□文/彭雅娜

（洛陽師范學院商學院河南·洛陽）

我國A股環(huán)保類上市公司盈利能力分析

□文/彭雅娜

（洛陽師范學院商學院河南·洛陽）

［提要］隨著中國現(xiàn)代經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展，環(huán)保類問題已然成為我國可持續(xù)發(fā)展道路中的重大阻力，因此我國對環(huán)保的重視程度也日益漸高。尤其是近年來，我國政府提出發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，建設(shè)環(huán)境友好型和資源節(jié)約型社會的目標，從而為相關(guān)環(huán)保板塊上市公司提供了極佳的發(fā)展機遇。因此，分析環(huán)保類上市公司的盈利能力，不僅可以幫助相關(guān)環(huán)保類公司抓住機遇，而且對促進國民經(jīng)濟可持續(xù)性健康發(fā)展具有重要的意義。本文通過運用盈利能力分析指標，以實證分析法在我國A股環(huán)保類上市公司中選取樣本，通過對樣本各方面財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，研究有益于我國環(huán)保類上市公司盈利能力增長的方法，促使公司在中國經(jīng)濟快速發(fā)展的背景下走可持續(xù)發(fā)展道路，并通過研究分析保持和提高公司的競爭力。

盈利能力；可持續(xù)發(fā)展；環(huán)保行業(yè)；競爭力

收錄日期：2015年10月20日

隨著中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，環(huán)保問題逐漸成為了我國的可持續(xù)發(fā)展道路上的重大問題，如何解決現(xiàn)有的環(huán)保問題成為當下的熱點話題。而中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)也隨著社會整體環(huán)保意識的不斷提高蓬勃發(fā)展，以新興行業(yè)的面孔被更多人熟知。中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展與環(huán)境保護之間的矛盾日益激烈。中國十八大工作報告中明確指出將環(huán)保產(chǎn)業(yè)列為七個戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之首，并提倡大力發(fā)展，國家之后也陸續(xù)頒布了多項環(huán)保政策和措施。同時，環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重也日益升高。因此，對環(huán)保類上市公司進行盈利能力分析具有十分重要的現(xiàn)實意義。

一、相關(guān)理論綜述

可持續(xù)發(fā)展理論是一種注重長遠發(fā)展的理論，以經(jīng)濟學角度而言，可持續(xù)發(fā)展是要以保護環(huán)境為前提，以此為基礎(chǔ)追求經(jīng)濟的增長，使其能夠更長遠的發(fā)展，促進生態(tài)系統(tǒng)的良性循環(huán)，對環(huán)境的破壞程度應(yīng)該在其能夠承受的范圍之內(nèi)。

二、我國A股環(huán)保類上市公司盈利能力分析

（一）研究對象的選取和數(shù)據(jù)來源。本文從中國A股環(huán)保板塊中選取三家上市公司2012～2014年的財務(wù)數(shù)據(jù)作為依據(jù)進行盈利能力分析。這些財務(wù)數(shù)據(jù)主要是從上市公司的年度報告、新浪財經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)以及第一財經(jīng)網(wǎng)等取得。

我國從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的企業(yè)多數(shù)為綜合型企業(yè)，環(huán)保業(yè)務(wù)只是其中的一項子業(yè)務(wù)，它們進入環(huán)保行業(yè)的目的是為了擴寬業(yè)務(wù)面，尋求新的利益，如格力電器、青島海爾等上市企業(yè)，它們的主營業(yè)務(wù)還是電器，為了迎合國家政策和市場需求，開始著手發(fā)展節(jié)能環(huán)保方面的業(yè)務(wù)。截至2014年，我國A股環(huán)保類上市公司共有30家，主要分布在四個領(lǐng)域：水處理、空氣處理、固廢處理及綜合利用、節(jié)能環(huán)保。本文研究對象選取了在環(huán)保行業(yè)中各領(lǐng)域表現(xiàn)具有代表性的3家上市公司：首創(chuàng)股份（600008）、龍凈環(huán)保（600388）、寧波富達（600724）。

（二）銷售凈利率分析。企業(yè)的銷售凈利率指的是凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，該指標用以衡量企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售收入的能力，它主要用來反映每1元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平，指標越高，說明企業(yè)每銷售出1元產(chǎn)品所能帶來的凈利潤越高。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須獲得相應(yīng)更多的凈利潤才能使企業(yè)的銷售凈利率保持不變或有所提高。2012年、2013年、2014年首創(chuàng)股份銷售凈利率分別為22.0742%、20.0529%、12.3115%，2012年、2013年、2014年龍凈環(huán)保銷售凈利率分別為7.0008%、8.3208%、7.7487%，2012年、2013年、2014年寧波富達銷售凈利率分別為10.3083%、9.8866%、5.1268%。2012年、2013年、2014年首創(chuàng)股份年度凈利潤分別為58，130.9萬元、60，126.5萬元、61，023.2萬元，2012年、2013年、2014年龍凈環(huán)保年度凈利潤分別為29，105.2萬元、45，671.5萬元、46，341.5萬元，2012年、2013年、2014年寧波富達年度凈利潤分別為34，815.4萬元、40，654.3萬元、11，184.8萬元。

