■ 向 潔 何倫志 新疆大學(xué) 胡青江 新疆發(fā)展和改革委員會(huì)經(jīng)濟(jì)研究院

2013年11月底烏克蘭危機(jī)爆發(fā)，至今仍持續(xù)發(fā)酵，俄羅斯與歐美國(guó)家上演了一場(chǎng)制裁與反制裁的“拉鋸戰(zhàn)”，受制裁影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。2014年以來(lái)，俄羅斯盧布兌美元匯率持續(xù)走低，盧布大幅貶值，特別是到2014年6月以后，下滑趨勢(shì)愈加明顯。2014年10月-12月間連續(xù)突破 40、50、60關(guān)口，2015年 1月30日已跌破70關(guān)口，即美元兌盧布匯率達(dá)到1∶70.371，之后一直徘徊在1∶65左右，截止2015年3月4日美元兌盧布為1∶61.697。

盧布究竟為何貶值？盧布貶值對(duì)俄羅斯及其周邊國(guó)家影響有哪些？對(duì)當(dāng)前我國(guó)深化金融體制改革又有何啟示？這一系列熱點(diǎn)問(wèn)題都值得深入研究和思考，同時(shí)對(duì)推進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展也有著重要的借鑒意義。

一、盧布貶值的原因分析

（一）俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)分依賴石油資源，內(nèi)生動(dòng)力不足

長(zhǎng)期以來(lái)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最大的問(wèn)題就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)畸形，產(chǎn)業(yè)過(guò)于單一，無(wú)論經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是財(cái)政收入都高度依賴能源出口（俄羅斯能源出口占其出口總額的70%），這種能源獨(dú)大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)實(shí)際上存在著很大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2014年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)暴跌，使俄羅斯經(jīng)濟(jì)大幅受損，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢對(duì)盧布匯率造成負(fù)面影響，也是盧布急跌的重要原因，充分顯現(xiàn)了這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脆弱性和風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)俄羅斯央行2015年1月30日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值規(guī)模為709756億盧布（約合1.03萬(wàn)億美元），實(shí)際增長(zhǎng)率為0.6%，較2013年增幅下降0.7%，這是該國(guó)自2009年10月以來(lái)的首次萎縮。從衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r的兩個(gè)重要指標(biāo)——居民實(shí)際收入和固定資產(chǎn)投資來(lái)看，其內(nèi)生動(dòng)力明顯不足。2014年1～12月俄羅斯居民實(shí)際收入下降了0.3%，這是1999年以來(lái)首次下跌；固定資產(chǎn)投資同比下降2.8%，也導(dǎo)致其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑，比如，2014年1～10月電力消耗下降0.1%，鐵路貨運(yùn)下降5%，石油開(kāi)采僅增加了0.5%，天然氣下降0.6%，從這些指標(biāo)來(lái)看，俄羅斯經(jīng)濟(jì)滯漲已經(jīng)比較明顯。

（二）俄羅斯國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，通脹壓力增大

根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2014年俄羅斯通貨膨脹率為11.4%，是自2008年通貨膨脹率13.3%之后的最高水平。2014年全年，俄羅斯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的食品、煙酒及服務(wù)費(fèi)均出現(xiàn)不同程度上漲，其中食品價(jià)格漲幅為：糖類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格上漲40%，米類(lèi)作物上漲34.6%，肉類(lèi)產(chǎn)品上升20.1%，水產(chǎn)品上漲 19.1%，通心粉制品上漲8.4%等等；煙酒及服務(wù)費(fèi)漲幅為：煙草制品價(jià)格上漲27.1%，酒類(lèi)產(chǎn)品上漲13.7%，物業(yè)服務(wù)費(fèi)上漲9.4%，起居類(lèi)服務(wù)收費(fèi)上漲19%。由于國(guó)內(nèi)商品價(jià)格上漲，企業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，2014年俄羅斯央行連續(xù)六次加息，將利息提高到17%，以便提高盧布的吸引力來(lái)抑制通貨膨脹，但收益不佳；反而對(duì)處于疲憊狀態(tài)的俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成了更大壓力，很有可能使經(jīng)濟(jì)陷入滯漲狀態(tài)。

