□文/孫文倩

（德州學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 山東·德州）

一、管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系

管理用財(cái)務(wù)報(bào)表就是按照經(jīng)濟(jì)性質(zhì)將企業(yè)日?；顒臃譃榻?jīng)營活動和金融活動兩個(gè)方面，在此基礎(chǔ)上對財(cái)務(wù)報(bào)表要素進(jìn)行重新分類，進(jìn)而列報(bào)。相比傳統(tǒng)報(bào)表，管理用報(bào)表能夠準(zhǔn)確地反映企業(yè)用于經(jīng)營活動和金融活動不同的資金來源，揭示企業(yè)經(jīng)營活動和金融活動對凈利潤產(chǎn)生的不同影響，提供更加詳細(xì)明晰的信息，幫助使用者更好地進(jìn)行決策；還可使企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制，降低交易費(fèi)用，減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

管理用財(cái)務(wù)分析體系是以杜邦財(cái)務(wù)分析體系為基礎(chǔ)，對相關(guān)公式進(jìn)行重新設(shè)定而形成的財(cái)務(wù)分析體系，因此也被稱為改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。無論是杜邦分析體系還是管理用財(cái)務(wù)分析體系，都以“權(quán)益凈利率”為核心指標(biāo)，通過層層向下分解，逐步覆蓋企業(yè)經(jīng)營活動的每個(gè)環(huán)節(jié)。由于傳統(tǒng)杜邦分析體系存在“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配，未區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益、未區(qū)分有息負(fù)債和無息負(fù)債等諸多局限，故管理用財(cái)務(wù)報(bào)表在分析時(shí)采用了改進(jìn)的杜邦分析體系，將權(quán)益凈利率分解為凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率兩部分，與傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系相比，在對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析時(shí)，采用的數(shù)據(jù)更合理，得出的結(jié)論更精確。主要指標(biāo)計(jì)算公式為：

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)

稅后利息率=稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債

經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率

凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/所有者權(quán)益

二、北大醫(yī)藥管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析

北大醫(yī)藥股份有限公司（證券簡稱：北大醫(yī)藥；證券代碼：000788），位于中國重慶，注冊資本1.2 億元，總資產(chǎn)近7 億元。是中國西部生物與化學(xué)合成藥物生產(chǎn)、研制和出口基地，中國醫(yī)藥重點(diǎn)骨干企業(yè)，國家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)，國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，重慶市重點(diǎn)支持的出口暢銷品牌企業(yè)，全球具有影響力的洛伐他汀生產(chǎn)基地和磺胺類藥物生產(chǎn)基地。主要從事藥械研究、藥品生產(chǎn)和醫(yī)藥批發(fā)、零售經(jīng)營，經(jīng)營品種達(dá)18，000 多個(gè)，年銷售收入近30 億元人民幣。

（一）北大醫(yī)藥管理用財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)。根據(jù)北大醫(yī)藥管理用資產(chǎn)負(fù)債表和管理用利潤表整理出北大醫(yī)藥2011～2013年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如表1 所示。根據(jù)數(shù)據(jù)我們可以計(jì)算出北大醫(yī)藥2011～2013年的相關(guān)財(cái)務(wù)比率，如表2 所示。（表1、表2）

（二）權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解。權(quán)益凈利率的計(jì)算公式為：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿。為了解每個(gè)影響因素對權(quán)益凈利率變動的影響程度，可以采用連環(huán)替代法測定各影響因素對權(quán)益凈利率變動影響程度，分析過程如下：

將2013年與2011年相比，如下：

①2011年權(quán)益凈利率=7.349%＋（7.349%－2.503%）×0.7639=11.051%

②替代“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率”：3.382%＋（3.382%－2.503%）×0.7639=4.053%

③替代“稅后利息率”：3.382%＋（3.382%－1.246%）×0.7639=5.014%

④替代“凈財(cái)務(wù)杠桿”：3.382%＋（3.382%－1.246%）×1.3938=6.359%

所以：

②－①“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率”變動對“權(quán)益凈利率”的影響：4.053%－11.051%=-6.998%

