yè)、羅牛山、冀中能源、四川雙馬、山西焦化、上海新梅、六國(guó)化工、西山煤電、中國(guó)石化、天利高新、開(kāi)灤股份、ST陽(yáng)化、平煤股份等。

2、滯漲股

不斷新高的牛市中，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)易出現(xiàn)大的震蕩。這時(shí)候相對(duì)來(lái)說(shuō)，滯漲股往往較為抗跌，而且由于處于不同的股價(jià)運(yùn)行階段，滯漲股后期的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)更值得期待。因?yàn)橐惠喤Ｊ袝?huì)惠及絕大多數(shù)股票，只是上漲的前后時(shí)期不同而已。統(tǒng)計(jì)2月9日至4月17日的A股漲幅情況，其中上證指數(shù)同期上漲41%，有1299只股票上漲超過(guò)40%，而漲幅小于20%的個(gè)股只有200多只。

參考股票綜合衡量股價(jià)、長(zhǎng)期漲幅和業(yè)績(jī)情況，選出以下中期滯漲的股票供大家參考：五礦稀土、新黃浦、廣晟有色、沱牌舍得、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)、信威集團(tuán)、重慶港九、國(guó)瓷材料、萬(wàn)科A、吉視傳媒、新安股份、衛(wèi)星石化、北方稀土、一拖股份、西山煤電、冀中能源、中國(guó)神華、中國(guó)石油。

3、低估股

當(dāng)前市場(chǎng)小盤(pán)股特別是創(chuàng)業(yè)板存在估值過(guò)高的問(wèn)題，市盈率超過(guò)90倍，高于納斯達(dá)克科技泡沫時(shí)85倍的市盈率，積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)。而主板藍(lán)籌股雖有不少漲幅，但目前估值依然偏低。比如銀行板塊市盈率仍然只有10倍，上證50市盈率也不超過(guò)15倍。具體到個(gè)股，尚有53只股票的市盈率低于15倍。所以現(xiàn)在還是可以從低估值藍(lán)籌股中找投資機(jī)會(huì)，比如金融、地產(chǎn)、電力、汽車等高股息率藍(lán)籌股。

參考股票除銀行股外，還可逢低關(guān)注：萬(wàn)科A、格力電器、中國(guó)神華、海螺水泥、華能國(guó)際、深高速、上海汽車、魯泰A、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)等。