曾妮

摘 要：我國商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理注重風(fēng)險控制，而風(fēng)險度量為其薄弱環(huán)節(jié)。風(fēng)險度量是匯率風(fēng)險管理的主要流程之一，在風(fēng)險管理中起著重要的作用，它是風(fēng)險識別的延續(xù)，是正確處理和控制風(fēng)險的依據(jù)。我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理整體起步較晚，而偏技術(shù)性的風(fēng)險度量更為其薄弱環(huán)節(jié)。該文探討了風(fēng)險度量對于銀行風(fēng)險管理流程中的作用，深入研究分析我國銀行匯率風(fēng)險度量的現(xiàn)狀及不足，并嘗試從風(fēng)險度量方法為切入點，為商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理提出針對性建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 匯率風(fēng)險 風(fēng)險度量 風(fēng)險管理

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-098X（2015）01（c）-0179-02

隨著與日俱增的經(jīng)濟全球化與金融自由化，匯率波動已經(jīng)成為全球金融市場中的常態(tài)，匯率波動頻率的增加以及波動幅度的不斷變動導(dǎo)致經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行面臨的匯率風(fēng)險日益加大，因此，匯率風(fēng)險管理已成為各商業(yè)銀行日常風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。風(fēng)險度量作為風(fēng)險管理流程的一個不可忽視的步驟，對商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理起著重要的作用。匯率風(fēng)險無法度量，就無法管理；匯率風(fēng)險度量的不準(zhǔn)確，銀行則根本做不到有效管理。因此，提高風(fēng)險度量能力將是目前中國商業(yè)銀行風(fēng)險管理最緊要的環(huán)節(jié)。

1 風(fēng)險度量對商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的作用

近年來大量的風(fēng)險管理理論問世、風(fēng)險管理工具的開發(fā)和應(yīng)用，增強了人們防范風(fēng)險和管理風(fēng)險的能力。美聯(lián)儲原副主席羅杰·弗格森在美國債券市場協(xié)會的風(fēng)險管理年會上說：“通過以一種正規(guī)的、結(jié)構(gòu)化的方式來測量和管理風(fēng)險，用模型量化再加上合理的判斷就能促進(jìn)決策”[1]。所以，風(fēng)險的正確測度是外匯風(fēng)險管理中最重要的一環(huán)。對于面對巨大匯率風(fēng)險的商業(yè)銀行來說，更高的風(fēng)險度量能力及更為先進(jìn)的度量方法對商業(yè)銀行的外匯業(yè)務(wù)有以下三個方面的作用。

（1）減小損失。

我國商業(yè)銀行往往著眼于風(fēng)險控制，采取積極的方式來控制匯率風(fēng)險。但是到了風(fēng)險控制這一環(huán)節(jié)，匯率的波動已經(jīng)對銀行的外匯業(yè)務(wù)帶來了一定的影響及損失。有效的風(fēng)險度量能夠在識別風(fēng)險之后量化風(fēng)險，一方面起到一種警示作用；另一方面給風(fēng)險管理層提供依據(jù)來選擇金融工具進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避和轉(zhuǎn)移，從而減小外匯業(yè)務(wù)的損失[2]。

（2）促進(jìn)合理的投資。

匯率的波動能給銀行帶來風(fēng)險，也能給銀行帶來收益。有效的風(fēng)險度量能使銀行避損得利，實現(xiàn)在風(fēng)險一定條件下的收益最大化。商業(yè)銀行是外匯市場的主要參與者，它不但能為客戶買賣充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，還可自營買賣，賺取差價利潤。外匯資產(chǎn)（或負(fù)債）會由于匯率變動而出現(xiàn)增值或減值。因此，精確的風(fēng)險量化能夠讓商業(yè)銀行進(jìn)行有效的投資，從外匯業(yè)務(wù)中得到更大的收益[3]。

（3）設(shè)定風(fēng)險額度。

風(fēng)險額度是指對按照一定的計量方法所計量的市場風(fēng)險設(shè)定的限額。商業(yè)銀行實施匯率風(fēng)險管理，應(yīng)當(dāng)確保將所承擔(dān)的匯率風(fēng)險控制在可以承受的合理范圍內(nèi)，使匯率風(fēng)險水平與其風(fēng)險管理能力和資本實力相匹配。限額管理是銀行對外匯風(fēng)險進(jìn)行控制的一項重要手段，而風(fēng)險限額的設(shè)定是基于銀行所采用的風(fēng)險度量方法。因此，風(fēng)險度量的好壞能夠確保銀行設(shè)定正確的風(fēng)險額度，從而有效的控制及管理匯率風(fēng)險[4]。

2 我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的度量方法

由于商業(yè)銀行內(nèi)部資料較難獲得，該文主要通過對國有五大行及招商銀行、浦發(fā)銀行等外匯業(yè)務(wù)較突出的商業(yè)銀行年度報告進(jìn)行信息匯整，得出如表1。

