謝秋陸

何美女士是位網(wǎng)絡(luò)達(dá)人，最近賺了筆錢，數(shù)目不大，賺錢的方式卻讓她津津樂道?！斑@次我嘗試了一種全新的投資方式，通過響當(dāng)當(dāng)網(wǎng)貸平臺，給一個素不相識但急著用錢的珠寶店老板投了5萬元，投資周期2個月，算下來年化收益率達(dá)10%?！泵鎸ε笥烟岢鼍W(wǎng)貸跑路事件多發(fā)的問題，何女士說“借款人有一件價值12萬元的紅珊瑚擺件抵押在網(wǎng)貸平臺合作的典當(dāng)行，我怕什么！”

目前，繼小貸、信托之后，P2P又瞄上了典當(dāng)業(yè)，開始與傳統(tǒng)典當(dāng)機(jī)構(gòu)聯(lián)姻，共同探索P2P網(wǎng)貸的O2O之路，何女士投資的響當(dāng)當(dāng)平臺就是代表之一。

P2P本土化

響當(dāng)當(dāng)平臺是線下傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的結(jié)合體，其開創(chuàng)的P2W模式（Person to Pawn即個人投資者對典當(dāng)者）是以典當(dāng)行作為第三方擔(dān)保、以實物抵押進(jìn)行融資的新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

其運作方式是，整合全國上千家典當(dāng)行，借款人在平臺上申請貸款后響當(dāng)當(dāng)即對借款人和典當(dāng)行進(jìn)行配對。借款人將自己名下的實物（如房產(chǎn)汽車、藝術(shù)品、奢侈品、名酒等）直接質(zhì)押在平臺合作的典當(dāng)機(jī)構(gòu)。典當(dāng)機(jī)構(gòu)對質(zhì)押物鑒定估值并與借款人簽訂相應(yīng)協(xié)議。最后，典當(dāng)行將審核后的債權(quán)申請上線到平臺，平臺整理出“百家屋”、“千車集”、“ 萬表樓” 、“聚寶盆”等實物抵押理財項目，投資人根據(jù)自己的喜好投資，到期收回本息。

一旦出現(xiàn)逾期壞賬，平臺將以事先約定的典當(dāng)實物“絕當(dāng)價格”快速變現(xiàn)回籠資金，保障投資者資金安全和平臺信譽(yù)。

響當(dāng)當(dāng)通過互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)大宣傳、尋找客戶及服務(wù)投融者，這實際上是P2P的基因，決定放款的關(guān)鍵不是個人信用而是質(zhì)押物的質(zhì)量和價值，這又借鑒了典當(dāng)行的經(jīng)營模式。這種做法一定程度上應(yīng)對了P2P平臺暫時沒有權(quán)威征信系統(tǒng)和貸款人信用記錄不全等問題，實際上也是對純線上P2P模式的修正及本土化發(fā)展。

現(xiàn)在，國內(nèi)類似響當(dāng)當(dāng)這樣嘗試做特色P2W網(wǎng)貸平臺的也不少，如淘當(dāng)鋪、上海典金所、金融聚投、第一P2P、雍和金融等。借款人都是用實際物品作為質(zhì)押標(biāo)的，借款期限普遍在15天-6個月不等，借款金額大多在5萬元-80萬元之間，一般借款金額不超過實物評估值的40%，投資人年化收益率為8%-12%，起投金額為50元或100元，投資人可以根據(jù)情況投標(biāo)一定數(shù)量的資金。

P2W曙光

“典當(dāng)行與P2P的聯(lián)姻，恰似古典新娘與時尚富二代的結(jié)合?！辈簧偃苏{(diào)侃，如今古典新娘嫁予時尚富二代能幸福嗎？

有人認(rèn)為，如果遇到如生意周轉(zhuǎn)、醫(yī)療看病等緊急情況急需用錢，求助于P2W把自己的數(shù)碼產(chǎn)品、首飾、奢侈品等做一個抵押貸款，他們放款快、綜合費率低、還可以延期續(xù)貸不失為一個極好的解決途徑。

