摘要：目前，股權(quán)質(zhì)押作為一種嶄新的融資模式，得到了迅猛的發(fā)展，并越來越受到各個企業(yè)的重視，股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的風(fēng)險問題也隨之越來越受到關(guān)注，因此，充分利用股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險分析思路，對股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的風(fēng)險類別及其產(chǎn)生的原因進(jìn)行了分析，并從質(zhì)權(quán)人自身及監(jiān)管者兩個方面提出了相應(yīng)的防范對策。

關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押；質(zhì)權(quán)人；風(fēng)險分析

中圖分類號：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

DOI：10.3963/j.issn.16716477.2015.04.002

股權(quán)質(zhì)押作為一種新的融資方式，被越來越多的公司所采用。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2015年3月16日，滬深兩市實施股權(quán)質(zhì)押的公司達(dá)到353家，累計質(zhì)押股份高達(dá)245.55億股。2014年，共有1034家公司實施了股權(quán)質(zhì)押，累計質(zhì)押股份1172.03億股，這一規(guī)模幾乎是2013年的兩倍[ 1 ] 。由于在股權(quán)質(zhì)押的過程中，質(zhì)權(quán)人只是占有了股權(quán)憑證，該憑證本身并不具有實際價值，這就導(dǎo)致在股權(quán)質(zhì)押過程中質(zhì)權(quán)人的風(fēng)險極高。因此，本文從股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的風(fēng)險分析入手，結(jié)合其風(fēng)險產(chǎn)生的原因，從監(jiān)管部門以及質(zhì)權(quán)人兩個方面入手提出了風(fēng)險防范措施。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

目前，鮮有學(xué)者專門對股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的風(fēng)險進(jìn)行研究，由于質(zhì)權(quán)人風(fēng)險內(nèi)生于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，因此本文對股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險及防范的相關(guān)研究進(jìn)行了梳理和檢視，并以之為借鑒。關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的具體風(fēng)險種類的劃分，學(xué)者們提出了很多不同的觀點。其中，官本仁[ 2 ] 將股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險分為法律風(fēng)險與市場風(fēng)險兩大類。法律風(fēng)險分為股權(quán)質(zhì)押違反《公司法》有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的禁止性規(guī)定，忽略股份與股票質(zhì)押的不同特點而失效，外商股權(quán)轉(zhuǎn)讓未經(jīng)有關(guān)主管部門審批；市場風(fēng)險主要是指股票價格下跌風(fēng)險。林建偉和劉芳[ 3 ] 將股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的種類進(jìn)行了拓展，增加了道德風(fēng)險，并對法律風(fēng)險與市場風(fēng)險進(jìn)行了細(xì)化。法律風(fēng)險分為非上市公司股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險、合伙企業(yè)股權(quán)設(shè)質(zhì)的風(fēng)險、涉外股權(quán)瑕疵設(shè)質(zhì)的風(fēng)險以及優(yōu)先受償權(quán)的特殊性所隱含的風(fēng)險；市場風(fēng)險則被分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險；道德風(fēng)險則是指大股東“二次圈錢”，從而掏空上市公司。賀暉[ 4 ] 則在其基礎(chǔ)上增加了質(zhì)押物選擇的風(fēng)險、公示方法缺乏安全性以及質(zhì)押物處置時的價值風(fēng)險。胡思奇[ 5 ] 則在前者研究的基礎(chǔ)上增加了接盤方實力問題與限售股流動性問題的風(fēng)險以及公司惡性競爭的風(fēng)險。其他學(xué)者，如闕紫康[ 6 ] 、陳闖及劉建秋[ 7 ] 則基本上是對上述學(xué)者觀點的細(xì)化與補(bǔ)充。

