○ 楊澤柱

（本文系楊澤柱同志在湖北省委黨校廳、處級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部進(jìn)修班上的報(bào)告節(jié)選）

（作者系全國(guó)人大代表，長(zhǎng)江證券股份有限公司董事長(zhǎng)、黨委書記）

1990年，深圳、上海兩所證券交易所的成立，拉開了中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的大幕，從成立之初發(fā)展至今，中間經(jīng)歷了翻天覆地的變化，也取得了舉世矚目的成就。當(dāng)下，中國(guó)社會(huì)各個(gè)方面深入推進(jìn)的改革及政策的利好給資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)I造了良好時(shí)機(jī)，充分利用資本市場(chǎng)資源成為實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的好舞臺(tái)。

一、資本市場(chǎng)迎來(lái)改革發(fā)展好時(shí)機(jī)

時(shí)下，人們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的評(píng)價(jià)褒貶不一、看法莫衷一是。股市時(shí)而跌宕起伏、時(shí)而牛氣沖天；股民時(shí)而欣喜若狂、時(shí)而愁眉不展。究竟如何科學(xué)、理性分析中國(guó)資本市場(chǎng)和看待市場(chǎng)行情？筆者認(rèn)為可歸納為四句話：二十多年成就輝煌；七年時(shí)間熊途漫漫；最近以來(lái)杠桿牛市；未來(lái)預(yù)期前景看好。

（一）二十多年成就輝煌

1990年，深圳證券交易所、上海證券交易所分別成立。發(fā)展至今，已經(jīng)走過(guò)24年的歷程，這期間發(fā)生了翻天覆地的變化，也取得了舉世矚目的成就。證券投資者人數(shù)發(fā)展到9560萬(wàn)，滬深上市公司達(dá)到2600家，股票總市值達(dá)到35萬(wàn)億，它們推進(jìn)了中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，推動(dòng)了資源的有效配置和使用，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。因此說(shuō)中國(guó)資本市場(chǎng)20多年成就輝煌。

從湖北省資本市場(chǎng)發(fā)展情況看，目前上市公司有102家，其中境內(nèi)上市86家，境外上市16家，居全國(guó)第8位；已報(bào)證監(jiān)會(huì)待審的有15家，報(bào)湖北證監(jiān)局備案輔導(dǎo)的25家；湖北的上市公司累計(jì)向資本市場(chǎng)直接融資超過(guò)2000億元，其中2014年融資296億元；湖北掛牌新三板84家，其中武漢市75家，領(lǐng)先中部；湖北掛牌四板截至目前為止是322家，融資總額100億元。資本市場(chǎng)正在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成深度融合。比如雷軍，其多玩YY于2012年在納斯達(dá)克上市，以100萬(wàn)美元的天使投資，獲得了113倍回報(bào)；而其小米，最近市值為500億美元。有識(shí)之士指出，雷軍就是下一個(gè)“馬云”，是中國(guó)追趕喬布斯的人。而雷軍在多玩YY和小米上的成功，既得益于互聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)用，更得益于資本市場(chǎng)的運(yùn)作。所以筆者認(rèn)為：實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虎，資本市場(chǎng)是翼，實(shí)體經(jīng)濟(jì)一旦和資本市場(chǎng)融合就是如虎添翼。

（二）七年時(shí)間熊途漫漫

中國(guó)資本市場(chǎng)取得了令人矚目的成績(jī)，但是其仍屬于發(fā)展中、不完善、不成熟的資本市場(chǎng)，存在很多不盡如人意之處。上證綜指由2005年6月的1000點(diǎn)上升到2007年10月16日的6214點(diǎn)后，走過(guò)了七年時(shí)間的漫漫熊途，熊冠全球。有些投資者把中國(guó)資本市場(chǎng)比作中國(guó)足球，“股市不靠譜，僅次于國(guó)足”。2014年巴西世界杯為期一個(gè)月，中國(guó)足球隊(duì)就被罵一個(gè)月，如“專職輸球30年”、“長(zhǎng)期被模仿，從未被超越”、“我們不是在踢足球，而是在做足球的搬運(yùn)工”等。世界杯期間網(wǎng)上有句段子，“白天看中國(guó)股市，晚上看中國(guó)足球”，這是股民最大的無(wú)奈。人們對(duì)中國(guó)股市的微詞，說(shuō)明了它的不成熟與不完善，同時(shí)它也給廣大投資者的信心帶來(lái)了較嚴(yán)重的損害。

