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企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制

青島征和工業(yè)股份有限公司王志德

摘要:隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)象已經(jīng)普遍存在，從某種意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，近年來(lái)，已經(jīng)引起越來(lái)越多人的關(guān)注。同時(shí)，隨著伴隨著股權(quán)分置的不斷創(chuàng)新改革優(yōu)化，資本市場(chǎng)的不斷壯大為企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。企業(yè)并購(gòu)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下發(fā)揮出了積極的作用，所以我們應(yīng)該重視并正確認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)雖然具有很多的優(yōu)點(diǎn)，但是企業(yè)并購(gòu)的同時(shí)往往伴隨著很多風(fēng)險(xiǎn)，下面我們對(duì)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制進(jìn)行探究。

關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制

企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)快速發(fā)展的一種捷徑，有效的企業(yè)并購(gòu)能夠幫助企業(yè)以最小的成本得到快速的發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)的企業(yè)看到了企業(yè)并購(gòu)的好處，企業(yè)并購(gòu)的數(shù)量逐漸增多，與此同時(shí)，企業(yè)并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越明顯，要知道，企業(yè)并購(gòu)一旦失敗，對(duì)企業(yè)本身造成的影響是巨大的，嚴(yán)重時(shí)能夠造成企業(yè)的倒閉破產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，企業(yè)并購(gòu)整合成功的比率很不理想，嚴(yán)重時(shí)不足百分之二十。所以我們有必要加大對(duì)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的研究，采取有效的措施控制企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的積極作用。

一、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

由于市場(chǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定性，在并購(gòu)項(xiàng)目的時(shí)候，項(xiàng)目本身往往已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題，或者破產(chǎn)，或者已經(jīng)被市場(chǎng)所淘汰，這就給企業(yè)并購(gòu)方帶來(lái)了難度，增加了企業(yè)并購(gòu)的復(fù)雜程度，這樣并購(gòu)企業(yè)之后并購(gòu)方不能達(dá)到并購(gòu)企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，甚至?xí)o企業(yè)自身帶來(lái)了不良的影響，影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。之所以這樣是因?yàn)樵谶M(jìn)行并購(gòu)企業(yè)的活動(dòng)中，并購(gòu)企業(yè)的雙方不能有效的控制好不確定因素的發(fā)展趨勢(shì)，不能正確的采取有效的措施規(guī)避企業(yè)規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)并購(gòu)的整個(gè)過(guò)程是十分復(fù)雜的。為了很好的研究企業(yè)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)，我們把企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程分為了三個(gè)階段，第一階段是準(zhǔn)備階段，第二階段是實(shí)施階段，第三階段是整合階段，在每一個(gè)階段企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，一般的在第一階段是計(jì)劃決策階段，第二階段存在的風(fēng)險(xiǎn)是交易風(fēng)險(xiǎn)，第三階段風(fēng)險(xiǎn)是整合風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)不同階段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究。

(一)準(zhǔn)備階段的計(jì)劃決策風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之前首先要做的工作就是準(zhǔn)備工作，在這一階段的主要風(fēng)險(xiǎn)就是決策風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)，搜集并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)信息作為是否進(jìn)行并購(gòu)的依據(jù)，在這兩個(gè)方面都具有一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。在這里的信息風(fēng)向往往是不能準(zhǔn)確的把握企業(yè)的重要信息，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)搜集到的信息出現(xiàn)不對(duì)稱的現(xiàn)象。

在企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)上，第一，企業(yè)不能正確的選擇并購(gòu)項(xiàng)目；第二，企業(yè)不能正確的確定并購(gòu)時(shí)機(jī)；第三，企業(yè)不能正確的擬定并購(gòu)戰(zhàn)略路線。在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的第一階段，我們首先要擬定好并購(gòu)戰(zhàn)略，好的并購(gòu)戰(zhàn)略能夠有效的幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)的目的。所以企業(yè)在擬定戰(zhàn)略的時(shí)候一定要從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)考慮問(wèn)題，不能為了公司得到短期的效益而盲目的進(jìn)行并購(gòu)企業(yè)。如果公司為了擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，盲目的進(jìn)行并購(gòu)企業(yè)，很容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

此外，企業(yè)存在并購(gòu)信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。在這里的信息風(fēng)險(xiǎn)往往是不能準(zhǔn)確的把握企業(yè)的重要信息，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)搜集到的信息出現(xiàn)不對(duì)稱的現(xiàn)象。企業(yè)并購(gòu)信息的完整性是企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要影響因素。如果能準(zhǔn)確的了解到被并購(gòu)方的有價(jià)值的信息，就能夠在很大程度上促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。下面我們對(duì)企業(yè)并購(gòu)信息不對(duì)稱的進(jìn)行了如下的歸納總結(jié)：第一，要了解企業(yè)的被并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)情況，管理情況，財(cái)務(wù)情況，分析并購(gòu)之后能否與本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，管理和財(cái)務(wù)達(dá)成協(xié)同；第二，要充分的了解被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)資金情況，如果不能正確的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，將會(huì)影響到并購(gòu)企業(yè)目的的實(shí)現(xiàn)，所以要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入的分析研究，規(guī)避虛假財(cái)務(wù)；第三，充分了解被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)情況，被并購(gòu)企業(yè)為了很好的提高自己的資質(zhì)，往往把不足之處隱藏起來(lái)，這樣會(huì)影響并購(gòu)方的判斷分析；第四，要了解被并購(gòu)方的意愿，了解被并購(gòu)方的高層管理人員是否情愿被并購(gòu)，如果公司進(jìn)行強(qiáng)制并購(gòu)，目標(biāo)企業(yè)隱藏重要的商業(yè)秘密，這樣會(huì)使并購(gòu)方不能了解到被并購(gòu)企業(yè)的真實(shí)信息，這樣會(huì)增加并購(gòu)企業(yè)的資金投入，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