針對股權(quán)質(zhì)押存在的風(fēng)險，各學(xué)者提出了不同的風(fēng)險防范方法。官本仁[ 2 ] 從操作層面認(rèn)為有四個方面的風(fēng)險防范方法：一是在接受股份設(shè)質(zhì)時，應(yīng)當(dāng)審查其是否違法《公司法》有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定；二是在接受股份或股票設(shè)質(zhì)時，應(yīng)當(dāng)區(qū)分不同類型及時辦理記載或登記手續(xù)，以促使質(zhì)押合同生效；三是對股票質(zhì)押應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度；四是在貸款人接受股票質(zhì)押時，應(yīng)該事先對股票市場上的股票品種進(jìn)行篩選。林建偉和劉芳[ 3 ] 認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從股權(quán)設(shè)質(zhì)的適當(dāng)限制、針對不同股權(quán)采用合適的公示方式以及構(gòu)建周延的風(fēng)險防范機(jī)制三個方面對股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險進(jìn)行防范。賀暉[ 4 ] 認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從謹(jǐn)慎選擇質(zhì)押物、認(rèn)真審核股權(quán)質(zhì)押的合法性、準(zhǔn)確確定股權(quán)質(zhì)押價值、加強(qiáng)對質(zhì)押物的價值監(jiān)控、完善合同管理以及積極穩(wěn)妥地推進(jìn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓二級市場的發(fā)展等六個方面加強(qiáng)對股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的防范。胡思奇[ 5 ] 則從挑選質(zhì)押股票與避免惡性競爭兩方面提出了相應(yīng)的防范措施。陳闖和劉建秋[ 7 ] 則從具體操作層面提出了各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險防范措施。

總的說來，對于股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險種類的分析，需要進(jìn)一步地細(xì)化與補(bǔ)充；對于風(fēng)險防范，雖然學(xué)者從不同的角度提出了很多措施，但缺乏一個系統(tǒng)的歸納與總結(jié)。股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險及防范分析給股權(quán)質(zhì)權(quán)人風(fēng)險分析提供了很好的借鑒，本文在對股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人風(fēng)險類型分析的基礎(chǔ)上，對于股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的風(fēng)險產(chǎn)生原因作出相關(guān)分析，并提出了相應(yīng)的風(fēng)險防范對策。

二、股權(quán)質(zhì)押及質(zhì)權(quán)人的內(nèi)涵及特征

股權(quán)質(zhì)押是指民事主體為了擔(dān)保自己或他人債務(wù)履行，與債權(quán)人約定以其享有合法處分權(quán)的股權(quán)憑證移轉(zhuǎn)于債權(quán)人占有，債權(quán)人于債務(wù)履行期屆滿未獲實現(xiàn)時得變賣質(zhì)物以優(yōu)先清償己方債權(quán)的擔(dān)保方式。其中，為擔(dān)保債務(wù)履行而以股權(quán)設(shè)質(zhì)的人為出質(zhì)人，占有股權(quán)憑證的債權(quán)人為質(zhì)權(quán)人，質(zhì)權(quán)人所享有的擔(dān)保物權(quán)為質(zhì)權(quán)，而移轉(zhuǎn)占有于質(zhì)權(quán)人的股權(quán)憑證所代表的財產(chǎn)則為股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的[ 8 ] 。這里的質(zhì)權(quán)人一般指的是銀行等金融機(jī)構(gòu)。

同時，股權(quán)質(zhì)押還具有以下幾個特征[ 3 ] ：一是風(fēng)險性。作為質(zhì)押標(biāo)的物的股權(quán)，它不像其他財產(chǎn)價值的可預(yù)見性比較大。無論是上市公司還是非上市公司，其股權(quán)的價值受到多種因素的影響，隨時處于一種變動的狀態(tài)，因此其價值的可預(yù)見性較差。二是預(yù)期性。股權(quán)價值由于經(jīng)常處于變動狀態(tài)，因此在進(jìn)行質(zhì)押時對其有一個價值評估，體現(xiàn)其預(yù)期價值。三是表征性。股權(quán)作為一種權(quán)利，有其特殊性，它無法像實物資產(chǎn)一樣進(jìn)行實際的交付轉(zhuǎn)移。它實質(zhì)上是一種憑證，一種代表著一定價值和權(quán)利的憑證。四是便利性。作為一種權(quán)利憑證，股權(quán)的轉(zhuǎn)移相對于其他資產(chǎn)而言更為便利，這也就使得股權(quán)質(zhì)押具有便利性的特點。五是雙重性。上市公司的股票進(jìn)行了質(zhì)押，也意味著上市公司的股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押，這是因為股份有限公司的股權(quán)是通過股票來體現(xiàn)出來的。

