摘要：為適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，我國的《證券法》在2014年進(jìn)行了新一輪的修訂。筆者通過對其中一系列改革問題進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)新法對證券發(fā)行和證券交易正逐步向“對公眾透明，對自身嚴(yán)謹(jǐn)”的方向轉(zhuǎn)變；加強(qiáng)監(jiān)管，開拓創(chuàng)新已成為今后證券市場的發(fā)展之路。本文通過對新證券法的改革內(nèi)容及實(shí)施后對上市公司可能造成的影響進(jìn)行分析，以建議的方式為更好更快地實(shí)施新證券法提出了筆者的一孔之見。

關(guān)鍵詞：新證券法；改革；建議

當(dāng)前，中國資本市場正處于挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的轉(zhuǎn)型過程之中，無論是市場參與者還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在探索下一步市場發(fā)展的新趨勢。為了更加適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，及時(shí)進(jìn)行證券法的修訂顯然是非常必要的。

一、新證券法改革的背景及具體內(nèi)容

1.新證券法改革的背景

中華人民共和國證券法對規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的作用，他的歷次修改也都不可避免的牽動(dòng)著龐大投資群體的神經(jīng)，證券法自1999年7月1日施行以來只經(jīng)過了2005年一次大的修改，而在此之后中國的資本市場發(fā)生了翻天覆地的變化，現(xiàn)行的證券法早已不能適應(yīng)市場發(fā)展的需要。2014年全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改《中華人民共和國證券法》等五部法律的決定于第十二屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十次會(huì)議獲得通過。

2.新證券法改革的具體內(nèi)容

此次證券法的修訂共涉及五個(gè)方面：

第一，為了取消要約收購事先向證券機(jī)構(gòu)報(bào)送要約收購報(bào)告書的制度。將第八十九條第一款中的“事先向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送”修改為“公告”，第一款第八項(xiàng)的“報(bào)送”改為“公告”。

第二，為了保證收購要約按確定時(shí)間進(jìn)行同時(shí)保障收購人的權(quán)益，將第九十一條修改為：”在收購要約確定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。收購人需要變更收購要約的，必須及時(shí)公告，載明具體變更事項(xiàng)?！?/p>

第三，為了保證《證券法》的實(shí)施，責(zé)任分布更加具體、處罰更加有力，刪去第二百一十三條中的“報(bào)送上市公司收購報(bào)告書”和“或者擅自變更收購要約”。

第四，為了簡約收購要約的約定時(shí)間條件，刪去第九十條第一款。

第五，為了與新修改的《公司法》相適應(yīng)將第一百零八條，第一百三十條第二款中的“有《中華人民共和國公司法》第一百四十七條規(guī)定的情形”修改為“有《中華人民共和國公司法》第一百四十六條規(guī)定的情形”。

二、新證券法改革的影響分析

經(jīng)過修改后的《中華人民共和國證券法》對市場和政府的要求越來越準(zhǔn)確，參與規(guī)則越來越精確，對人民大眾越來越負(fù)責(zé)。具體來看，對于上市公司要約收購不再事先審核報(bào)告的內(nèi)容進(jìn)行修改，簡化了上市公司要約的程序，使證券交易更加方便；要約公告使證券交易向公眾透明，給人民參與證券市場提供了動(dòng)力，方便人民群眾監(jiān)督證券市場的同時(shí)也有利于證券市場又好又快發(fā)展；收購要約承諾期限確定后，收購人不得撤銷其要約但是可以變更具體事項(xiàng)并載明其公告，保障了收購人的權(quán)益，體現(xiàn)了社會(huì)公眾監(jiān)督的重要性；收購要約收購時(shí)間的確定保證了證券交易更快地進(jìn)行，是交易更加迅速，系統(tǒng)內(nèi)部更加透明，簡化了法律下的辦事手續(xù)，提高了證券市場的辦事效率?？傊?，新證券法的改革大大增強(qiáng)了人們對于證券市場的信心，促進(jìn)了證券市場的發(fā)展，但同時(shí)也還蘊(yùn)藏著一些亟待解決的問題。

三、良好實(shí)施新證券法的建議

1.減少信息披露欺詐行為

加強(qiáng)證券監(jiān)管的力度，證券交易要以信息披露為核心對投資者權(quán)益進(jìn)行保護(hù)。市場投資者仔細(xì)甄別投資公司信息，對發(fā)行證券的價(jià)值做出正確的判斷，不要犯機(jī)會(huì)主義錯(cuò)誤。對于信息披露的欺詐行為，不但要負(fù)民事責(zé)任甚至要承擔(dān)刑事責(zé)任。

2.擴(kuò)大市場主體投融資的自主權(quán)

確定非國有企業(yè)在投融資活動(dòng)中的主體地位，提高投融資交易，帶動(dòng)投資融資主權(quán)，形成競爭、有序、高效的市場氛圍。擴(kuò)大證券定義，規(guī)范融資工具，以信息披露為核心界定資本市場的責(zé)任權(quán)利，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)適應(yīng)綜合經(jīng)營的發(fā)展趨勢以及證券機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營，建立一套基本法則規(guī)范頭則合同，促進(jìn)市場主體投融資的自主權(quán)的擴(kuò)大。

3.推進(jìn)股票注冊制進(jìn)行

證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾于“兩會(huì)”上表示，推行股票發(fā)行注冊制是“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的改革，面臨著很多困難，需要一系列的配套條件的完善。為推進(jìn)股票注冊制的進(jìn)行，需要減少政府在企業(yè)上市的權(quán)利，加大市場的作用，利用市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。在集團(tuán)層面綜合經(jīng)營中，完善法律基礎(chǔ)，滿足金融服務(wù)多樣性和保護(hù)投資者權(quán)益，在法人層面仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營。

4.提高金融市場資金配置效率

政府：提高金融市場資金配置效率的關(guān)鍵是給市場主體以投融資自主權(quán)，簡化辦事手續(xù)，改進(jìn)制度，具體問題具體分析，將《證券法》在有關(guān)各個(gè)部門之間進(jìn)行修改與完善。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候發(fā)揮政府這只“看不見的手”的作用，資本主義金融市場的和諧發(fā)展。

企業(yè)：遵守《證券法》的法律法規(guī)，上市公司、籌資企業(yè)對股東應(yīng)負(fù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任。在上市前，認(rèn)真做好IPO，保證證券的合法交易，維護(hù)自身利益。抓住資本主義證券市場的新機(jī)遇，掌握證券市場發(fā)展的最新動(dòng)態(tài)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)，注重企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為提高金融市場吸金配置效率做出自己的貢獻(xiàn)。

群眾：“天下興亡，匹夫有責(zé)”，人民群眾要樹立依法辦事的觀念，正確參與資本主義證券市場，切實(shí)做好依法辦事，保證自身合法權(quán)益不受侵害，維護(hù)自己的利益，正確投資，要有判斷是非的能力，保證自身財(cái)產(chǎn)不受不法分子的侵害?！蹲C券法》的修改與人民群眾密切相關(guān)，人民群眾是資本主義市場的主體，只有確保人們?nèi)罕娫谑袌霎?dāng)中的主體位置，才能保障證券市場的發(fā)展，才能提高金融市場資金配置效率。

對于面向眾多普通投資人公開發(fā)行和交易，需要完備的信息披露；以信息披露為核心的投資者保護(hù)制度建立起來之后，“寬松”的市場管制環(huán)境才可以建立；股票注冊制是對信息披露嚴(yán)格的要求，是向社會(huì)公眾提供真實(shí)完整信息的程序，這些問題“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，只有共同發(fā)展，才能促進(jìn)金融市場資金配置效率的提高。