◎ 譚浩俊 （江蘇省鎮(zhèn)江市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，鎮(zhèn)江212001）

企業(yè)強(qiáng)不強(qiáng)，不看資產(chǎn)規(guī)模有多大，而要看市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有多強(qiáng)，看能不能形成品牌效應(yīng)。這也是跨國(guó)集團(tuán)、國(guó)際知名企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)之一。最典型的就是沃爾瑪、歐尚等商業(yè)巨頭，每年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都位居全球前列，但資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)不如業(yè)績(jī)顯著。因此，它們的凈資產(chǎn)收益率一般都很高，負(fù)債也不是很重。

而中國(guó)的企業(yè)、特別是國(guó)有企業(yè)，恰恰喜歡走重資產(chǎn)、重規(guī)模之路，繼而在擴(kuò)張過程中，把資產(chǎn)規(guī)模有多大、資產(chǎn)增長(zhǎng)速度有多快作為衡量企業(yè)成功與否的主要標(biāo)志。最終，資產(chǎn)規(guī)模越來越大，企業(yè)負(fù)擔(dān)也越來越重。

中石油作為中國(guó)的“巨無霸”企業(yè)，雖然營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)等都在全球屈指可數(shù)，看起來效益良好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。但是，只要與企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債等一比較，其業(yè)績(jī)也就沒有那么顯著了。中石油內(nèi)部的一份報(bào)告顯示，“十一五”以來，中石油投資規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，近三年每年都在 4000億元左右，資產(chǎn)總額已增加至3.74萬億元。由于資產(chǎn)擴(kuò)張過快，負(fù)債也在不斷增加，許多項(xiàng)目投資以后，很難達(dá)到預(yù)期效益。因此，也出現(xiàn)了現(xiàn)金流不足、現(xiàn)金流與資產(chǎn)規(guī)模不匹配的問題。

據(jù)報(bào)道，中石油正在加速推進(jìn)混合所有制改革，或?qū)⒁?家局級(jí)單位油田進(jìn)行試點(diǎn)，各拿出35%的股權(quán)引入民營(yíng)資本，具體改革方案有可能于近期正式對(duì)外公布。如果這樣，對(duì)于緩解中石油現(xiàn)金流不足的矛盾，走輕資產(chǎn)擴(kuò)張之路是能夠產(chǎn)生積極而重要作用的。

事實(shí)也是如此，不管什么樣的企業(yè)，如果過度走資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張之路，總有一天會(huì)走不動(dòng)的。因?yàn)?，大量的資金積壓在土地、設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)上，除非效益特別好，否則，企業(yè)的現(xiàn)金流就會(huì)越來越緊，運(yùn)轉(zhuǎn)也會(huì)越來越困難。而從中國(guó)企業(yè)、特別是國(guó)有企業(yè)的實(shí)際情況來看，多數(shù)企業(yè)都沒有很好地認(rèn)識(shí)到過度的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張對(duì)企業(yè)整體的影響有多大，對(duì)效益影響有多大。這就是為什么中國(guó)的銀行一個(gè)個(gè)賺得缽滿盆溢，而企業(yè)卻利潤(rùn)非常有限，以至于今年全國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中的全部制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)之和，還不如中國(guó)工商銀行和建設(shè)銀行兩家銀行的利潤(rùn)之和多。就是因?yàn)橹袊?guó)的企業(yè)大都將資金堆積在土地和固定資產(chǎn)上了，都在集體為銀行打工，為銀行創(chuàng)造利潤(rùn)，自己卻活得很累。

進(jìn)入世界500強(qiáng)的國(guó)有企業(yè)，沒有一家凈資產(chǎn)收益率是能夠與同樣進(jìn)入世界500強(qiáng)的同類外國(guó)企業(yè)相比的，甚至差距很大。也正是因?yàn)檫^度依靠資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張來提升企業(yè)的地位、增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力，因此，也就很少有企業(yè)把品牌建設(shè)與培育放到突出位置，很少有企業(yè)考慮如何走輕資產(chǎn)擴(kuò)張之路。結(jié)果，從外在來看，國(guó)企一個(gè)個(gè)都比國(guó)外同類企業(yè)魁梧、偉岸，實(shí)質(zhì)上都是虛胖、虛高，真正在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)起來，沒有幾個(gè)能夠戰(zhàn)勝對(duì)手。

相反，像華為這樣的民營(yíng)企業(yè)，盡管資產(chǎn)規(guī)模和在世界500強(qiáng)中的地位遠(yuǎn)比不上國(guó)有企業(yè)。但其唯一的優(yōu)勢(shì)，就是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、品牌優(yōu)勢(shì)多，對(duì)國(guó)外同類企業(yè)的威力足。不然，西方一些國(guó)家和企業(yè)也不會(huì)想方設(shè)法阻止華為進(jìn)入歐美市場(chǎng)。

如此看來，中石油能夠勇于嘗試立足于通過混合所有制改革，達(dá)到輕資產(chǎn)的目的，就顯得十分珍貴。至少說明中石油的管理層已經(jīng)認(rèn)識(shí)到過度依靠資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的危害，已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到輕資產(chǎn)擴(kuò)張的重要。想一想，以最少的資產(chǎn)、最少的投入獲取最大的效益，不正是企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)嗎？

據(jù)悉，近年來國(guó)務(wù)院國(guó)資委也在積極引導(dǎo)央企走輕資產(chǎn)擴(kuò)張之路。特別在對(duì)企業(yè)考核方面，把負(fù)債與效益掛鉤，以經(jīng)濟(jì)增加值來衡量企業(yè)的效益水平，是非常正確的，也是完全符合目前央企實(shí)際的。而要轉(zhuǎn)變央企只重規(guī)模、不重效益，只講數(shù)量、不講質(zhì)量的觀念，僅有績(jī)效考核還是不夠的，還必須在投資規(guī)模、土地征用、設(shè)備購(gòu)置等方面加以控制，能租賃別人資產(chǎn)的，盡量租用，能少征土地的，盡量少征?？傊痪湓?，要走輕資產(chǎn)之路。

回到改革上來，那就是國(guó)有企業(yè)在改革過程中，切不要把資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張當(dāng)作主要手段、主要目標(biāo)，而應(yīng)當(dāng)在引進(jìn)社會(huì)資本、特別是民間資本時(shí)，盡可能地改善企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行輕資產(chǎn)擴(kuò)張。而對(duì)那些效益不好、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、但資產(chǎn)規(guī)模很大的板塊，能轉(zhuǎn)讓的要全部轉(zhuǎn)讓，能退出的盡可能退出。只有這樣，國(guó)企才能真正提升國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，真正把品牌培育好，把市場(chǎng)開拓好。