三、股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的風(fēng)險分類

作為股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)權(quán)人，其所承擔(dān)的風(fēng)險主要是指銀行等金融機(jī)構(gòu)作為債權(quán)人出現(xiàn)債權(quán)無法及時實現(xiàn)而使得其利益受損的可能性。作為質(zhì)權(quán)人，其所承擔(dān)的風(fēng)險有如下五種：

（一）股權(quán)價值評估風(fēng)險

一是瑕疵股權(quán)風(fēng)險。所謂瑕疵股權(quán)，指的是出資人未出資或者未適當(dāng)出資形成的股權(quán)。其中，未出資的主要表現(xiàn)形式為拒絕出資、抽逃出資、虛假出資和不能出資，未適當(dāng)出資的主要表現(xiàn)形式為部分出資、延遲出資、出資不實、出資標(biāo)的有瑕疵?，F(xiàn)有《公司法》第26條規(guī)定股東出資額可在公司成立兩年后繳足，第28條規(guī)定股東不按規(guī)定交納出資的應(yīng)當(dāng)向按期足額出資的股東承擔(dān)違約責(zé)任，第31條規(guī)定了非貨幣出資股東的補(bǔ)足差額的責(zé)任。從以上規(guī)定來看，《公司法》并未因瑕疵出資而否定其股東資格。因此若質(zhì)押股權(quán)是瑕疵股權(quán)，則其股權(quán)價值出現(xiàn)虛高。進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資是以股權(quán)價值為基準(zhǔn)確定融資金額的，然而由于瑕疵股權(quán)的實際價值小于其賬面價值，一旦瑕疵股權(quán)的出資人未能及時通過補(bǔ)繳資金的方式使得瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)化為正常的股權(quán)，則一旦其不能及時償還相關(guān)的資金，那么在處置時質(zhì)權(quán)人將出現(xiàn)利益上的巨大損失。

二是股權(quán)價值評估不當(dāng)風(fēng)險。作為上市公司的股權(quán)，其價值隨時處在變化之中，因此如何合理評估股權(quán)的價值就顯得尤為重要，如果評估不當(dāng)，很有可能使得質(zhì)押股權(quán)的債權(quán)無法實現(xiàn)。對于非上市公司，其股權(quán)并不存在公開的價格，同時公司經(jīng)營狀況、資產(chǎn)狀況、發(fā)展前景或者管理水平的變化均會影響股權(quán)價值的變化。當(dāng)股權(quán)價值評估不當(dāng)?shù)臅r候，質(zhì)權(quán)人的利益很有可能受到損失，因為若股權(quán)的評估價值由于評估不當(dāng)明顯小于股權(quán)的實際價值，當(dāng)股權(quán)質(zhì)押合同到期后，如果資金不能及時償還，那么在處置時其利益將受到損失，即無法獲償相當(dāng)?shù)牡阮~資金。

（二）混業(yè)經(jīng)營的市場風(fēng)險

作為證券公司和信托機(jī)構(gòu)，它們作為許多上市公司的股東，開展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，將從銀行獲得大量資金，這樣銀行的許多資金就通過證券公司和信托機(jī)構(gòu)進(jìn)入股市，影響銀行資金的安全性，從而對整個國家的金融安全產(chǎn)生影響。

