楊 光

(東華大學旭日工商管理學院，上海200051)

快時尚(Fast Fashion)，不僅是一種服裝銷售模式，更是一種時尚穿衣風格?？鞎r尚源自上個世紀歐洲，是近10年來迅速崛起的服裝零售業(yè)新潮流，其本質在于“快速”和“時尚”。前導時間(lead time)被普遍認為是支撐“快時尚”的關鍵因素，即產品從設計到提供給顧客所需要花費的時間。服裝零售企業(yè)憑借“快時尚”的概念，將商業(yè)策略定位在縮短產品從設計到上市的時間，極力打造“當季購買”系統(tǒng)，在整個季節(jié)當中不斷更新產品。

一、快時尚服裝企業(yè)與傳統(tǒng)服裝企業(yè)財務競爭優(yōu)勢的比較

快時尚服裝企業(yè)財務特征相較于傳統(tǒng)服裝企業(yè)而言，存在較大差異。首先從企業(yè)財務環(huán)境來看，快時尚服裝企業(yè)相較于傳統(tǒng)服裝企業(yè)對于市場需求和行業(yè)競爭的應變能力更好，這源自于快時尚服裝企業(yè)擁有的快速反應能力。大幅度縮短的前導時間使得快時尚服裝企業(yè)從需求分析到產品上架銷售僅需要數周的時間，同樣的，市場信息的反饋和處理也變的非常及時，這些特征都使得快時尚企業(yè)能夠擁有較高的競爭主動性。其次從財務資源的角度看，快時尚服裝企業(yè)對于資源的配置和利用較傳統(tǒng)服裝企業(yè)更有效率。最后從財務能力的方面看，快時尚服裝企業(yè)財務活動的頻率與財務資源運用的靈活性都要高于傳統(tǒng)服裝企業(yè)，這使得快時尚企業(yè)的財務預測和財務決策等能力更具可操作性。

通過對比分析可知，快時尚服裝企業(yè)的財務競爭力是以企業(yè)的快時尚環(huán)境為基礎，結合快時尚服裝企業(yè)的特征，將企業(yè)財務資源整合運用于財務活動的綜合能力。提升快時尚服裝企業(yè)財務競爭力，有助于提高企業(yè)快速反應能力和整體競爭水平，實現可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。

二、快時尚服裝企業(yè)財務競爭力構成要素分析

財務競爭力的構成要素是探討企業(yè)財務競爭力時必不可少的內容，是財務競爭力研究的重要部分。剖析和了解企業(yè)財務競爭力的前提，就是分析其財務競爭力的構成要素，探索要素間的相互關系。對于財務競爭力構成要素，郝成林等(2006)認為影響企業(yè)財務競爭力的要素可以歸納為財務戰(zhàn)略、理財能力、財務資源以及財務執(zhí)行等。各要素又可細分為若干個子要素，這些子要素共同發(fā)揮作用，就能對企業(yè)財務競爭力產生影響。李前和張麗(2007)研究認為企業(yè)可持續(xù)的財務競爭力形成的要素可概括為可持續(xù)發(fā)展的財務戰(zhàn)略、柔性的財務管理能力、可持續(xù)增長的財務資源、持續(xù)提升的財務執(zhí)行力、持續(xù)不斷的財務創(chuàng)新等。范麗芳(2011)從財務戰(zhàn)略、財務資源、財務能力和財務執(zhí)行力四個方面來分析企業(yè)財務競爭力，她認為在構成財務競爭力的各要素中，財務戰(zhàn)略是導向，財務資源是基礎，財務能力是關鍵，財務執(zhí)行力是保障，財務競爭力是其基本要素之間相互作用的結果，各要素缺一不可。楊軼(2009)根據鉆石模型構建了三維財務競爭力整合模型，分析認為企業(yè)財務競爭力是由包含了三個維度的競爭力，分別為財務環(huán)境適應競爭力、財務資源配置競爭力和財務利益協調競爭力。沈愛榮(2011)認為企業(yè)競爭力的綜合表現在相當程度上與財務指標有密切關系，競爭力在財務方面的體現也就是財務競爭力。財務競爭力不僅關注成本的降低，而且關注核心競爭力的提高。她從償債能力、盈利能力、成長能力、運營能力四個角度來構建評價體系，分析企業(yè)財務競爭力。結合已有研究對財務競爭力構成要素的探討，結合快時尚服裝企業(yè)財務競爭力的內涵，本研究將快時尚服裝企業(yè)財務競爭力的構成要素分為財務環(huán)境、財務資源、財務管理、財務活動和財務表現五個部分。

