胡志偉

（銅陵學院會計學院，安徽銅陵 244000）

企業(yè)債務融資成本與會計信息質(zhì)量的管理

胡志偉

（銅陵學院會計學院，安徽銅陵 244000）

作為當今社會的重要經(jīng)濟資源，會計信息質(zhì)量一直被資本市場的各個企業(yè)各類參與者重點關注.特別對于上市公司來講，企業(yè)債務融資成本和會計信息質(zhì)量質(zhì)檢，存在著極為微妙的關系，會計信息質(zhì)量影響著企業(yè)投資分析的實際情況，進而能夠?qū)ν顿Y者的決策產(chǎn)生一定的影響.期望通過對影響企業(yè)債務融資成本的因素，及會計信息質(zhì)量對債務融資成本的影響進行深入分析，提出提高會計信息質(zhì)量，完善企業(yè)債務融資成本管理的有效建議.

企業(yè)債務融資成本；會計信息質(zhì)量；管理

對于投資者來講，融資成本所代表的收益性，應該與投資風險成正比.對于接納資金的一方，則希望融資成本和項目盈利能力成反比.在兩者不同的視角下，會計信息，就成為了影響企業(yè)債務融資成本的關鍵因素，無論是投資者還是資金的接納企業(yè)，都需要借由會計信息，來考量整體的投資回報率.由此可見，會計信息質(zhì)量的管理是否恰當，信息是否準確，都將關系著投資者的投資行為.而完善企業(yè)債務融資成本管理，提高會計信息質(zhì)量，毋庸置疑對投資者和企業(yè)都有著積極的作用.深入探討會計信息質(zhì)量的管理對企業(yè)債務融資成本的影響，有助于明確兩者的關系，促進資本和金融市場的良好發(fā)展.

1 影響企業(yè)債務融資成本的因素

企業(yè)透過債券融資或銀行借款的方式籌集資金，并對其償還和運營等所采取管理方法中涉及到的各類成本，統(tǒng)稱為企業(yè)債務融資成本.從結構性的角度來看，影響企業(yè)債務融資成本的因素，主要包括以下幾個層面：

1.1 企業(yè)規(guī)模與公司成長性

根據(jù)企業(yè)的規(guī)模性來破判斷，企業(yè)的規(guī)模越大，其采取融資的方式也就越偏愛發(fā)行括股票、債券等債券.因為相對于小規(guī)模企業(yè)來講，大規(guī)模企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)多元化的經(jīng)營方式，利用多元化規(guī)避、分散經(jīng)營風險，且能夠均衡上市后不同時期的利潤水平，確保公司的穩(wěn)定收益.除此之外，大規(guī)模企業(yè)有著更有效的內(nèi)部資金調(diào)度能力，所以負債能力和抗風險水平較高，不容易出現(xiàn)破產(chǎn)等風險情況.從公司成長性角度來講，公司資本結構與其成長性之間，存在著負相關的關系，而公司的成長性，和公司的債務水平，也體現(xiàn)著負相關的關系.

1.2 債務結構與債務率

從債務結構來看，不同企業(yè)債務融資成本對應著不同的債務類型，所以債務結構對于企業(yè)債務融資成本也存在著一定的影響性，是影響因素之一.客觀來說，當企業(yè)面臨較高負債率的情況下，其破產(chǎn)的風險也就隨之增高，無法確保債權人的利益安全，可能會拒絕對公司提供資本或者索取高回報.所以債務融資對于負債率較高的公司來說，也會表現(xiàn)出更高的成本.

1.3 公司信用、公司治理

鑒于債權人保護機制與信息不對等的情況，債權人對公司的債務情況也無法全面掌握，與此同時，由于償債機制的缺陷，也無法確保債權人的根本權益.所以從公司信用角度來說，債權人對其進行考量，決定著面臨風險的大小.公司擁有良好的信用，不僅能夠降低公司的談判費和籌資審查費等契約簽訂成本，而且還有助于在債權人處獲得較低利率的債務，即以契約價格成本，降低債務融資成本.

公司治理的核心是公司代理成本，是公司確保上市公司出資人獲得期望利益所采取的一系列管理行為.不同的股權集中公司，其治理方式也不盡相同.對于股權分散企業(yè)來說，其公司治理的主要問題，體現(xiàn)為管理層和股東之間的問題.相反的情況，則表現(xiàn)為大小股東之間的利益沖突.由此可見，公司治理和信用，都是影響企業(yè)融資債務成本的因素.