另外，2014年盧布兌美元匯率下跌幅度超過(guò)40%，加之長(zhǎng)期金融資源匱乏，貸款條件日趨苛刻，導(dǎo)致資本投資減少、貨幣貶值、資本外流，促使俄羅斯國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)嚴(yán)峻。居民因?yàn)閷?shí)際收入水平下降，致使投資者看不到盧布升值的希望，居民外匯交易劇增，加劇了做空盧布匯率的市場(chǎng)投機(jī)行為，甚至部分民眾已經(jīng)不愿再持有盧布存款，而是決定將其兌換為美元或其他貨幣，市場(chǎng)上一度曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)消費(fèi)者恐慌購(gòu)物的現(xiàn)象，這實(shí)際上已經(jīng)威脅到了俄羅斯的金融穩(wěn)定。

（三）外部環(huán)境惡化，主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)不斷下調(diào)

2014年6月份以來(lái)，國(guó)際石油價(jià)格持續(xù)走低，原油期貨價(jià)格在過(guò)去4個(gè)月內(nèi)從110多美元降至50美元左右，達(dá)到4年來(lái)的最低值，這對(duì)本已疲軟的俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了沉重打擊。與此同時(shí)，烏克蘭危機(jī)升級(jí)以來(lái)，俄羅斯與歐美之間的關(guān)系達(dá)到冷戰(zhàn)后空前緊張的地步，歐美等國(guó)家發(fā)起了多輪經(jīng)濟(jì)制裁，限制進(jìn)口，目前制裁范圍已經(jīng)擴(kuò)大到能源、金融等關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，歐美等國(guó)實(shí)施的制裁措施導(dǎo)致俄羅斯資本外逃、貨幣持續(xù)貶值、企業(yè)融資難加大，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，這對(duì)深度依賴能源出口的俄羅斯經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜。盡管普京和一些俄羅斯官員極力淡化制裁對(duì)俄羅斯金融、經(jīng)濟(jì)的殺傷力，但毋庸諱言，這些壓力基本圍繞著俄羅斯的“強(qiáng)弱兩極”（賴以為生的油氣產(chǎn)業(yè)和最不堪一擊的金融體系）步步緊逼，且和油價(jià)下跌形成“聯(lián)動(dòng)”，對(duì)盧布匯率的殺傷力可想而知。

鑒于石油價(jià)格大幅下跌，俄羅斯遭遇1998年以來(lái)最嚴(yán)重貨幣危機(jī)，穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾三大國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了俄羅斯主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)。其中，2015年1月，穆迪公司將俄羅斯信用評(píng)級(jí)從Baa2進(jìn)一步下調(diào)至Baa3，距垃圾級(jí)僅一步之遙；惠譽(yù)將俄羅斯長(zhǎng)期外幣和本幣評(píng)級(jí)由BBB下調(diào)到BBB-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，同時(shí)將俄羅斯高級(jí)無(wú)擔(dān)保本外幣債券評(píng)級(jí)也由BBB下調(diào)到BBB-；標(biāo)準(zhǔn)普爾則將俄羅斯主權(quán)信用評(píng)級(jí)由BBB-降為BB+，并將其評(píng)級(jí)展望定為負(fù)面，這也是標(biāo)準(zhǔn)普爾10年來(lái)首次將俄羅斯主權(quán)評(píng)級(jí)降至“垃圾級(jí)”。一旦失去投資評(píng)級(jí)，將可能引發(fā)對(duì)俄羅斯償債能力的質(zhì)疑，增加償還現(xiàn)有債務(wù)的成本。

（四）頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)與勘探，全球石油市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)入“買(mǎi)方市場(chǎng)”