三、快時尚服裝企業(yè)財務競爭力作用機理實證分析

(一)研究方法

在人文社會科學的研究領域中，如何根據研究主題，選取恰當統(tǒng)計方法，證實研究假設，正確處理數據，進而完整、清晰地呈現數據分析結果，是研究者們所關注的重點問題之一(吳明隆，2003)。結構方程模型(Structural Equation Modeling，SEM)是Joreskog與Sorbom(1982)于上世紀80年代基于數據統(tǒng)計理論所提出發(fā)展而來的，當前較為通用的一種社科分析方法。

(二)研究設計與數據收集

1．問卷設計

問卷設計采用李克特式五級量表法，主要圍繞快時尚服裝企業(yè)財務競爭力的決定因素及其形成機制展開，要求調查問卷可以為研究內容提供所需要的有效調研數據。量表中需要測度的變量包括:財務應變能力(包括財務戰(zhàn)略應變、信息處理能力、財務關系協調能力和財務風險管理能力)、財務資源能力(包括有形資源與無形資源)、財務管理能力(財務預測能力、財務決策能力、財務計劃能力、財務控制能力)、財務活動能力(籌資能力、投資能力以及收益分配能力)、財務表現能力(償債能力、營運能力、盈利能力、獲取現金能力以及成長能力)等。在對快時尚服裝企業(yè)財務發(fā)展及財務競爭力的特點有充分了解后，筆者設計出了一系列測量項目。同時，為了解快時尚服裝企業(yè)財務管理者和學術界財務專家對財務競爭力的看法，筆者還針對問卷進行了前期的預調研，在此基礎上進一步完善了快時尚服裝企業(yè)財務競爭力測度要素量表。

2．數據收集

考慮到快時尚服裝企業(yè)發(fā)展程度和在全國的代表性，以及論文作者所擁有的調研資源，本文選擇了上海、廣東、浙江、江蘇、海南、湖北作為區(qū)域抽樣范圍，本研究所采用的抽樣方法是非概率抽樣方法中的配額抽樣，每個樣本所在地區(qū)發(fā)放調研問卷50份以上。其次，作者在上述地區(qū)各委托了2－3名快時尚服裝企業(yè)財務部門工作人員或高等院校財務管理專業(yè)教師幫助發(fā)放，每個省份的配比安排為40份問卷，其中要求中型快時尚服裝企業(yè)20份，大型快時尚服裝企業(yè)6份，小型快時尚服裝企業(yè)5份，分管快時尚產業(yè)部門官員3份，高校快時尚服裝企業(yè)財務管理專業(yè)教師3份，其他實體店相關人員3份。再次，筆者委托ZARA中國總部(上海)、UNIQLO中國總部(上海)、GAP中國總部(上海)、C＆A中國總部(上海)、美特斯?邦威總部(上海)、森馬總部(上海)、佐丹奴總部(上海)等服裝企業(yè)集團總部向全國旗下一些分公司發(fā)放調研問卷。論文調研在2014年3－5月進行，總計收回調查問卷393份，經過篩選得到有效問卷366份。

3．描述性統(tǒng)計分析

(1)調查問卷所屬樣本的地區(qū)分布特征

樣本調研群體區(qū)域分布范圍為我國十六個省市，在366個調查樣本中，其中，占數據樣本數量最大的為上海市，問卷樣本數量為132個，占總有效問卷樣本數量的38．9%，其次是江蘇省，樣本量60個，占17．7%。位列第三位的是浙江省，樣本量27個，占8．0%。

(2)調查問卷所屬樣本的企業(yè)性質特征

樣本群體來自于外商獨資企業(yè)、中外合資企業(yè)、民營企業(yè)、國有企業(yè)，其中，占樣本量較大的是民營企業(yè)與外商獨資企業(yè)，這也是目前我國快時尚服裝企業(yè)的主要企業(yè)類型，調查問卷的樣本數量分別為291個，分別占總有效樣本量的79．5%，其次是中外合資企業(yè)，樣本量33個，占總有效樣本數量的9．0%，國有企業(yè)樣本數量30個，占8．2%，來自中外合資的樣本量較少，僅有3．3%。

(3)調查問卷所屬樣本的企業(yè)年齡特征

樣本企業(yè)年齡主要集中在1－3年、4－6年、7－10年以及10年以上，其中7－10年及10年以上分別占總樣本的49．5%和39．5%。這也體現了目前快時尚服裝企業(yè)的發(fā)展階段，具有相對穩(wěn)定的行業(yè)結構與市場格局，為財務競爭力研究的開展奠定了堅實的現實基礎。