“杠桿率低也是P2W平臺的一大優(yōu)勢。”業(yè)內(nèi)人士指出，典當(dāng)機(jī)構(gòu)是按融資者抵押實物估值的3-7成作為融資額度推薦給平臺的，所以杠桿率低。“此外，平臺還具有‘風(fēng)控能力強(qiáng)、抵押易變現(xiàn)、還款速度快、逾期有保障的特點，如典當(dāng)機(jī)構(gòu)擁有絕當(dāng)品的處置權(quán)，平臺有類淘寶的變現(xiàn)渠道，借款人如不能按時償付本息，無需經(jīng)法律流程上的長時間等待，平臺很快就能將絕當(dāng)品變現(xiàn)兜底?！?/p>

“在目前利率市場化的大趨勢下，對比銀行理財產(chǎn)品5%-6%，寶寶類產(chǎn)品4%左右，該產(chǎn)品10%的收益率已經(jīng)不低了，相信能夠吸引大部分追求高收益的投資人。”上述人士表示。

日前，商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和支持典當(dāng)行做好中小微企業(yè)融資服務(wù)的通知》指出，“全國典當(dāng)行業(yè)務(wù)對象約80%是中小微企業(yè)。”作為我國多元化融資體系的組成部分，典當(dāng)行面對眾多中小微企業(yè)的融資需求，仍發(fā)揮著“拾遺補(bǔ)缺”的重要作用。

北京典當(dāng)行業(yè)協(xié)會會長楊永認(rèn)為，典當(dāng)行業(yè)具有小額、短期、快捷、靈活的特點，但融資成本相對較高，而互聯(lián)網(wǎng)具有傳播廣、速度快、成本低、無地域和時間限制等優(yōu)勢。典當(dāng)行可通過互聯(lián)網(wǎng)拓展新型、便捷的營銷渠道，而息費降低讓更多借貸客戶獲益也切合普惠金融的理念。

廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長陳寶國曾公開表示：“在中國，典當(dāng)、融資租賃等業(yè)務(wù)擁有萬億級的藍(lán)海市場，相比于美國的Lending Club，中國互聯(lián)網(wǎng)金融具有更加肥沃的市場土壤，有可能出現(xiàn)超越Lending Club的平臺?！?/p>

模式潛在的危機(jī)

P2W平臺的優(yōu)勢不少，但理想和現(xiàn)實總是存在差距，看似完美的模式背后也存在不少的風(fēng)險。

對于投資者來說，絕當(dāng)品尤其是名表名車，折損率比較高，雖然融資者得到的典金已經(jīng)打了一定折扣，但如果債權(quán)期限內(nèi)有大事件發(fā)生，典當(dāng)品極可能出現(xiàn)大額貶值。

就典當(dāng)行而言，現(xiàn)階段優(yōu)質(zhì)的項目比較少，好的項目源典當(dāng)行肯定是自已做，不可能讓利給第三方，而且跟網(wǎng)貸合作，典當(dāng)行要把約10%的利潤貢獻(xiàn)給平臺的投資者，自身就面臨著收益率下降的風(fēng)險。此外，《典當(dāng)管理辦法》明確規(guī)定，典當(dāng)行不得從商業(yè)銀行以外的單位和個人借款，也不得集資、吸收存款或者變相吸收存款，這意味著上述雙方的合作一旦不能夠有效地控制在債權(quán)期限內(nèi)進(jìn)行，就會給典當(dāng)行帶來集資或變相吸存的風(fēng)險。

也有學(xué)者認(rèn)為，“現(xiàn)在這種P2W模式已經(jīng)違背了P2P網(wǎng)貸的初衷和精神?！?/p>

首先，通過P2P 貸款完成投融資業(yè)務(wù)的速度和效率高于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，涉及大量線下操作，將極大降低投融資效率，進(jìn)而影響用戶使用的便捷性。其次，P2W的實地查驗典當(dāng)物等線下人力成本也無形之中提高了金融門檻，使貸款業(yè)務(wù)失去吸引力。最后，互聯(lián)網(wǎng)能夠最大限度的收集信用資料、幫助 P2P 平臺迅速完成用戶規(guī)模積累及實現(xiàn)普惠性，如果引入過多線下操作，優(yōu)勢消失，平臺也就失去了生命力。

因此，短期內(nèi)線上線下的結(jié)合為 P2P 貸款在國內(nèi)初創(chuàng)起到了保護(hù)作用，但長期來看，線上 P2P 貸款公司的發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)高于過度依賴線下操作的公司。endprint