【摘 要】 價值創(chuàng)造型財務(wù)管理模式將會給企業(yè)管理層以及員工帶來一種新的觀念，使原來的短期利潤目標(biāo)變?yōu)殚L期的價值增長目標(biāo)，并深刻地影響著企業(yè)的戰(zhàn)略、計劃、預(yù)算和業(yè)績評價。本文從財務(wù)管理職能演變的視角，對價值規(guī)劃、價值控制以及價值評價這三種經(jīng)營管理活動進行了較詳盡的分析探討，以期回答如何通過企業(yè)財務(wù)管理活動來創(chuàng)造企業(yè)價值這一問題。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理；財務(wù)職能；價值創(chuàng)造

企業(yè)的目標(biāo)之一是股東權(quán)益或者所有者權(quán)益的最大化。企業(yè)是否能夠為所有者創(chuàng)造價值是主導(dǎo)經(jīng)營管理者進行決策時最為重要的考量因素；經(jīng)營管理者為股東創(chuàng)造價值的多少往往也會成為衡量經(jīng)營管理者能力的重要指標(biāo)。在傳統(tǒng)的管理理念中，財務(wù)管理最主要工作就是簡單的融資決策和投資決策。隨著經(jīng)營管理理念的發(fā)展演進，現(xiàn)代企業(yè)形成了關(guān)注價值創(chuàng)造的管理思維，這也使得財務(wù)管理逐步滲透進了企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)流程管理以及日常經(jīng)營管理的方方面面，從而形成了價值創(chuàng)造型財務(wù)管理新模式。所謂價值創(chuàng)造型財務(wù)管理，是以企業(yè)的價值最大化為最終目的，基于對企業(yè)價值的評估評價，重點關(guān)注驅(qū)動企業(yè)價值的相關(guān)因素，借助于財務(wù)管理基礎(chǔ)工作中的籌資活動，投資活動和經(jīng)營活動，以財務(wù)管理工作為出發(fā)點來為企業(yè)和股東創(chuàng)造價值。本文從價值規(guī)劃、價值控制、價值評價這三種財務(wù)管理新職能的角度，探討企業(yè)財務(wù)管理價值創(chuàng)造的路徑。

一、價值規(guī)劃

企業(yè)制定價值規(guī)劃，是以價值創(chuàng)造為核心，從價值衡量的角度分析該項規(guī)劃的價值創(chuàng)造能力。價值規(guī)劃可以從價值重組和價值流程優(yōu)化這兩個維度來闡述。

1.價值重組分析

企業(yè)進行價值重組分析首先要對各個業(yè)務(wù)單元進行評估，這種評估是以預(yù)期的未來現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)。其基本思路是：首先，需要對每個業(yè)務(wù)單元的資本成本進行估算，區(qū)分出核心業(yè)務(wù)單元與非核心業(yè)務(wù)單元，對核心業(yè)務(wù)單元做敏感性分析，尋求內(nèi)部改進，使得潛在的內(nèi)部價值有所提升，同時輔以一些外部改進，如出售一些不景氣的非核心業(yè)務(wù)；其次，企業(yè)可尋找一些能為企業(yè)的未來發(fā)展提供動力的新增長機會；最后，分析企業(yè)是否能更過一步優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)價值最大化目標(biāo)。

2.價值流程優(yōu)化

企業(yè)的價值流程是指，突破工作中實體部門的限制，以“作業(yè)”、“流程”為中心，采用團隊為單位，動態(tài)構(gòu)建新型組織單元。在采用VBM的組織中，其自由形成價值單元，相互之間開展業(yè)務(wù)，使用服務(wù)水平協(xié)議向接受服務(wù)的業(yè)務(wù)單位收費，制定適合于整個企業(yè)的業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)的制度規(guī)范，并形成相應(yīng)的成本中心、費用中心、收入中心、利潤中心和投資中心這些責(zé)任清晰的組織單元，從這些微小的組織單元出發(fā)，對整個組織從上到下灌輸企業(yè)價值最大化的目標(biāo)定位，并指引企業(yè)上下共同完成這一目標(biāo)。

企業(yè)價值流程的優(yōu)化，首要的問題就是識別企業(yè)目前所采用的流程，充分評價現(xiàn)有流程能否為企業(yè)增加價值，能否取得更大價值的財務(wù)或其他可數(shù)量化的杠桿，能否提供最佳機會來持續(xù)為企業(yè)帶來價值？在識別現(xiàn)有流程的缺陷后，可尋求優(yōu)化方案。價值流程優(yōu)化的策略大致可以分為以下幾種：

