蔣若凡,李菲雅(1.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站,成都611130;2.四川師范大學(xué)a.歷史文化與旅游學(xué)院;b.政治教育學(xué)院,成都610066)

我國(guó)通貨收縮的現(xiàn)狀、形成機(jī)制與對(duì)策

蔣若凡1,2a,李菲雅2b
(1.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站,成都611130;2.四川師范大學(xué)a.歷史文化與旅游學(xué)院;b.政治教育學(xué)院,成都610066)

摘要:我國(guó)CPI和PPI近年來(lái)一直呈雙降趨勢(shì),其中CPI的增長(zhǎng)率尚能維持正數(shù),但PPI的增長(zhǎng)率已經(jīng)連續(xù)36個(gè)月為負(fù),這標(biāo)志著我國(guó)事實(shí)上處于通貨收縮的境況。不同于通貨緊縮,在政府宏觀調(diào)控下,通貨收縮可以轉(zhuǎn)而利好于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,故而通貨收縮實(shí)際上為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個(gè)難得的契機(jī)。自2014年年末開(kāi)始顯現(xiàn)的此輪通貨收縮誘因紛雜,但就內(nèi)因而言,主要體現(xiàn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的供給過(guò)剩,包括制造業(yè)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩和房地產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性供給過(guò)剩。因此,為避免通貨收縮惡化至通貨緊縮,應(yīng)當(dāng)分別從需求和供給兩方面消化上述產(chǎn)業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能,使價(jià)格和產(chǎn)量位于合理區(qū)間,以期在經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的前提下,擠壓經(jīng)濟(jì)泡沫,使我國(guó)經(jīng)濟(jì)面回歸至健康常態(tài)。

關(guān)鍵詞:通貨收縮;通貨緊縮;通貨膨脹;通貨膨脹率

李菲雅(1982—),女,江蘇揚(yáng)州人,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,四川師范大學(xué)政治教育學(xué)院講師,研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)。

一 引言

通貨膨脹(Inflation)、通貨緊縮(Deflation)和通貨收縮(Disinflation)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中描述貨幣供給情況和物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的三個(gè)概念,前兩個(gè)概念比較常見(jiàn),而通貨收縮在國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界卻鮮有學(xué)者提及。一般條件下,流通中貨幣量增加、物價(jià)上漲為通貨膨脹,而貨幣量減少、物價(jià)下跌則為通貨緊縮。但實(shí)際上,通貨膨脹和通貨緊縮并不足以描述經(jīng)濟(jì)生活的全過(guò)程。比如:通貨收縮描述了通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浘o縮的中間過(guò)程[1-3],即貨幣量仍在增加,物價(jià)也仍在上漲,但增加和上漲的幅度呈減緩的趨勢(shì)。

通貨收縮主要用來(lái)描述通貨膨脹率的下降過(guò)程,我們可以通過(guò)菲利普斯曲線(Phillips Curve)來(lái)表示:公式(1)反映了通貨膨脹率與失業(yè)率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系,其中πt為當(dāng)期的通貨膨脹率,πt-1為上期的通貨膨脹率,a是衡量失業(yè)對(duì)工資影響程度的參數(shù),ut為當(dāng)期的失業(yè)率,un為自然失業(yè)率(即NAIRU,Nonaccelerating Inflation Rate of Unemployment,非加速通貨膨脹的失業(yè)率①)。明顯的,當(dāng)ut大于un時(shí),通貨收縮出現(xiàn)[4]194[5]519-525[6]249-298。而通貨收縮進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浘o縮的標(biāo)志則是通貨膨脹率由正轉(zhuǎn)為負(fù)②[7-9]。

πt-πt-1=-a(ut-un)公式(1) 以2009年為例,我國(guó)2009年的失業(yè)率ut(4.3)大于當(dāng)年的un(4.132)③[10],提示當(dāng)年出現(xiàn)了通貨收縮。而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2009年的通貨膨脹率為-0.7%,CPI(Consumer Price Index,消費(fèi)價(jià)格指數(shù))為99.3%(以2008年為基期),可見(jiàn),2009年我國(guó)的通貨收縮確實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)榱送ㄘ浘o縮。

