□文/杜亞楠

（河南大學(xué)商學(xué)院河南·開封）

我國上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與市場反應(yīng)

□文/杜亞楠

（河南大學(xué)商學(xué)院河南·開封）

［提要］本文通過對企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵、特征以及類型進(jìn)行簡要分析，并從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，分析上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后市場的反應(yīng)。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；新經(jīng)濟(jì)；市場反應(yīng)

收錄日期：2015年8月17日

20世紀(jì)90年代以來，在全球化的影響下，新經(jīng)濟(jì)的浪潮開始對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生越來越大的影響，產(chǎn)品技術(shù)更新越來越快，競爭越來越激烈，產(chǎn)業(yè)的生命周期也變得越來越短，這是上市公司不得不面對的一個挑戰(zhàn)。因此，越來越多的上市公司不得不走上轉(zhuǎn)型之路。

一、企業(yè)轉(zhuǎn)型的概念和特征

（一）企業(yè)轉(zhuǎn)型的概念。企業(yè)的轉(zhuǎn)型主要指企業(yè)根據(jù)環(huán)境的變化對企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，對企業(yè)的內(nèi)部資源進(jìn)行重新的配置，將企業(yè)的核心能力進(jìn)行重組，改變企業(yè)的經(jīng)營方向，轉(zhuǎn)型對于一個企業(yè)的發(fā)展來說是一個蛻變的過程，是一個價(jià)值重估的過程。企業(yè)的轉(zhuǎn)型一般有多種不同類型的轉(zhuǎn)型，主要包括企業(yè)內(nèi)部組織的轉(zhuǎn)型、企業(yè)內(nèi)部制度轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，等等。接下來從不同的視角對企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)行分析，對其進(jìn)行理解。

1、從企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移角度。企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移主要包括兩個方面，即經(jīng)營的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移和地域轉(zhuǎn)移。我們通常所指的轉(zhuǎn)型是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的改變。這種轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)上是企業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域的改變轉(zhuǎn)移，主要體現(xiàn)在企業(yè)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)被新的業(yè)務(wù)替代，主要收入來源發(fā)生改變，原有的舊的產(chǎn)業(yè)會逐漸退出企業(yè)的經(jīng)營，取而代之的會是新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)業(yè)。因此，從這個角度來看，企業(yè)的轉(zhuǎn)型是為了企業(yè)未來的更長遠(yuǎn)發(fā)展，退出舊的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入新的更有發(fā)展前途的有競爭力的產(chǎn)業(yè)。

2、從企業(yè)核心能力角度理解。哈默爾和普拉哈拉德（1998）在其核心競爭力矩陣中的分析指出，在公司產(chǎn)品成熟期的時候，應(yīng)當(dāng)及時確定這個時候應(yīng)當(dāng)萎縮的核心競爭力以及未來需要發(fā)展的核心競爭力，并在衰退期間，提高核心競爭力的使用機(jī)會。由此我們可以看到，在技術(shù)科技飛速發(fā)展的今天，如果企業(yè)僅僅停留在現(xiàn)有的優(yōu)勢經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)上，會很快被有創(chuàng)新的競爭者所取代。企業(yè)在轉(zhuǎn)型中，對主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型需要具有先見性，特別在確定轉(zhuǎn)型之前，需要確定企業(yè)未來要發(fā)展的新產(chǎn)業(yè)，也就是核心能力，在這個時候就著手開始發(fā)展，同時將原有的競爭力業(yè)務(wù)開始進(jìn)行萎縮。

3、從進(jìn)入退出角度理解。企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中，即從一個領(lǐng)域進(jìn)入另一個領(lǐng)域的過程，所要進(jìn)入領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)也會對企業(yè)轉(zhuǎn)型的結(jié)果產(chǎn)生影響。目前，大多數(shù)學(xué)者普遍公認(rèn)的是：在進(jìn)入一個新領(lǐng)域的時候，通常開始是小規(guī)模的全新的進(jìn)入，但是這種進(jìn)入的生存期限一般比較短。簡言之，進(jìn)入比較好進(jìn)，但想要長期的存活下來比較難。如果從這個角度理解的話，企業(yè)轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，必須要克服很大的困難，同時要在進(jìn)入的企業(yè)中建立一定的地位，才能實(shí)現(xiàn)想要的目標(biāo)。

