袁元

在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)大潮涌動的背景下，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為今年“兩會”期間的最熱詞。國務(wù)院總理李克強在2015年政府工作報告中，集中三個段落提及到互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。包括在關(guān)于2014年的工作中提及“支持發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)、集成電路、高端裝備制造、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，電子商務(wù)、物流快遞等新業(yè)態(tài)快速成長”;針對今年政府工作提出“壯大信息消費，提升旅游休閑消費”，“全面推進‘三網(wǎng)’融合，加快建設(shè)光纖網(wǎng)絡(luò)，大幅提升寬帶網(wǎng)絡(luò)速率，發(fā)展物流快遞，把以互聯(lián)網(wǎng)為載體、線上線下互動的新興消費搞得紅紅火火”;提出“制定‘互聯(lián)網(wǎng)+’行動計劃，推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場”。

這是政府工作報告當中第一次大量提到互聯(lián)網(wǎng)。今年的政府工作報告中關(guān)于“互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展”不僅出現(xiàn)的次數(shù)最多、篇幅最重，而且提出了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的全新概念和方向，凸顯出互聯(lián)網(wǎng)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的重要地位，標志著傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的進一步交融已上升至國家戰(zhàn)略層面。

所謂“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略是全國人大代表、騰訊董事會主席兼CEO馬化騰今年向人大提出的四個建議之一?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略就是利用互聯(lián)網(wǎng)的平臺，利用信息通信技術(shù)，把互聯(lián)網(wǎng)和包括傳統(tǒng)行業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)結(jié)合起來，在新的領(lǐng)域創(chuàng)造一種新的生態(tài)。

簡單地說就是“互聯(lián)網(wǎng)+XX傳統(tǒng)行業(yè)=互聯(lián)網(wǎng)XX行業(yè)”，雖然實際的效果絕不是簡單的相加。這樣的“互聯(lián)網(wǎng)+”的例子絕不是什么新鮮事物，比如，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)集市有了淘寶，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)百貨賣場有了京東，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)銀行有了支付寶，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)的紅娘有了世紀佳緣，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)交通有了快的、滴滴，而互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)新聞有了《穹頂之下》“病毒式”的傳播。

互聯(lián)網(wǎng)在整個國民經(jīng)濟中的重要性，正經(jīng)由政府的強力引導輻射至行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動，有望成為2015年各行業(yè)的發(fā)展風向標。安信證券在報告中提出，2015年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展將出現(xiàn)三大特點：第一，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)過渡將加快。傳統(tǒng)行業(yè)為避免被時代淘汰，將爭相觸網(wǎng)。第二，消費服務(wù)領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)化將大面積鋪開。醫(yī)療、金融、教育、旅游等，這類與消費者生活工作更加貼近的行業(yè)，其被互聯(lián)網(wǎng)化的時機已經(jīng)相對成熟，出現(xiàn)了O2O這一全新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟模式。第三，業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)將成為引領(lǐng)大潮的主力軍。

其實，對最敏感、最超前的證券市場而言，股市早就對互聯(lián)網(wǎng)的滲透作出了反應(yīng)：不管是什么行業(yè)，只要沾上互聯(lián)網(wǎng)這三個字，必然會迎來股價的飆升，可謂是“風景這邊獨好”。自去年末至今，互聯(lián)網(wǎng)概念在A股市場上已是風生水起，表現(xiàn)出十分強勁的上漲浪潮。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融概念得到了大資金的傾力關(guān)注，個股漲勢如虹，股價短時間大漲50%的不在少數(shù)，如東方財富、大智慧、同花順、金證股份等。而互聯(lián)網(wǎng)概念公司扎堆的創(chuàng)業(yè)板今年以來上漲了30%，再次刷新歷史高點。