由上述分析可知,理論上講,判斷通貨收縮是否形成的指標(biāo)主要是當(dāng)期實(shí)際失業(yè)率與當(dāng)期自然失業(yè)率,

但在實(shí)際生活中,實(shí)際失業(yè)率往往可信度較低,而當(dāng)期自然失業(yè)率也難以準(zhǔn)確地量化。其一,我國(guó)實(shí)際失業(yè)率的替代指標(biāo)一般采用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率,但這一指標(biāo)往往低估了真實(shí)失業(yè)率。其二,目前學(xué)術(shù)界對(duì)自然失業(yè)率的估算主要采取卡爾曼濾波(Kalman filter)的方法④,但這一估算方法一方面同樣依賴(lài)于實(shí)際失業(yè)率的真實(shí)性,另一方面,由以往文獻(xiàn)可知,這一方法只能對(duì)過(guò)去已有的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證,因統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布的滯后性,我們難以估算當(dāng)前以及未來(lái)的自然失業(yè)率。于是,對(duì)當(dāng)前通貨收縮是否存在以及對(duì)未來(lái)通貨收縮會(huì)否出現(xiàn)的判定仍然需要回歸至定性分析,即通過(guò)CPI、PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))及PMI(Purchasing Managers’Index,經(jīng)理采購(gòu)指數(shù))等指標(biāo)對(duì)通貨膨脹、通貨收縮以及通貨緊縮進(jìn)行區(qū)分。

二 我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀:通貨收縮

國(guó)內(nèi)已有文獻(xiàn)對(duì)通貨收縮的研究幾乎為空白,國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界所謂的“通貨緊縮”實(shí)際上將通貨收縮也包括在內(nèi),或者將二者混為一談,但其實(shí)二者的表現(xiàn)和對(duì)經(jīng)濟(jì)面的影響均存在較大的差別,因此極有必要將兩者區(qū)別開(kāi)來(lái)。近年來(lái),我國(guó)(即將)進(jìn)入“通貨緊縮”的論斷不絕于耳,特別從2014年年末開(kāi)始,“通貨緊縮”成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界談?wù)摰囊粋€(gè)焦點(diǎn)所在。當(dāng)前我國(guó)對(duì)“通貨緊縮”是否存在的態(tài)度主要分為以下三種⑤:第一種是指出我國(guó)至少已處于“潛在”的“通貨緊縮”狀態(tài);第二種是認(rèn)為我國(guó)目前尚未出現(xiàn)“通貨緊縮”的跡象;而大部分學(xué)者持第三種態(tài)度,即斷言我國(guó)出現(xiàn)“通貨緊縮”為時(shí)尚早,但我們確實(shí)面臨較大的“通貨緊縮”風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上,學(xué)者們對(duì)當(dāng)前我國(guó)通貨緊縮是否出現(xiàn)的爭(zhēng)議,很大程度上來(lái)源于對(duì)通貨緊縮這一概念理解的差異,若能將通貨收縮從通貨緊縮的概念當(dāng)中抽離出來(lái),則能夠更準(zhǔn)確地分析我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀,從而進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)。

結(jié)合上文分析,本文擬通過(guò)對(duì)CPI、PPI、PMI、固定資產(chǎn)投資率、工業(yè)增加值變化率、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)率及M2(貨幣和準(zhǔn)貨幣)供應(yīng)量等一系列指標(biāo)進(jìn)行分析來(lái)評(píng)估經(jīng)濟(jì)面,表1展示了自2014年10月至2015年3月我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的狀況。

表1.2014年10月至2015年3月我國(guó)部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)情況

首先,從CPI和PPI的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看(表1和圖1),2012年年初至2015年3月,我國(guó)CPI和PPI總的來(lái)看均呈下降趨勢(shì),并在2015年年初達(dá)到最低。盡管CPI的變化率尚能維持正數(shù),但PPI的變化率已經(jīng)連續(xù)36個(gè)月(自2012年3月起)為負(fù)值。