通過上述數(shù)據(jù)可以看出3家上市公司凈利潤和銷售凈利率的變化。首創(chuàng)股份銷售凈利率逐年下降，2013～2014年下降8%，下降幅度較大，但凈利潤整體沒有變化，根據(jù)銷售凈利率的公式可以得出，首創(chuàng)股份的銷售收入逐年遞增造成銷售凈利率下滑，其原因可能是企業(yè)在擴大銷售的同時，由于銷售費用、財務(wù)費用、管理費用的大幅增加所造成的。龍凈環(huán)保銷售凈利率相對穩(wěn)定，凈利潤明顯上升，表明該公司在擴大銷售的同時，也盡可能多的獲取凈利潤。寧波富達整體呈現(xiàn)下降趨勢，2013～2014年下滑幅度較大，凈利潤出現(xiàn)負增長，說明該企業(yè)盈利能力在近兩年有所下降。

以上綜合所述，3家的銷售收入凈利潤在2013～2014年期間都有所下降，其原因可能是由于企業(yè)擴大銷售規(guī)模或其他原因，造成成本費用增加，導致凈利潤減少。建議企業(yè)應(yīng)當注意改進經(jīng)營管理模式，不要盲目擴大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，提高盈利水平。

（三）凈資產(chǎn)收益率分析。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報酬率/凈值報酬率/權(quán)益報酬率/權(quán)益利潤率/凈資產(chǎn)利潤率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

一般來說，負債增加會導致凈資產(chǎn)收益率的上升。企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權(quán)益（它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和）；另一部分是企業(yè)借入和暫時占用的資金。企業(yè)適當?shù)倪\用財務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業(yè)的財務(wù)風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務(wù)指標。2012～2014年首創(chuàng)股份凈資產(chǎn)收益率分別為10.19%、9.87%、9.77%，2012～2014年龍凈環(huán)保凈資產(chǎn)收益率分別為11.4%、16.41%、14.73%，2012～2014年寧波富達凈資產(chǎn)收益率分別為9.78%、10.63%、2.97%

根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以看出，首創(chuàng)股份凈資產(chǎn)收益率逐年減少；龍凈環(huán)保整體上升，2013年達到高值；寧波富達2013～2014年該指標下降幅度很大。

結(jié)合年度凈利潤分析出：首創(chuàng)股份股東權(quán)益的收益水平有所降低，但下降幅度不大，整體呈現(xiàn)平穩(wěn)，說明龍凈環(huán)保表現(xiàn)了良好的獲利能力，從該指標和凈利潤上可以分析得出，該公司股東投資帶來的收益較高，且呈增長趨勢；寧波富達是4家上市公司中該指標下降幅度最大的，在2013～2014年期間，下降7.66點，股東投資收益急劇減少，該企業(yè)獲利能力減弱。

三、總結(jié)與建議

通過前文的對比分析，可以看出從中國A股環(huán)保行業(yè)3個領(lǐng)域中選取的三家上市公司表現(xiàn)各有不同。污水處理方面的首創(chuàng)股份整體走下滑趨勢，但是幅度較小。不難看出該企業(yè)是有一定的生產(chǎn)規(guī)模和盈利能力的，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒有隨著環(huán)境的改變而得到優(yōu)化，生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的成本費用的提高導致該企業(yè)的業(yè)務(wù)獲利水平降低，從而拉低了股東投資的回報。該企業(yè)屬于污水處理方面的龍頭，有良好的產(chǎn)業(yè)鏈和市場基礎(chǔ)，但如果不隨著環(huán)境的改變而做出相應(yīng)措施，或不改進自身的經(jīng)營管理模式，只會讓損失越來越大，喪失市場競爭力。

龍凈環(huán)保屬于空氣治理領(lǐng)域的佼佼者，其表現(xiàn)出來的盈利能力從前文的各指標分析可以看出，該公司盈利能力較強，有著良好的獲利能力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，該公司也很注重改進經(jīng)營管理模式，有一定的成長性，但在對成本費用的管理上表現(xiàn)并不理想，在公司盈利期間，造成各指標波動的主要原因是成本費用的增加及不可控。該公司應(yīng)當對生產(chǎn)管理和銷售管理方面實施相應(yīng)措施，嚴格控制成本費用的支出，提高公司的盈利能力。

寧波富達在固廢處理行業(yè)中，生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)都有著巨大優(yōu)勢，但盈利能力卻表現(xiàn)得不太理想。通過對前文各指標的分析可以看出，寧波富達在主營業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)出了良好的水平，表明該企業(yè)在主營業(yè)務(wù)范圍的市場競爭力和市場占有率都有不錯的表現(xiàn)，在企業(yè)的成本費用利潤率下滑時也表現(xiàn)出了對成本費用的控制水平，但其余幾個指標反映出，該企業(yè)的盈利能力整體屬下降，給予股東投資的回報能力大幅度減弱，整體銷售的獲利能力減弱，說明該公司的發(fā)展?jié)摿秃诵母偁幜p弱，公司應(yīng)從經(jīng)營管理和風險控制上下手，找出自身原因，提高核心競爭力。

主要參考文獻：

［1］馬春華.基于擴展杜邦分析法的中國中小企業(yè)盈利模式優(yōu)化路徑分析研究［J］.經(jīng)濟問題探索，2012.10.

［2］梁永.海信電器環(huán)境風險管理與資本問題的研究［D］.湖南大學，2011.

F23

A