◎ 萬里清 萬騫 盧櫟仁（江西省產(chǎn)權(quán)交易所，南昌330077）

江西省鹽業(yè)集團(tuán)在產(chǎn)權(quán)市場增資擴(kuò)股6.2億元
——江西省產(chǎn)權(quán)交易所首例國企增資擴(kuò)股案例記實(shí)

◎ 萬里清 萬騫 盧櫟仁（江西省產(chǎn)權(quán)交易所，南昌330077）

“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”是十八屆三中全會確定的國企改革的方向。但是，在混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的具體操作中，卻存在著確定誰為合作方、以什么方式引入合作方、以什么對價(jià)引入合作方等問題。為有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公開公平公正進(jìn)行國企混合所有制改革，應(yīng)當(dāng)依據(jù)國務(wù)院國辦發(fā)〔2005〕60號文件關(guān)于“擬通過增資擴(kuò)股實(shí)施改制的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)通過產(chǎn)權(quán)交易市場、媒體或網(wǎng)絡(luò)等公開企業(yè)改制有關(guān)情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者”的規(guī)定進(jìn)行操作。

江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司（以下簡稱“鹽業(yè)集團(tuán)”）是江西省省屬企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的試點(diǎn)企業(yè)。為穩(wěn)妥有序推進(jìn)省鹽業(yè)集團(tuán)混合所有制改革，規(guī)范實(shí)施增資擴(kuò)股，經(jīng)省國資委研究，決定公開選擇鹽業(yè)集團(tuán)改制戰(zhàn)略合作者，并選定江西省產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱“交易所”）作為項(xiàng)目運(yùn)作的市場平臺，組織實(shí)施本次增資擴(kuò)股行為。交易所在公開操作中，積極發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場專業(yè)平臺優(yōu)勢，為江西省國企混合所有制改革做出貢獻(xiàn)。

企業(yè)增資擴(kuò)股是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)近年來新增的企業(yè)股權(quán)融資業(yè)務(wù)。所謂增資擴(kuò)股，是指公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，優(yōu)化股權(quán)比例和結(jié)構(gòu)，提高公司資信度和競爭力，依法增加注冊資本金的行為。一家成功的企業(yè)，在其發(fā)展壯大的過程中，往往要經(jīng)歷一次又一次的增資擴(kuò)股。

鹽業(yè)集團(tuán)此次混改是全國省級鹽企改制第一家。鹽業(yè)集團(tuán)進(jìn)行混合所有制改革，旨在進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，做大做優(yōu)做強(qiáng)企業(yè)，在全國鹽行業(yè)中率先實(shí)現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型，盡快實(shí)現(xiàn)建成全國一流鹽資源綜合利用企業(yè)、商貿(mào)物流企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。2014年4月，江西省成立了省國資委、鹽業(yè)集團(tuán)兩級改制重組工作小組，并召開鹽業(yè)集團(tuán)改制工作動員大會。2014年6月至2015年1月，省國資委組織選聘了中介機(jī)構(gòu)，歷時8個月時間開展并完成鹽業(yè)集團(tuán)整體改制“清、審、評”工作。2015年3月24日，省國資委主任辦公會審議并原則通過《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司改制重組總體方案》和《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股公開掛牌方案》。

鹽業(yè)集團(tuán)的增資擴(kuò)股方案是，以原始實(shí)收資本2億元、每元作為1個計(jì)價(jià)單位、占股本45%，按2014年4月30日每1原始股（計(jì)價(jià)單位）凈資產(chǎn)評估值3.085元為掛牌價(jià)，擬公開向社會增資擴(kuò)股49%（不高于49%）約合21778萬個計(jì)價(jià)單位，擬向本企業(yè)核心骨干增資擴(kuò)股6%約合2668萬計(jì)價(jià)單位（但不參與本次公開掛牌交易）。方案規(guī)定，單個意向投資者或同一實(shí)際控制人名下的多個競買人合計(jì)增資額度最高股權(quán)比例不得高于44%約19556萬個計(jì)價(jià)單位。投資人最終持股比例依據(jù)實(shí)際投資額確定。鹽業(yè)集團(tuán)預(yù)計(jì)在2016年12月31日前完成股份制改造，并將作為其持有的子公司以及其業(yè)務(wù)、資產(chǎn)上市的唯一主體，通過規(guī)范發(fā)展將進(jìn)入資本市場。

2015年4月28日，鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股項(xiàng)目在交易所公開掛牌征集戰(zhàn)略投資者，按方案預(yù)計(jì)增資額最高可達(dá)67185.13萬元。