（三）大股東道德風(fēng)險

進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的股東往往是公司的大股東。大股東可能會利用現(xiàn)有法律的漏洞，利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移公司資金，實現(xiàn)“二次圈錢”，從而掏空上市公司的資金，對上市公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響質(zhì)權(quán)人債權(quán)的實現(xiàn)。此時，上市公司由于經(jīng)營狀況不佳，其股票價值已經(jīng)大幅度下跌，同時由于上市公司的資金在很大程度上已經(jīng)被掏空，質(zhì)權(quán)人的資金將很難得以償付，即使進(jìn)行處置，其獲得補(bǔ)償?shù)念~度也是極其有限的。

（四）法律風(fēng)險

一是涉外股權(quán)瑕疵設(shè)質(zhì)的風(fēng)險。《中華人民共和國外資企業(yè)法實施細(xì)則》第31條規(guī)定：“外國投資者可以分期繳付出資，但最后一期出資應(yīng)當(dāng)在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3年內(nèi)繳清。其中第一期出資不得少于外國投資者認(rèn)繳出資額的15%，并應(yīng)當(dāng)在外資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起90天內(nèi)繳清。外國投資者未能在前款規(guī)定的期限內(nèi)繳付第一期出資的，外資企業(yè)批準(zhǔn)證書即自動失效。外資企業(yè)應(yīng)當(dāng)向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理注銷登記手續(xù)，繳銷營業(yè)執(zhí)照；不辦理注銷登記手續(xù)和繳銷營業(yè)執(zhí)照的，由工商行政管理機(jī)關(guān)吊銷其營業(yè)執(zhí)照，并予以公告。”從這條規(guī)定來看，作為股東的外國投資者如果按照注冊資本的相應(yīng)比例進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，然而若三年內(nèi)出資額未能繳清，則質(zhì)權(quán)人有可能無法收回資金，即使進(jìn)行處置也有可能使得其利益受到損失。

二是優(yōu)先受償權(quán)的特殊性所隱含的風(fēng)險。在公司清盤時，銀行所持有的股權(quán)的受償權(quán)要比以不動產(chǎn)的質(zhì)押貸款的受償權(quán)靠后，此時其保障程度較低。在公司進(jìn)行破產(chǎn)清算時，往往債權(quán)人的受償權(quán)在股東之前。同時作為企業(yè)的債權(quán)人，股權(quán)質(zhì)押形成的債權(quán)就與廠房、土地、存貨等動產(chǎn)與不動產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押形成的債權(quán)的受償權(quán)先后順序不一樣。對廠房、土地、存貨等動產(chǎn)與不動產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押形成的債權(quán)，質(zhì)權(quán)人作為債權(quán)人其獲得償付的可能性就大為降低。

（五）處置風(fēng)險

一是限售股風(fēng)險。作為限售股，其存在解禁期限的問題。必須要等到股票解禁以后才能進(jìn)行市場交易，這樣就限制了股權(quán)的及時處置，對質(zhì)權(quán)人帶來巨大風(fēng)險。首先，作為限售股，其一旦解禁，將在一定程度上影響股票的價格，使得股權(quán)價值大幅度縮水，質(zhì)押的股權(quán)處置后獲得的資金大幅度減少，股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的利益受損。其次，在鎖定期內(nèi)，限售股不能在股票市場上自由流通，同時該公司的股票可能出現(xiàn)價值的下跌，然而此時由于限售股不能流通，即使出現(xiàn)價值下跌而使利益受損但卻不能及時處置，使得質(zhì)權(quán)人承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。

二是流通性風(fēng)險。對于上市公司，其股權(quán)的轉(zhuǎn)讓較為容易，存在深圳證券交易所與上海證券交易所進(jìn)行上市公司股票的自由交易，同時可以得到股權(quán)的實時價格。然而，對于非上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓卻比較困難?，F(xiàn)階段雖然全國各地都建有一定規(guī)模的地區(qū)性產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，然而其規(guī)模都比較小，如果質(zhì)權(quán)人的資金無法及時償還，在進(jìn)行處置時，尋找合適的接盤方將顯得比較困難。