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)處于低增長(zhǎng)和通縮階段，需求嚴(yán)重不足導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低，美國(guó)“頁(yè)巖油”革命也成為油價(jià)下跌的誘因之一。金融危機(jī)后，美國(guó)加強(qiáng)了頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)與勘探，近年來(lái)，美國(guó)技術(shù)日趨成熟，頁(yè)巖氣革命使得全球能源市場(chǎng)格局發(fā)生劇變，當(dāng)前美國(guó)石油及相關(guān)液態(tài)油氣迎來(lái)了近30年中的產(chǎn)量巔峰，日產(chǎn)量約1150萬(wàn)桶，這一產(chǎn)量接近世界第一大石油出口國(guó)沙特的產(chǎn)量。據(jù)介紹，美國(guó)頁(yè)巖氣成本更低、更環(huán)保，每桶石油能量的頁(yè)巖氣成本大約在40-50美元。

受頁(yè)巖氣影響，2014年8月，OPEC原油占美國(guó)原油進(jìn)口總量的比例跌至40%，為每日290萬(wàn)桶，是1985年5月以來(lái)的最低點(diǎn)。其他國(guó)家也不斷加大頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)與勘探，對(duì)外國(guó)原油的需求正逐步降低。隨著頁(yè)巖油氣革命的推進(jìn)，全球貿(mào)易體系勢(shì)必發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，全球石油市場(chǎng)爭(zhēng)奪資源轉(zhuǎn)向爭(zhēng)奪市場(chǎng)，將加速進(jìn)入“買(mǎi)方市場(chǎng)”。此外，盡管油價(jià)暴跌，但歐佩克核心成員國(guó)沙特表示，其更關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)份額，而不是限產(chǎn)保價(jià)，這使得市場(chǎng)環(huán)境變得對(duì)俄羅斯更加不利。

（五）歐美量化寬松政策“一進(jìn)一出”，俄羅斯貨幣穩(wěn)定壓力驟增

從貨幣角度來(lái)看，一是美國(guó)2014年10月正式宣布退出實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)6年的量化寬松政策，美元持續(xù)走強(qiáng)，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)以及新興市場(chǎng)需求減弱，將會(huì)長(zhǎng)期壓低大宗商品價(jià)格，使俄羅斯國(guó)以資源出口型為主體經(jīng)濟(jì)體壓力將會(huì)持續(xù)增大，貨幣承壓加大，導(dǎo)致資本外流等影響在持續(xù)發(fā)酵。二是歐洲央行2015年1月22日宣布推出為期19個(gè)月、總額逾萬(wàn)億歐元的新的量化寬松政策，此次發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的“分化”將引發(fā)主要貨幣間匯率變動(dòng)，并威脅世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而可能加劇全球政策緊張與強(qiáng)化保護(hù)主義的政治風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)俄羅斯脆弱的金融體系打擊更是推波助瀾。再加上美國(guó)頁(yè)巖氣的大量開(kāi)發(fā)，使得全球石油市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)入“買(mǎi)方市場(chǎng)”，國(guó)際炒家大規(guī)模做空盧布，趁火打劫也會(huì)加劇盧布的貶值。

二、盧布貶值帶來(lái)的深刻影響分析

（一）俄羅斯國(guó)出口收入下降，外匯儲(chǔ)備減少

一般情況下，一國(guó)貨幣貶值將有利于該國(guó)出口，但事實(shí)上，由于俄羅斯國(guó)內(nèi)缺乏有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品出口，此次盧布貶值并沒(méi)有效推進(jìn)出口貿(mào)易。根據(jù)俄聯(lián)邦海關(guān)署數(shù)據(jù)顯示，2014年俄羅斯進(jìn)出口貿(mào)易額為7939.7億美元，同比下降5.7%，其中，2014年俄天然氣出口收入總額為547億美元，同比下降18.6%；石油出口收入總額為1539億美元，同比下降11.4%。同時(shí)，2014年以來(lái)為阻止盧布貶值，俄羅斯央行動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)以穩(wěn)定盧布匯率，全年累計(jì)拋出880億美元干預(yù)匯市，致使俄羅斯的外匯儲(chǔ)備價(jià)值已經(jīng)跌至2009年以來(lái)的最低水平。

