●浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 李 佳

一、引言

近年來(lái)，盈余管理作為財(cái)務(wù)信息披露和公司治理的熱點(diǎn)問(wèn)題被廣泛關(guān)注。有關(guān)盈余管理的概念，中外學(xué)者給出了不同的定義，代表性的權(quán)威定義有：盈余管理是指在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇使經(jīng)營(yíng)者自身利益或公司市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化的行為（William.K.Scott,1997））;或者，盈余管理實(shí)際上是公司管理人員通過(guò)有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程，以獲取某些私人利益的“披露管理”(Schipper,1989)。所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)的基本特征，資本市場(chǎng)的出現(xiàn)在為企業(yè)提供廣泛融資渠道的同時(shí)，進(jìn)一步加劇了兩權(quán)的分離狀態(tài)。不同的市場(chǎng)參與者掌握信息的情況有所差異，會(huì)計(jì)信息的提供者和使用者之間的信息不對(duì)稱總是存在的，這就使得管理當(dāng)局的盈余管理行為成為可能。

2007年1月1日起在上市公司實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，提高了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，減少了信息的不對(duì)稱性，有助于抑制企業(yè)高管的盈余管理行為。已有的文獻(xiàn)詳細(xì)分析了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的影響，都認(rèn)為新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則抑制了一些老的盈余管理手段，例如，后進(jìn)先出法的取消，讓上市公司不能再利用變更存貨計(jì)價(jià)方法來(lái)調(diào)節(jié)當(dāng)期盈余；還有，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，這將有效遏制利用減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)盈余的情況發(fā)生；新的合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則還可以遏制一些企業(yè)通過(guò)母子公司關(guān)聯(lián)方交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況發(fā)生 （邵毅平,2007;沈烈,2007）。在抑制了一些老的盈余管理手段的同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下也滋生了一些新的盈余管理手段，如：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則全面引入公允價(jià)值計(jì)量，所以企業(yè)管理層完全可以借助公允價(jià)值的靈活性進(jìn)行盈余管理（邵毅平，2007）；借款費(fèi)用資本化范圍擴(kuò)大，企業(yè)管理層可以通過(guò)借款費(fèi)用資本化的比例，來(lái)操縱企業(yè)利潤(rùn)；新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定科研支出分段化，上市公司的主管可能人為地去劃分研究階段和開(kāi)發(fā)階段，操縱費(fèi)用化和資本化的比率，調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤(rùn)（王輝，2007）等。雖然企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和盈余管理之間不存在因果關(guān)系，但會(huì)計(jì)準(zhǔn)則畢竟是盈余管理的主要借助工具，企業(yè)管理人員出于盈余管理的動(dòng)機(jī)，進(jìn)行盈余管理的深度、廣度和頻度必然受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則嚴(yán)密性、科學(xué)性和彈性大小的影響和限制，以往中外學(xué)界的盈余管理研究也證明了基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)選擇和職業(yè)判斷與盈余管理的相關(guān)關(guān)系。本文基于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前后各七年的數(shù)據(jù)，采用ROE頻數(shù)分布及統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)來(lái)觀察盈余管理的改善情況。