盡管如此，對于互聯(lián)網(wǎng)板塊的巨大漲幅，部分機構(gòu)對其依然較為樂觀。有基金提出：傳統(tǒng)的估值體系已不適用于以互聯(lián)網(wǎng)為主的創(chuàng)業(yè)板。因為互聯(lián)網(wǎng)公司在A股市場本身就是稀缺產(chǎn)品，很多公司都在為互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式下整合資源而努力?；ヂ?lián)網(wǎng)尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)正在重構(gòu)企業(yè)的商業(yè)環(huán)境、個人的生活場景、政府的行為方式，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正在一個一個被互聯(lián)網(wǎng)跨界顛覆，資產(chǎn)管理行業(yè)的估值體系也正在被重構(gòu)。

其中融通基金從估值角度分析認為，在傳統(tǒng)的垂直型商業(yè)模式下，企業(yè)有銷售就有現(xiàn)金流，因此現(xiàn)金流估值折現(xiàn)模型可以估算出現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司價值。但很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期只有流量沒有現(xiàn)金流，一旦商業(yè)模式成熟，后期的現(xiàn)金流會隨多種變現(xiàn)模式加速流向互聯(lián)網(wǎng)公司，在這種情況下，如果仍舊堅守傳統(tǒng)的估值方法，必然會錯判互聯(lián)網(wǎng)公司的價值。因此，融通基金中長期繼續(xù)看好“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)，一旦調(diào)整就是買入時機。

那么哪些上市公司將受益于互聯(lián)網(wǎng)的浪潮涌動呢？

安信證券重點推薦互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、O2O和互聯(lián)網(wǎng)停車場四大子行業(yè)。金融服務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)端遷移已成必然趨勢，看好在金融領(lǐng)域卡位精準的IT公司，重點關(guān)注恒生電子、金證股份、大智慧、京天利等。

隨著更多醫(yī)改政策落地，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將有更多的新模式出現(xiàn)。建議關(guān)注在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域已提前布局的相關(guān)上市公司，重點關(guān)注萬達信息、東華軟件，關(guān)注朗瑪信息、衛(wèi)寧軟件、海虹控股、宜華健康、延華智能等。O2O是“互聯(lián)網(wǎng)+”在線下消費行業(yè)的落地，重點關(guān)注石基信息、新大陸、綠盟科技、信雅達、證通電子、新國都?；ヂ?lián)網(wǎng)停車場是眾多公司正在大力投入的新興領(lǐng)域，將有成熟的商業(yè)模式出現(xiàn)，重點關(guān)注數(shù)字政通、捷順科技、安居寶、千方科技等。

平安證券研報指出互聯(lián)網(wǎng)正在對零售、金融、教育、醫(yī)療、汽車、農(nóng)業(yè)、化工、環(huán)保、能源等行業(yè)產(chǎn)生深刻影響，對傳統(tǒng)行業(yè)的升級換代起到重要作用。建議關(guān)注兩條投資主線：一類是自身擁有資源稟賦，積極向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的企業(yè);一類是通過外延并購，或者與BAT巨頭合作，以實現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的企業(yè)。建議投資者重點關(guān)注“軟件定義一切”和 IT 國產(chǎn)化帶來的長期投資機會，持續(xù)推薦漢得信息、中科金財、金證股份、衛(wèi)寧軟件、新開普、太極股份、用友軟件、廣電運通、杰賽科技、綠盟科技等企業(yè)。

國海證券則認為相較于互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)概念股，制造業(yè)觸網(wǎng)概念股整體被低估。那些在商業(yè)模式、銷售模式、研發(fā)模式和生產(chǎn)模式已經(jīng)開始和互聯(lián)網(wǎng)融合的制造型企業(yè)值得關(guān)注。這些企業(yè)或許有的在發(fā)展模式上還不那么完美，或許我們還沒有看清楚其未來的前景，但是他們的模式代表著未來制造業(yè)的發(fā)展趨勢。推薦標的：金運激光、漢威電子、實益達、TCL集團、青島海爾、中威電子、和而泰。