摘 ?要？演經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)，也帶來(lái)了新的制約因素，主要體現(xiàn)在：工資性收入低增長(zhǎng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升受制于勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入，地方經(jīng)濟(jì)脆弱性進(jìn)一步顯現(xiàn)。為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)型，由低效率均衡向高效率均衡轉(zhuǎn)換，需要改善高效率供給的稀缺狀態(tài)，公平改革紅利分配，以有力的宏觀調(diào)控降低宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)以及加速實(shí)現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的多元化和差異化等。

關(guān)鍵詞？演新常態(tài);經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型;改革紅利;宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性

[中圖分類(lèi)號(hào)]F124.9 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0461（2015）03-0034-04

中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“三期疊加”的新常態(tài)階段，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件和外部形勢(shì)發(fā)生了一些新變化，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控面臨有利條件和機(jī)遇的同時(shí)，也遇到了新的制約因素。本文在分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)實(shí)質(zhì)特征的基礎(chǔ)上，對(duì)新常態(tài)帶來(lái)的制約因素和潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步探討，并提出政策思考和啟示。

太平洋投資管理公司（PIMCO）創(chuàng)立者格羅斯在2009年9月一篇題為“通往新常態(tài)”（On the "Course" to a New Normal）的投資展望文章中指出，由于去杠桿化、去全球化和再監(jiān)管導(dǎo)致金融危機(jī)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)法繼續(xù)原有的發(fā)展模式，而開(kāi)始了新常態(tài)階段，新常態(tài)的主要表現(xiàn)是：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，人們減少消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄，企業(yè)利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，而政府強(qiáng)化了赤字、再監(jiān)管和對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制力。Arnott（2012）認(rèn)為從二戰(zhàn)后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期保持的實(shí)際GDP2%～4%的高增長(zhǎng)以及股票和債券的高收益率是異常表現(xiàn)，并從政府赤字、債務(wù)、人口以及宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的相互關(guān)聯(lián)性分析，得出的結(jié)論是當(dāng)前的新常態(tài)意味著無(wú)法回到過(guò)去的高增長(zhǎng)狀態(tài)。

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的實(shí)質(zhì)特征

國(guó)外有關(guān)研究都指出經(jīng)濟(jì)增速回落是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)最基本的特征。中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不能脫離全球經(jīng)濟(jì)的大背景，在后金融危機(jī)時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)回落至中高速增長(zhǎng)的區(qū)間，但中國(guó)的新常態(tài)不同于美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的新常態(tài)，而是有自己的鮮明特征和特殊內(nèi)涵。筆者認(rèn)為，其實(shí)質(zhì)特征主要表現(xiàn)在以下三方面：

1. 新常態(tài)是一個(gè)客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策主動(dòng)調(diào)整疊加的結(jié)果

從美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)，再到歐債危機(jī)，實(shí)際上終結(jié)了過(guò)度舉債，提高桿杠化來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，在后金融危機(jī)時(shí)期，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然面對(duì)去杠桿化導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表衰退的后遺癥，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，從私人部門(mén)到公共部門(mén)都不得不增加儲(chǔ)蓄，減少消費(fèi)和支出，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)已告一段落，開(kāi)始了中高速增長(zhǎng)的階段，2012年，GDP增速為7.7%，這是自2000年以來(lái)首次降至8%以下，2013年仍為7.7%，2014年前三季度已降至7.4%。GDP增長(zhǎng)的下限在7%～7.5%左右，甚至可能更低一些，經(jīng)濟(jì)增速的放緩既有后金融危機(jī)時(shí)期全球范圍的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的原因，也有中國(guó)主動(dòng)調(diào)整的原因。國(guó)家沒(méi)有采取大規(guī)模刺激將經(jīng)濟(jì)拉回到原有的高增速，而是在管住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線的同時(shí)，采取促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平衡、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期性政策措施，包括提高消費(fèi)和內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率，從要素和投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升服務(wù)業(yè)的比重，加速市場(chǎng)化改革，提高經(jīng)濟(jì)效率和質(zhì)量等。