（1）業(yè)務(wù)流程簡化，通過使現(xiàn)存的流程自動化，來縮減企業(yè)的日常管理費開支。

（2）業(yè)務(wù)流程重組，主要有三種策略：

①將幾個流程合并，減少流程環(huán)節(jié)，提高效率。

②將某一段流程打破順序、重新構(gòu)造成新的流程模式，以團隊方式開展工作。

③把連續(xù)的或者平行式的流程更改為同步進行，這樣各工序之間還能夠保持溝通互動。

（3）戰(zhàn)略性重構(gòu)，這是一種廣義的、全方位的價值流程優(yōu)化，這會對企業(yè)的經(jīng)營方式造成本質(zhì)性的改進。

在制定優(yōu)化方案時，企業(yè)要根據(jù)價值流程與企業(yè)戰(zhàn)略及價值創(chuàng)造活動的相關(guān)性來選擇不同的策略。針對與企業(yè)價值創(chuàng)造高度相關(guān)的關(guān)鍵流程，采取的優(yōu)化策略是持續(xù)的、漸進性的改進；針對尚沒有達到預(yù)定目標(biāo)的關(guān)鍵流程，采取的優(yōu)化策略是本質(zhì)性的、快速的改革；針對與企業(yè)戰(zhàn)略高度相關(guān)的非關(guān)鍵流程，采取的優(yōu)化策略是盡量少的投資或外包；針對與企業(yè)戰(zhàn)略不一致的非關(guān)鍵流程，采取的優(yōu)化策略是轉(zhuǎn)移到能帶來更高附加值的其他企業(yè)。

二、價值控制

財務(wù)管理的控制職能，是從財務(wù)的角度對企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理活動及其結(jié)果進行評價改進，以確保企業(yè)按照戰(zhàn)略規(guī)劃的方向不斷發(fā)展，向著企業(yè)設(shè)定的目標(biāo)不斷前進。而價值控制是指以價值創(chuàng)造為核心，編制基于價值衡量的預(yù)算體系，并以此為標(biāo)準(zhǔn)進行有效的財務(wù)控制。

1.基于價值的預(yù)算管理

基于價值的預(yù)算管理，是指在進行資源配置時，要充分依照價值驅(qū)動因素。這是一種與現(xiàn)代企業(yè)制度下的法人治理結(jié)構(gòu)相襯的管理體系，是整合企業(yè)實物流、資金流、信息流和人力資源流所必要的經(jīng)營機制，財務(wù)管理應(yīng)當(dāng)把價值預(yù)算的管理理念框架作為基礎(chǔ)，實現(xiàn)管理的全程性、全面性和全員性。

為了使預(yù)算工作能夠在企業(yè)價值創(chuàng)造型財務(wù)管理模式中發(fā)揮更大效用，需要改變傳統(tǒng)的預(yù)算模式。選用更完善的財務(wù)模型來拓展預(yù)算的框架，建立以價值創(chuàng)造為目的的預(yù)算程式，監(jiān)督企業(yè)價值創(chuàng)造活動的全部過程，建立預(yù)算以及戰(zhàn)略計劃之間的相互聯(lián)系，確保預(yù)算制定的過程與方法能適應(yīng)不斷變化的外部環(huán)境。

2.基于經(jīng)濟利潤的財務(wù)控制

財務(wù)控制要以價值創(chuàng)造為核心，企業(yè)的管理者需要有明確的目標(biāo)和績效尺度，來控制和衡量其日常工作。相比凈利潤這樣的傳統(tǒng)會計指標(biāo)，經(jīng)濟利潤既考慮了為取得利潤而占用資本的機會成本，又考慮了價值創(chuàng)造的增長更適宜作為財務(wù)控制和績效評估的指標(biāo)。

基于經(jīng)濟利潤的財務(wù)控制過程包括以下的三個步驟：（1）擬定標(biāo)準(zhǔn)；（2）根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)評定活動成效；（3）采取改正方案，拔除偏離事前制定標(biāo)準(zhǔn)和擬定計劃的情形。該控制過程要求，企業(yè)每個業(yè)務(wù)單元的戰(zhàn)略計劃和預(yù)算都要有經(jīng)濟利潤指標(biāo)，并且把經(jīng)濟利潤分解為可以計量的會計科目，每個業(yè)務(wù)單元都要對每個會計科目擬定標(biāo)準(zhǔn)，然后根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)評價每個單元的業(yè)務(wù)活動對該財務(wù)指標(biāo)所造成的影響，找出差距，尋求改進途徑。

三、價值評價

財務(wù)管理職能的最后一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是對這些過程進行價值評價?；趦r值的績效評價以及與之緊密聯(lián)系的激勵制度，既是企業(yè)戰(zhàn)略在日常經(jīng)營活動中的具體體現(xiàn)，也是統(tǒng)一企業(yè)各部門、各成員行為的有效工具。