為了進(jìn)一步扼制國(guó)際金融炒家做空盧布的市場(chǎng)預(yù)期和投機(jī)行為，俄羅斯央行還取消了盧布浮動(dòng)匯率管制通道，允許匯率更大幅度波動(dòng)，然而，事實(shí)證明，俄羅斯央行放松匯市干預(yù)并沒(méi)有令看空盧布的投機(jī)分子有收斂，市場(chǎng)對(duì)其貶值預(yù)期也在持續(xù)強(qiáng)化。此外，俄羅斯央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年俄羅斯資本凈流出額為1515億美元，為2013年資本流出規(guī)模（610億美元）的2.5倍，外加資本外逃導(dǎo)致的私人資本的投入遞減，多路力量共同構(gòu)成了對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)的打壓，并加速資本外流，致使盧布貶值陷入惡性循環(huán)，形勢(shì)不容樂(lè)觀。

（二）俄羅斯對(duì)外債務(wù)規(guī)模驟增，風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

根據(jù)俄羅斯央行公布數(shù)據(jù)顯示，2015年俄羅斯銀行業(yè)面臨約500億美元的償債壓力，即使俄羅斯銀行業(yè)有充足的美元償還2015年到期的債務(wù)，到2016年仍有850億美元的債務(wù)到期。目前，俄羅斯銀行業(yè)的外債總額高達(dá)1920億美元，較之1998年俄羅斯金融危機(jī)以來(lái)上漲了10倍。

除盧布貶值提高了俄羅斯銀行業(yè)的償債成本外，西方國(guó)家的輪番制裁也嚴(yán)重限制了俄羅斯銀行業(yè)獲得外國(guó)融資的能力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果俄羅斯出現(xiàn)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，可能也會(huì)發(fā)生銀行倒閉和企業(yè)違約現(xiàn)象，使俄羅斯經(jīng)濟(jì)陷入衰退，危機(jī)將波及鄰國(guó)，首當(dāng)其沖的是白俄羅斯和波羅的海國(guó)家（這些國(guó)家對(duì)俄出口占該國(guó)GDP的5%），進(jìn)而引發(fā)“多米諾骨牌效應(yīng)”，加劇周邊區(qū)域環(huán)境的不確定性。

（三）俄羅斯人民生活面臨通貨膨脹、實(shí)際收入下降

盧布貶值對(duì)俄羅斯民眾帶來(lái)現(xiàn)時(shí)的影響主要體現(xiàn)在通貨膨脹、物價(jià)上漲上。截止2015年1月通貨膨脹率已達(dá)到15%，創(chuàng)7年新高；從CPI上漲指數(shù)來(lái)看，2014年下半年開(kāi)始，俄羅斯的CPI指數(shù)從2014年7月的7.5上漲至2014年12月的11.4（遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于俄羅斯央行制定的CPI指數(shù)5-6%之間的目標(biāo)），創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最大漲幅。其中，全年食品價(jià)格指數(shù)較上年上漲15.4%，非食品類(lèi)價(jià)格指數(shù)上漲8.1%，由于俄羅斯輕工業(yè)不發(fā)達(dá)，部分農(nóng)產(chǎn)品自給率較低，消費(fèi)品市場(chǎng)會(huì)嚴(yán)重依賴進(jìn)口。俄羅斯民眾所需的肉類(lèi)、牛奶和雞蛋等日常消費(fèi)品高度依賴進(jìn)口，盧布貶值、通貨膨脹率的上升，意味著俄羅斯進(jìn)口商品變得更加昂貴，民眾生活成本進(jìn)一步加大，比如，2014以來(lái)俄羅斯境內(nèi)低收入人群的主要消費(fèi)食品土豆和洋蔥漲幅分別為7%和10%。

此外，民眾實(shí)際收入遞減，消費(fèi)預(yù)期信心不足，也造成部分民眾對(duì)盧布貶值的恐慌，在新西伯利亞和托木斯克等地貨幣兌換點(diǎn)，就出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮，許多銀行的美元和歐元出現(xiàn)短缺，甚至出現(xiàn)被搶購(gòu)一空的現(xiàn)象。民眾急于以這種方式來(lái)應(yīng)對(duì)盧布繼續(xù)下跌，又進(jìn)一步加劇了盧布貶值。