1.4 市場利率

在諸多債務融資成本的影響因素中，市場利率是最直接的影響因素，同時也是最重要的影響因素.在宏觀環(huán)境下，市場利率容易受到影響，這種影響還會延伸到投資效果、債務利率水平以及債務資金不同結構的需求和供給情況.根據(jù)公司未來的利息和債務回收表現(xiàn)評價，上市公司能夠申請到較小風險的銀行貸款，獲得較低的利率.但是財務情況較差的上市公司，則由于承擔著較高的風險，所以其貸款利率也會相對較高.綜上所述，在市場利率的不同表現(xiàn)情況下，會導致債務融資成本的上下浮動.

2 會計信息質(zhì)量對債務融資成本的影響

2.1 會計信息質(zhì)量的作用

無論是社會資源配置效率，還是資本市場的有效程度，在一定程度上，其實都受到會計信息質(zhì)量的不同程度影響.如果存在著虛假的會計信息質(zhì)量，則會影響到投資者的正確投資選擇，在無法真實了解企業(yè)盈利情況和經(jīng)營情況的背景下，與投資者面臨著較大的投資風險，容易造成經(jīng)濟損失，進而擾亂了國家的正常市場經(jīng)濟秩序，增加了市場經(jīng)濟發(fā)展的不確定性.從宏觀的角度來看，會計信息質(zhì)量在社會層面的作用，主要在于有效利用社會資源，對國家市場經(jīng)濟建設與發(fā)展起到推動作用.因為在會計信息質(zhì)量虛報的情況下，會引起大量偷稅漏稅的情況，導致國家的稅費流失，更不利于整體社會經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展.但是在較高質(zhì)量的會計信息反饋下，投資者、企業(yè)和市場經(jīng)濟整體形勢，都會表現(xiàn)出積極向上的發(fā)展態(tài)勢.

簡單來說，高質(zhì)量的會計信息，能夠全面真實的反映出企業(yè)各個時間段的經(jīng)營成果、財務情況以及現(xiàn)金流量，為企業(yè)利益相關者提供有效的決策信息，容易在投資者中獲得較低利率的融資成本，更好的推動企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，進而帶動市場健康有序前行.

2.2 會計信息質(zhì)量對債務融資成本的影響

縱觀現(xiàn)代公司管理制度，主要存在著經(jīng)營權和所有權的分離特征.對于上市公司的外部投資者來說，所能夠獲取的信息往往要比控股股東和內(nèi)部管理者少很多，這就造成了會計信息質(zhì)量的較低體現(xiàn)，存在著不對稱的信息反饋情況，阻礙了資本市場的健康有序發(fā)展，影響了資源的有效配置.

在信息不對稱的情況下，只有提升會計信息質(zhì)量，透過信息披露的方式打破信息不對稱現(xiàn)象，環(huán)節(jié)代理問題，才有可能會指引資本資源的有合理效配置.對于上市企業(yè)來說，會計信息質(zhì)量越高，其債務融資成本也就越低.由此可見，會計信息質(zhì)量對債務融資成本的影響，主要在于減少債權人和債務人之間的信息不對稱情況，降低債務人的違約風險，進而間接的降低了債權人對風險溢價的要求，企業(yè)債務融資成本也會隨之而降低.

綜上所述，企業(yè)債務融資成本的種種影響因素中，會計信息質(zhì)量無疑是最關鍵的因素.信息質(zhì)量越高，對企業(yè)債務融資的約束也就越低，進而成本也就會隨之降低.

3 提高會計信息質(zhì)量完善企業(yè)債務融資成本管理

在互聯(lián)網(wǎng)時代迅猛發(fā)展的背景下，提高會計信息質(zhì)量獲得了有利的時機，可以降低信息披露的成本.信息化的全球化發(fā)展，真正實現(xiàn)了信息的快速廣泛傳遞，在短短幾秒鐘的時間，便可以將信息傳遞到任何地方.發(fā)達的互聯(lián)網(wǎng)平臺，使得信息的傳遞更加迅速可靠，企業(yè)披露信息更加方便.對于債權人來說，更快速的提升信息獲取效率，也有助于降低會計信息的披露成本.