表1 ROE的描述性統(tǒng)計(jì)特征

二、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）盈余分布檢測(cè)法。盈余分布檢測(cè)法是基于這樣一個(gè)假設(shè)：總體來(lái)看，證券市場(chǎng)上的公司在某一年的收益率是一個(gè)隨機(jī)變量，并且滿足某種分布，這一假設(shè)源于對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的普遍認(rèn)識(shí)，以盈余管理的結(jié)果——被管理盈余為研究對(duì)象，分析上市公司盈余管理的一種方法。這種方法是假設(shè)在不存在盈余管理的前提下，企業(yè)盈余以及盈余變化應(yīng)該呈現(xiàn)統(tǒng)計(jì)平滑分布，即樣本公司的盈余分布函數(shù)在統(tǒng)計(jì)意義下是光滑的；而若在某一閥值處存在盈余管理現(xiàn)象時(shí)，在盈余分布函數(shù)直方圖中，閥值左邊或右邊相鄰間隔內(nèi)的觀察數(shù)則會(huì)出現(xiàn)不尋常的低（高）值，從而造成在閥值處密度分布函數(shù)不光滑或不連續(xù)，這樣就可以判斷盈余管理行為的存在與否。因此，判斷閥值處是否存在盈余管理行為便轉(zhuǎn)化為判斷閥值處盈余分布函數(shù)是否光滑。盈余分布檢測(cè)法在盈余管理研究中得到了廣泛的運(yùn)用，并得到了越來(lái)越多學(xué)者的認(rèn)可，吳聯(lián)生、王亞平（2007）認(rèn)為其原因在于盈余分布法有其獨(dú)到的優(yōu)點(diǎn)，這樣就可以在研究人員未找出非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的情況下，較好地確定盈余管理的分布。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)處理。本文選擇2000—2013年的滬深A(yù)股上市公司對(duì)外公布的ROE數(shù)據(jù)，分成兩組：2000—2006年 的 ROE資料為一組，為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行前的ROE數(shù)據(jù) ；2007—2013 年 的ROE數(shù)據(jù)為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行后的一組。兩組數(shù)據(jù)均剔除ROE大于100%和小于-100%的極端值，最終分別獲得有效 數(shù) 據(jù) 10027個(gè) 和17364個(gè)，數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順金融數(shù)據(jù)終端，樣本所有的處理都在MATLAB中完成。樣本的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。

從表1可以看出，各年可以獲得的數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)從2000年的1161個(gè)上升到2013年的2590個(gè)。我國(guó)上市公司的ROE兩組數(shù)據(jù)對(duì)比，第二組整體高于第一組 (體現(xiàn)為第二組的均值和四分位數(shù)整體大于第一組)。若直接看兩組的匯總數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，表示波動(dòng)程度的標(biāo)準(zhǔn)差很接近，由此可見(jiàn)，我國(guó)上市公司2007—2013年的盈利水平比2000—2006年整體得到了提高。

（三）ROE頻數(shù)分布分析。本文分別將兩組各7年的ROE數(shù)據(jù)集中起來(lái)一起檢驗(yàn)，主要是基于以下兩點(diǎn)理由：第一，根據(jù)中心極限定理，ROE如果只是受到許多相互獨(dú)立的隨機(jī)因素的影響，不存在產(chǎn)生系統(tǒng)誤差的明顯因素，且樣本量足夠大的話，總體可以看做是服從正態(tài)分布的。七年的數(shù)據(jù)放在一起可以增加數(shù)據(jù)數(shù)目，從而ROE的分布可以更加平滑。第二，一般來(lái)說(shuō)，在應(yīng)計(jì)項(xiàng)目基礎(chǔ)上的盈余管理不可能持續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度，因此，將較長(zhǎng)時(shí)間的ROE集中在一起，更能體現(xiàn)出ROE的分布。圖1和圖2分別為2000—2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前的ROE分布和2007—2013年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后的ROE分布。ROE的范圍都是從-50%到50%，組距是1%，縱坐標(biāo)是觀測(cè)值的頻數(shù)，橫坐標(biāo)是ROE的值乘以100。

圖1 2000—2006年上市公司ROE分布

圖2 2007—2013年上市公司ROE分布

從圖1可以看出，ROE的分布有兩個(gè)明顯的異常區(qū)間：微利區(qū)域、[6%，10%]區(qū)域。圖2也存在著微利區(qū)域和 [6%,10%]區(qū)域,但均沒(méi)有圖1程度顯著。微利區(qū)域的異常說(shuō)明上市公司存在著“保盈”的現(xiàn)象。根據(jù)我國(guó)《公司法》的規(guī)定：如果上市公司連續(xù)2年虧損或虧損1年且凈資產(chǎn)跌破面值,交易所會(huì)對(duì)其股票進(jìn)行ST,若繼續(xù)虧損一年,即連續(xù)虧損三年,將由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定暫?；蚪K止其股票上市。因此,上市公司一般都會(huì)存在“保盈”的動(dòng)機(jī)來(lái)進(jìn)行盈余管理,通過(guò)人為操縱把實(shí)際虧損的業(yè)績(jī)調(diào)整到微利區(qū)域，但在樣本區(qū)間，此項(xiàng)政策是沒(méi)有變化的，從第二組微利區(qū)間的改善可以看出，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于公司處于“保盈”目的而進(jìn)行的盈余管理活動(dòng)有一定的抑制作用。