2. 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是多重均衡之中的不穩(wěn)定均衡狀態(tài)

根據(jù)多重均衡理論，預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)代表了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)外部的不確定性，引起重復(fù)發(fā)生的連續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)多重均衡點(diǎn)的重要條件。而預(yù)期是一種外部的不確定性，與供給和技術(shù)等因素?zé)o關(guān)。在確定性經(jīng)濟(jì)中，一旦理性預(yù)期和適當(dāng)?shù)倪吔鐥l件滿(mǎn)足，均衡就是唯一存在的。在非確定性經(jīng)濟(jì)中，邊界條件和理性預(yù)期不足以唯一地決定均衡（Farmer，1993;Matheny，1995）。

筆者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)也是多重均衡的一種體現(xiàn)。但其形成并非預(yù)期因素的影響而是有更為復(fù)雜的動(dòng)因和條件，是經(jīng)濟(jì)周期性回落、結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換和制度性調(diào)整等因素交織在一起，共同作用的結(jié)果。新常態(tài)是經(jīng)濟(jì)多重均衡中處于中間位置的不穩(wěn)定均衡狀態(tài)，從時(shí)間上看，是一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和效率有所改善的時(shí)期。如果外部沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)偏離該均衡點(diǎn)，則可能回到原來(lái)粗放增長(zhǎng)低效率的均衡;或進(jìn)一步躍升到適度增長(zhǎng)高效率的均衡。

不穩(wěn)定均衡的特點(diǎn)決定了新常態(tài)是一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的過(guò)渡階段，該階段存在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的契機(jī)，經(jīng)濟(jì)在適宜的增速下保持平穩(wěn)，但也不可忽視其蘊(yùn)含的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)，尤其是經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑、經(jīng)濟(jì)調(diào)整期延長(zhǎng)以及轉(zhuǎn)型效果不佳等。

3. 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和不確定性有所上升的狀態(tài)

新常態(tài)之于宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要表現(xiàn)就是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)頻率和幅度都明顯上升。除了經(jīng)濟(jì)增速下行以外，受到國(guó)內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如市場(chǎng)利率、實(shí)際匯率、進(jìn)出口等的波動(dòng)性進(jìn)一步加大，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)上升。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可能導(dǎo)致兩種結(jié)果：一是實(shí)際產(chǎn)出波動(dòng)，而潛在產(chǎn)出保持穩(wěn)定，只要就業(yè)水平不受實(shí)際產(chǎn)出影響而出現(xiàn)較大波動(dòng)和下滑，則這種宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)仍是短期的，這種情況下，經(jīng)濟(jì)增速的回落是一種合理的調(diào)整，新常態(tài)的發(fā)展趨勢(shì)是向更高的穩(wěn)態(tài)均衡躍升。二是在實(shí)際產(chǎn)出高波動(dòng)的同時(shí)，潛在產(chǎn)出持續(xù)下降。如果短期沖擊演變成持久性沖擊，使得潛在產(chǎn)出無(wú)法維持在原來(lái)的水平，那么這種波動(dòng)引起長(zhǎng)期性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性大大增加，經(jīng)濟(jì)增速回落或成為經(jīng)濟(jì)衰退的開(kāi)始，新常態(tài)的趨勢(shì)更有可能走向低效率低產(chǎn)出的穩(wěn)態(tài)均衡。

二、新常態(tài)條件下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的制約因素

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的特征說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)轉(zhuǎn)換的新階段，面臨著結(jié)構(gòu)優(yōu)化和增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的契機(jī)，但也不能忽視轉(zhuǎn)換過(guò)程中，各種新的阻礙和制約因素，這些因素包括：endprint