提高會計信息質(zhì)量，需要從宏觀和微觀兩個角度入手.從宏觀整體環(huán)境來看，構建適合我國上市公司的信息披露制度，將有助于提升會計信息質(zhì)量，其關鍵在于設定和完善我國的信息披露評價等級，構建相應的信息披露體系.通過對企業(yè)債務融資成本的影響因素進行分析，已經(jīng)得出會計信息質(zhì)量與企業(yè)的債務融資成本存在著負相關的關系，信息質(zhì)量越高，企業(yè)的債務融資成本也就越低.建議銀行或債券投資者，更多的以參與方的角度，加強債務與信息質(zhì)量之間的聯(lián)系，強化信息透明度和質(zhì)量，降低風險性，優(yōu)化資本資源配置.當前我國會計信息質(zhì)量僅僅存在四個等級，且并沒有受到大眾的重視，所以高質(zhì)量的會計信息仍然無法流動.在此情況下，需要構建良好的體系，以第三方公正獨立的評價體系，來確保會計信息質(zhì)量的提升.這樣的變革，需要政府的金融相關部門，監(jiān)管機構、證監(jiān)會，以及社會的會計中介機構積極的參與其中.

從微觀的層面來說，想要降低企業(yè)的債務融資成本，企業(yè)首先奧通過內(nèi)部治理結構的調(diào)整，來完善企業(yè)債務融資成本的管理.一整套有效的企業(yè)內(nèi)部治理結構，有助于緩解兩權分立情況，提升公司治理效率，強化公司信用，彌補內(nèi)部治理結構的缺陷.完善公司治理結構，可以先從改革股權結構入手，降低股權的過度集中情況，用合理、科學化的股權分配，產(chǎn)生制衡作用，提升上市公司會計信息質(zhì)量，強化市場約束力和監(jiān)督.其次，要強化董事的監(jiān)督功能，發(fā)揮其真正作用.再次，強化會計人員的職業(yè)道德水平，減少人為對會計信息質(zhì)量的干擾，進一步提升會計信息質(zhì)量.

綜合性來說，宏觀各個社會部門的各司其職，微觀上市公司本身的恪盡職守，都將會有助于提升會計信息質(zhì)量，完善企業(yè)債務融資成本的管理.強化全社會的會計文化建設，由政府帶頭以政策性支持作為基礎，教育部門配合發(fā)揮宣傳和教育功能，開展會計文化布局，讓當代上市公司企業(yè)的會計領導者們，成為會計文化的倡導者.當全社會包括金融市場和商品市場，都形成了會計文化意識，則有助于指導并實踐會計信息質(zhì)量的真正效用.對于投資者來說，對會計信息披露水平的研究，將有助于提高決策的正確性，在獲得較高會計信息質(zhì)量的情況下，獲得更多的投資回報，而降低投資風險性.

4 結束語

通過整理大量的文獻資料，匯總并分析前人的研究成果，無論是從理論還是從實踐的角度來講，上市公司在較高質(zhì)量的會計信息披露背景下，都能夠進一步的降低債務融資成本.通過對企業(yè)債務融資成本影響因素的分析，結合對會計信息質(zhì)量的作用及其對企業(yè)債務融資成本的影響進行探討，揭示了種種上市公司債務融資成本的影響因素,其中會計信息質(zhì)量是其中的最關鍵因素.所以在未來的發(fā)展中，企業(yè)和投資者都要重視會計信息質(zhì)量的管理作用.提升資本市場的資源有效配置，需要政府和社會大眾從宏觀的角度調(diào)整當前的不良情況，需要企業(yè)從微觀的角度完善自身的債務融資成本管理體系，適時主動披露自身的會計信息，提升債務融資效率，維護廣大債權人和投資者的利益.

〔1〕詹雷，任永鴻.會計信息質(zhì)量與債務契約關系研究綜述［J］.財經(jīng)界（學術版），2014（05）.

〔2〕程秀花.企業(yè)會計信息質(zhì)量問題及其對策［J］.科技創(chuàng)新與應用，2014（18）.

〔3〕薛國龍.探討新形勢下企業(yè)會計信息質(zhì)量問題及其對策［J］.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2013（03）.

〔4〕陳曉莉.會計信息質(zhì)量與企業(yè)內(nèi)控制度分析［J］.濰坊學院學報，2013（01）.

〔5〕周中兵.關于會計信息質(zhì)量與企業(yè)內(nèi)部控制關系的探討［J］.財政監(jiān)督，2013（14）.

F230

A

1673-260X（2015）05-0085-02