◎文/張婷婷

天津金融業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)系的實證研究

◎文/張婷婷

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的過程就是經(jīng)濟資源不斷優(yōu)化配置的過程，而優(yōu)化資源配置正是金融市場的基本功能。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級必須有相應(yīng)的金融支持才能高效進行。但金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用并不是不變的，不同國家、不同地區(qū)或者不同時間的同一地區(qū)，由于產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和金融發(fā)展?fàn)顩r不同，它們之間的關(guān)系也可能不同。本文以天津市金融業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系為研究對象，收集2000-2013年的數(shù)據(jù)，選擇金融發(fā)展指標(biāo)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)分別作為解釋變量和被解釋變量。其中，金融發(fā)展指標(biāo)選擇FIR、DCR、TR，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)選擇ER和SR。針對天津市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系，本文建立經(jīng)濟計量模型進行研究，基于實證研究結(jié)論，提出健全金融服務(wù)機構(gòu)、擴大整個金融系統(tǒng)的規(guī)模、加大金融業(yè)對第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)力度、加快金融業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)中的發(fā)展、為金融業(yè)的各項發(fā)展提供政策上的支持和優(yōu)惠這些建議，以促進天津市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；金融發(fā)展指標(biāo)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)

金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟穩(wěn)定運行的核心，是推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要動力。國內(nèi)外學(xué)者選取數(shù)據(jù)對一些國家和地區(qū)做了實證分析，但研究的只是金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，并沒有研究金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系。本文選取天津為研究對象，重點考察天津金融業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系。

一、天津市金融業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

金融業(yè)在天津的發(fā)展歷程中有重要地位。早在明清期間，天津就以其優(yōu)越的地理位置，在商業(yè)的發(fā)展上取得了重大的優(yōu)勢，成為我國北方重要的商業(yè)城市。新中國成立后，尤其是改革開放后，天津市的金融業(yè)又有了新的發(fā)展。

（一）改革開放以來天津市金融業(yè)發(fā)展歷程

表1給出了天津市1980到2013年金融業(yè)產(chǎn)值及增長率，圖1是天津市改革開放以來金融業(yè)發(fā)展及增長態(tài)勢的變化曲線。根據(jù)表1及圖1可以大概看出，天津金融業(yè)發(fā)展共分為4個階段：第一階段（1980-1996）為天津市改革開放金融業(yè)調(diào)整階段，第二階段（1997-2000）為亞洲金融危機階段，第三階段（2001-2007）為金融業(yè)平穩(wěn)發(fā)展階段，第四階段（2008-2013）為經(jīng)濟危機后金融業(yè)緩勢上升階段。

第一階段（1980-1996）：天津市改革開放金融業(yè)調(diào)整階段

表1 天津市金融業(yè)產(chǎn)值及增長率

圖1 天津市1980-2013金融業(yè)增長率趨勢圖

這一階段天津市金融業(yè)產(chǎn)值起伏較大，總體上不平穩(wěn)。原因是在初期摸索階段，金融發(fā)展經(jīng)驗不足。

在這一階段，最高的增長率達(dá)到了442.86%，最低又出現(xiàn)了-25%的產(chǎn)業(yè)增長率。但是經(jīng)過這十幾年的摸索，天津市金融業(yè)發(fā)展開始趨于平穩(wěn)。

第二階段（1997-2000）：亞洲金融危機階段

20世紀(jì)90年代末的亞洲金融危機，波及全球，我國雖然通過實施政策“軟著陸”，但還是受到了一定的影響。從1998年到2000年天津市金融業(yè)增長率一直都是負(fù)的。

第三階段（2001-2007）：金融業(yè)平穩(wěn)發(fā)展階段

進入21世紀(jì)以來，天津市金融業(yè)發(fā)展開始穩(wěn)定增長。到2007年底，金融業(yè)產(chǎn)值達(dá)到288.17億元，比2001年增長了224.79億元。

第四階段（2008-2013）：經(jīng)濟危機后金融業(yè)緩勢上升階段

受2008金融危機影響，天津市2008年金融業(yè)產(chǎn)值相比2007稍有下降。但隨著相應(yīng)調(diào)整措施的推出，天津市金融業(yè)又開始了穩(wěn)步上升的發(fā)展。

