【摘要】2014年我國的P2P借貸行業(yè)，在平臺(tái)數(shù)、成交量、投資人數(shù)和借款人數(shù)上繼續(xù)爆炸式的增長(zhǎng)，另一方面，P2P問題平臺(tái)不斷涌現(xiàn)。2014年P(guān)2P領(lǐng)域最值得關(guān)注又有趣的現(xiàn)象是各大資本紛紛涌入P2P借貸，涌入P2P借貸領(lǐng)域的行業(yè)巨頭，主要有以下幾方：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、銀行背景的金融控股公司、上市公司，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，本文分析了這四類機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)及進(jìn)入P2P領(lǐng)域的原因，并總結(jié)了巨頭進(jìn)入帶來的影響。

【關(guān)鍵詞】P2P借貸 ?熱點(diǎn)現(xiàn)象 ?大型機(jī)構(gòu) ?行業(yè)洗牌

互聯(lián)網(wǎng)金融在2014年繼續(xù)飛速發(fā)展，其中的P2P借貸行業(yè)在2014年更是賺足了眼球。P2P借貸（Peer to Peer）是指?jìng)€(gè)體與個(gè)體之間，或者個(gè)體與企業(yè)之間通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接借貸[1]。與傳統(tǒng)借貸機(jī)構(gòu)最大的不同是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)打造的這個(gè)交易平臺(tái)，直接連接了個(gè)人投資者和個(gè)人借貸者，通過此種方式，縮短了資金流通的細(xì)節(jié)，尤其是繞過了傳統(tǒng)的大銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，對(duì)于投資者來說，可以獲得更好的回報(bào)，而對(duì)于借貸者來說，則可以獲得相對(duì)較低的貸款利率。在金融抑制的中國，P2P借貸平臺(tái)發(fā)展得更加迅猛。

2014年我國的P2P借貸行業(yè)，在平臺(tái)數(shù)、成交量、投資人數(shù)和借款人數(shù)上繼續(xù)爆炸式的增長(zhǎng)，據(jù)P2P門戶網(wǎng)站網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，截至2014年年底，我國借貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)1575家，各年累計(jì)成交量超過3829億元，2014年借貸行業(yè)成交量以月均10.99%的速度增加，全年累計(jì)成交量高達(dá)2528億元，2014年借貸行業(yè)投資人數(shù)與借款人數(shù)分別達(dá)116萬人和63萬人，較2013年分別增加364%和320%，另一方面，P2P問題平臺(tái)不斷涌現(xiàn)，2014年全年問題平臺(tái)達(dá)275家，數(shù)量驚人，非法集資的嫌疑、提現(xiàn)困難、大宗壞賬、跑路、無相關(guān)法律保障等負(fù)面消息不斷[2]。

在國際P2P借貸市場(chǎng)上，全球最大的P2P借貸平臺(tái)Lending Club在2014年12月11日成功登陸紐交所，IPO價(jià)格為15美元，上市首日行情火爆，漲幅高達(dá)56%收于23.43美元，成交量近4500萬股，公司市值近85億美元。這是美國P2P行業(yè)的一個(gè)標(biāo)志性事件，反映了市場(chǎng)對(duì)P2P借貸的看好。

2014年P(guān)2P領(lǐng)域最值得關(guān)注又有趣的現(xiàn)象是各大資本紛紛涌入P2P借貸，眾多風(fēng)投機(jī)構(gòu)和具有雄厚實(shí)力的大企業(yè)紛紛進(jìn)場(chǎng)，也就是巨頭來了。為何各大巨頭投資P2P行業(yè)，巨頭的進(jìn)入又有何影響，這是本文討論的重點(diǎn)。

一、巨頭進(jìn)場(chǎng)、加速行業(yè)變局

涌入P2P借貸領(lǐng)域的行業(yè)巨頭，主要有以下幾方：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、銀行背景的金融控股公司、上市公司，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)、企業(yè)文化適合、客戶資源豐富、數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)積淀深厚，資金實(shí)力也很強(qiáng)，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切協(xié)作、金融產(chǎn)品豐富、高凈值客戶多、風(fēng)險(xiǎn)控制與定價(jià)能力強(qiáng);具有銀行背景的P2P平臺(tái)，無疑會(huì)在貸款風(fēng)險(xiǎn)控制上更有優(yōu)勢(shì);上市公司資金實(shí)力較強(qiáng)，對(duì)特定行業(yè)的理解更深刻、在特定行業(yè)的人脈更廣，這些行業(yè)巨頭在資產(chǎn)端的把握能力、資金實(shí)力、品牌信譽(yù)、行業(yè)人脈和經(jīng)驗(yàn)等多方面都占有優(yōu)勢(shì);大量VC/PE資本涌入的基本是P2P行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)的領(lǐng)先者，如人人貸接受摯信資本1.3億美金的融資，有利網(wǎng)接受軟硬中國和晨興創(chuàng)投的注資，這些P2P平臺(tái)在接到大量注資后，有充足的資金進(jìn)行市場(chǎng)推廣、完善風(fēng)控模型等關(guān)鍵活動(dòng)，領(lǐng)先者將進(jìn)一步拉大與落后者之間的差距。