從表1可知，我國大部分銀行將風(fēng)險敞口分析和外匯敏感性分析作為主要的匯率風(fēng)險度量方法。中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等國有五大基本都引進(jìn)并使用了歷史模擬法的VaR分析法，其中中國銀行的風(fēng)險度量方法最為成熟，不但將先進(jìn)的VaR法作為匯率風(fēng)險的主要度量方法，還配合采用壓力測試和敏感性分析作為補充，度量不同經(jīng)濟環(huán)境下的匯率風(fēng)險，并每日對風(fēng)險計量進(jìn)行返回檢驗，保證模型的有效性和準(zhǔn)確性。

3 我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險度量存在的問題

由于我國在過去相當(dāng)長的時間內(nèi)實行的是固定匯率制度，致使我國商業(yè)銀行在匯率風(fēng)險管理管理水平普遍不高，與國外同類銀行相比存在著較大的差距，特別是在匯率風(fēng)險度量方面更是滯后。風(fēng)險敞口分析是目前我國大部分商業(yè)銀行主要使用的匯率風(fēng)險度量方法，這是商業(yè)銀行較早采用的度量匯率風(fēng)險的方法，由于沒有考慮到各幣種匯率變動之間的相關(guān)性，它存在較大的局限性，在國際上這種方法正逐漸被其他度量方法所代替。我國國有五大行及部分其他上市銀行近十年在風(fēng)險度量方法的選擇上不斷改進(jìn)，引進(jìn)國外普遍使用VaR法，但還起步階段，只是一種簡單的模仿，沒有結(jié)合我國的人民幣匯率波動的特征對各VaR模型的適用性進(jìn)行考究，使用的模型十分單一，目前只有歷史模擬法得以運用。歷史模擬法是基于過去發(fā)生的有限的觀測值來預(yù)測將來，即假設(shè)由過去幾年數(shù)據(jù)得出的關(guān)于市場變量的實證概率分布，但不幸的是，市場變量并非靜態(tài)，有時候市場波動率會很高，有時很低，因此假設(shè)市場變量每天變化的聯(lián)合分布隨時間的推移是平穩(wěn)的，這對VaR的估計增加了一定的不定性。我國銀行用國際上標(biāo)準(zhǔn)化的VaR風(fēng)險度量系統(tǒng)尚在試用階段，在進(jìn)行匯率風(fēng)險管理決策時僅僅起到了參考作用，并沒有廣泛地運用到日常匯率風(fēng)險管理中去。

另外，壓力測試作為一種度量極端市場風(fēng)險的簡單方法，能為風(fēng)險管理部門提供比對正常波動范圍的金融風(fēng)險度量方法更多的有價值的信息，但我國銀行沒有根據(jù)自身特質(zhì)和使用內(nèi)部模型法計量風(fēng)險資本來選擇相應(yīng)的壓力測試，而且壓力測試的結(jié)果常常被高管忽略。

敏感性分析是基于年末的靜態(tài)缺口計算，僅供說明用途，未將客戶行為、基準(zhǔn)風(fēng)險或債券提前償還的期權(quán)等變化考慮在內(nèi)。除了中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行，我國絕大多數(shù)商業(yè)銀行沒有對使用的度量模型進(jìn)行回顧測試，無法保證其可靠性和準(zhǔn)確性[5]。

隨著中國匯率政策的變動，人民幣國際化及匯率市場化的趨勢下，匯率波動將更加明顯，并將可能在未來成為一種常態(tài)。國內(nèi)商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險度量方法，并沒有考慮到匯率波動率的變化，所計算出的VaR的估計值沒有包括最新的市場信息，反應(yīng)不出具有中國特色的外匯市場。而我國商業(yè)銀行的外匯儲備及業(yè)務(wù)將不斷增大，無法準(zhǔn)確預(yù)測因匯率波動產(chǎn)生的風(fēng)險將給銀行帶來深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。

4 對策及建議

匯率風(fēng)險沒有被合理的方法度量，對其管理就無從談起。鑒于中國商業(yè)銀行現(xiàn)今在匯率風(fēng)險度量方法上所面臨的問題，筆者有幾點建議。

（1）采用和推進(jìn)VaR方法的應(yīng)用與發(fā)展。

最近幾年，大部分中國商業(yè)銀行對匯率風(fēng)險管理的管理技術(shù)和工具的采用方面有了很大的進(jìn)步，引進(jìn)了國際商業(yè)銀行先進(jìn)的風(fēng)險測量技術(shù)和管理工具。但是由于起步比較晚，有些方法的引用還只是停留在表面的一些對匯率風(fēng)險簡單的表面測算上，更應(yīng)該將其運用到日常的匯率風(fēng)險管理中，這樣才能體現(xiàn)風(fēng)險價值管理方法的作用。

在我國匯率體制改革的進(jìn)程下，匯率波動的幅度將不斷擴大，我國銀行應(yīng)特別注意匯率的波動通過客戶的賬戶對銀行的資產(chǎn)帶來風(fēng)險的可能性。因此，銀行應(yīng)該加強企業(yè)客戶的外匯風(fēng)險的監(jiān)測和識別，降低其帶來的風(fēng)險。在人民幣國際化及匯率市場化的大趨勢下，可以考慮引進(jìn)能自然且直觀的考慮波動率的變化，并且擬合人民幣匯率序列尖峰后尾的特性的GARCH模型。同時，由于不同幣種匯率的波動情況有所不同，商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點及外部環(huán)境變化趨勢，選擇正確的度量方法，并且遵守風(fēng)險管理原則，根據(jù)所持外幣的波動特點，引入最合適的度量模型。