(5)被調查人員的職務特征

調研主要限定于快時尚服裝企業(yè)與財務相關的管理和技術人員，包括總經理 、財務總監(jiān)、財務經理、財務主管等。其中，財務經理這一職務占樣本量最大，他們是快時尚服裝企業(yè)財務活動的直接參與者、領導者和管理者，樣本量為181個，占調查總體有效樣本數量的49．5%，其次是財務主管，樣本數量為101個，占總體有效樣本數量的27．6%，財務總監(jiān)與總經理樣本數量為30個，占總體有效樣本數量的8．2%。

4．信度與效度分析

利用SPSS16．0軟件，對財務競爭力的財務應變能力、財務資源能力、財務管理能力、財務活動能力及財務表現能力等量表進行信度和效度分析，結果發(fā)現各測量項的CITC值均高于0．45，且總系數均超過0．800，最高值達到0．859，全部高于原先規(guī)定的值。這說明從信度和效度分析證明了快時尚服裝企業(yè)財務競爭力各量表符合研究標準。

四、推理統(tǒng)計分析

(一)相關分析

研究利用皮爾遜相關系數研究變量之間的關系，包括:信息處理能力、財務關系協調能力、財務風險管理能力、財務戰(zhàn)略能力以及長期財務競爭優(yōu)勢之間的關系。由計算結果可知，快時尚服裝企業(yè)的信息處理能力、財務關系協調能力、財務風險管理能力、財務戰(zhàn)略能力以及長期財務競爭優(yōu)勢之間的相關關系的t統(tǒng)計量顯著性概率值均小于0．001。因此，可以認為，信息處理能力、財務關系協調能力、財務風險管理能力、財務戰(zhàn)略能力以及長期財務競爭優(yōu)勢之間有顯著的相關關系。

構成財務資源能力的有形資源能力與無形資源能力，分別與長期財務競爭優(yōu)勢之間在0．001的顯著性水平下存在顯著地相關關系。在只考慮各變量兩兩之間關系而忽略其他變量影響情況下，研究結果表明財務管理能力的各要素與企業(yè)長期財務競爭優(yōu)勢之間存在著顯著地相關關系(p＜0．001)。

財務表現能力的5個財務償債能力、財務營運能力、盈利能力、成長能力、獲取現金能力與長期財務競爭優(yōu)勢之間相關系數的t統(tǒng)計量顯著性概率值均小于0．001?？梢哉J為，財務表現能力的5個財務償債能力、財務營運能力、盈利能力、成長能力、獲取現金能力與長期財務競爭優(yōu)勢之間有顯著的相關關系。

(二)回歸分析

為考察快時尚服裝企業(yè)財務競爭力要素對長期財務競爭優(yōu)勢的影響，通過多元線性回歸分析辨別五要素共同作用下的相對重要性。以財務競爭力的五個要素(財務應變能力、財務資源能力、財務管理能力、財務活動能力和財務表現能力)為自變量，以長期財務競爭優(yōu)勢為因變量進行回歸分析。其中，線性回歸變量選取采用強迫進入變量法(Enter)，即一般所稱的復回歸分析法，強迫所有變量有順序進入回歸方程。

經整理，線性回歸模型Regression的F統(tǒng)計量的觀察值為5．159，概率p值為0．000。可以認為，在0．05的顯著水平情形下，Y(長期財務競爭優(yōu)勢)與X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)之間有線性關系。

根據計算結果顯示模型的偏回歸系數、標準誤差、常數、標準化偏回歸系數、回歸系數檢驗的t統(tǒng)計觀測值和相應的概率p值，每個自變量的膨脹因子(VIF)都小于5，所以模型中的兩個自變量之間沒有共線性問題。根據多元回歸分析結果，X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)的t檢驗的顯著性概率p值均小于0．05，可得到多元線性回歸方程:

Y=3．136+0．553X1+0．415X2+0．337X3+0．298X4+0．287X5+0．232X6。

上述結果還表明，在多種因素共同作用下，X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)對財務長期競爭優(yōu)勢有顯著的正向影響(p＜0．05)，五個預測變量的標準化p系數均為正值，代表其對財務長期競爭優(yōu)勢的影響均是正向的，標準化p系數愈大，其重要性愈高，也就是其影響程度愈大。也就是說，在X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)的共同作用下，財務應變能力對企業(yè)財務長期穩(wěn)定競爭優(yōu)勢形成的作用最大，其次為X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)。