表1 北大醫(yī)藥2011～2013年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

表2 北大醫(yī)藥2011～2013年的相關(guān)財(cái)務(wù)比率

表3 北大醫(yī)藥2011～2013年盈利能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：元）

表4 北大醫(yī)藥2011～2013年盈利能力指標(biāo)分析表

表5 2013年北大醫(yī)藥盈利能力相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)對比表

圖1 2013年北大醫(yī)藥盈利能力相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)對比圖

③－②“稅后利息率”變動對“權(quán)益凈利率”的影響：5.014%－4.053%=0.961%

④－③“凈財(cái)務(wù)杠桿”變動對“權(quán)益凈利率”的影響：6.359%－5.014%=1.345%

根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果可知，2013年權(quán)益凈利率比2011年下降了4.692%，其主要影響因素分析如下：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率下降，使權(quán)益凈利率減少6.998%；稅后利息率下降，使權(quán)益凈利率增加0.961%。從報(bào)表附注可知，下降原因是市場貸款利率普遍下調(diào)，企業(yè)利用這個(gè)機(jī)會，以新債還舊債，提前歸還了一些過去借入的，利息率較高的借款，同時(shí)借入了更多利息率較低的借款，使平均利息率下降；凈財(cái)務(wù)杠桿上升，使權(quán)益凈利率增加1.345%。

三、財(cái)務(wù)分析結(jié)論和建議

綜上所述，可以判斷是企業(yè)的基礎(chǔ)盈利能力出現(xiàn)了問題。盈利能力也被稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低，它是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)，無論是投資者還是債權(quán)人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。盈利能力的常用指標(biāo)有銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率。

（一）北大醫(yī)藥2011～2013年盈利能力趨勢分析。根據(jù)數(shù)據(jù)整理出北大醫(yī)藥2011～2013年盈利能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如表3 所示。并據(jù)以計(jì)算出北大醫(yī)藥2011～2013年的相關(guān)盈利能力指標(biāo)分析比率，如表4 所示；同時(shí)，繪制出北大醫(yī)藥2011～2013年盈利能力相關(guān)指標(biāo)趨勢圖，如圖1 所示。（表3、表4、圖1）

（二）北大醫(yī)藥與同行業(yè)企業(yè)盈利能力比較分析。2013年北大醫(yī)藥盈利能力相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)對比表，如表5 所示。同時(shí)，我們根據(jù)指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出2013年北大醫(yī)藥盈利能力相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)對比圖，如圖1 所示。（表5）

通過與同行業(yè)的對比可以發(fā)現(xiàn)，2013年北大醫(yī)藥的銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率處于較低水平，說明北大醫(yī)藥對資產(chǎn)的利用效率不高，通過銷售賺取利潤的能力不高。

通過以上對北大醫(yī)藥股份有限公司的財(cái)務(wù)分析，可以看出公司近幾年的盈利能力呈下降趨勢，在同行業(yè)中處于中等偏下水平，公司通過銷售賺取利潤的能力較差。公司的總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率大幅下降，更加說明了企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率明顯下降，總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵，雖然股東報(bào)酬由總資產(chǎn)凈利率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿的同時(shí)會增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，北大醫(yī)藥的凈財(cái)務(wù)杠桿由2011年的0.7639 提高到2013年的1.3938，已經(jīng)是較高的杠桿比率，依靠財(cái)務(wù)杠桿的提高是有限度的，因此提高權(quán)益凈利率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率。

盈利能力是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。公司管理層應(yīng)采取積極的措施提高對資產(chǎn)的使用效率。一方面應(yīng)拓展銷售渠道，提高產(chǎn)品的質(zhì)量；另一方面應(yīng)該注重創(chuàng)新，合理利用市場供求關(guān)系，根據(jù)市場的需求不斷開發(fā)出新產(chǎn)品，拓寬市場，提高市場占有率，進(jìn)一步提高公司的盈利能力，為公司找到更好的發(fā)展前景。

［1］中國注冊會計(jì)師協(xié)會.財(cái)務(wù)成本管理［M］.北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2014.

［2］王曉茹，陳花蘭.試論管理用財(cái)務(wù)報(bào)表在企業(yè)中的應(yīng)用［J］.財(cái)會研究，2011.7.