1. 工資性收入增長(zhǎng)過(guò)低

有關(guān)研究曾指出，近年來(lái)，我國(guó)工資性收入所占GDP中的份額出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。更嚴(yán)峻的問(wèn)題是，長(zhǎng)期內(nèi)，工資增長(zhǎng)低于GDP增長(zhǎng)，短期內(nèi)，工資增速仍在創(chuàng)新低，人際可支配收入增速連續(xù)走低。據(jù)首次發(fā)布的中國(guó)勞動(dòng)保障藍(lán)皮書(shū)——《中國(guó)勞動(dòng)保障發(fā)展報(bào)告（2014）》，2012年，中國(guó)全部雇員平均貨幣工資為34 905元，比1985年增長(zhǎng)了30.2倍;同一時(shí)期，人均GDP增長(zhǎng)了34倍。另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2013年，城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資為51 474元，同比增長(zhǎng)10.06%，創(chuàng)下2005年以來(lái)最低的增長(zhǎng)率水平，平均工資同比增長(zhǎng)率最高是2007年的18.53%，2011年和2012年分別為14.40%和11.89%。2013年，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入26 955.1元，同比增長(zhǎng)9.73%，而這也是2005年以來(lái)，人均可支配收入增長(zhǎng)率第二次低于10%，前一次是2009年的8.83%。另一方面，工資性收入差距不斷擴(kuò)大，除了地區(qū)、行業(yè)之間工資水平的明顯差距，以及壟斷企業(yè)的過(guò)高收入之外，國(guó)有企業(yè)和其他所有制企業(yè)內(nèi)部管理人員和普通職工的工資差距也在不斷拉大。

從就業(yè)形勢(shì)來(lái)看，2011年以來(lái)，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)3年下降，2013年為1 138萬(wàn)人。而據(jù)有關(guān)報(bào)道，截止到2014年8月份，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)已經(jīng)接近1 000萬(wàn)，從而提高了就業(yè)形勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期。如果2014年新增就業(yè)人數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)回升的拐點(diǎn)，工資性收入必須有更大幅度的增長(zhǎng)，才能實(shí)現(xiàn)平均工資增長(zhǎng)率的回升。

實(shí)際工資和可支配收入關(guān)系到大多數(shù)人能否公平享有改革成果，其低增長(zhǎng)不但不利于縮小收入分配差距，也會(huì)影響到有效需求，不利于擴(kuò)大消費(fèi)和內(nèi)需，改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)多依賴(lài)于投資和外需，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有限的狀況。

2. 勞動(dòng)生產(chǎn)率提升受到勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化的制約

新常態(tài)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速，除了粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不可持續(xù)和國(guó)家政策調(diào)整之外，還有人口結(jié)構(gòu)方面的內(nèi)因。和改革開(kāi)放之初相比，當(dāng)前人口結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性變化。據(jù)來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2012年末，我國(guó)勞動(dòng)力人口首次下降，15～59歲勞動(dòng)年齡人口同比凈減少345萬(wàn)人，60歲及以上人口同比凈增加891萬(wàn)人;2013年末，16～59歲勞動(dòng)年齡人口同比凈減少244萬(wàn)人，60歲及以上人口同比凈增加853萬(wàn)人。這種變化將帶來(lái)兩個(gè)后果：一是勞動(dòng)力資源凈減少，意味著人口紅利期開(kāi)始臨近拐點(diǎn)，人口紅利對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)趨于消退。二是老齡人口增加，勞動(dòng)力人口平均年齡上升，而隨著年齡增長(zhǎng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)幅度是遞減的。Arnott（2012）認(rèn)為勞動(dòng)力平均年齡上升是致使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP增長(zhǎng)受阻的重要因素，年長(zhǎng)勞動(dòng)力對(duì)于提升勞動(dòng)生產(chǎn)率的作用比年輕勞動(dòng)力小得多，除非有新的技術(shù)創(chuàng)新潮出現(xiàn)，否則經(jīng)濟(jì)減速不可避免。

勞動(dòng)力供給減少導(dǎo)致了成本上升，傳統(tǒng)制造業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，但要實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)制造業(yè)向先進(jìn)的高端制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)中國(guó)制造在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，勞動(dòng)生產(chǎn)率向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體看齊是一個(gè)必要的條件，新常態(tài)下勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化則給這個(gè)條件的實(shí)現(xiàn)帶來(lái)了不利影響。