其次,就制造業(yè)PMI而言,50為“榮枯分界線”(PMI大于50說(shuō)明經(jīng)濟(jì)上行,小于50說(shuō)明經(jīng)濟(jì)衰退)。2015年1月和2月,我國(guó)的PMI在持續(xù)25個(gè)月大于50后(上一次低于PMI是在2012年8月和9月),連續(xù)兩個(gè)月低于“榮枯分界線”,直到3月才恢復(fù)至50.1(4月的PMI也為50.1)。

第三,結(jié)合圖2可見(jiàn),我國(guó)M2(貨幣和準(zhǔn)貨幣)供應(yīng)量的同比增長(zhǎng)率自2010年起呈下降態(tài)勢(shì)。自2014年年末至今表現(xiàn)為小幅下降趨勢(shì),并在2015年1月達(dá)到最低點(diǎn)。

圖2.2010年1月-2015年3月我國(guó)M2供應(yīng)量同比增長(zhǎng)率(單位:%)

第四,從固定資產(chǎn)投資⑥額的變動(dòng)情況來(lái)看,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2011年年初,我國(guó)固定資產(chǎn)投資額的累計(jì)增長(zhǎng)率為24.9%,到2015年3月降至13.5%,說(shuō)明我國(guó)近年來(lái)這一指標(biāo)總體呈下降趨勢(shì)。

第五,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),我國(guó)近年來(lái)工業(yè)增加值⑦的同比增長(zhǎng)率(按不變價(jià)格計(jì)算)總體也呈下降態(tài)勢(shì)(由2010年3月的18.1%降至2015年3月的5.6%),表明我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模在縮小。

最后,就房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額的變動(dòng)趨勢(shì)而言,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額的累計(jì)增長(zhǎng)率已從2010年年初的31.1%下降至8.5%,證明房地產(chǎn)投資行業(yè)近五年來(lái)呈逐漸收縮態(tài)勢(shì)。

結(jié)合前文分析和以上數(shù)據(jù),就我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況而言,一方面,輕率地認(rèn)定我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入通貨緊縮狀態(tài)顯然言過(guò)其實(shí)(我國(guó)的CPI增速盡管減小,但始終保持正值),但另一方面,CPI、PPI和PMI的下降以及M2、固定資產(chǎn)投資率、工業(yè)增加值和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)率的回落,確實(shí)又說(shuō)明我國(guó)目前面臨著一定的通貨緊縮壓力。事實(shí)上,用通貨收縮一詞來(lái)描述我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況更合適,原因在于通貨收縮是一個(gè)中性詞,它的出現(xiàn)不一定就會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮,如果處理得好,它可以幫助擠壓經(jīng)濟(jì)泡沫,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),從而使我國(guó)經(jīng)濟(jì)面更加健康。

三 本輪我國(guó)通貨收縮的形成機(jī)制

由上文分析可知,自2014年年末起至今,我國(guó)已經(jīng)處于通貨收縮的境況。與通貨膨脹相反,通貨收縮的

成因主要是貨幣供給下降,或者供給過(guò)剩,又或者二者皆有之[11]?？紤]到我國(guó)此輪通貨收縮過(guò)程中,M2供給下降率并不高(見(jiàn)圖2),因此引起此輪通貨收縮的原因主要是供給過(guò)剩,更準(zhǔn)確地說(shuō)為結(jié)構(gòu)性過(guò)剩,主要包括制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和房地產(chǎn)業(yè)供給過(guò)剩。同時(shí),世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家2008年以來(lái)持續(xù)低迷的通脹水平,以及國(guó)際市場(chǎng)上原材料和初級(jí)產(chǎn)品(如鐵礦石和原油)價(jià)格的波動(dòng),也成為了本輪通貨收縮出現(xiàn)的催化劑。

