□文/王香梅

（西北師范大學經(jīng)濟學院 甘肅·蘭州）

一、非股權(quán)經(jīng)營模式現(xiàn)狀

根據(jù)《2011年世界投資報告》，有數(shù)據(jù)表明，2010年非股權(quán)經(jīng)營模式在全球創(chuàng)造了超過了2 億萬美元的銷售額。而且近年來，國際組織一直加大對非股權(quán)經(jīng)營模式的宣傳，此舉更好的促進了它的發(fā)展。因此，隨著其在跨國經(jīng)營活動中地位的進一步提高，在不久的將來，必定會在國際市場中成為最受歡迎而且重要的投資方式。

自19 世紀60年代開始，當時西歐和美國的一些大企業(yè)開始在海外設(shè)立生產(chǎn)性分支機構(gòu)，從事制造業(yè)跨國經(jīng)營活動，已初具跨國公司的雛形。第二次世界大戰(zhàn)后，特別是20 世紀50年代后，隨著西方發(fā)達國家壟斷資本的大規(guī)模對外擴張和生產(chǎn)的進一步國際化，對外直接投資迅猛增加，跨國公司得到了迅速發(fā)展。隨著跨國公司的不斷發(fā)展，也逐漸形成了跨國經(jīng)營的三種主要模式：對外直接投資、跨國貿(mào)易和非股權(quán)投資。我國作為一個發(fā)展中國家，在國際分工中往往扮演被投資國的角色。但隨著中國在全球經(jīng)濟中地位的提高，我國企業(yè)也在尋求途徑，轉(zhuǎn)變自己的角色，以投資國的身份融入到全球價值鏈中。而且自改革開放以來，我國的FDI 的流量基本呈穩(wěn)步上升的一個趨勢，因此，中國作為一個經(jīng)濟迅猛發(fā)展的大國之一，有能力而且也有必要在特定的全球經(jīng)濟這樣一個環(huán)境之下，尋求更加主動而且靈活的投資方式。

二、非股權(quán)經(jīng)營模式的定義

根據(jù)2011年貿(mào)發(fā)組織發(fā)布的世界投資報告，我們將非股權(quán)經(jīng)營模式定義如下：非股權(quán)經(jīng)營模式是跨國公司在不持有東道國企業(yè)股份的前提下，來實施管理控制權(quán)的國際市場進入方式。主要包括服務(wù)外包、合約制造、特許經(jīng)營、管理合約、訂單農(nóng)業(yè)、許可經(jīng)營及其他類型的合約關(guān)系。

三、非股權(quán)經(jīng)營模式的獨特優(yōu)勢

非股權(quán)經(jīng)營模式相比于傳統(tǒng)的股權(quán)投資來說，資金投入較低，風險較小，可以以較低的成本打入國外市場，在與本地公司的安排上更具有靈活性。例如，相比于跨國并購而言，非股權(quán)的參與方式由于不涉及企業(yè)之間所有權(quán)結(jié)構(gòu)之間的變動，而是僅通過協(xié)議達成一致，各自分工合作。這樣一來，既可以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，又節(jié)約了并購成本和一些中介費用。與新建投資相比，非股權(quán)方式的參與，不需要建設(shè)新的生產(chǎn)能力，因而可以節(jié)約大量資金。同時，由于非股權(quán)經(jīng)營模式的投資投入資本較少，所涉及的經(jīng)營風險和政治風險較低，即使最糟糕的情況出現(xiàn)，最多也只是失去收入而已，但這并不是說收入對于非股權(quán)經(jīng)營模式的投資來說無關(guān)緊要，只是這相比于股權(quán)投資而言損失要小很多。很顯然，這為那些未參與跨國經(jīng)營卻想打入國際市場的企業(yè)提供了機會。特別是當投資環(huán)境欠佳，市場不健全的條件下，即使企業(yè)不愿意投入較高的資本，也可以通過非股權(quán)形式的靈活安排，達到控制的目的。

在敏感的環(huán)境下，非股權(quán)經(jīng)營模式的投資相比于FDI 來說，可能更為合適。就農(nóng)業(yè)而言，土地的大規(guī)模收購可能使農(nóng)民生計、土地權(quán)利遭到破壞，不利于可持續(xù)利用資源，而訂單農(nóng)業(yè)更容易應(yīng)對與該投資相關(guān)的問題。

非股權(quán)經(jīng)營模式相比于一般的貿(mào)易出口，可以避免投資目標國的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，而且在產(chǎn)品打入目標國的市場后，還可以帶來品牌效應(yīng)等一些好處，為企業(yè)在海外市場的擴張打下了基礎(chǔ)。

非股權(quán)經(jīng)營模式可以提高企業(yè)的競爭力和管理水平。例如服務(wù)外包，企業(yè)將非核心的業(yè)務(wù)剝離出來，外包給在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域中具有專業(yè)優(yōu)勢的東道國企業(yè)。通過這種方式，投資國企業(yè)的投資成本大大降低，生產(chǎn)效率得到大幅度的提高。而且，可以把更多的精力和時間放在企業(yè)如何提高競爭力和企業(yè)的核心價值方面，從而使企業(yè)得到快速發(fā)展。

