產(chǎn)業(yè)觀察

如果不能去除低效產(chǎn)能，煤炭?jī)r(jià)格有可能長(zhǎng)期維持低位，這可能帶來“劣幣驅(qū)逐良幣”的反向去產(chǎn)能格局

中國(guó)第一煤企神華集團(tuán)也無法逃過煤炭行業(yè)的降薪大潮。5月下旬，神華集團(tuán)在官微中承認(rèn)：2015年的薪酬總額度將下調(diào)10%。

近10年來，神華集團(tuán)一直是中國(guó)盈利最好的煤炭企業(yè)。就在煤炭行業(yè)虧損面達(dá)到七成以上的2014年，神華集團(tuán)凈利潤(rùn)仍高達(dá)368億元，占全國(guó)43家煤炭上市公司總利潤(rùn)的87.7%。

有人悲嘆：連老大神華都降薪了，煤炭行業(yè)看來真的不行了。

但是，神華降薪有兩個(gè)方面需要厘清。第一，國(guó)有企業(yè)因?yàn)樾б嫦禄?，下調(diào)薪資是常規(guī)動(dòng)作，神華集團(tuán)內(nèi)部也證實(shí)，降薪是根據(jù)《2015年工資總額預(yù)算聯(lián)動(dòng)管控辦法》執(zhí)行的。今年一季度，中國(guó)神華（601088.SH）凈利潤(rùn)約56億元，同比下降了近一半，但10%的降薪幅度說明離困境還很遙遠(yuǎn)。

第二，煤炭行情整體低迷，但與神華集團(tuán)的關(guān)系并不太大，需要把上下游高度一體化的神華與其他煤炭企業(yè)區(qū)分開來。神華集團(tuán)是中國(guó)最大的煤炭企業(yè)，同時(shí)還是第五大火電集團(tuán)，麾下?lián)碛袃?yōu)質(zhì)的運(yùn)煤干線鐵路、港口、航運(yùn)資產(chǎn)，以及近年來發(fā)展的煤化工產(chǎn)業(yè)，這種“煤電路港航化”一體化模式，可以應(yīng)對(duì)目前的低煤價(jià)態(tài)勢(shì)。

從2013年開始，煤炭行業(yè)行至頂點(diǎn)后急跌向下，降薪、停工乃至大幅度裁員，已經(jīng)逐漸成為行業(yè)“新常態(tài)”。曾經(jīng)的煤企標(biāo)桿山東兗礦集團(tuán)，2013年上半年扭虧為盈的十件舉措中，其中一項(xiàng)就是管理層薪資減半。

2013年到2015年，煤炭?jī)r(jià)格不斷探底。今年一季度，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格一度跌破400元/噸。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)稱，煤炭企業(yè)虧損面已擴(kuò)大至九成，今年已經(jīng)面臨全行業(yè)虧損。

能源行業(yè)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)煤炭行業(yè)的癥結(jié)在于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。為爭(zhēng)奪有限市場(chǎng)，各方合力降低的成本，最終轉(zhuǎn)化為更大的降價(jià)空間。

從2014年開始，中央及各地政府均出臺(tái)了組合政策，扶持陷入泥沼的煤炭行業(yè)，其中一個(gè)重要內(nèi)容是要求各地清除不合理收費(fèi)。隨著原先附在煤炭之上的額外成本逐漸被擠出，煤炭?jī)r(jià)格更是隨之下落，2013年5500大卡動(dòng)力煤跌破600元/噸，2014年跌破500元，2015年一度跌破400元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，煤炭行業(yè)以國(guó)有企業(yè)為主，降薪不是解決之道，應(yīng)通過加強(qiáng)管理、提升效率來增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。但過去的一年，煤炭企業(yè)都在壓縮成本，這方面的挖潛空間其實(shí)已經(jīng)不大。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中低速增長(zhǎng)的新常態(tài)，以及各種替代能源的發(fā)展，可以判斷，未來中國(guó)煤炭行業(yè)還要面臨更為痛苦的去產(chǎn)能過程。

為了調(diào)控產(chǎn)能，目前政府出臺(tái)的一個(gè)舉措是限產(chǎn)。國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)約談了神華、中煤等企業(yè)，要求央企帶頭履行責(zé)任減產(chǎn)。2014年，神華集團(tuán)承諾限產(chǎn)5000萬噸，中煤也有過類似承諾。

分析人士認(rèn)為，神華限產(chǎn)會(huì)優(yōu)先壓縮部分高成本產(chǎn)能。但是，限產(chǎn)令同時(shí)也限制了神華擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)低成本礦井的產(chǎn)量。神華自縛手腳，給了其他煤企一絲喘息的機(jī)會(huì)，這就減緩了其他高成本煤炭、劣質(zhì)煤炭的淘汰速度。

部分煤炭市場(chǎng)研究人士認(rèn)為，在目前的國(guó)情下，國(guó)有屬性的煤企大面積破產(chǎn)倒閉并不現(xiàn)實(shí)，這涉及數(shù)以百萬計(jì)的煤炭工人安置問題，非常棘手。當(dāng)前，地方政府和相關(guān)部門應(yīng)將工作做的更為細(xì)致：先在煤企內(nèi)部調(diào)整，關(guān)停高成本礦井，轉(zhuǎn)向低成本礦井生產(chǎn)，并進(jìn)行人員流動(dòng)；“一刀切”式限產(chǎn)極不可取。

在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀下，煤炭?jī)r(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)難以避免。

在目前煤價(jià)下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本最低的煤炭企業(yè)也面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。如果不能有效去除低效產(chǎn)能，煤炭?jī)r(jià)格有可能長(zhǎng)期維持在低位。這可能帶來煤炭行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的反向去產(chǎn)能現(xiàn)象。

這大概是最糟糕的狀況：一些效率低、成本高的國(guó)有煤炭企業(yè)，有地方政府扶持和銀行輸血，得以在虧損中長(zhǎng)期維持；一些效率較高，成本較低的民營(yíng)企業(yè)，缺乏有利融資因素，可能會(huì)在低煤價(jià)格局下被逆向淘汰，或者躲避監(jiān)管，靠降低安全、環(huán)境成本來彌補(bǔ)損失。