（三）最近以來(lái)杠桿牛市

應(yīng)該說(shuō)，2014年以來(lái)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一些積極變化。上證綜指曾在2008年10月28日跌至1665點(diǎn)，2014年3月12日也只有1974點(diǎn)，其后股市慢慢回升，3月底突破了2200點(diǎn)，8月底2300點(diǎn)，9月底2400點(diǎn)，10月底2500點(diǎn)，股市由熊轉(zhuǎn)牛?！敖鹁陪y十”在2014年得到了實(shí)現(xiàn)，時(shí)間雖然是末秋初冬，而股市給人的感覺(jué)是“忽如一夜春風(fēng)來(lái)，千樹萬(wàn)樹梨花開”。但2014年11月份以來(lái)，股市出現(xiàn)了一些異常變化，在此之前的一天收盤時(shí)上證綜指達(dá)到3021點(diǎn)，湖北長(zhǎng)江證券公司股價(jià)達(dá)到16.81元。2013年11月份股價(jià)才8塊多，如果剔除2014年7月“十送十”送股除權(quán)因素，16.81元實(shí)際相當(dāng)于33.5元，也即是，長(zhǎng)江證券股價(jià)在一年時(shí)間由8塊多上漲到33.5元，漲幅近3倍。為此，公司員工喜出望外；但公司董事長(zhǎng)卻是喜憂參半，股價(jià)的上漲讓人心里感到不踏實(shí)、不安穩(wěn)。

（四）未來(lái)預(yù)期前景看好

展望未來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)預(yù)期前景看好。證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍曾先后擔(dān)任上交所總經(jīng)理、深交所總經(jīng)理，2014年到長(zhǎng)江證券調(diào)研講話就判斷：“中國(guó)資本市場(chǎng)十年十倍增長(zhǎng)?！比A爾街對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)也十分關(guān)注，認(rèn)為未來(lái)五到十年年均增長(zhǎng)8-10%比較輕松，其理論根據(jù)是中國(guó)股市價(jià)值并沒(méi)有被高估，股票估值偏低，以上證綜指為例，市盈率只有13倍，而印度是19倍、菲律賓是21倍，大大低于這些新興市場(chǎng)國(guó)家。而筆者的觀點(diǎn)是：第一，調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)方式，將夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基本面，基本面將逐步好轉(zhuǎn)；第二，廣大投資者對(duì)中國(guó)共產(chǎn)黨的執(zhí)政能力會(huì)投信任票；第三，隨著資本市場(chǎng)制度變革，中國(guó)股市上揚(yáng)的基本邏輯沒(méi)有改變。

未來(lái)預(yù)期前景看好源于五大利好消息：國(guó)九條；滬港通；微刺激；強(qiáng)改革；新常態(tài)。

第一大利好：國(guó)九條。國(guó)務(wù)院2004年出臺(tái)了《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，簡(jiǎn)稱“國(guó)九條”，其核心內(nèi)容是推進(jìn)股權(quán)分置改革。隨著2005、2006年大規(guī)模股權(quán)分置改革的推進(jìn)，迎來(lái)了一波大行情，上證綜指最高漲到6124點(diǎn)。2014年5月9日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，有9大條33小條，稱為新“國(guó)九條”，繪就了中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)和頂層設(shè)計(jì)藍(lán)圖——“到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場(chǎng)體系”，這一規(guī)劃鼓舞人心。也就是說(shuō)，未來(lái)幾年我們的資本市場(chǎng)既有場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)又有場(chǎng)外市場(chǎng)，既有公募又有私募，既有股權(quán)又有債券，既有期貨又有現(xiàn)貨和衍生品等，建設(shè)成為多層次的資本市場(chǎng)體系。與資本市場(chǎng)相呼應(yīng)，保險(xiǎn)市場(chǎng)也緊隨其后，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了“國(guó)十條”，明確提出力求從保險(xiǎn)大國(guó)變?yōu)楸ｋU(xiǎn)強(qiáng)國(guó)，到2020年，保險(xiǎn)深度達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度達(dá)到3500元。2013年，我國(guó)保險(xiǎn)深度才3.02%，密度2569元；反觀歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，2013年保險(xiǎn)深度都達(dá)到了12%，保險(xiǎn)密度平均2000美元至3000美元，差距很大。國(guó)家對(duì)于發(fā)展資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)都給予了高度重視。新“國(guó)九條”的發(fā)布，為廣大投資者提振了信心，將開啟資本市場(chǎng)的新紀(jì)元。