3. 企業(yè)創(chuàng)新投入容易受制于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響

隨著國(guó)家鼓勵(lì)和促進(jìn)科技進(jìn)步和自主創(chuàng)新的政策密集出臺(tái)，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的力度空前高漲，企業(yè)研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出在國(guó)家全部該項(xiàng)支出中占比不斷上升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2013年企業(yè)研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出達(dá)到9 075.8億元，比2002年增長(zhǎng)了11.8倍。從資金來(lái)源看，企業(yè)的研發(fā)投入主要來(lái)自于內(nèi)源融資，其次是股權(quán)融資和債務(wù)融資。在經(jīng)濟(jì)減速，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有所上升的情況下，企業(yè)盈利水平受到直接影響，現(xiàn)金流下降而且分布更加不規(guī)則，企業(yè)以?xún)?nèi)部現(xiàn)金流為研發(fā)融資受到制約;另一方面，不利的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊，加大了資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，增加了企業(yè)股權(quán)融資的難度，也提高了借貸成本，從而使企業(yè)研發(fā)支出的外部融資更加困難。2013年以來(lái)，曾多次出現(xiàn)的市場(chǎng)利率暴漲并波及到銀行間市場(chǎng)和股市的錢(qián)荒事件，就凸顯出宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性帶來(lái)的短期融資成本驟然增大的風(fēng)險(xiǎn)。

近一段時(shí)間，雖然企業(yè)創(chuàng)新投入的絕對(duì)額一直在增長(zhǎng)，但增幅并不平穩(wěn)，2012年以來(lái)，研發(fā)支出的同比增幅明顯減小，2012年和2013年，同比分別增長(zhǎng)18.76%和19.03%，大大低于2003～2011年間27.84%的年平均增長(zhǎng)率。

雖然目前國(guó)內(nèi)企業(yè)內(nèi)在的研發(fā)動(dòng)機(jī)高漲，但如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引發(fā)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流不足或外部融資成本上升使企業(yè)發(fā)生融資障礙，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)特定時(shí)期的研發(fā)投入不足，影響創(chuàng)新績(jī)效。

4. 地方經(jīng)濟(jì)脆弱性增加了轉(zhuǎn)型的難度

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策不再用大規(guī)模刺激措施維持粗放型增長(zhǎng)，而是通過(guò)財(cái)政金融的逐步去杠桿化，促進(jìn)地方和企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。但地方經(jīng)濟(jì)的脆弱性也越來(lái)越集中顯現(xiàn)出來(lái)，主要有兩方面：一是地方債過(guò)快增長(zhǎng)。國(guó)家審計(jì)署對(duì)全國(guó)政府性債務(wù)的審計(jì)結(jié)果顯示，從2010 年底至2013 年6 月底，省市縣三級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額增加了38 679.54 億元，年均增長(zhǎng)達(dá)到20%。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，一些地方GDP減速更為明顯，而如果財(cái)政赤字占GDP的比率超過(guò)GDP增長(zhǎng)率，則公共債務(wù)的擴(kuò)張是不可持續(xù)的，最終導(dǎo)致無(wú)序違約。地方債無(wú)序擴(kuò)張不但是引發(fā)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)和財(cái)政金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一大誘因，也是地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的最大障礙。二是地方經(jīng)濟(jì)展模式的單一化、趨同化。很多地方經(jīng)濟(jì)偏重于房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)、與出口導(dǎo)向相關(guān)的傳統(tǒng)制造業(yè)以及與地方資源優(yōu)勢(shì)相關(guān)的行業(yè)，這些行業(yè)基本上都是資金和資源密集型產(chǎn)業(yè)。經(jīng)濟(jì)體系過(guò)于單一，沒(méi)有形成多元化的發(fā)展格局，自主創(chuàng)新不足，缺乏創(chuàng)新的基礎(chǔ)和動(dòng)力，是導(dǎo)致地方融資饑渴，只有依靠不斷增長(zhǎng)的債務(wù)融資支持地方經(jīng)濟(jì)和地方產(chǎn)業(yè)的主因。城鎮(zhèn)化水平的提高，在長(zhǎng)期內(nèi)有利于擴(kuò)大地方經(jīng)濟(jì)的潛力空間，但由于地方經(jīng)濟(jì)模式的趨同，短期內(nèi)，很多地方仍無(wú)法擺脫資源和要素的依賴(lài)，無(wú)法消除融資沖動(dòng)。endprint