四、股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人風(fēng)險的產(chǎn)生原因

（一）對于上市公司來說，處置操作程序復(fù)雜

對于上市公司來說，其股權(quán)的價值是處在不斷的變化當(dāng)中的，因此具有簡便易行的處置操作程序就顯得尤為關(guān)鍵。然而，現(xiàn)實中處置操作程序卻變得異常復(fù)雜，使得質(zhì)權(quán)人承擔(dān)了較大的風(fēng)險。作為質(zhì)權(quán)人，一旦資金不能及時收回，其應(yīng)該開啟處置程序，及時將手中持有的上市公司股權(quán)及時進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以實現(xiàn)利益最大化。然而，在現(xiàn)實中，質(zhì)權(quán)人進(jìn)行股權(quán)的處置往往遇到復(fù)雜的程序，需要進(jìn)行層層的審批才能進(jìn)行，這樣就在一定程度上損害了質(zhì)權(quán)人的利益。質(zhì)權(quán)人手中的股權(quán)若不能及時進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，可能出現(xiàn)價值的大幅度縮水，導(dǎo)致收回的資金大幅度縮水，影響質(zhì)權(quán)人利益最大化的實現(xiàn)。

（二）對于非上市公司而言，未形成統(tǒng)一的股權(quán)交易市場

對于非上市公司而言，其股權(quán)由于沒有流動性較強(qiáng)的股票市場，因此流動性較差，從而限制了其股權(quán)的及時處置，從而給質(zhì)權(quán)人帶來了風(fēng)險。當(dāng)前我國區(qū)域性股權(quán)交易中心數(shù)量較多，但規(guī)模都不大。質(zhì)權(quán)人一旦要啟動處置程序以收回資金，一個必要的條件就是存在接盤方愿意接受股權(quán)?？墒牵M(jìn)入地區(qū)性的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的公司股權(quán)是十分有限的，影響了質(zhì)權(quán)人手中股權(quán)的及時轉(zhuǎn)讓，使得資金無法及時收回。

（三）質(zhì)權(quán)人對目標(biāo)公司股權(quán)的審查力度不夠

對于目標(biāo)公司的股權(quán)，當(dāng)質(zhì)權(quán)人的審查力度不夠，即審查廣度與深度不夠的時候，會給質(zhì)權(quán)人帶來風(fēng)險。首先，若質(zhì)押的股權(quán)被證實為瑕疵股權(quán)，會給質(zhì)權(quán)人帶來不小的風(fēng)險。如果資金無法及時償還，那么資金在收回時質(zhì)權(quán)人將出現(xiàn)利益受損。其次，若公司的實際經(jīng)營狀況不善，而采取相關(guān)措施掩飾其經(jīng)營措施，并沒有跡象能證明其經(jīng)營狀況能得到好轉(zhuǎn)。這時質(zhì)權(quán)人的資金無法及時收回，即使進(jìn)行處置，其利益也將在很大程度上受到損失。

（四）相關(guān)法律制度不完善

股權(quán)質(zhì)押在我國的發(fā)展并不完善，因此與之配套的法律制度也不完善，因而勢必存在一定的缺陷，給質(zhì)權(quán)人帶來風(fēng)險。那么，在法律制度不完善的情況下，質(zhì)權(quán)人的利益將得不到應(yīng)有的保障。即使質(zhì)權(quán)人認(rèn)識到風(fēng)險的存在，相關(guān)的法律措施也不能在最大程度上發(fā)揮作用，從而損害質(zhì)權(quán)人的相關(guān)利益。

（五）監(jiān)管部門對質(zhì)權(quán)人監(jiān)管的缺失

對于金融機(jī)構(gòu)之間的惡性競爭，在現(xiàn)實中，對相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度不足。作為銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的銀監(jiān)會和中國人民銀行，對于銀行的惡性競爭，其監(jiān)管的力度不足。銀監(jiān)會與中國人民銀行作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，是有權(quán)對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)的行政處罰的，同時也有權(quán)發(fā)布相關(guān)的政策與法規(guī)，實現(xiàn)其監(jiān)管職能，但事實并非如此。