（四）俄羅斯周邊的中亞國(guó)家也出現(xiàn)貨幣大幅貶值

一國(guó)匯率的變動(dòng)會(huì)引起利率變動(dòng)，從而產(chǎn)生兩者聯(lián)動(dòng)，而匯率和利率聯(lián)動(dòng)是通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)機(jī)制、資本項(xiàng)目變動(dòng)機(jī)制和本外幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換機(jī)制這三種中介傳導(dǎo)作用機(jī)制，形成匯率傳導(dǎo)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，導(dǎo)致居民資本外出或者進(jìn)入。當(dāng)前，在油價(jià)持續(xù)下跌和西方制裁接連不斷的雙重打壓下，不單造成盧布兌美元匯率一路向下，致使俄羅斯經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，同時(shí)也對(duì)周邊新興市場(chǎng)國(guó)家產(chǎn)生了負(fù)面沖擊，新興市場(chǎng)尤其是資源國(guó)貨幣在匯率市場(chǎng)遭遇挑戰(zhàn)勢(shì)在必然，金融市場(chǎng)連鎖貶值的現(xiàn)象也一觸即發(fā)。例如，2014年吉爾吉斯斯坦貨幣吉爾吉斯索姆兌美元跌幅超過(guò)17%，塔吉克斯坦貨幣索莫尼兌美元下跌近14%，哈薩克斯坦貨幣堅(jiān)戈兌美元跌幅約為19%；2015年，土庫(kù)曼斯坦央行于1月1日將本國(guó)貨幣從1美元兌2.85馬納特貶至兌3.50馬納特，貶值 18.6%（為 2009年以來(lái)首次）。

另外，盧布危機(jī)令中亞國(guó)家難以獨(dú)善其身，經(jīng)濟(jì)增速放緩。由于盧布貶值，還會(huì)造成俄羅斯工業(yè)制成品價(jià)格大跌，進(jìn)一步?jīng)_擊中亞各國(guó)脆弱的制造業(yè)，加劇其企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。以哈薩克斯坦為例，俄羅斯目前是哈薩克斯坦的第二大貿(mào)易國(guó)，占其貿(mào)易總額的17%，因?yàn)楸R布匯率走低令2014年哈國(guó)內(nèi)經(jīng)常賬戶盈余收縮了80%，歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行預(yù)計(jì)，哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將從2014年的4.5%降至2015年的1.5%。

三、盧布貶值對(duì)中國(guó)的啟示

（一）加快人民幣跨境支付體系建設(shè)，保障國(guó)際結(jié)算安全

目前，所有的國(guó)際結(jié)算均要通過(guò)SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電信協(xié)會(huì)）進(jìn)行，由其提供報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)和接口規(guī)范，SWIFT雖為獨(dú)立性機(jī)構(gòu)，但受歐美國(guó)家控制，一旦被OFAC（美國(guó)海外資產(chǎn)控制辦公室）列入制裁名單，SWIFT組織的成員國(guó)將會(huì)暫停與其清算往來(lái)。此次烏克蘭危機(jī)中，歐美本輪制裁將俄羅斯三家銀行列入OFAC的制裁名單，并威脅將俄羅斯排除SWIFT系統(tǒng)之外。因此，為保障我國(guó)國(guó)際結(jié)算安全，在實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略、推進(jìn)人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，應(yīng)加快建立獨(dú)立的人民幣跨境支付系統(tǒng)，這對(duì)我國(guó)金融系統(tǒng)國(guó)際化和安全性具有重要意義，也有助于夯實(shí)我國(guó)國(guó)際金融話語(yǔ)權(quán)。