（2）提高極端環(huán)境下的風(fēng)險意識，重視壓力測試的結(jié)果。

在極端環(huán)境下，如2007年至2009年的環(huán)球金融危機，我國外匯業(yè)務(wù)比例較大的銀行面臨著巨大的外匯敞口頭寸，這都是由于我國銀行對極端經(jīng)濟環(huán)境的風(fēng)險意識薄弱。目前我國大部分銀行是通過匯率敞口分析和基于歷史模擬法的VaR方法進(jìn)行匯率風(fēng)險度量的，部分銀行使用壓力測試來模擬極端環(huán)境下的匯率風(fēng)險值，但由于銀行的不重視，壓力測試只是在上市的年報中得以體現(xiàn)。我國銀行應(yīng)該學(xué)習(xí)國外商業(yè)銀行的先進(jìn)方法和理念，將壓力測試運用到日常經(jīng)營評估中，壓力測試方案也應(yīng)該確定哪些情景會影響銀行的生存能力，從而發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險以及風(fēng)險之間的相互作用[6]。另外壓力測試常常被銀行高層管理者所忽視，銀行的風(fēng)險管理專員可以嘗試研究將壓力測試的結(jié)果與VaR計算結(jié)合起來，這樣就不會使管理人員面對兩份分開的風(fēng)險報告產(chǎn)生選擇困難的問題，并且將大大提高壓力測試結(jié)果的重視程度。目前，國外部分銀行將極值理論與GARCH模型結(jié)合得出VaR值，這樣解決了極端經(jīng)濟環(huán)境下的風(fēng)險度量與日常環(huán)境風(fēng)險度量不一致的問題，我國商業(yè)銀行在經(jīng)濟成本允許下，也可對此模型加以測試并引用[7]。

（3）加強國際間交流合作，建立風(fēng)險管理信息系統(tǒng)。

從2005年中國推出新的匯率政策開始，中國商業(yè)銀行通過不斷學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的匯率風(fēng)險管理理念及技術(shù)對自身業(yè)務(wù)進(jìn)行改善，但是由于起步較晚，很多度量方法還停留在最簡單的層面，只是一味的模仿，而沒有結(jié)合銀行的業(yè)務(wù)特色、外部環(huán)境特點[8]。我國銀行面對著日后國內(nèi)外更加復(fù)雜的外匯市場，可以選擇與擁有豐富風(fēng)險管理經(jīng)驗的專業(yè)機構(gòu)合作，積極與國外具有先進(jìn)的計量技術(shù)和管理經(jīng)驗的銀行進(jìn)行溝通交流，在引進(jìn)國外銀行的度量方法和模型之前，要根據(jù)自身特點，不斷測試和改進(jìn)，使該方法和模型能擬合人民幣匯率波動性質(zhì)，并且適合我國外匯市場的發(fā)展趨勢。

另外，有效的信息系統(tǒng)不僅可以反映目前經(jīng)營情況的各個方面，還可以記錄過去的歷史數(shù)據(jù)，管理者可以通過對歷史數(shù)據(jù)的分析來制定今后的計劃，方便管理，而且最重要的就是歷史數(shù)據(jù)能夠分析出來常有的風(fēng)險和一些重大風(fēng)險，并提醒管理者注意潛在的風(fēng)險事項，達(dá)到降低風(fēng)險的作用。因此，我國商業(yè)銀行需要大力投入建設(shè)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，并對系統(tǒng)進(jìn)行及時的更新與改進(jìn)，確保相關(guān)數(shù)據(jù)的時效性。

5 結(jié)語

中國商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理存在不足之處，從風(fēng)險管理流程上來看，我國銀行在風(fēng)險控制上較為積極，而風(fēng)險度量為其薄弱環(huán)節(jié)。風(fēng)險度量在匯率風(fēng)險管理上起著重要的作用，可靠的匯率風(fēng)險度量是商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的依據(jù)，改善風(fēng)險度量方法能夠確定準(zhǔn)確的風(fēng)險額度，減少因匯率波動造成的損失，促進(jìn)外匯業(yè)務(wù)的合理投資，從而整體改善商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理。我國商業(yè)銀行應(yīng)該按照自身外匯業(yè)務(wù)特點，根據(jù)國內(nèi)外外匯市場環(huán)境特色，通過研究所持外幣的不同波動規(guī)律，選擇擬合度最優(yōu)的度量模型和方法。同時，要引進(jìn)先進(jìn)的度量方法和模型，提高匯率風(fēng)險度量的準(zhǔn)確性，保證銀行在匯率風(fēng)險來臨時有充足的準(zhǔn)備。另外，建立完善的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，將在一定程度上確保商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理進(jìn)程的順利。

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