第二大利好：滬港通。2014年11月17日滬港通正式開通，隨后的一個(gè)月，沒(méi)有出現(xiàn)火爆的局面，交易活躍度低于很多人的預(yù)期；開通第一周，滬股通的額度只用了38.8%，港股通的額度只用了7.4%，有人說(shuō)“北邊是熱的、南邊是冷的”，但這絲毫不影響滬港通的重大意義。香港證券交易所行政總裁李小加有段話講得很精辟——“滬港通是一座開放的大橋，而不是一場(chǎng)音樂(lè)會(huì)，無(wú)法用一周或者一個(gè)月的上座率來(lái)衡量它的成??；相反，它的價(jià)值可能需要兩三年或更長(zhǎng)時(shí)間才能驗(yàn)證”。滬港通的重大意義在于，中國(guó)的資本市場(chǎng)“走出去”，向境外這個(gè)大門敞開，雙向開放，雙向交流，人民幣國(guó)際化，增加了想象空間。2014年是“滬港通”，今年是“深港通”，接下來(lái)可能有“中美通”或“中歐通”。這極大地提振了廣大投資者的信心，也將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)大的推動(dòng)力。

第三大利好：微刺激。新一屆中央政府不主張強(qiáng)刺激，4萬(wàn)億難以再出臺(tái)。有人分析中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)特征，認(rèn)為處于“三期疊加”時(shí)期，即發(fā)展速度的換檔期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期、前期刺激政策消化期。由于中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的“三期疊加”現(xiàn)狀，制造業(yè)要去產(chǎn)能化，金融業(yè)要去杠桿化，樓市要去泡沫化，環(huán)境要去污染化，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)要加快轉(zhuǎn)型，打造升級(jí)版，同時(shí)也要穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)就需穩(wěn)投資。2014年一季度中國(guó)GDP7.4%，二季度7.5%，三季度7.3%，有人議論紛紛，輿論嘩然，擔(dān)心速度出問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)的基本面會(huì)繼續(xù)下行。而中央高瞻遠(yuǎn)矚，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，注重調(diào)控政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，正如李克強(qiáng)總理所說(shuō)的“定向發(fā)力”、“精準(zhǔn)發(fā)力”，不搞“大水漫灌”，而要有針對(duì)性地“噴灌”、“滴灌”。微刺激投向會(huì)投向國(guó)民經(jīng)濟(jì)的短板行業(yè)，投向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，主要聚焦三大領(lǐng)域：一是大氣污染防治；二是中西部的鐵路機(jī)場(chǎng)建設(shè)；三是健康養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。這些是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的短板行業(yè)，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。微刺激夯實(shí)了中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的基石，減緩了經(jīng)濟(jì)下行的壓力，提振了投資者的信心。“經(jīng)濟(jì)是股市的晴雨表”，這一“晴雨表”反映的不是統(tǒng)計(jì)報(bào)表，而是反映了廣大投資者對(duì)未來(lái)發(fā)展預(yù)期。

第四大利好：強(qiáng)改革。2014年是中國(guó)全面深化改革的元年，力度之大，涉及面之廣，前所未有，舉世矚目。經(jīng)濟(jì)體制改革、財(cái)稅體制改革、價(jià)格體制改革、司法體制改革、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革、政府自身改革、行政審批制度改革等等，一套套“組合拳”，大刀闊斧，所向披靡。例如行政審批制度改革，國(guó)家先后取消和下放了7批次共632項(xiàng)行政審批，簡(jiǎn)政放權(quán)，改革力度之大前所未有。2014年9月11日李克強(qiáng)總理到天津考察時(shí)見(jiàn)證了109枚作廢公章的集中封存，他拿起作廢的1枚公章說(shuō):“這章做得多結(jié)實(shí)啊，不知曾經(jīng)束縛了多少人，如今一旦封存絕不能再打開，要讓它們徹底成為歷史?！边@109枚作廢公章送到了國(guó)家歷史博物館……中國(guó)政府這一強(qiáng)大的改革舉措力度，為中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)繼續(xù)上揚(yáng)、繼續(xù)走牛提供了最大底氣。只有通過(guò)改革，才會(huì)更好地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，才會(huì)為資本市場(chǎng)的投融資挖掘沃土，夯實(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展的基石，提升廣大投資者的信心。