五、股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人風(fēng)險的防范措施

（一）建立全國統(tǒng)一的非上市公司股權(quán)交易市場

通過建立全國統(tǒng)一的非上市公司股權(quán)交易市場，可以在一定程度上解決非上市公司股權(quán)質(zhì)押中存在的處置問題，并且通過規(guī)范交易市場的準(zhǔn)入條件、管理規(guī)定、監(jiān)管措施等手段使其逐步趨于完善。

（二）政府應(yīng)加強(qiáng)對相關(guān)法律的修訂

對于質(zhì)權(quán)人存在的相關(guān)法律風(fēng)險，一個切實有效的途徑就是建議有關(guān)部門修訂相關(guān)法律法規(guī)，以保護(hù)質(zhì)權(quán)人的相關(guān)權(quán)益。例如，對于優(yōu)先受償權(quán)的保障，可以在破產(chǎn)清算時在一定程度上加大對股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人的保障力度。

（三）監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，加大對違規(guī)操作的處罰

對于質(zhì)權(quán)人，人民銀行與銀監(jiān)會作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，應(yīng)切實履行其監(jiān)管職能。首先，應(yīng)配合有關(guān)部門，完善相關(guān)制度與政策。其次，使用法律所賦予的行政處罰權(quán)力，對質(zhì)權(quán)人進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶幜P，從而規(guī)范質(zhì)權(quán)人的行為，規(guī)范相應(yīng)的行業(yè)秩序。這既是對質(zhì)權(quán)人的一種威懾，更是對質(zhì)權(quán)人風(fēng)險的一種行之有效的防范措施。同時，可以避免過多的銀行資金進(jìn)入股市，降低整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險，保障銀行的資金安全。

（四）質(zhì)權(quán)人應(yīng)慎重選擇目標(biāo)股權(quán)

對于目標(biāo)股權(quán)的選擇，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)極為慎重。首先，如果質(zhì)押股權(quán)為瑕疵股權(quán)，則存在較大的風(fēng)險，日后可能給質(zhì)權(quán)人帶來麻煩，因為瑕疵股權(quán)雖然其股東資格成立，但是在其轉(zhuǎn)讓過程中存在相當(dāng)多的限制性規(guī)定，因此需要對瑕疵股權(quán)的選擇極為慎重。其次，對于上市公司的股權(quán)，應(yīng)當(dāng)注意其股權(quán)是限售股還是流通股，因為限售股存在解禁期，如果要進(jìn)行強(qiáng)行平倉，可能存在諸多困難而使得質(zhì)權(quán)人的利益受損。再次，對于各個公司應(yīng)該認(rèn)真考察其經(jīng)營狀況，防止因公司掩飾其經(jīng)營狀況而使質(zhì)權(quán)人利益受損。

（五）質(zhì)權(quán)人應(yīng)簡化質(zhì)押股權(quán)的操作程序

在處置質(zhì)押股權(quán)的過程中，如果質(zhì)押股權(quán)的程序過于復(fù)雜，很有可能使質(zhì)押股權(quán)不能得到及時處置，從而使質(zhì)權(quán)人的利益受損。因此，有必要建立一個簡單高效的質(zhì)押股權(quán)處置程序，以最大化降低質(zhì)權(quán)人的相關(guān)風(fēng)險。

（六）質(zhì)權(quán)人應(yīng)在簽訂股權(quán)質(zhì)押協(xié)議的過程中附加相關(guān)條款

質(zhì)權(quán)人在簽訂股權(quán)質(zhì)押協(xié)議時，對于強(qiáng)制平倉時出現(xiàn)股權(quán)價值很低而使得質(zhì)權(quán)人利益無法得到補(bǔ)償時，應(yīng)當(dāng)附加相關(guān)條款，附加一定的動產(chǎn)和不動產(chǎn)作為償還物資以償還相關(guān)資金。

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（責(zé)任編輯 王婷婷）