結(jié)構(gòu)性過(guò)剩是指某些部門(mén)的能力(資源)供過(guò)于求、伴隨另一些部門(mén)的能力(資源)卻供不應(yīng)求的狀況,從而導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)總量正常的前提下部分產(chǎn)品的供給超過(guò)市場(chǎng)需求而出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩的現(xiàn)象。實(shí)質(zhì)上,結(jié)構(gòu)性過(guò)剩是我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展“三期疊加”⑧階段出現(xiàn)的一種特定現(xiàn)象。

(一)制造業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩

衡量產(chǎn)能利用情況的指標(biāo)是產(chǎn)能利用率(capacity utilization),該指標(biāo)描述長(zhǎng)期均衡條件下實(shí)際產(chǎn)量與最佳生產(chǎn)能力之間的差異。產(chǎn)能過(guò)剩是近年來(lái)我國(guó)制造業(yè)發(fā)展的頑疾,根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2014年度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的嚴(yán)重程度與俄羅斯和泰國(guó)相似,產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)低于韓國(guó)、日本等新興工業(yè)國(guó)家,低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,甚至也低于一些發(fā)展中國(guó)家⑨。

更為嚴(yán)重的是,我國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩在制造業(yè)方面體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性過(guò)剩:有效產(chǎn)能不足,無(wú)效產(chǎn)能過(guò)剩,即部分需求較大的產(chǎn)品因缺乏技術(shù)或能力而產(chǎn)能不足,而另一部分需求較小的產(chǎn)品卻因重復(fù)建設(shè)和盲目生產(chǎn)而產(chǎn)能過(guò)剩。這一方面致使產(chǎn)品過(guò)多、長(zhǎng)期積壓,另一方面則造成部分企業(yè)產(chǎn)能閑置、開(kāi)工不足。目前,我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)除包括傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)(電解鋁、鋼鐵制造(包括鋼鐵業(yè)中高端產(chǎn)品的硅鋼)、紡織、電力、鈦合金、煤炭、銅冶煉以及水泥等)之外,還包括新興產(chǎn)業(yè)中的光伏太陽(yáng)能、風(fēng)電及多晶硅等,此外還包括造船、汽車(chē)、船舶等;而產(chǎn)能不足的行業(yè)則包括航空飛機(jī)制造、高分子材料以及稀有金屬等。

改革開(kāi)放近40年來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多地依靠“三駕馬車(chē)”中的投資和出口,這一則滋生和縱容了重復(fù)投資、過(guò)度投資的行為習(xí)慣,從而使我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的矛盾日益凸顯,二則導(dǎo)致了長(zhǎng)期內(nèi)需不振,因此,不合理的投資和出口結(jié)構(gòu)是我國(guó)制造業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的內(nèi)外部原因。一方面,國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期盲目投資導(dǎo)致大量工業(yè)產(chǎn)品供給過(guò)剩,價(jià)格持續(xù)下降。以汽車(chē)行業(yè)為例,援引“日本經(jīng)濟(jì)新聞”的數(shù)據(jù),2015年,我國(guó)汽車(chē)總產(chǎn)能將達(dá)5000萬(wàn)輛,比實(shí)際銷(xiāo)量高出一倍,故該行業(yè)的產(chǎn)能利用率將只有50%⑩;2015年上半年,我國(guó)車(chē)市已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)降價(jià)潮,估計(jì)產(chǎn)能的嚴(yán)重過(guò)剩將使下半年及以后汽車(chē)行業(yè)的局面更加惡化。另一方面,2008年全球金融危機(jī)、2009年歐債危機(jī)以來(lái),全球需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,我國(guó)長(zhǎng)期處于產(chǎn)業(yè)鏈中低端的制造業(yè)產(chǎn)品出口形勢(shì)大不如前,大量滯留國(guó)內(nèi)。可見(jiàn),內(nèi)需不足、外需不振導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩,對(duì)此輪通貨收縮產(chǎn)生了根本性作用。