第五大利好：新常態(tài)。不久前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將“新常態(tài)”作為執(zhí)政理念固定下來(lái)，這對(duì)今年乃至未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)工作具有重要的指導(dǎo)意義。要認(rèn)識(shí)新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，這是中國(guó)今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯。對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主要精神和今年經(jīng)濟(jì)工作的主要內(nèi)容，重點(diǎn)要領(lǐng)會(huì)四句話：狠抓改革攻堅(jiān)，突出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，加強(qiáng)民生保障。此外還包括：堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益放在首位，不斷適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在合理區(qū)間，把調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式放到更加重要的位置，以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定。其最突出的核心要點(diǎn)是“調(diào)速不減勢(shì)，量增質(zhì)更優(yōu)”。

二、資本市場(chǎng)是放飛夢(mèng)想的好舞臺(tái)

資本市場(chǎng)對(duì)人們來(lái)說(shuō)，并不玄乎，也不陌生，就在眼前、就在身邊，是放飛夢(mèng)想的好舞臺(tái)。因此，要充分認(rèn)識(shí)和了解資本市場(chǎng)，熟練掌握和運(yùn)用資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)與人們有三個(gè)“緊密相關(guān)”。

（一）與實(shí)現(xiàn)偉大夢(mèng)想緊密相關(guān)

人不能活在夢(mèng)中，但人一定要有夢(mèng)想，要敢于追夢(mèng)，善于圓夢(mèng)。

我們有個(gè)人夢(mèng)：小康夢(mèng)，幸福夢(mèng)，成長(zhǎng)夢(mèng)，進(jìn)步夢(mèng)，事業(yè)夢(mèng)。黨政干部夢(mèng)想成長(zhǎng)、進(jìn)步、事業(yè)有成，步步高升；股民們夢(mèng)想財(cái)富保值增值，永遠(yuǎn)牛市；老百姓們夢(mèng)想“個(gè)個(gè)都有好工作，家家都有好收入，天天都有好心情，處處都有好環(huán)境，人人都有好身體”。

我們有湖北夢(mèng)：“五個(gè)湖北”，建成支點(diǎn)、走在前列?！案粡?qiáng)湖北”是基礎(chǔ)，“創(chuàng)新湖北”是動(dòng)力，“法治湖北”是保障，“文明湖北”是品質(zhì)，“幸福湖北”是目的。

我們有中國(guó)夢(mèng)：習(xí)近平總書記多次闡述和號(hào)召，要實(shí)現(xiàn)國(guó)家富強(qiáng)，民族振興，人民幸福，為“兩個(gè)一百年”和中華民族偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)而奮斗。

我們有亞太夢(mèng)：這是習(xí)近平總書記的偉大創(chuàng)舉，“實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，振興一帶一路”。

我們有世界夢(mèng)：堅(jiān)持和平發(fā)展，促進(jìn)合作共贏。

這些個(gè)人夢(mèng)、湖北夢(mèng)、中國(guó)夢(mèng)、亞太夢(mèng)、世界夢(mèng)，夢(mèng)夢(mèng)都與資本市場(chǎng)緊密相關(guān)。習(xí)近平總書記在2014年APEC會(huì)議上提出了亞太夢(mèng)，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通、振興一帶一路，發(fā)起成立亞投行，設(shè)立絲路基金，在國(guó)際社會(huì)引起了強(qiáng)烈反響，得到了廣泛回應(yīng)，被稱為“中國(guó)版馬歇爾計(jì)劃”。2014年召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間格局，強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)實(shí)施三大戰(zhàn)略，即“一帶一路”戰(zhàn)略、京津冀地區(qū)協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略，并將“一帶一路”擺在首位。亞太地區(qū)擁有世界40%的總?cè)丝凇?7%的經(jīng)濟(jì)總量、48%的貿(mào)易總額，是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ψ畲蟆⒃鲩L(zhǎng)最快、合作最活躍的地區(qū)，也是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和復(fù)蘇的引擎，當(dāng)屬“中國(guó)版馬歇爾計(jì)劃”。這一“中國(guó)版馬歇爾計(jì)劃”與資本市場(chǎng)五大行業(yè)緊密相關(guān)，將極大地帶動(dòng)交通運(yùn)輸業(yè)、建筑建材業(yè)、能源業(yè)、商貿(mào)文化旅游業(yè)和現(xiàn)代裝備制造業(yè)這五大行業(yè)。