（二）金融改革應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線

造成此次盧布崩盤(pán)的原因很多，除了石油價(jià)格暴跌，歐美制裁等等因素外，過(guò)早放棄資本管制這個(gè)因素不容忽視，盧布大幅貶值與外匯管制放開(kāi)和匯率自由浮動(dòng)有著必然關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)處于順境時(shí)，一國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放和利率自由化程度越高會(huì)越有利，于降低資本進(jìn)出門(mén)檻，提高經(jīng)濟(jì)透明度，吸引外國(guó)投資；但在經(jīng)濟(jì)處于逆境時(shí)，則有可能出現(xiàn)資本外逃和匯率恐慌式暴跌。當(dāng)前，我國(guó)股市注冊(cè)制還在探討階段，利率市場(chǎng)化進(jìn)程也尚未完成，現(xiàn)階段在金融改革中應(yīng)自足于自身國(guó)情，密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)可承受能力，穩(wěn)中求進(jìn)，嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線，對(duì)資本賬戶的開(kāi)放和宏觀調(diào)整應(yīng)更為謹(jǐn)慎：一是在放開(kāi)資本項(xiàng)目可兌換前，先加快提高匯率價(jià)格的彈性，并完善匯率市場(chǎng)建設(shè)；二是資本項(xiàng)目的對(duì)外開(kāi)放，只能是試點(diǎn)性和門(mén)戶性的，為金融安全性暫時(shí)不能全面開(kāi)放。

（三）加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，形成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“多點(diǎn)支撐”

當(dāng)下，俄羅斯盧布的潰敗看似是油價(jià)惹的禍，其實(shí)自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式粗放，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷早已埋下禍根，油價(jià)走低不過(guò)是導(dǎo)火索，俄羅斯對(duì)原油經(jīng)濟(jì)高度依賴、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一的負(fù)面效應(yīng)也給我們發(fā)出了警示。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)度依賴房地產(chǎn)和“鐵公基”等的投資拉動(dòng)和拼成本的出口拉動(dòng)，隨著房地產(chǎn)業(yè)的低迷以及人口資源紅利的減少，其負(fù)面效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，同樣值得我們警惕。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，下行壓力較大，轉(zhuǎn)型期困難重重，國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能、房?jī)r(jià)泡沫、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等現(xiàn)象不容小覷。因此，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，治本之策只能是堅(jiān)定優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，在更高層次上形成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“多點(diǎn)支撐”。

（四）重新評(píng)價(jià)外匯儲(chǔ)備規(guī)模、定位和作用

為應(yīng)付盧布不合理的貶值，2014年以來(lái)，俄羅斯央行凈出售761.3億美元和54.1億歐元，以維護(hù)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定，在調(diào)節(jié)盧布匯率變動(dòng)方面發(fā)揮有效作用，在一定程度上扭轉(zhuǎn)了盧布頹勢(shì)。作為一種經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的借鑒，可以看到，對(duì)一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，有足夠的外匯和黃金儲(chǔ)備的至關(guān)重要性。從貨幣安全角度而言，我國(guó)必須要有適當(dāng)規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，包括黃金儲(chǔ)備，而且僅有國(guó)家的外匯儲(chǔ)備還不夠，還要藏匯于民。目前我國(guó)正處在轉(zhuǎn)型期，在一個(gè)由西方主導(dǎo)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融體系中，一個(gè)大而不強(qiáng)的國(guó)家，只有擁有相當(dāng)數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，才能從容應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外可能出現(xiàn)的不確定風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

[1]孫冀，史春陽(yáng).中俄經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展新變化與需要關(guān)注的問(wèn)題[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2014，（12）：9-12.

[2]張燕.盧布急速縮水，俄羅斯迎購(gòu)物潮油價(jià)大跌俄羅斯“生病”[J].中 國(guó) 經(jīng) 濟(jì) 周 刊 ，2014，（49）：74-78.

[3]孫少巖，石洪雙.中俄跨境人民幣結(jié)算研究——基于人民幣國(guó)際化和美歐制裁俄羅斯的雙重背景分析 [J].東北亞論壇，2015，（1）：30-41+127.

[4]張敬偉.盧布貶值與全球地緣政治變局 [J].公關(guān)世界，2014，（12）：30-31.