[6%，10%]異常區(qū)域的存在與配股政策有關(guān)，2001年證券法規(guī)定配股條件為 “最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均ROE不低于6%”,2002年改為“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的加權(quán)平均ROE不低于10%,且最近一年加權(quán)平均ROE不低于10%”。雖然2000—2006年之間，配股政策幾經(jīng)變化，但對(duì)于ROE指標(biāo)均有要求，這就會(huì)使得一些上市公司由于“保配”的動(dòng)機(jī)而進(jìn)行盈余管理，從而造成了[6%，10%]區(qū)域上的異常，但是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后此區(qū)域的異常顯著性降低，這在一定程度上說(shuō)明，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比對(duì)盈余管理有更好的抑制作用。

整體來(lái)看，圖2比圖1更符合正態(tài)分布，通過(guò)Kolmogorov—Smirnov正態(tài)性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)圖1在0.1的顯著性水平下符合均值為8.2678、標(biāo)準(zhǔn)差為16.6023的正態(tài)分布，若是在0.05的顯著性水平下則拒絕原假設(shè)，不符合正態(tài)分布。圖2則能在0.05的顯著性水平下符合均值為12.8842、標(biāo)準(zhǔn)差為16.7699的正態(tài)分布。通過(guò)顯著性檢驗(yàn)的比較也可以說(shuō)明圖2比圖1更符合正態(tài)分布，這在一定程度上表明，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，報(bào)告盈余更接近真實(shí)盈余，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)盈余管理的改善起到了積極的作用。

三、結(jié)論與局限性

本文將新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行前后七年的ROE數(shù)據(jù)分成兩組進(jìn)行頻數(shù)分布比較分析，發(fā)現(xiàn)兩組分布均存在微利異常區(qū)域和[6%,10%]異常區(qū)域，將兩組異常區(qū)域的顯著程度相比較，發(fā)現(xiàn)第二組的兩個(gè)異常區(qū)域均有了一定程度的改善，并通過(guò)Kolmogorov—Smirnov正態(tài)性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示第二組符合正態(tài)分布的顯著性水平更高。綜上所述，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行后的盈余管理狀況明顯要好于施行前，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)盈余管理的改善起到了積極的作用。

兩組分布均存在微利異常區(qū)域和[6%,10%]異常區(qū)域，這是由于上市公司存在著“保盈”、“保配”的動(dòng)機(jī)而進(jìn)行盈余管理的緣故，可見(jiàn)資本市場(chǎng)上的配股及增發(fā)政策也會(huì)影響公司盈余管理的情況，上市公司為了“保配”、“保增”的需要，會(huì)積極采用各種各樣的方式進(jìn)行盈余管理，因此，要想真正減少盈余管理，不僅要制定更為完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，從手段上進(jìn)行抑制，而且還要進(jìn)一步完善上市公司的再融資以及退市的相關(guān)政策，減少盈余管理的動(dòng)機(jī)。

1.顧振偉、歐陽(yáng)令南.2008.頻數(shù)分布法與上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)研究[J].安徽大學(xué)學(xué)報(bào)，1：115-122。

2.沈烈、張西萍.2007.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與盈余管理[J].會(huì)計(jì)研究，2：52-58。

3.沈烈、魏承玉.2007.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則盈余管理影響分析[J].財(cái)會(huì)通訊，5：59-60。

4.邵毅平.2007.新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的盈余管理手段及識(shí)別[J].財(cái)會(huì)月刊，10：64-65。

5.王輝.2007.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司盈余管理手段的變化[J].財(cái)會(huì)月刊，4：82-83。

6.王亞平、吳聯(lián)生、白云霞.2005.中國(guó)上市公司盈余管理的頻率與幅度[J].經(jīng)濟(jì)研究，12：71-79。

王生年.2009.盈余管理影響因素研究：公司治理視角[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，3-11。