因此，我們的個(gè)人夢(mèng)、湖北夢(mèng)、中國(guó)夢(mèng)、亞太夢(mèng)、世界夢(mèng)，夢(mèng)夢(mèng)都與資本市場(chǎng)緊密相連。為了美夢(mèng)成真，我們必須走向資本市場(chǎng)，認(rèn)識(shí)它、了解它、運(yùn)用它。相信只要我們有夢(mèng)想，有理想，有創(chuàng)造，夢(mèng)夢(mèng)都會(huì)成真。

（二）與解決發(fā)展難題緊密相關(guān)

發(fā)展是硬道理。我們要以經(jīng)濟(jì)工作為中心，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而現(xiàn)在黨政干部普遍遇到企業(yè)融資難、融資貴的重要問(wèn)題。對(duì)于這一問(wèn)題，利用資本市場(chǎng)能夠找到相應(yīng)的解決辦法。

據(jù)筆者調(diào)研，70%以上的企業(yè)感到融資難、融資貴，90%以上的小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)基本沒(méi)有從銀行獲得貸款。國(guó)有企業(yè)現(xiàn)在間接融資成本大約為12%左右，民營(yíng)企業(yè)融資成本為16%左右，小微企業(yè)融資成本為20%左右，有的甚至高達(dá)30%，企業(yè)不堪重負(fù)。從全國(guó)范圍看，2014年上半年，企業(yè)5%以下的利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的是10%以上的融資成本，這樣的企業(yè)比比皆是。企業(yè)不僅面臨融資難、融資貴的問(wèn)題，還提出融資險(xiǎn)、融資慢、融資煩的問(wèn)題。

企業(yè)融資難、融資貴的一個(gè)重要原因是企業(yè)只關(guān)注銀行的間接融資，而對(duì)資本市場(chǎng)的直接融資重視不夠、辦法不多。銀行的間接融資有“三道關(guān)”。第一是效益關(guān)。到銀行能否貸款、貸款多少須根據(jù)企業(yè)近幾年的盈利情況。第二是抵押關(guān)。一倍、兩倍、甚至三倍以上的抵押，很多企業(yè)的房產(chǎn)證、土地證都是由銀行在保管。第三是擔(dān)保關(guān)。企業(yè)以土地、廠房當(dāng)?shù)盅何锵蜚y行貸款，銀行一般只能以評(píng)估價(jià)值的30%-50%放款。如果有擔(dān)保公司出擔(dān)保函，銀行可將貸款額度做到評(píng)估價(jià)值的80%。政府性的擔(dān)保公司擔(dān)保費(fèi)一般是貸款額的4%，民營(yíng)擔(dān)保公司會(huì)高達(dá)5%-10%，擔(dān)保公司還會(huì)要求貸款企業(yè)存入15%左右的保證金。按如此比例，一個(gè)評(píng)估值1000萬(wàn)元的抵押物，最后貸給企業(yè)的可用資金只剩下640萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)間接融資的“三道關(guān)”，企業(yè)會(huì)覺(jué)得疲憊不堪，甚至心灰意冷。

相比間接融資的“三道關(guān)”，資本市場(chǎng)渠道更為寬廣。向資本市場(chǎng)直接融資，有“三把火”。一般的企業(yè)、中小企業(yè)，其成長(zhǎng)過(guò)程可分為初創(chuàng)、成長(zhǎng)和成熟三個(gè)階段，資本市場(chǎng)就根據(jù)這三個(gè)不同的階段給企業(yè)燒“三把火”，在不同的階段提供不同的融資渠道、融資平臺(tái)和融資方式。比如在企業(yè)初創(chuàng)階段，天使基金就可以進(jìn)入，證券公司的PE（私募股權(quán)投資）、VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）可以進(jìn)入，幫助孵化、培育，使企業(yè)羽毛逐漸豐滿，培養(yǎng)自食其力的能力，在這個(gè)培育階段，資本市場(chǎng)、證券公司是不圖回報(bào)的，這是企業(yè)初創(chuàng)階段的第一把火。在成長(zhǎng)階段，極少數(shù)企業(yè)可以上IPO、中小板、創(chuàng)業(yè)板，一部分企業(yè)可以掛牌新三板、四板，只要掛牌上市，銀行企業(yè)就會(huì)刮目相看，會(huì)積極參與投融資，并給予一定額度的貸款，這是企業(yè)成長(zhǎng)階段的第二把火。在成熟階段，可以推薦企業(yè)上IPO，可以為企業(yè)做定向增發(fā)，可以幫助兼并重組擴(kuò)張，還可以幫發(fā)公司債、企業(yè)債，銀行更是把企業(yè)當(dāng)成VIP大客戶，彬彬有禮，優(yōu)質(zhì)服務(wù)，這是企業(yè)成熟階段的第三把火。所以，銀行間接融資“三道關(guān)”最后讓企業(yè)疲憊不堪，證券資本市場(chǎng)直接融資的“三把火”會(huì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的蒸蒸日上。