4、從范圍經(jīng)濟(jì)角度理解。企業(yè)轉(zhuǎn)型的最終目的是為了長期的發(fā)展，力求通過轉(zhuǎn)型來將自己的經(jīng)營范圍和規(guī)模擴(kuò)大。通常情況下，企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模主要有兩種途徑：一是在本來的行業(yè)內(nèi)通過各種途徑擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)量；二是主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，以此方式來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。如果企業(yè)能夠?qū)I(yè)務(wù)多樣化，比如產(chǎn)品有多種樣式，能夠減少成本，這樣就存在范圍經(jīng)濟(jì)，通過轉(zhuǎn)型，企業(yè)能夠有效地降低成本，提高效益。由此可以看出，企業(yè)轉(zhuǎn)型還有一個很重要的原因就是為了充分利用企業(yè)的資源，使企業(yè)將這些資源充分利用，并通過這些探索嘗試出具有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品，從而慢慢將其發(fā)展成為自己的主營產(chǎn)品。

（二）企業(yè)轉(zhuǎn)型的特征

1、重要性。企業(yè)轉(zhuǎn)型并不僅僅是開發(fā)一些新產(chǎn)品那么簡單，在企業(yè)面臨著日趨競爭激烈的環(huán)境時，眼前的產(chǎn)業(yè)隨時面臨衰退，將注意力放在新產(chǎn)業(yè)上面，逐步退出舊產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入新的領(lǐng)域。企業(yè)轉(zhuǎn)型對于一個企業(yè)來說，是在其發(fā)展壯大期間的重大的決策，這直接影響到企業(yè)的興衰成敗，它反映了企業(yè)在未來的主要方向、發(fā)展目標(biāo)、自身資源配置的重大調(diào)整。

2、時段性。企業(yè)轉(zhuǎn)型并非經(jīng)常發(fā)生，它只是企業(yè)在發(fā)展到某一階段根據(jù)市場環(huán)境以及行業(yè)未來競爭力等多種因素分析下的重大的戰(zhàn)略性決策。因此，企業(yè)的轉(zhuǎn)型具有一定得時段性，它并不是在某一個具體時間上面，而是一個時間較久并且關(guān)系到很多方面的過程。

3、風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)如果決定轉(zhuǎn)型，它要面臨的一切都是新的，顧客、經(jīng)營條件、競爭對手等等都是新的。因此，不管它在自己原本的領(lǐng)域中有多么成功，一旦進(jìn)入新的領(lǐng)域，帶來的不僅僅是機(jī)遇，同時還有很多風(fēng)險(xiǎn)和困難。

二、企業(yè)轉(zhuǎn)型的動機(jī)

（一）原有產(chǎn)業(yè)衰退。一個產(chǎn)業(yè)不可能在歷史的長河中長盛不衰，在達(dá)到一定階段后會開始衰退，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律。衰退主要有以下幾方面原因：1、技術(shù)進(jìn)步?？茖W(xué)技術(shù)在迅速發(fā)展，一個產(chǎn)品會隨著新產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)而過時，市場影響力也會因此下降。企業(yè)的技術(shù)也會隨著新技術(shù)的不斷出現(xiàn)而過時，從而導(dǎo)致企業(yè)失去競爭力；2、新興替代產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)。當(dāng)出現(xiàn)一個新興替代產(chǎn)業(yè)的時候，會使原有產(chǎn)業(yè)的需求下降，從而使企業(yè)原有的業(yè)務(wù)出現(xiàn)衰退；3、消費(fèi)者偏好的變化。隨著消費(fèi)者收入水平的提高，對一些現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品會減少需求，從而導(dǎo)致這些產(chǎn)業(yè)衰退；4、政策與制度約束。國家的政策和制度對一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，政府通常會大力扶植新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這對現(xiàn)有的舊產(chǎn)業(yè)也會產(chǎn)生潛在的影響。

（二）新興產(chǎn)業(yè)的盈利和發(fā)展機(jī)會。新產(chǎn)業(yè)是指新形成的產(chǎn)業(yè)，主要是由于技術(shù)創(chuàng)新、出現(xiàn)新的消費(fèi)需求導(dǎo)致的。新產(chǎn)業(yè)一般有很大的潛在市場，發(fā)展速度非?？欤?yàn)樵谝粋€新的產(chǎn)業(yè)的初期，如果想要進(jìn)入，幾乎沒有障礙。同時，新產(chǎn)業(yè)一般擁有技術(shù)性高，資源消耗比較低，對社會的發(fā)展有很大好處，國家一般都會支持，特別是我國對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的一些優(yōu)惠政策。在新產(chǎn)業(yè)的初期，市場沒有形成，并沒有什么品牌效應(yīng)，也沒有什么規(guī)模，行業(yè)規(guī)則也未建立，這些雖然是風(fēng)險(xiǎn)，但更多的也是機(jī)遇。