1.基于價值的績效評價體系

績效評價指標(biāo)體系應(yīng)該與企業(yè)價值相關(guān)，衡量某項指標(biāo)設(shè)計成功與否，主要看其是否如實地反映企業(yè)價值。企業(yè)應(yīng)該基于價值創(chuàng)造的視角來開發(fā)能夠更關(guān)注于長期的、創(chuàng)造財富的績效評價體系，主要包括基于價值驅(qū)動因素的財務(wù)業(yè)績指標(biāo)和戰(zhàn)略績效指標(biāo)。其中財務(wù)業(yè)績指標(biāo)包括通常用到的收入指標(biāo)、現(xiàn)金指標(biāo)、收益指標(biāo)、價值指標(biāo)，而價值創(chuàng)造的戰(zhàn)略績效指標(biāo)首推“平衡積分卡”，它結(jié)合了財務(wù)與非財務(wù)的指標(biāo)，并且進一步分為財務(wù)、顧客、企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程以及企業(yè)學(xué)習(xí)與成長四個維度，將組織的戰(zhàn)略落實為可操作的衡量指標(biāo)和目標(biāo)值的一種新型績效管理體系，這四個維度都以企業(yè)的目標(biāo)和戰(zhàn)略為導(dǎo)向，相互之間又有著緊密的聯(lián)系。

2.基于價值的激勵制度

企業(yè)必須設(shè)計適當(dāng)?shù)募钪贫葋韺崿F(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)，通過合適的激勵措施來激勵管理者和員工不斷的為企業(yè)創(chuàng)造價值。

高級管理者的首要職能是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，他們的決策對企業(yè)有長遠(yuǎn)的影響，所以對高級管理者的激勵應(yīng)當(dāng)關(guān)注長遠(yuǎn)性。市場中，對企業(yè)高管最經(jīng)常使用激勵計劃是股票期權(quán)，由于期權(quán)的特性，在到期日企業(yè)股票的價格如果高于期權(quán)的執(zhí)行價，企業(yè)高管就可以通過執(zhí)行股票期權(quán)而獲利，使高級管理者關(guān)注企業(yè)長期的股票價格的趨勢。股票期權(quán)計劃的實施，使得企業(yè)高管的個人利益最大化與企業(yè)價值最大化相一致。

中層管理者是企業(yè)價值的具體執(zhí)行者，但其行為的影響又往往是局部的，所以對中層管理者應(yīng)采用中長期激勵相結(jié)合的方法。基本原則也是看其價值創(chuàng)造的大小，可以將業(yè)務(wù)單元的年末價值減去年初價值，從而得出全年創(chuàng)造的價值。標(biāo)準(zhǔn)的中層管理者薪酬構(gòu)成分了三部分，即固定的基本報酬、與業(yè)務(wù)單元業(yè)績掛鉤的年度獎金、股票期權(quán)等長期激勵，且應(yīng)以業(yè)務(wù)單元業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的年度獎金為主。

一般員工的行為只影響個人的業(yè)績表現(xiàn)，對企業(yè)價值的影響是局部的，一般應(yīng)以短期激勵為主，根據(jù)其所在崗位和部門的目標(biāo)以及其所能影響的價值驅(qū)動因素來進行激勵。一般員工短期激勵的業(yè)績指標(biāo)應(yīng)較少地涉及財務(wù)指標(biāo)，更多地采用與業(yè)務(wù)有關(guān)的業(yè)務(wù)指標(biāo)。

四、小結(jié)

本文從財務(wù)管理職能的視角，分析了企業(yè)如何實施價值創(chuàng)造型的財務(wù)管理。價值創(chuàng)造型財務(wù)管理模式，與財務(wù)管理循環(huán)的全過程都是相互滲透、相互關(guān)聯(lián)的，財務(wù)管理循環(huán)的各個活動環(huán)節(jié)都包括了規(guī)劃、控制和評價三個過程，二者的核心都在于價值創(chuàng)造。

價值規(guī)劃是從價值衡量的角度探討該項規(guī)劃能創(chuàng)造多少價值以及規(guī)劃的制定必須以價值創(chuàng)造為核心，它包括價值重組分析和價值流程優(yōu)化兩個方面。通過對企業(yè)價值的重組分析，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)組織內(nèi)的重組機會；通過價值流程優(yōu)化識別出增值流程與非增值流程，并提出優(yōu)化策略。價值控制是以價值創(chuàng)造為核心，編制基于價值衡量的預(yù)算體系，并以此為標(biāo)準(zhǔn)進行有效的財務(wù)控制，它包括基于價值的預(yù)算管理和基于經(jīng)濟利潤的財務(wù)控制。價值評價作為財務(wù)管理職能的最后一個環(huán)節(jié)，它既涵蓋了基于價值的績效評價體系，又涉及了與之存在密切關(guān)系的激勵制度?？冃гu價體系作為管理部門進行管理的重要方法，合適的選擇和實施相應(yīng)的績效評價體系有助于引導(dǎo)員工認(rèn)同組織的價值規(guī)劃，進而有利于價值創(chuàng)造活動的展開；基于價值的激勵制度是指通過嘉獎為企業(yè)帶來價值的管理者和員工，激勵他們努力為企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值，而規(guī)劃合理、實行恰當(dāng)?shù)募钪贫葎t是企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵所在。

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