（二）天津市金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

目前天津已經(jīng)逐步形成了以商業(yè)銀行、政策性銀行、區(qū)域性銀行、金融機構(gòu)為主體，證券、期貨、保險、信托、融資租賃、財務(wù)公司、公司等非銀行金融機構(gòu)蓬勃發(fā)展的全方位、多層次的金融機構(gòu)管理體系。從下表可以看出，各類金融機構(gòu)的存貸款余額逐年增加，金融相關(guān)比率不斷上升，這也就意味著天津市的金融規(guī)模正在不斷擴大。

表2 存貸款額及金融相關(guān)率

1.銀行體系建設(shè)逐漸完善

改革開放以來，天津市銀行體系建設(shè)逐步完善，銀行類金融機構(gòu)數(shù)目不斷增多。截止到2013年底，全市共有銀行類金融機構(gòu)2698家，比上年增加211家，其中政策性銀行13家，國有商業(yè)銀行1249家，外資銀行57家，股份制商業(yè)銀行221家，城市商業(yè)銀行234家，農(nóng)村合作金融機構(gòu)627家，郵政儲蓄416家，其他城市商業(yè)銀行82家，中德住房儲蓄銀行8家。天津市銀行類金融機構(gòu)不斷增加的同時，業(yè)務(wù)范圍也在不斷拓寬，與證券業(yè)和保險業(yè)有著密切的聯(lián)系，各個行業(yè)密切配合相互合作，謀求發(fā)展。

2.證券保險業(yè)平穩(wěn)發(fā)展

2013年，天津證券期貨業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，法律法規(guī)體系逐漸有序，市場額逐步擴大。截至2013年底，證券經(jīng)營公司達(dá)到111家，保險公司605家，為金融發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整做出了重要貢獻。

2013年天津市保險業(yè)繼續(xù)發(fā)展。截至2013年末，全市共有保險總公司5家，分公司49家。保險金額達(dá)到 76630.97億元，其中人身險保費達(dá)到1745237萬元，財產(chǎn)險保費達(dá)到1022783萬元。人身險賠付430278萬元，比上年增長了18.6%；財產(chǎn)險賠付為589752萬元，比上年增長了31.81%。

表3 天津市GDP、第二、三產(chǎn)業(yè)及金融業(yè)的產(chǎn)值及二、三產(chǎn)業(yè)的增加值

圖2 天津市2000-2013部分產(chǎn)業(yè)增值圖

從圖2可以看出，自2000年以來，第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值不斷增加，并且金融業(yè)產(chǎn)值也隨著不斷增加。從表3我們可以清晰的看出，金融業(yè)產(chǎn)值的增長率自2008年以來，一直高于第三產(chǎn)業(yè)的增速。由此我們可以看出，天津市金融業(yè)目前正在蓬勃地發(fā)展。

（三）天津市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展過程中，每個國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一般趨勢和歷程基本上是一致的，即第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值在國內(nèi)生產(chǎn)總值所占的比重降低，逐步向第二、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，第二產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重會迅猛提升，第三產(chǎn)業(yè)則會緩慢提高。從圖3我們可以看出，改革開放初期天津市第一產(chǎn)業(yè)比重有所上升，但是隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，所占的比重持續(xù)下降。第二產(chǎn)業(yè)在改革開放初期所占比重較大，將近60%，第三產(chǎn)業(yè)比重較小。但隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重都幾乎平穩(wěn)，但總體上第二產(chǎn)業(yè)仍然占GDP的比重較大。

圖3 三次產(chǎn)業(yè)占GDP比重

隨著天津市經(jīng)濟的高速發(fā)展，天津市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也得到了進一步優(yōu)化。由表3看出，目前，天津市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成仍然是“二、三、一”模式。但隨著今后經(jīng)濟水平的提高、技術(shù)進步速度的加快、社會需求的變化，天津市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)最終會向“三、二、一”的格局轉(zhuǎn)變。