(二)實(shí)施階段的交易風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)主要是價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。這一階段的風(fēng)險(xiǎn)受到準(zhǔn)備階段的影響，公司在獲得了有價(jià)值的信息之后，在對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)，經(jīng)營(yíng)和管理有了充分的了解之后，才能準(zhǔn)確的對(duì)被并購(gòu)方的實(shí)際價(jià)值做出評(píng)估，目前，因?yàn)椴①?gòu)經(jīng)驗(yàn)不足，成功并購(gòu)的可借鑒案例也不是很多，這樣導(dǎo)致了現(xiàn)階段的企業(yè)并購(gòu)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)的高于實(shí)際應(yīng)有的價(jià)值。

(三)整合階段的整合風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)的整合階段，整合風(fēng)險(xiǎn)是主要存在的風(fēng)險(xiǎn)。雙方在確定好合同之后，就進(jìn)入了并購(gòu)整合的階段。被整合的內(nèi)容主要是雙方之間的經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)，和管理方面。要想成功的整合并購(gòu)企業(yè)，就要讓雙方之間的經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)和管理發(fā)揮出協(xié)同作用。然后，人才上的能否得到妥善的安置也會(huì)影響到企業(yè)日后的發(fā)展，公司要想并購(gòu)之后實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)行，就要正確的安排好高層管理人員，做好人才的挽留工作，保障被并購(gòu)方的技術(shù)不發(fā)生外流；其次，就是企業(yè)能否處理好被并購(gòu)方的品牌及其他的無(wú)形的資產(chǎn)也將會(huì)影響到企業(yè)整合后的經(jīng)濟(jì)效益。所以企業(yè)在決定被并購(gòu)方原有品牌是否保留上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施分析

(一)擬定長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略

并購(gòu)企業(yè)之前的準(zhǔn)備工作上，企業(yè)要做好戰(zhàn)略目標(biāo)的擬定工作，比如公司是為了擴(kuò)大公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模等。在制定戰(zhàn)略的時(shí)候，一定要站在企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展的角度上來(lái)考慮問(wèn)題，不能只為了企業(yè)目前的短期效益而盲目的制定并購(gòu)戰(zhàn)略。同時(shí)企業(yè)要充分的了解市場(chǎng)環(huán)境，從而有效的促進(jìn)雙方在經(jīng)營(yíng)，管理和財(cái)務(wù)上的協(xié)調(diào)。在成功戰(zhàn)略指導(dǎo)下，公司才能在最大的限度內(nèi)排出外界因素的干擾，提高并購(gòu)企業(yè)的成功率。

(二)充分了解目標(biāo)企業(yè)的詳細(xì)信息，正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

在進(jìn)行并購(gòu)企業(yè)之前，要充分的了解目標(biāo)企業(yè)的具體情況。有價(jià)值的信息的獲得渠道可以是目標(biāo)企業(yè)部分傾向被并購(gòu)的人員上獲得，可以從當(dāng)?shù)赜袡?quán)威的部門或者公司獲得，可以從目標(biāo)企業(yè)原來(lái)的客戶中獲得，通過(guò)上面的渠道獲得有價(jià)值的信息。同時(shí)。要想正確的對(duì)目標(biāo)企業(yè)做出評(píng)估，企業(yè)要聘用有權(quán)威的專家對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)和具體情況進(jìn)行分析，選用正確的分析方法。

(三)重視并購(gòu)后的企業(yè)文化的整合工作

并購(gòu)企業(yè)的雙方在簽訂合同之后，并購(gòu)企業(yè)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，在一定程度上取決于雙方的企業(yè)文化能否有效的實(shí)現(xiàn)融合。企業(yè)文化的整合就是雙方之間形成共同需要的文化，雙方之間的信任程度，經(jīng)營(yíng)方式方法等方面達(dá)成共識(shí)。企業(yè)要想做好企業(yè)文化融合工作，要加大對(duì)企業(yè)文化的宣傳力度，定期對(duì)雙方員工進(jìn)行文化培訓(xùn)，維護(hù)和協(xié)調(diào)雙方員工之間的關(guān)系，創(chuàng)造良好的工作環(huán)境。

(四)充分的利用中介在企業(yè)并購(gòu)中的積極作用

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，成功的企業(yè)并購(gòu)，往往有中介機(jī)構(gòu)的參與。所以，在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的時(shí)候，要充分的利用當(dāng)?shù)氐耐顿Y銀行，律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，借用它們的資本實(shí)力，通過(guò)他們來(lái)拓寬信息的渠道，這樣有利于提高企業(yè)并購(gòu)的成功率。

企業(yè)并購(gòu)在能夠幫助公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)，也存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)。為了提高企業(yè)并購(gòu)的成功率，要加大對(duì)企業(yè)并購(gòu)的研究力度，做好企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制工作，制定科學(xué)的并購(gòu)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)的目標(biāo)。

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