非股權(quán)經(jīng)營模式可以使企業(yè)的經(jīng)驗和技術(shù)得到更廣泛的應(yīng)用。以許可經(jīng)營為例，投資國企業(yè)允許目標國使用其國的專有技術(shù)、商標、商號等資源，并對其收取一定的費用。如一個企業(yè)可以授權(quán)軟件產(chǎn)品的專利權(quán)，同時對生產(chǎn)該產(chǎn)品復(fù)制品的授權(quán)國企業(yè)收取費用。許可經(jīng)營具有高回報率，因為企業(yè)擁有許可經(jīng)營的權(quán)力，但并不需要投資生產(chǎn)設(shè)備進行生產(chǎn)。

四、非股權(quán)經(jīng)營模式影響因素

（一）環(huán)境因素。環(huán)境因素是指企業(yè)在投資時與目標國和投資國環(huán)境所相關(guān)的一些宏觀方面的因素，這些因素不受企業(yè)自身的控制，但能對企業(yè)的決策起到阻礙或者促進作用。

1、東道國環(huán)境因素。首先是東道國市場方面的因素，包括競爭、規(guī)模和營銷渠道。東道國的市場潛力是對外投資的重要決定因素，企業(yè)行為受市場結(jié)構(gòu)的影響，對于潛力低、需求具有高度不確定性的市場，企業(yè)更傾向于以非股權(quán)經(jīng)營模式的投資方式進入；再就是競爭，如果東道國市場競爭激烈，則通常選擇以非股權(quán)經(jīng)營模式進入。因為激烈的競爭通常會導(dǎo)致利潤較低，這種情況下，企業(yè)一般不會以高資源承諾的方式進入市場；第三是東道國的營銷渠道也影響企業(yè)的決策，例如如果一個企業(yè)可以在東道國找到合適的代理商和經(jīng)銷商，在這種情況下，企業(yè)可能以銷售協(xié)議為基礎(chǔ)打入東道國市場。其次是東道國政府的貿(mào)易政策，如果東道國政府對貿(mào)易實施限制進口政策，如對進口的產(chǎn)品征收關(guān)稅或?qū)嵭羞M口限額等非關(guān)稅壁壘。則這時企業(yè)就可以考慮以非股權(quán)經(jīng)營模式進入市場是否更加合適；第四是東道國間接環(huán)境因素，主要包括政治、社會文化和經(jīng)濟三個方面。政治方面主要是指東道國的政局是不是穩(wěn)定，民族主義情緒是否高漲。如果當?shù)卣植环€(wěn)定，民族主義情緒高漲，則更傾向于非股權(quán)經(jīng)營模式的投資。經(jīng)濟方面主要指東道國信用度，如貨幣幣值是否穩(wěn)定，當?shù)卣欠襁^多干預(yù)金融體系的發(fā)展，如果信用度不高，則企業(yè)一般會傾向于以較低的資源承諾即非股權(quán)經(jīng)營模式進入。社會文化方面主要指東道國和投資國的語言、價值觀、文化和生活方式之間的差異，如果東道國與投資國的文化差異很顯著，則一般選擇非股權(quán)經(jīng)營模式投資。

2、投資國環(huán)境因素。首先，投資國的市場結(jié)構(gòu)和市場容量，如果一個企業(yè)在國內(nèi)的市場容量較小，在國內(nèi)發(fā)展空間不大，則可能會尋求更多的外向發(fā)展，但這時鑒于公司資源和實力的限制，以非股權(quán)經(jīng)營模式的投資打入外國市場可能更為合適。當一個企業(yè)在本國市場的壟斷性不強，但具有較強的競爭性的時候，選擇此種方式可以快速的打入東道國市場；其次，國內(nèi)某些企業(yè)是否具有類似的投資經(jīng)驗也會影響投資者的決策，因為如果某種形式的非股權(quán)經(jīng)營模式的投資在跨國經(jīng)營中應(yīng)用的越頻繁，說明該種形式的投資更適合于我國企業(yè)海外市場的拓展。通過借鑒類似的投資經(jīng)驗，可以降低投資者在跨國經(jīng)營中選擇路徑時面臨的不確定性，確保投資活動順利進行；最后，國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)成本和政策也會對其產(chǎn)生影響，當國內(nèi)生產(chǎn)成本很高，高于東道國時，企業(yè)一般會選擇服務(wù)外包等非股權(quán)經(jīng)營模式進入東道國市場。此外，國內(nèi)的政策若限制其他形式的投資，并且對出口實行鼓勵政策，則會使企業(yè)更加傾向于以非股權(quán)經(jīng)營模式的投資方式打入東道國市場。