因此，企業(yè)要面向資本市場(chǎng)直接融資，以解決融資難、融資貴、融資慢、融資險(xiǎn)、融資煩的問(wèn)題，使資本市場(chǎng)更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使金融如一池活水更好地澆灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)之樹，這是金融的本質(zhì)，也是證券行業(yè)的宗旨。

（三）與增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的專業(yè)化能力緊密相關(guān)

2014年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出一個(gè)重要任務(wù)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新常態(tài)，黨領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的觀念、體制、方式方法要與時(shí)俱進(jìn)，要增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的專業(yè)化能力。這一新課題、新要求與黨政干部緊密相關(guān)。目前，黨政干部隊(duì)伍最缺三項(xiàng)能力：法制治理能力，資本運(yùn)作能力，國(guó)際貿(mào)易能力。因此，領(lǐng)導(dǎo)干部要有本領(lǐng)恐慌、知識(shí)危機(jī)的意識(shí)。要提高法制治理能力，用法治思維、法治觀念來(lái)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作；要提高資本運(yùn)作能力和國(guó)際貿(mào)易能力，一帶一路，亞太夢(mèng)，要走出去，通曉國(guó)際貿(mào)易的規(guī)則，善于和世界貿(mào)易高手打交道。但有少數(shù)官員講產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)繪聲繪色，講商品經(jīng)濟(jì)津津樂(lè)道，講資本市場(chǎng)詞不達(dá)意，認(rèn)為資本市場(chǎng)有距離、太專業(yè)、不熟悉。所以，無(wú)論是從個(gè)人、家庭，還是企業(yè)管理，都要研究資本市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)、熟悉資本市場(chǎng)、運(yùn)用資本市場(chǎng)，要成為資本市場(chǎng)的操盤手、運(yùn)作高手。

資本市場(chǎng)不僅僅是融資投資、炒股賣股，筆者認(rèn)為領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，也就是領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作、運(yùn)用資本市場(chǎng)，讓資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、與企業(yè)效益相結(jié)合的專業(yè)能力，具體體現(xiàn)在四大派生效應(yīng)上。

第一，治理效應(yīng)。建立現(xiàn)代企業(yè)制度完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)要運(yùn)用資本市場(chǎng)這一紐帶?，F(xiàn)在有些中小企業(yè)，特別是小微企業(yè)、家族式企業(yè)，治理結(jié)構(gòu)不完善、不規(guī)范，老子董事長(zhǎng)，兒子總經(jīng)理，孫子當(dāng)出納，老婆當(dāng)會(huì)計(jì)，開會(huì)一言堂，花錢一支筆，用人一句話，這種家族式的治理結(jié)構(gòu)，難以做大做強(qiáng)，基業(yè)難以長(zhǎng)青。如此企業(yè)一旦接觸資本市場(chǎng)，一旦和資本市場(chǎng)聯(lián)姻，就有機(jī)會(huì)變得產(chǎn)權(quán)清晰，股本結(jié)構(gòu)得到相應(yīng)調(diào)整，就會(huì)有完備的章程，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層責(zé)任權(quán)利明確，相互協(xié)調(diào)、相互制衡、相互監(jiān)督，高效運(yùn)轉(zhuǎn)，加上科學(xué)、及時(shí)、準(zhǔn)確、全面的信息披露制度，就會(huì)使得銀行、投資者、PE機(jī)構(gòu)愿意進(jìn)駐，這些也是企業(yè)改制、掛牌、上市的首要條件。