三、轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)決策的內(nèi)容

（一）企業(yè)轉(zhuǎn)型實(shí)施過程中的不確定因素分析。企業(yè)在進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中主要有兩方面不確定因素：一是打算轉(zhuǎn)入的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化；二是企業(yè)在新產(chǎn)業(yè)中將要所處的地位。

1、所要轉(zhuǎn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。產(chǎn)品的盈利能力主要不是由于其技術(shù)含量是否高或低，而是由其所在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。同時，產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)也不是一成不變的，而是由各種變化的因素決定的。選擇進(jìn)入一個新的產(chǎn)業(yè)，前提是基于對這個產(chǎn)業(yè)的未來的預(yù)測，但只要是預(yù)測，就會存在巨大的不確定性，會受到很多不確定的因素影響。所以如果當(dāng)決策者在預(yù)測判定這個行業(yè)前景時，對行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)低估了或者沒有考慮到一些其他因素，企業(yè)的轉(zhuǎn)型成功可能就很難實(shí)現(xiàn)。

2、產(chǎn)業(yè)競爭地位的變化。一旦進(jìn)入一個新的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)就不得不與這個領(lǐng)域中具有實(shí)力的企業(yè)競爭，只有想辦法創(chuàng)造比其他企業(yè)更多的價(jià)值，才能更好地在這個領(lǐng)域中立足，獲取更多的收益。

（二）轉(zhuǎn)型過程中的決策內(nèi)容分析。企業(yè)在進(jìn)行轉(zhuǎn)型時，所面臨的決策主要包括以下幾個方面：是否轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)往哪里、怎么轉(zhuǎn)等等問題。

1、是否轉(zhuǎn)型。在這個環(huán)節(jié)，決策者首先要對企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行審視，判定企業(yè)是否需要轉(zhuǎn)型，并分析轉(zhuǎn)型成功的機(jī)會是否大?？傮w來說，在對企業(yè)是否進(jìn)行轉(zhuǎn)型進(jìn)行決策判斷的時候，不僅僅要去尋找轉(zhuǎn)型的機(jī)會，還要對自身情況進(jìn)行審視，看看是否有實(shí)力去抓住這個機(jī)會。只有在發(fā)現(xiàn)機(jī)會，并有能力抓住機(jī)會的時候，才可以實(shí)施轉(zhuǎn)型。

2、轉(zhuǎn)往哪里。這是轉(zhuǎn)型的第一個環(huán)節(jié)，這個時候往往會找出很多選擇，然后通過評估自身的情況來決定轉(zhuǎn)往哪里比較合適。與此同時，還要決定退出哪些現(xiàn)有的領(lǐng)域。通常情況下，企業(yè)轉(zhuǎn)型時主要分為以下幾個方面：一是擴(kuò)張形，這種情況下企業(yè)并不退出原有的業(yè)務(wù)，而是只創(chuàng)建新的業(yè)務(wù)；二是退出舊業(yè)務(wù)進(jìn)入新業(yè)務(wù)，這種情況是大部分企業(yè)采用的。

3、怎么轉(zhuǎn)。怎么轉(zhuǎn)主要指的是用什么樣的方式進(jìn)入新的領(lǐng)域，怎么退出原有的舊領(lǐng)域。因此，這需要提前分析好退出舊領(lǐng)域和進(jìn)入新領(lǐng)域所可能造成的影響。

四、轉(zhuǎn)型后市場反應(yīng)

在我國的上市公司中，企業(yè)一旦進(jìn)行轉(zhuǎn)型，往往預(yù)示著對其曾經(jīng)的各種判定重新來定義，對上市公司的估值進(jìn)行重新評價(jià)，通常情況下，上市公司轉(zhuǎn)型是為了企業(yè)更好地發(fā)展，在轉(zhuǎn)型成功后，廣大投資者會對公司的價(jià)值進(jìn)行重新評估，會有積極的市場反應(yīng)，投資者會積極買入上市公司股票，上市公司股價(jià)會出現(xiàn)大幅漲幅，特別在我國并不是特別成熟的二級市場上，經(jīng)常會出現(xiàn)暴漲的局面。

隨著全球化以及網(wǎng)絡(luò)化，中國上市公司的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了很大變化，許多上市公司為了企業(yè)未來的可持續(xù)性發(fā)展，都會選擇轉(zhuǎn)型，以此來適應(yīng)不斷變化的環(huán)境，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)化配置，通過這種方式，企業(yè)才能更長久的發(fā)展下去。

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