天津市第二產(chǎn)業(yè)比重仍然占較大的份額，第三產(chǎn)業(yè)比重仍然較低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整。2013年天津市人均GDP達(dá)到66907萬元，按當(dāng)年匯率換算達(dá)到10828美元。國內(nèi)外大都市經(jīng)驗表明，在人均GDP超過10000美元之后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多以第三產(chǎn)業(yè)為主，特別是服務(wù)業(yè)比重相對較高，服務(wù)業(yè)產(chǎn)值比重應(yīng)超過50%。但天津市第二產(chǎn)業(yè)對全市GDP的增加仍占有較大比重，說明天津仍然處于高化工業(yè)與現(xiàn)代制造業(yè)高速發(fā)展階段。天津市第三產(chǎn)業(yè)比重提高較緩慢，這與世界范圍內(nèi)的一般規(guī)律有很大偏差。

最后，本文利用天津市1995-2013年等重要年份的數(shù)據(jù)來考察天津產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。從以上數(shù)據(jù)可以看出，自1995年以來，天津市第一產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占GDP的比重以及對生產(chǎn)總值的拉動不斷下降，第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占GDP的比重以及對全市生產(chǎn)總值的拉動，1995到2002有所下降，2002年后增長一直較穩(wěn)定，但在2008年后一直處于下降狀態(tài)。然而，第三產(chǎn)業(yè)卻相反，從1995年到2002年第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重及對全市生產(chǎn)總值的拉動，一直處于穩(wěn)步上升趨勢，但在2003年后有所下降，2008年在全球金融危機的形勢下，第三產(chǎn)業(yè)卻在天津市的經(jīng)濟拉動中越來越重要，但是比重仍然沒有第二產(chǎn)業(yè)大，仍然需要進一步發(fā)展。

表4 天津市三次產(chǎn)業(yè)占全市GDP的比重 單位（%）

表5 三次產(chǎn)業(yè)對天津市生產(chǎn)總值增長的拉動

二、天津市金融業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的實證分析

（一）模型設(shè)定和變量說明

本文以天津市金融業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系為研究對象，選擇金融發(fā)展為解釋變量，金融發(fā)展指標(biāo)從金融效率（DCR）、金融產(chǎn)值比重（TR）和金融規(guī)模（FIR）來反映，采用第二產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP的比重（ER）、第三產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP的比重（SR）來代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的狀況，從而建立多元線性回歸模型：

其中Y表示因變量，βi表示自變量的系數(shù)，Ni、Pi、Ri表示自變量，μi表示殘差。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)（ER）=第二產(chǎn)業(yè)增加值/本年GDP

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標(biāo)（SR）=第三產(chǎn)業(yè)增加值/本年GDP

金融相關(guān)率=金融總資產(chǎn)/本年GDP=（金融機構(gòu)存、貸款余額+股票市值+保費收入）/本年GDP

貸存率=金融機構(gòu)貸款余額/金融機構(gòu)存款余額

金融業(yè)產(chǎn)值比重=金融業(yè)產(chǎn)值/當(dāng)年GDP

（二）數(shù)據(jù)來源

為了更加真實且準(zhǔn)確的研究金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級到關(guān)系，本文主要從《天津統(tǒng)計年鑒》中選取2000-2013年的數(shù)據(jù)。

（三）實證檢驗結(jié)果

1.單位根檢驗

判斷時間序列的平穩(wěn)性，必須知道什么是平穩(wěn)性。而判斷平穩(wěn)性的方法有序列自相關(guān)函數(shù)和單位根方法，本文將通過單位根方法對該序列進行判斷。

根據(jù)時間序列回歸原理，只有當(dāng)時間序列數(shù)據(jù)平穩(wěn)時，建立回歸方程才有意義。接下來將檢驗各個序列的對數(shù)形式作單位根檢驗：

本文采用ADF檢驗方法對每個序列分別作水平序列檢驗，檢驗結(jié)果如表6所示。由表6可以看出，五個時間序列的水平檢驗中FIR與DCR的T值在10%水平上是平穩(wěn)的，而TR的T值大于各個水平下的臨界值，故需對TR作一階差分作單位根檢驗，DR與SR在10%水平下也是平穩(wěn)的。

