○ 文／本刊記者 于 洋

人民幣貶值影響甚微

○ 文／本刊記者 于 洋

人民幣貶值，是對(duì)市場(chǎng)的一個(gè)利好因素，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看微影響下難改國(guó)內(nèi)外石化行業(yè)大局。

8月11日，央行啟動(dòng)新匯改。匯改后三天，經(jīng)歷連續(xù)貶值，最終人民幣兌美元貶值4.66%，貶值幅度創(chuàng)上世紀(jì)90年代以來(lái)最大。僅僅四天的時(shí)間，國(guó)際市場(chǎng)大宗貨物價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)下壓勢(shì)頭，國(guó)際市場(chǎng)質(zhì)疑重重。

中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副秘書長(zhǎng)、信息部主任趙志平說(shuō)：“此次人民幣暫時(shí)性的貶值是順應(yīng)周邊國(guó)家地區(qū)貶值的趨勢(shì)。我們周邊韓國(guó)、日本等石化產(chǎn)品生產(chǎn)大國(guó)，都存在不同程度的貨幣貶值，日本一度貶值30%?！?/p>

這次貶值到底會(huì)給石油石化市場(chǎng)帶來(lái)多大的沖擊？

人民幣貶值利大，弊大？還需細(xì)細(xì)衡量。 供圖/CFP

貶值利好出口

相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)的憂心忡忡，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則紛紛預(yù)測(cè)這次貶值是否能給不景氣的石化市場(chǎng)注入一劑“強(qiáng)心針”。今年以來(lái)，石化市場(chǎng)受原油價(jià)格仍保持低位運(yùn)行的影響，化工產(chǎn)品重心不斷下移，國(guó)內(nèi)石化企業(yè)生廠商及下游工廠面臨著動(dòng)態(tài)虧損的現(xiàn)狀。化工進(jìn)出口總量較前期有所下降，困難和壓力充斥外貿(mào)市場(chǎng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，我國(guó)與歐盟、日本的雙邊貿(mào)易分別下降6.8%和10.6%，國(guó)有企業(yè)進(jìn)出口額下降14%。理論上人民幣貶值意味著進(jìn)口成本的增加，促使進(jìn)口商轉(zhuǎn)采國(guó)內(nèi)產(chǎn)品，從而對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成支撐。

“這次人民幣貶值對(duì)我們的市場(chǎng)還是有影響的。假如人民幣大幅貶值，不論國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)外市場(chǎng)，都使得我們的石化產(chǎn)品具有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力?！敝谢涂碧介_(kāi)發(fā)公司原高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民說(shuō)。對(duì)于像化肥、橡膠制品以及有機(jī)化學(xué)原料等對(duì)人民幣貶值比較敏感的出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣貶值為這些產(chǎn)品帶來(lái)一定的利好。

趙志平介紹，目前石化行業(yè)出口占比較高的子行業(yè)分別是磷肥、農(nóng)藥、染料、橡膠制品、塑料制品等。8月中旬，受人民幣貶值的刺激，苯乙烯市場(chǎng)出現(xiàn)一個(gè)小幅回暖。“如果未來(lái)人民幣匯率進(jìn)入貶值周期，會(huì)緩解當(dāng)前出口貿(mào)易壓力，促進(jìn)我國(guó)以出口為主的下游實(shí)體情況改善，也利于化工行業(yè)出口增加。”趙志平表示。像聚酯行業(yè)，紡織服裝類有可能借助人民幣貶值，實(shí)現(xiàn)出口擴(kuò)大。這將給陷入低迷的乙二醇、PTA等行業(yè)帶來(lái)一定利好因素，也將提升國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)內(nèi)增加自用量，對(duì)外可以擴(kuò)大出口。

“人民幣貶值給相對(duì)疲軟的石化市場(chǎng)帶來(lái)的不只是利好信號(hào)?！敝袊?guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院政策研究所所長(zhǎng)張小宏說(shuō)，“在面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下，人民幣適當(dāng)貶值，將為我們消化前一段庫(kù)存帶來(lái)短期優(yōu)勢(shì)。”

中國(guó)石化財(cái)務(wù)總監(jiān)王新華在一次采訪中也證實(shí)了這種預(yù)測(cè)：“公司現(xiàn)在的庫(kù)存量比較大。采購(gòu)這部分庫(kù)存時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率約6.1到6.2，但目前匯率已貶值至6.3到6.4。在這種情況下，這部分庫(kù)存對(duì)煉油板塊有增利作用。”

進(jìn)口、投資面臨壓力

幾家歡喜幾家愁。

“貨幣的貶值，通常預(yù)示著市場(chǎng)的興奮能力出現(xiàn)問(wèn)題，并不是簡(jiǎn)單地說(shuō)貶值就有利于我們的出口增加。實(shí)際上，這是一把雙刃劍。”朱潤(rùn)民說(shuō)。

不同于出口方面的“為之一振”，依賴于進(jìn)口的部分石化企業(yè)似乎日子要難過(guò)一些。朱潤(rùn)民說(shuō)：“不同企業(yè)的類型和產(chǎn)品，原料來(lái)源、銷售市場(chǎng)的不同，對(duì)匯率的關(guān)聯(lián)都不一樣。對(duì)于需要依賴原料進(jìn)口同時(shí)又在國(guó)內(nèi)銷售的石化企業(yè)，如果人民幣貶值形成趨勢(shì)就會(huì)影響更大一些?！?/p>