表一 巨頭進(jìn)入P2P領(lǐng)域情況統(tǒng)計(jì)

二、為何各大資本紛紛進(jìn)入P2P領(lǐng)域

（一）個(gè)人經(jīng)營(yíng)消費(fèi)貸款市場(chǎng)具有巨大的潛力

存在貸款需求的客戶有三類：大中企業(yè)，小微企業(yè)和個(gè)人。大中企業(yè)一般具有固定的融資渠道以及與各大銀行間良好的合作關(guān)系，融資難題不凸顯。小微企業(yè)客戶往往地域分散、貸款需求“短小頻急”、缺乏良好擔(dān)保抵押，金融機(jī)構(gòu)（尤其是銀行）因?yàn)橘J款投放成本、效率低、目標(biāo)不準(zhǔn)，而不愿放款給此類客戶。個(gè)人信貸客戶的主要業(yè)務(wù)是房貸和車貸，這兩類業(yè)務(wù)，銀行可以通過開發(fā)商、房產(chǎn)中介、汽車經(jīng)銷商來批量、精準(zhǔn)、低成本的獲得客戶。但是個(gè)人消費(fèi)貸款和個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款，具有高成本、低效率、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)也較少開展此類業(yè)務(wù)。因此，小微企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)和經(jīng)營(yíng)貸款的需求巨大，潛力無限[3]。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，尤其是搜索技術(shù)、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)和平臺(tái)概念的發(fā)展，可以降低個(gè)人消費(fèi)經(jīng)營(yíng)貸款的成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高效率。這也是P2P的商業(yè)模式產(chǎn)生的根源。

（二）整體經(jīng)濟(jì)下行及個(gè)人投資理財(cái)?shù)木薮笮枰?/p>

我國經(jīng)濟(jì)增速開始下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)已逐漸失去昔日的繁榮，人民幣升值壓力和人口紅利的喪失，使我國傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)面臨巨大生存壓力，一些出口加工型的企業(yè)倒閉，另一方面，我國中產(chǎn)階層和富裕階層逐漸增多，對(duì)財(cái)富管理有著巨大的需求，但是我國的專業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)少，資產(chǎn)證券化水平低，產(chǎn)品選擇少，又受到最低投資額限制，存在銀行的利率太低，老百姓直接的感受就是：有錢，但找不到賺錢的投資項(xiàng)目。P2P行業(yè)的高回報(bào)率吸引了大批投資者，助推了我國P2P行業(yè)野蠻發(fā)展，各個(gè)巨頭也看準(zhǔn)時(shí)機(jī)進(jìn)入該市場(chǎng)。

（三）優(yōu)秀的P2P平臺(tái)發(fā)展模式逐漸清晰

目前有代表性的P2P平臺(tái)有拍拍貸，人人貸，宜信，陸金所。這四個(gè)有代表性的P2P平臺(tái)都承諾保障借出人的本金安全，其中前三者采取建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在發(fā)生借款人逾期不還時(shí)，提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，賠償給借出人;陸金所引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)借款人進(jìn)行審核，在貸款發(fā)生逾期時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)賠償借出人的本金損失。另外，拍拍貸屬于純線上平臺(tái)，而其他三家，都是采用線下和線上相結(jié)合的模式，也就是說，借款人在線上發(fā)布借款信息，借出人也通過線上搜尋合適的投資對(duì)象，而平臺(tái)在線下進(jìn)行銷售宣傳和盡職調(diào)查[4]。總體來說，由于我過征信體系不健全，本金保障制度和線上線下結(jié)合模式，推動(dòng)了P2P借貸的發(fā)展，是我國P2P借貸行業(yè)因地制宜走出的自己的路，讓一些優(yōu)秀平臺(tái)逐漸顯現(xiàn)，但是，這也導(dǎo)致平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本增加，平臺(tái)或多或少的參與到借貸交易中，平臺(tái)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力減弱。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，平臺(tái)作為單純的信息中介和去擔(dān)?；瑢⑹俏磥淼内厔?shì)。