表6 FIR、DCR、TR、ER、SR單位根檢驗結(jié)果

表7 單位根檢驗結(jié)果

故對TR作一階差分序列單位根檢驗結(jié)果如下：

從以上數(shù)據(jù)可以看出在對TR做完一階差分之后，該序列是平穩(wěn)的。

2.誤差修正模型

由 于 變 量 lnFIR、lnDCR、lnTR、lnER、lnSR 中l(wèi)nTR是做一階差分后作的一階差分而平穩(wěn)的，而其他數(shù)據(jù)是沒有做一階差分即為平穩(wěn)的，則根據(jù)誤差修正模型估計可以得到出lnFIR、lnDCR、lnTR、lnER、lnSR長期均衡關(guān)系式。具體模型如下：

lnER =-0.050445 -0.225512dlnFIR -0.016137dlnDCR +1.320815dlnTR9 （-1） -0.144841ECM-1

DW=1.081 R2=0.92634 F=25.1518調(diào)整后的

R2=0.88951

從以上數(shù)據(jù)我們可以看出，模型的F值是25，在顯著性水平為5%時能通過假設(shè)檢驗，表明各個變量間的線性關(guān)系顯著。而且DW值為1.081，可以在顯著性水平為5%的條件下通過檢驗，表明誤差回歸模型不存在自相關(guān)問題。而且調(diào)整后的R2值為0.88，表明回歸方程可以說明各解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系，具有較強的解釋力。經(jīng)過回歸分析，自變量FIR、DCR在5%的顯著性水平下可以通過顯著性檢驗，說明金融相關(guān)率、貸存率是影響第二產(chǎn)業(yè)增加值的影響因素，F(xiàn)IR的系數(shù)為-0.22，表明FIR增加1億元，而ER將減少0.22億元，DCR的系數(shù)為-0.016，表明DCR增加1億元，而ER將減少0.016億元。而滯后的一階金融業(yè)產(chǎn)值比重他的系數(shù)為1.32，表明TR增加1億元，ER將會增加1.32億元，這說明了ER將會受到上年金融業(yè)產(chǎn)值比重的影響，同時也說明了金融業(yè)產(chǎn)值比重和自身的經(jīng)營狀況有關(guān)。

lnSR=-0.014556+0.050077dlnFIR+0.083330dlnDCR+0.543667dlnTR9（-1）-1.185759SCM-1

DW=2.193322 R2=0.894970 F=17.0422

調(diào)整后的 R2=0.842455

從以上數(shù)據(jù)我們可以看出，模型的F值是17.04，在顯著性水平為5%時能通過假設(shè)檢驗，表明各個變量間的線性關(guān)系顯著。而且D.W.值為2.19，可以在顯著性水平為5%的條件下通過檢驗，表明誤差回歸模型不存在自相關(guān)問題。而且調(diào)整后的R2值為0.84，表明回歸方程可以說明各解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系，具有較強的解釋力。經(jīng)過回歸分析，自變量FIR、DCR在5%的水平可以通過顯著性檢驗，說明金融相關(guān)率、貸存率是影響第三產(chǎn)業(yè)增加值的影響因素，F(xiàn)IR的系數(shù)為0.05，表明FIR增加1億元，而SR將增加0.05億元，DCR的系數(shù)為0.08，表明DCR增加1億元，而SR將增加0.08億元。而滯后的一階金融業(yè)產(chǎn)值比重他的系數(shù)為0.54，表明TR增加1億元，SR將會增加0.54億元。此外，滯后一階的金融業(yè)產(chǎn)值比重TR系數(shù)大于0，這說明了SR將會受到上年金融業(yè)產(chǎn)值比重的影響，同時也說明了金融業(yè)產(chǎn)值比重和自身的經(jīng)營狀況有關(guān)。