（二）企業(yè)自身的因素。企業(yè)所擁有的資源影響投資者的決策。一般來說，一個擁有豐富資源的企業(yè)，在選擇以何種方式打入國際市場時更占有主動性。因為根據(jù)資源基礎(chǔ)理論企業(yè)具有不同的有形和無形的資源，這些資源可轉(zhuǎn)變成獨特的能力，資源在企業(yè)間是不可流動的且難以復(fù)制的，這些獨特的資源和能力是企業(yè)持久競爭優(yōu)勢的源泉。由于企業(yè)資源的豐裕程度通常與企業(yè)的規(guī)模密切相關(guān)，因此企業(yè)的規(guī)模對投資者是否會以非股權(quán)經(jīng)營模式的投資打入外國市場起著至關(guān)重要的作用。一般來說，一個規(guī)模較小，資源相對有限的企業(yè)往往會選擇以非股權(quán)經(jīng)營模式的投資打入東道國市場；同時考慮產(chǎn)品的類型和地位。一般來說，以非股權(quán)經(jīng)營模式進入東道國的往往是一些技術(shù)密集型和服務(wù)型產(chǎn)品；另一方面若從產(chǎn)品地位的角度分析，非核心的技術(shù)或產(chǎn)品越可能采用該方式如服務(wù)外包。

五、非股權(quán)經(jīng)營模式在中國對外投資中的意義

隨著全球經(jīng)濟的快速發(fā)展，國家間的資本流動加快，各個國家為了實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和資本的高效利用，都加快了FDI 的步伐，截至2013年我國對外直接投資創(chuàng)下1，078.4 億美元的歷史新高，同比增長22.8%，連續(xù)兩年位列全球三大對外投資國。對外直接投資可以促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，提高競爭力，使我國經(jīng)濟得到快速發(fā)展，給中國企業(yè)帶來更多的機遇。但由于東道國當?shù)卣?、?jīng)濟、文化、工會組織等障礙的存在，使我國企業(yè)在東道國的業(yè)務(wù)方面面臨一定的困難，從而加大了企業(yè)投資失敗的風險。

2011年世界投資報告指出，如今國際生產(chǎn)不僅限于貿(mào)易和直接外資兩個方面。非股權(quán)經(jīng)營模式在國際生產(chǎn)中的地位也越來越重要。因為其具有的靈活性和多樣性，為中國企業(yè)走出去提供了更多的機遇。第一，采用非股權(quán)經(jīng)營模式的投資方式可以從投資目標國得到廉價的和稀缺的資源，又可以充分利用當?shù)氐膬?yōu)勢，而且因非股權(quán)經(jīng)營模式的投資不持有當?shù)仄髽I(yè)的股份，更容易被目標國所接受；第二，非股權(quán)經(jīng)營模式因具有靈活性，容易實施，而且這種形式的投資受東道國和投資國的經(jīng)濟、政治、文化限制較少，而且對東道國的設(shè)施配置要求也相對不嚴格，因而此方式為中國提供了更多的開拓市場的機會；第三，非股權(quán)經(jīng)營模式的投資風險低，但可以得到穩(wěn)定的收益。因為這種形式只要求嚴格按照合同履行自己的義務(wù)，而不直接參與到企業(yè)的經(jīng)營中去，所以，只要嚴格按合同履行義務(wù)就能得到穩(wěn)定的收益。

對于中國的一些中小企業(yè)來說，因為這種投資方式所具有的這些獨特的優(yōu)勢，為其提供了更多走出去的機會，因為中小企業(yè)往往資源不充裕，缺少市場競爭力和相關(guān)技術(shù)。由于股權(quán)模式的投資如獨資、合資等通常需要支付較高的資金和資源。因此，高資源承諾的進入模式對中小企業(yè)來說相對困難，這時，非股權(quán)經(jīng)營模式作為一種投資方式，使這些企業(yè)可以以較低的資源承諾打入國際市場，為它們提供了更多的發(fā)展空間。而且當它們以該種形式進入國外市場后，可以熟悉當?shù)氐慕?jīng)濟、文化、法律和政治環(huán)境，尋求進一步發(fā)展的機會創(chuàng)辦企業(yè)。

對于一些國有大型企業(yè)來說，非股權(quán)經(jīng)營模式的投資為其提供了更多的跨國經(jīng)營的路徑，使其不再僅限于獨資合資等股權(quán)形式的投資。這些企業(yè)可以將自身的經(jīng)營活動和投資活動綜合考慮，選擇適合自己的非股權(quán)經(jīng)營模式，或者將股權(quán)與非股權(quán)經(jīng)營模式的投資結(jié)合在一起，在國際市場上發(fā)揮出更多的自身優(yōu)勢，增強我國的國家實力。

非股權(quán)經(jīng)營模式的出現(xiàn)和發(fā)展并不是要將傳統(tǒng)的對外投資方式取而代之，而是更好地協(xié)助直接外資，二者相得益彰，互為補充，使得在投資輸出既定的基礎(chǔ)上，取得更大化的收益，從而加快實現(xiàn)企業(yè)投資化的進程，為其贏得更廣闊的國際市場。

［1］李繼學.非股權(quán)經(jīng)營重塑投資格局［N］.中國財經(jīng)報，2011.7.

［2］張娜.非股權(quán)經(jīng)營模式更受跨國公司青睞［N］.中國經(jīng)濟時報，2011.10.

［3］張琴，余雅乖.跨國公司海外經(jīng)營過程中的股權(quán)安排研究［J］.經(jīng)濟縱橫，2008.6.84.