（四）落實(shí)P2P監(jiān)管政策的進(jìn)展

雖然P2P行業(yè)的監(jiān)管政策在2014年仍然沒有落地，沒有針對(duì)P2P的具體明文政策出臺(tái)，但是對(duì)P2P的監(jiān)管仍然取得了進(jìn)展。目前P2P借貸監(jiān)管的明確歸屬為銀監(jiān)會(huì)，并且不會(huì)實(shí)行牌照準(zhǔn)入制度，銀監(jiān)會(huì)高層確定了P2P監(jiān)管的十大原則，比如P2P借貸應(yīng)具備一定的行業(yè)門檻，P2P借貸必須堅(jiān)持做信息中介，必須堅(jiān)持小額借貸，投資人資金應(yīng)進(jìn)行第三方監(jiān)管等[5]。2014年11月，央行高層確認(rèn)了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的五點(diǎn)思路，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持開放包容的心態(tài)。監(jiān)管政策的逐漸明確和開方包容的監(jiān)管心態(tài)，無疑增強(qiáng)了大機(jī)構(gòu)進(jìn)入P2P市場(chǎng)的信心。

（五）上市公司借P2P概念抬升股價(jià)

有些上市公司搭上P2P借貸概念，有市值管理的因素，有業(yè)內(nèi)人士透露，目前仍有不少上市公司想組建自己的P2P平臺(tái)，但有些上市公司可能是出于提高公司關(guān)注度、提升股價(jià)的考慮。例如，曾經(jīng)是中國煙花第一股的熊貓煙花宣布進(jìn)軍P2P后，股價(jià)被引爆，從3月起直至九月末，公司股價(jià)累計(jì)漲幅超過160%，而能否在P2P市場(chǎng)綻放光彩，卻備受質(zhì)疑，更多的人認(rèn)為其借P2P概念炒作股價(jià)[6]。

三、各大資本進(jìn)入P2P領(lǐng)域的影響

（一）巨頭進(jìn)入將增強(qiáng)P2P平臺(tái)的公信力，樹立正面形象

我國征信體系不健全，普通民眾對(duì)于P2P行業(yè)了解不多，很多人將P2P與非法欺詐聯(lián)系到一起。著名互聯(lián)、銀行、上市公司、風(fēng)投背景的企業(yè)加入，將使獲得支持的P2P平臺(tái)得到更多公信力，平臺(tái)利用這個(gè)機(jī)會(huì)炒作，加大宣傳力度，也會(huì)使P2P借貸行業(yè)得到更多關(guān)注。

（二）巨頭進(jìn)入將加速P2P借貸行業(yè)洗牌

首先，過多的P2P平臺(tái)的存在是不利于行業(yè)發(fā)展，目前P2P平臺(tái)的借還款記錄是不公開的，用戶的信息沒有實(shí)現(xiàn)共享，一個(gè)借款者在A平臺(tái)借還款記錄，無法體現(xiàn)在在另一平臺(tái)B，信用無法累積，所以隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，用戶將逐漸向少數(shù)平臺(tái)積聚。其次，較突出的平臺(tái)在接到大量注資后，有充足的資金進(jìn)行市場(chǎng)推廣、完善風(fēng)控模型等關(guān)鍵活動(dòng)，領(lǐng)先者將進(jìn)一步拉大與落后者之間的差距，“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱”的態(tài)勢(shì)將愈發(fā)明顯。

（三）對(duì)于普通投資者來說會(huì)面臨更大風(fēng)險(xiǎn)

一般來說風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入的行業(yè)，企業(yè)的生存率都很低。P2P行業(yè)依然面臨著：涉嫌非法集資、無相關(guān)法律保障、資金無第三方管理、無行業(yè)準(zhǔn)入門檻、信息不透明、能力不足等問題。僅2014年，問題平臺(tái)數(shù)就達(dá)200多家，占到整個(gè)平臺(tái)數(shù)的10%以上。巨頭進(jìn)入P2P行業(yè)，將使更多的弱勢(shì)平臺(tái)倒閉，對(duì)于投資于此類平臺(tái)的投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。

參考文獻(xiàn)

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[2]盈燦咨詢，清華大學(xué)中國金融研究中心，網(wǎng)貸之家.2014年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報(bào)[R/OL].http：//news.wangdaizhijia.com/20150106/ 16305.html，2015-1-6.

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[5]徐維強(qiáng)，朱文彬.銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫：P2P行業(yè)監(jiān)管遵循十大原則[EB/OL].http：//news.cnstock.com/news/sns_yw/ 201409/3194813.htm，2014-9-29

[6]跨界影視破產(chǎn) 熊貓煙花轉(zhuǎn)攻P2P[EB/OL].http：//www.bjnews. com.cn/finance/2014/11/17/341756.html， 2014-11-17

作者簡(jiǎn)介：劉濤，深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向：計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。