（四）實證結(jié)論

因本文選取了兩個被解釋變量，故通過對比我們可以清楚地發(fā)現(xiàn)，第一個被解釋變量中FIR、DCR的系數(shù)為負(fù)數(shù)，第二個被解釋變量中FIR、DCR的系數(shù)為正數(shù)，因此我們可以看出近些年來FIR、DCR對第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的占GDP的比重的影響更大。第一個被解釋變量中TR的系數(shù)為1.32，第二個被解釋變量中的系數(shù)為0.54，故我們可以發(fā)現(xiàn)金融業(yè)產(chǎn)值比重對第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的影響要高于第三產(chǎn)業(yè)。這就說明了天津市當(dāng)前的金融業(yè)扶植的側(cè)重點依然是第二產(chǎn)業(yè)，這與當(dāng)前天津市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級政策不符。另外我們可以看出，第一個被解釋變量中的F值與調(diào)整后的R2值都比第二個被解釋變量大，從而我們可以更好地看出，當(dāng)前天津市金融業(yè)對第二產(chǎn)業(yè)的扶植比第三產(chǎn)業(yè)要更大。

三、結(jié)論及建議

本文以多元回歸模型為基礎(chǔ)，采用單位根檢驗，最后建立了誤差修正模型。并在此基礎(chǔ)上得出了各解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系，從模型中我們可以得出的結(jié)論是，F(xiàn)IR、DCR對第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值影響更大，而TR在第一個被解釋變量中系數(shù)為1.32，在第二個被解釋變量中系數(shù)為0.54，這說明了TR對第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的影響更大。

下面我們將結(jié)合以上實證結(jié)論和天津市的現(xiàn)實情況，為天津市金融業(yè)發(fā)展能夠更好地推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，提出相應(yīng)的政策及及建議。

（一）健全金融服務(wù)機構(gòu)，擴大整個金融系統(tǒng)的規(guī)模

目前天津市的金融系統(tǒng)規(guī)模，和一些一線大城市相比仍然較小，應(yīng)加大對金融系統(tǒng)建設(shè)的投資力度，并且積極引導(dǎo)國外或國內(nèi)一些一線的金融機構(gòu)落座天津，為天津市金融規(guī)模的擴大及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級做堅強的后盾。

（二）加大金融業(yè)對第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)力度

雖然天津市近年來第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，但是與其他一些先進省份以及國際都市相比還有很大的差距，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重依然較第二產(chǎn)業(yè)低。金融業(yè)應(yīng)加大對本市第三產(chǎn)業(yè)的融資力度，引導(dǎo)各類型金融機構(gòu)支持第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并支持第三產(chǎn)業(yè)各個行業(yè)利用資本市場進行直接融資。

從以上實證我們可以看出，TR對第三產(chǎn)業(yè)的影響比對第二產(chǎn)業(yè)的影響要小，原因是天津目前主要的經(jīng)濟增長方式，依然是靠第二產(chǎn)業(yè)。因此，天津市金融業(yè)應(yīng)加快發(fā)展的腳步，增加金融業(yè)的產(chǎn)值，從而改變整個社會的資金流動方式，從而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

（三）利用政策優(yōu)勢加速轉(zhuǎn)變制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級

2014年4月，天津市確定了1.2萬家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的目標(biāo)。天津市制造業(yè)應(yīng)當(dāng)利用本次機會，抓緊自身的轉(zhuǎn)型升級，為城市經(jīng)濟更好的發(fā)展貢獻自身的力量。

（四）為金融業(yè)的各項發(fā)展提供政策上的支持和優(yōu)惠

從我國目前的形勢下看，政府對經(jīng)濟的干預(yù)在很大程度上是引領(lǐng)整個社會經(jīng)濟運行的風(fēng)向標(biāo)。因此，要想金融業(yè)持續(xù)且穩(wěn)定的發(fā)展，政府的支持是必不可少的。故天津市應(yīng)繼續(xù)深化各個對金融業(yè)發(fā)展有幫助的政策和條件。

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責(zé)任編輯：崔 寅

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天津科委戰(zhàn)略規(guī)劃項目（14ZLZLZF00069）；天津外國語大學(xué)拉美研究中心項目（14LMJJ03）

張婷婷（1978—），天津外國語大學(xué)國際商學(xué)院經(jīng)濟系。郵編：300270