大量依賴原油進(jìn)口的煉廠就為此“提心吊膽”。

2014年一季度，因?yàn)槿嗣駧艆R率連續(xù)多天跳水，當(dāng)時(shí)原油需求90%來(lái)自進(jìn)口的上海石油化工有限公司，遭遇了第一季度財(cái)務(wù)成本的大幅推高，并帶來(lái)一年多來(lái)的首次季度虧損。張小宏說(shuō)：“匯率變化以后，在短期內(nèi)將不利于一些石化原料、產(chǎn)品的進(jìn)口。原材料主體在國(guó)外，如果按人民幣進(jìn)行結(jié)算，就意味著成本會(huì)更高。當(dāng)然，這個(gè)前提是人民幣貶值進(jìn)入一個(gè)貶值通道?！?/p>

前車之鑒，對(duì)高度依賴進(jìn)口原料的地?zé)拋?lái)說(shuō)，人民幣一旦進(jìn)入貶值通道，將會(huì)帶來(lái)沉重打擊。地?zé)挸Ｓ玫臒捰驮希话阋話炜啃录悠赂吡?80CST、高硫380CST價(jià)格計(jì)價(jià)。在人民幣對(duì)美元大幅貶值的背景下，中間商進(jìn)口原料無(wú)疑增加了成本。這意味著地?zé)挼臒捰屠麧?rùn)再次受到壓縮，生存迎來(lái)新的考驗(yàn)。

在朱潤(rùn)民看來(lái)，人民幣貶值一旦影響市場(chǎng)，可能會(huì)對(duì)石化產(chǎn)業(yè)吸引外資的能力產(chǎn)生影響?！叭嗣駧乓坏┬纬煽梢灶A(yù)期的趨勢(shì)性貶值，國(guó)外企業(yè)便不想手上存有人民幣，會(huì)大量拋售。這樣國(guó)外投資者就不愿意來(lái)中國(guó)投資，影響投資積極性。因?yàn)樗麄兊耐顿Y最終會(huì)換算成美元。這是非常不利的?！?/p>

目前我國(guó)的石化面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整，借鑒先進(jìn)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)必不可少。在某種程度上說(shuō)，外商的投資不僅僅是資金的投資，而是技術(shù)、管理等各方面的交流。如果人民幣形成長(zhǎng)期的趨利性貶值，勢(shì)必會(huì)減少我們?cè)诩夹g(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)方面與外商的互動(dòng)。

沒(méi)有進(jìn)入貶值通道

雖然人民幣的貶值短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易造成直接的影響，但“目前來(lái)說(shuō)，匯率小幅的變化對(duì)于中國(guó)這么大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)實(shí)體來(lái)說(shuō)，實(shí)際影響不會(huì)太大。”朱潤(rùn)民說(shuō)。

張小宏也認(rèn)為，此次人民幣貶值的影響將不會(huì)很大。他指出：“人民幣的貶值要看是長(zhǎng)期趨勢(shì)還是短期趨勢(shì)。8月中旬的貶值，是一個(gè)市場(chǎng)的回歸，更多起到的是一種對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)健的作用，而且這次貶值不是一個(gè)單邊性的，不是走上了一個(gè)貶值通道。這種暫調(diào)性質(zhì)的貶值并不會(huì)對(duì)中國(guó)石化行業(yè)有太大的影響?！?/p>

確實(shí)是。從8月的國(guó)內(nèi)苯乙烯價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)似乎并不“買賬”，在小幅回暖短短一周后又迅速回歸到暴跌大軍之中。不同于2010年人民幣上升對(duì)石化行業(yè)帶來(lái)的一系列連鎖反應(yīng)，這次人民幣的貶值并沒(méi)有進(jìn)入一個(gè)貶值的通道。從某種程度上來(lái)說(shuō)，這決定了此次貶值對(duì)石化產(chǎn)業(yè)的影響可能并不會(huì)像人民幣升值時(shí)產(chǎn)生的影響那么大。

2010年那次的央行匯改，人民幣升值處在升值通道?！斑@種升值是一種穩(wěn)健的升值，而且這種升值2008年以來(lái)，一直保持到2010年穩(wěn)定，之后又連續(xù)4年升值。人民幣升值趕上原油暴跌，這時(shí)候驅(qū)動(dòng)性更強(qiáng)?！弊縿?chuàng)分析師高健表示。

本次人民幣貶值雖然同樣遇到油價(jià)下跌，但不同于2010年形成的驅(qū)動(dòng)性，此次油價(jià)的下跌對(duì)因?yàn)槿嗣駧刨H值帶來(lái)的進(jìn)口原油成本上升起到了一個(gè)對(duì)沖作用。“這使得因?yàn)槿嗣駧刨H值而帶來(lái)的原油進(jìn)口成本上升給煉化企業(yè)帶來(lái)的影響并不是那么明顯?！壁w志平說(shuō)。

責(zé)任編輯：石杏茹

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