為做好這一項(xiàng)目，5月12日，交易所副總裁徐國祥陪同省國資委產(chǎn)權(quán)處同志到兄弟省產(chǎn)權(quán)交易所考察學(xué)習(xí)國有企業(yè)增資擴(kuò)股操作經(jīng)驗(yàn)。在項(xiàng)目運(yùn)作過程中，交易所與鹽業(yè)集團(tuán)密切配合，嚴(yán)格按照《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《江西省產(chǎn)權(quán)交易管理辦法》、《江西省國資委關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于進(jìn)一步推動企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)有序流轉(zhuǎn)和優(yōu)化配置的若干意見〉的通知》等法律法規(guī)的規(guī)定，精心編制《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股公開掛牌方案》等規(guī)范文件，通過報(bào)刊和網(wǎng)絡(luò)平臺廣泛發(fā)布增資擴(kuò)股信息，吸引了全國多家有實(shí)力的投資人。至掛牌截止時間5月27日止，共有中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司、廈門國貿(mào)投資有限公司、中新建招商股權(quán)投資有限公司、江西井岡山北汽投資管理有限公司四家戰(zhàn)略投資者向交易所正式報(bào)名參加鹽業(yè)集團(tuán)增資擴(kuò)股，并均按規(guī)定向交易所指定賬戶繳納了誠信保證金，6月15日，交易所發(fā)函確認(rèn)4家意向投資者符合資格。

9月9日，鹽業(yè)集團(tuán)混合所有制改革增資擴(kuò)股協(xié)議簽約儀式在南昌市舉行，江西省副省長李貽煌出席并見證簽約。江西省國資體系混改第一單的成功落地，對江西鹽業(yè)集團(tuán)發(fā)展具有里程碑意義。江西省國資委黨委書記陳永華在簽約儀式上表示，此次混改工作創(chuàng)造了多個“第一次”：第一次嘗試在省級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目的公開掛牌操作，第一次聘請獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行路徑設(shè)計(jì)和指導(dǎo)，第一次全角度全面公開披露項(xiàng)目信息和進(jìn)展，第一次設(shè)計(jì)了全新的員工骨干持股計(jì)劃。這四個“第一次”都將為下一步全面推進(jìn)深化江西省國企改革提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)和借鑒。

鹽業(yè)集團(tuán)此次增資擴(kuò)股，實(shí)際向四家戰(zhàn)略投資者募集股本6.2億元。江西省國資委原始股本2億元，按每股凈資產(chǎn)評估值3.085元計(jì)算，所持股本金為6.17億元。鹽業(yè)集團(tuán)通過增資擴(kuò)股后，總股本金為13.15億元。江西省國資委以原有資本6.17億元，持股46.92%，仍是最大持股股東。公開募集社會資本6.2億元，占股47.15%，其中中國信達(dá)資產(chǎn)管理有限公司增資3億元，持股22.814%；廈門國貿(mào)投資有限公司增資1.2億元，持股9.125%；中新建招商股權(quán)投資有限公司增資1億元，持股7.605%；江西省井岡山北汽投資管理有限公司增資1億元，持股7.605%。此外，鹽業(yè)集團(tuán)核心骨干團(tuán)隊(duì)出資0.78億元，持股5.931%。

此次鹽業(yè)集團(tuán)增資擴(kuò)股項(xiàng)目是江西省地方國有企業(yè)第一次選擇產(chǎn)權(quán)交易市場作為運(yùn)作平臺，其示范意義重大。選擇產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行增資擴(kuò)股形式的改制，有利于拓寬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的渠道，提高國有企業(yè)增資擴(kuò)股的效率；有利于通過產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)市場價(jià)值，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值；有利于企業(yè)改制規(guī)范操作，降低國有企業(yè)出資人和管理層的風(fēng)險(xiǎn)；有利于防止和杜絕暗箱操作、權(quán)錢交易等腐敗行為，構(gòu)建產(chǎn)權(quán)交易領(lǐng)域預(yù)防與懲治腐敗體系。

鹽業(yè)集團(tuán)通過產(chǎn)權(quán)市場實(shí)現(xiàn)增資擴(kuò)股的實(shí)踐證明，以“私募”為特點(diǎn)的新興資本市場——產(chǎn)權(quán)市場，不僅可以為企業(yè)產(chǎn)權(quán)規(guī)范流轉(zhuǎn)服務(wù)，而且能為國有企業(yè)增資擴(kuò)股服務(wù)。產(chǎn)權(quán)交易市場不僅是國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)范操作平臺，也是國有企業(yè)增資擴(kuò)股規(guī)范操作的平臺。產(chǎn)權(quán)市場作為私募資本市場的融資功能，將為企業(yè)融資發(fā)展帶來更大的機(jī)遇。