上述兩方面脆弱性表現(xiàn)都有地方政府投資主導(dǎo)地方經(jīng)濟(jì)這一根源。長(zhǎng)期以來(lái)，地方政府官員有極大的通過(guò)GDP等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)彰顯政績(jī)的激勵(lì)，而通過(guò)舉債增加政府支出，擴(kuò)大需求無(wú)疑是最優(yōu)選擇，這個(gè)過(guò)程中，有的地方雖然也通過(guò)融資創(chuàng)新解決了一些融資難問(wèn)題，但不可否認(rèn)，一些創(chuàng)新舉措是以減弱地方經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性為代價(jià)的，如地方融資平臺(tái)就是一種有重大缺陷的融資創(chuàng)新，它將地方政府性債務(wù)模糊化，使債務(wù)規(guī)模更加難以遏制。

只要是地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度倚重地方政府投資的情況沒(méi)有根本性變化，則無(wú)論是追求什么樣的GDP，是綠色GDP，還是其他GDP，地方債務(wù)不斷積累的趨勢(shì)都無(wú)法改變。結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、去杠桿化的壓力對(duì)于地方經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，而地方債的風(fēng)險(xiǎn)、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的問(wèn)題增加了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度，也是經(jīng)濟(jì)滑向低效率均衡的誘因之一。

三、新常態(tài)下向高效率均衡轉(zhuǎn)換的政策啟示

新常態(tài)下，應(yīng)從加強(qiáng)供給管理，提高改革紅利分配的普惠性和公平性，減少宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性以及促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展等方面，實(shí)施有效的政策措施，消除向高效率均衡轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)和制約因素，為順利實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。

1. 加強(qiáng)供給管理，改善高效率供給的稀缺性

我國(guó)原來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠勞動(dòng)力、資本性投資和資源的高投入實(shí)現(xiàn)，房地產(chǎn)、鐵公基行業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)是經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但這種增長(zhǎng)模式遇到了環(huán)境、資源約束的瓶頸，而且其他弊端也顯現(xiàn)出來(lái)，如傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，“中國(guó)制造”國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷積累等。這些導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量不高的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的根源，還是供給的效率過(guò)低。落后產(chǎn)能不斷積累，看似內(nèi)需不足，實(shí)際上是無(wú)效和低效供給過(guò)度，而有效供給不足，能夠創(chuàng)造自身需求的高效供給更為稀缺。需求管理屬于短期政策措施，而供給管理屬于長(zhǎng)期政策措施，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的側(cè)重點(diǎn)應(yīng)從需求管理向供給管理轉(zhuǎn)變，通過(guò)加強(qiáng)供給管理，積極創(chuàng)新，增加能夠產(chǎn)生和創(chuàng)造新的更大需求的供給，從而在淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，提振內(nèi)需。

2. 改革紅利惠及更大的社會(huì)群體

我國(guó)漸進(jìn)式改革創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)持續(xù)30多年高增長(zhǎng)的奇跡。但當(dāng)前改革進(jìn)入存量突破的深水區(qū)，面臨利益調(diào)整的深層次矛盾。在以往的增量改革中，利益分配不盡合理，收入差距增大，社會(huì)公平問(wèn)題降低了人們對(duì)一些改革措施的信任度，影響了改革的效果，同時(shí)影響了效率。新常態(tài)下，推進(jìn)市場(chǎng)化改革首要的是要讓改革紅利惠及更多的人，實(shí)現(xiàn)更大的社會(huì)公平，增進(jìn)社會(huì)福利。這也是消除經(jīng)濟(jì)中深層次矛盾和阻力，進(jìn)一步深化改革的重要條件和保證。

3. 宏觀調(diào)控的重點(diǎn)在于減少宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性

