蔡雅莉

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院 2013級(jí)工程管理

摘要：自90年代以來，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)發(fā)展為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要支柱產(chǎn)業(yè)，同時(shí)房地產(chǎn)融資也逐漸成為銀行借出資金的重要組成部分。然而隨著房地產(chǎn)信用貸款業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，貸款總量的不斷提高，其伴隨而來的信用風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，導(dǎo)致目前房地產(chǎn)信貸產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是影響銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要組成。如何控制我國(guó)銀行房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)是中國(guó)目前急需解決的問題，嚴(yán)重關(guān)系到我國(guó)銀行體系的穩(wěn)定及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)；信用度量；Credit Portfolio View模型

1緒論

研究背景及意義

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從某種意義上說是一種信用經(jīng)濟(jì)，高度發(fā)達(dá)的信用體系在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率等諸多方面都發(fā)揮著重要的作用。2008年由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)從某種意義上可以看做是全球信用危機(jī)的導(dǎo)火索。此后，在保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向上發(fā)展的前提下，世界各國(guó)密切關(guān)心的話題是如何建立高效完善的信用體系、怎樣更為妥善的解決各類信用風(fēng)險(xiǎn)。

因此，本文選取房地產(chǎn)信用控制作為研究點(diǎn)具有很多理論和現(xiàn)實(shí)的重大意義。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家和銀行部門都在加大力度防范信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)正確的識(shí)別和度量可以在源頭上降低甚至防止信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)的定義

風(fēng)險(xiǎn)定義是生產(chǎn)目的與勞動(dòng)成果之間的不確定性。大致有兩層含義：廣義上，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為收益或者代價(jià)的不確定性，說明風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的結(jié)果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利，所有人行使所有權(quán)的活動(dòng)，應(yīng)被視為管理風(fēng)險(xiǎn)；而狹義上則強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為成本或代價(jià)的不確定性，說明風(fēng)險(xiǎn)只能表現(xiàn)出損失，沒有從風(fēng)險(xiǎn)中獲利的可能性。

房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的定義

銀行房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人（房地產(chǎn)開發(fā)商或個(gè)人住宅信貸者）或交易對(duì)于不能或者不愿意履行合同所規(guī)定的義務(wù)，從而給債權(quán)人（銀行）帶來損失的可能性。也稱為履約風(fēng)險(xiǎn)。

3商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的管理的現(xiàn)狀

從2008年金融危機(jī)的結(jié)果來看，我國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法還不完善，使用的信用評(píng)級(jí)方法也不完全貼合經(jīng)濟(jì)。對(duì)融出資金的監(jiān)控也沒有達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理及時(shí)性的目的。雖然我國(guó)銀行一直在積極學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，但由于時(shí)間太短，加上我國(guó)特有體制問題，效果并不十分顯著，所以我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究和實(shí)踐也僅僅處于初步探索階段，還存在很多問題。

4銀行對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的度量

信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的介紹

對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，有傳統(tǒng)方法（貸款評(píng)級(jí)法、專家評(píng)級(jí)法、Logistic回歸模型等）和現(xiàn)代方法，本文主要評(píng)析國(guó)際上認(rèn)可的幾種現(xiàn)代方法，具體有以下幾種：

模型Credit MetricsKMVCredit Risk+Credit Portfolio view

模型類別MTM結(jié)構(gòu)式離散型MTM或DM結(jié)構(gòu)式連續(xù)型DM簡(jiǎn)化式離散型MTM或DM經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法離散型

風(fēng)險(xiǎn)原因市場(chǎng)價(jià)值變化市場(chǎng)價(jià)值變化違約概論宏觀因素

相關(guān)性結(jié)構(gòu)來自股本回報(bào)的多元結(jié)構(gòu)模型，要估計(jì)出每對(duì)債務(wù)人資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性要估計(jì)出每對(duì)債務(wù)人資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性，通過多因素結(jié)構(gòu)模型將相關(guān)性與基本因素聯(lián)結(jié)來自使用者定義的資產(chǎn)組合子集的違約概率與基本因素之間的相關(guān)性來自預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變量的馬爾可夫或ARIMA模型和多元Logistic指數(shù)模型