第二，激勵(lì)效應(yīng)。激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)十分重要的科學(xué)管理制度，是現(xiàn)代企業(yè)管理的精髓。要善于利用激勵(lì)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。例如微軟通過(guò)期權(quán)計(jì)劃，為1萬(wàn)名員工帶來(lái)了100億美元的財(cái)富；湖北的九州通，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，留住企業(yè)的骨干成員，發(fā)展蒸蒸日上。企業(yè)傳統(tǒng)的管理方式：看報(bào)表，催進(jìn)度，跑市場(chǎng)，賣產(chǎn)品，目前已經(jīng)過(guò)時(shí)?，F(xiàn)代企業(yè)管理，很重要的一條便是學(xué)會(huì)激勵(lì)，通過(guò)期權(quán)、股權(quán)留住管理層，留住核心成員，調(diào)動(dòng)廣大員工的積極性，產(chǎn)生企業(yè)效益。2014年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的一個(gè)重要觀點(diǎn)是，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要更加注重人力資本質(zhì)量的提高和技術(shù)進(jìn)步。相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)生產(chǎn)了全球77%的手機(jī)，但是自主研發(fā)的芯片只占3%。手指頭大的一個(gè)芯片，我國(guó)每年要花2000億美元從國(guó)外進(jìn)口，沒(méi)有自己研發(fā)的產(chǎn)品，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。蘇州生產(chǎn)了全世界三分之二的電腦，但是生產(chǎn)一臺(tái)電腦只賺10斤蘋果的錢。我們國(guó)家生產(chǎn)8億件服裝，才能換回一架空客A380，也是由于缺乏自主知識(shí)產(chǎn)品，沒(méi)有自己的專利，只能仰人鼻息，拾人牙慧。筆者認(rèn)為缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的一個(gè)重要原因可能在于激勵(lì)不夠，人力資本開發(fā)得不夠，科研成果轉(zhuǎn)化得不夠。

第三，擴(kuò)張效應(yīng)。資本市場(chǎng)是企業(yè)擴(kuò)張兼并的一個(gè)重要途徑。一個(gè)企業(yè)要做大做強(qiáng)就要依靠擴(kuò)張兼并，不斷擴(kuò)張，不斷裂變。例如，攜程網(wǎng)2003年在美國(guó)上市，現(xiàn)在市值50億美元，已經(jīng)占到全球50%的市場(chǎng)份額。當(dāng)年有一家叫現(xiàn)代運(yùn)通的龍頭企業(yè)，當(dāng)時(shí)攜程是一家虧損企業(yè)，但攜程董事長(zhǎng)沈南鵬是一位風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的高手，他高瞻遠(yuǎn)矚，痛下決心，實(shí)行蛇吞象，兼并了現(xiàn)代運(yùn)通，而如今，攜程網(wǎng)已占到了全球四分之三的商務(wù)旅游文化市場(chǎng)。筆者認(rèn)為攜程網(wǎng)的成功之一就是進(jìn)行兼并并且重組擴(kuò)張，成功運(yùn)用了資本市場(chǎng)這一重要平臺(tái)。

第四，品牌效應(yīng)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)一旦和資本聯(lián)姻，品牌如同置于探照燈下，就會(huì)熠熠閃光，無(wú)限放大。品牌靠資本市場(chǎng)增光添彩最典型的是阿里巴巴，2014年9月19日阿里巴巴在美國(guó)紐約上市，當(dāng)天開盤價(jià)92.7美元，市值2285億美元。阿里巴巴在美國(guó)一上市，馬云不僅成為中國(guó)首富，而且阿里巴巴也成為互聯(lián)網(wǎng)之王，國(guó)際品牌得到了放大。這就是資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)姻后品牌效應(yīng)的充分顯現(xiàn)。企業(yè)一旦和資本市場(chǎng)聯(lián)姻，就相當(dāng)于企業(yè)穿上了金馬甲，企業(yè)的身價(jià)、地位就具備了相當(dāng)?shù)闹?，就?huì)獲得相當(dāng)大的品牌效應(yīng)。

上述治理效應(yīng)、激勵(lì)效應(yīng)，擴(kuò)張效應(yīng)和品牌效應(yīng)，須依靠掌握和運(yùn)用資本市場(chǎng)這一專業(yè)能力才能獲得。如果不懂資本市場(chǎng)，以其昏昏使人昭昭，就不利于黨政干部領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作。只有在這方面能力不斷提高，才能掌握新常態(tài)下領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的主動(dòng)權(quán)。