前面說(shuō)過(guò)，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是一個(gè)暫時(shí)的均衡狀態(tài)，但各種復(fù)雜因素的影響使宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和不確定性上升，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑甚至衰退，重回低效率均衡的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。筆者認(rèn)為，宏觀調(diào)控的目標(biāo)和政策規(guī)則，應(yīng)著力消解阻礙經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，應(yīng)當(dāng)分清政府與市場(chǎng)的邊界，但不意味著完全自由放任，政府管的越少越好，也不意味著要過(guò)度監(jiān)管，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)所需要的宏觀調(diào)控是有利于減少宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控，而且要防止調(diào)控成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的觸發(fā)因素，正是從這個(gè)意義上說(shuō)，以往的強(qiáng)力刺激政策不再適合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。但調(diào)控仍是必要的，當(dāng)市場(chǎng)自身的力量無(wú)法消除不利的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，政府仍應(yīng)積極出手干預(yù)。

4. 推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的多元化和差異化

過(guò)度杠桿化和產(chǎn)能過(guò)剩都有地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的根源。治本的途徑是改變地方經(jīng)濟(jì)的單一化和趨同化的發(fā)展模式，促進(jìn)多元化和差異化發(fā)展。關(guān)鍵是要改變地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴(lài)地方政府投資的局面，為此，應(yīng)完善地方政府在地方經(jīng)濟(jì)管理中的角色定位，盡快由投資型向服務(wù)型轉(zhuǎn)換，在城鎮(zhèn)化進(jìn)一步發(fā)展和升級(jí)的過(guò)程中，降低民營(yíng)資本等社會(huì)資本的準(zhǔn)入條件，吸引其參與地方重要建設(shè)項(xiàng)目，地方政府對(duì)公益性負(fù)責(zé)，市場(chǎng)化運(yùn)作交由各類(lèi)社會(huì)資本完成，只有給不同產(chǎn)權(quán)的社會(huì)資本以更多的準(zhǔn)入和合作發(fā)展的空間，才能逐步確立地方經(jīng)濟(jì)多元化和差異化發(fā)展模式的基礎(chǔ)。另外，還應(yīng)建立完善相關(guān)責(zé)任制度，使債務(wù)規(guī)模對(duì)地方政府構(gòu)成硬約束，減少地方政府投資規(guī)模，降低投資的任意性。

收稿日期：2014-11-27

網(wǎng)絡(luò)出版網(wǎng)址：http：//www.cnki.net/kcms/detail/13.1356.F.20150112.1013.014.html 網(wǎng)絡(luò)出版時(shí)間：2015-1-12 ?10：13：02

基金項(xiàng)目：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金資助。

作者簡(jiǎn)介：秦天程（1971-），男，河北定興人，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)。

[1] Arnott R. Invited Editorial Comment： What's New about the "New ? Normal"？[J]. The Journal of Portfolio Management，2012，39（1）： 1-2.

[2] Farmer R E A. The Macroeconomics of Self-fulfilling Prophecies[M]. MIT Press， 1993.

[3] Matheny K. J. The Macroeconomics of Self-fulfilling Prophecies Roger EA Farmer MIT Press[J]. Atlantic Economic Journal，1995， 23（3）： 220-230.

An Analysis on the Restrictive Factors of Economic Transformation

in the New Normal Backgroundendprint

Qin Tiancheng

（School of Economics，Central University of Finance & Economics，Beijing 100081，China）

Abstract： The "new normal"brings strategic opportunities for China's economic transformation as well as some new constraints and risks，which is mainly reflected as the low growth of wage income，labor productivity gains subjected to the labor structures， macroeconomic uncertainty discouraging firms' R&D investment and a further emerging of the regional economic vulnerability. To realize economic transformation smoothly and shift low efficiency balance to high efficiency balance，the scarce state of high efficiency supply should be improved and the reform dividend should also be distributed equitable. Besides，powerful macro-control should be taken to lower the uncertainty and risks of macro-economy and to develop diversified and differentiated economic modes beneficial to different regions.

Key words： ?the new normal;economic transformation;reform dividends;macro-economic uncertainty

（責(zé)任編輯：張積慧）endprint