數(shù)據(jù)要求資產(chǎn)特征、股本回報(bào)率、評(píng)級(jí)系統(tǒng)和轉(zhuǎn)移矩陣、國(guó)別和產(chǎn)業(yè)指數(shù)、以及單項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)部門的不同風(fēng)險(xiǎn)敞口資產(chǎn)價(jià)值及其波動(dòng)性、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、DD和EDF之間的關(guān)系、無風(fēng)險(xiǎn)利率、國(guó)別和產(chǎn)業(yè)指數(shù)、以及單項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)部門的不同風(fēng)險(xiǎn)敞口單個(gè)債務(wù)人的違約概率和銀行針對(duì)單個(gè)債務(wù)人的風(fēng)險(xiǎn)敞口宏觀經(jīng)濟(jì)變量、資產(chǎn)特征以及針對(duì)不同國(guó)別和產(chǎn)業(yè)的校正系數(shù)

數(shù)字方法Monte Carlo模擬、邏輯分析Monte Carlo模擬、邏輯分析假設(shè)貸款呈泊松分布、邏輯分析Monte Carlo模擬、Logistic指數(shù)模型

適用范圍公司和大私人客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)公司和大私人客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)零售客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)信用周期及宏觀因素變化敏感的債務(wù)人

（注：表中MTM為盯市模型、DM為違約模型、EDF為預(yù)期違約模型）

我國(guó)目前信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面的情況

我國(guó)銀行目前面對(duì)房地產(chǎn)信用管理模型選取有以下問題：

A，相關(guān)數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺乏

由于我國(guó)房地產(chǎn)信用貸款起步晚，相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)體系還處于初步建設(shè)階段，且盯市不規(guī)范，因此非常缺乏違約的樣本數(shù)據(jù)。

B，難以檢測(cè)模型的有效性

由于我國(guó)房地產(chǎn)信貸相關(guān)數(shù)據(jù)有限等原因，模型的有效性很難檢測(cè)。而我國(guó)目前使用的度量模型是《新巴塞爾協(xié)議》所推薦的回歸測(cè)試模型，它采用Monte Carlo模擬的方法，信用分險(xiǎn)估計(jì)的系統(tǒng)誤差較大，相對(duì)實(shí)際值要低出很多，從而會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行因錯(cuò)誤估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)而盲目樂觀的心態(tài)。

我國(guó)房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)控制適用模型比較

Credit Metrics模型和KMV模型是大型的綜合模型，應(yīng)用范圍比較廣。但這兩種模型要求的數(shù)據(jù)太多，而中國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺乏，因此該模型在中國(guó)的可應(yīng)用性不高。

Credit Risk模型要求輸入的數(shù)據(jù)較少，在風(fēng)險(xiǎn)管理模型中具有其特有的優(yōu)勢(shì)。該模型與我國(guó)現(xiàn)行使用的信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法一貸款風(fēng)險(xiǎn)度量法較為類似，是一個(gè)國(guó)際銀行界流行的兩狀態(tài)（two-state）模型。但是Credit Risk模型假設(shè)違約率以某種特定的形式存在，這大大降低了模型的適用范圍，因?yàn)殂y行會(huì)制定多種類型的信用貸款，如果每一種信用貸款都要制定一個(gè)專屬模型，那么這對(duì)銀行來說成本太大，幾乎是不可能實(shí)現(xiàn)的，因此 Credit Risk模型一般只作為輔助模型在銀行應(yīng)用。

而Credit Portfolio view模型是一種跨時(shí)期計(jì)量模型，其違約概率取決于宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響，例如信貸周期等。同時(shí)函數(shù)估計(jì)結(jié)果與現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)擬合度較高，適用性強(qiáng)，適合在實(shí)際工作中推廣應(yīng)用。

綜上所述，本文認(rèn)為我國(guó)銀行應(yīng)該首先應(yīng)用Credit Portfolio view模型控制房地產(chǎn)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)積極開展國(guó)際合作，營(yíng)造社會(huì)大數(shù)據(jù)意識(shí)，為更高級(jí)可靠的模型在中國(guó)的應(yīng)用做好準(zhǔn)備條件。同時(shí)根據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)特點(diǎn)建立中國(guó)化的模型，爭(zhēng)取早日能夠?qū)嵤缎掳腿麪枀f(xié)議》，實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)與全球化的接軌，更好地服務(wù)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

蔡雅莉（1993--）漢族，安徽五河人 電話：18326954966