值得注意的是,隨著我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的加劇,各企業(yè)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)累積的情況愈加嚴(yán)重,而債務(wù)的不斷累積反過(guò)來(lái)又再次放大產(chǎn)能過(guò)剩的情況,進(jìn)而加大了通貨收縮的程度(見(jiàn)圖3)。

圖3.我國(guó)制造業(yè)的AD-AS模型

一方面,企業(yè)為償還外債,不惜降價(jià)銷(xiāo)售產(chǎn)品,這使得總供給曲線不斷外推(AS移到AS');而另一方面,由于負(fù)債嚴(yán)重,企業(yè)投資意愿下降,投資需求萎縮,進(jìn)而總需求下降(AD移到AD')。于是,均衡點(diǎn)從E變到E',價(jià)格從p下降到p',產(chǎn)量卻從y增加到y(tǒng)',即產(chǎn)能過(guò)剩和通貨收縮都更加惡化。

(二)房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)性供給過(guò)剩

2014年伊始,我國(guó)大中城市樓市房?jī)r(jià)開(kāi)啟全面下降的態(tài)勢(shì),房?jī)r(jià)下跌城市的個(gè)數(shù)迅速增加。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù),2013年12月,70個(gè)大中城市中,只有1個(gè)城市房?jī)r(jià)同比下降;而至2015年4月,70個(gè)大中城市中,住房房?jī)r(jià)同比下降的城市猛增至6 9個(gè)?。

實(shí)際上,自2011年年底起,我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)隱現(xiàn)調(diào)整跡象,2013年后正式進(jìn)入了調(diào)整期,“國(guó)房景氣指數(shù)”?從2 0 1 1年1 1月至今(2 0 1 5年4月)已經(jīng)連續(xù)4 1個(gè)月低于臨界值1 0 0,也就是房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入不景氣空間了。援引新華社金融信息網(wǎng)的數(shù)據(jù),2013年2月起,“國(guó)房景氣指數(shù)”就開(kāi)始呈逐漸下滑趨勢(shì),2015年4月降至這一指標(biāo)體系建立至今的最低點(diǎn)(92.56)。

此輪我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)價(jià)格調(diào)整的主要原因?yàn)楣┙o過(guò)剩。援引新華網(wǎng)數(shù)據(jù),在考慮拆遷重置的條件下,若按照城鎮(zhèn)人均住宅面積1平方米/每年的增長(zhǎng)速度,我國(guó)住宅竣工面積每年不應(yīng)超過(guò)12億平方米。但實(shí)際上,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì),2011年至2013年這三年間我國(guó)住宅竣工面積迅猛增加,年均接近20億平方米,這直接導(dǎo)致了我國(guó)住房供給過(guò)剩的出現(xiàn)。如圖4所示,2011年1-12月至2015年1-4月,我國(guó)商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額的變化趨勢(shì)顯示了我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸由“賣(mài)方市場(chǎng)”變成了“買(mǎi)方市場(chǎng)”。我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)在2013年觸頂后呈迅速萎縮狀態(tài),盡管2015年1-4月的降幅略有收窄,但商品房庫(kù)存仍然呈繼續(xù)攀升趨勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2015年1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售情況》顯示,截止2015年4月末,我國(guó)商品房待售面積65681萬(wàn)平方米,比3月末增加682萬(wàn)平方米,其中,住宅待售面積增加330萬(wàn)平方米。房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)CPI具有傳導(dǎo)作用,因此房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調(diào)整期后房?jī)r(jià)的下降一定程度上導(dǎo)致了CP I的下行?。

圖4.我國(guó)商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額變化趨勢(shì)

同樣地,我們可以用AD-AS模型來(lái)描述我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀(圖3)。2011年至2013年,房地產(chǎn)業(yè)供給的大幅持續(xù)增加將AS曲線外推至AS',而我國(guó)房地產(chǎn)需求在2013年過(guò)度釋放后呈收窄態(tài)勢(shì),故AD曲線下移至AD',當(dāng)均衡點(diǎn)由E移至E'后,房?jī)r(jià)由p降至p',但y移至y'使得房地產(chǎn)庫(kù)存量持續(xù)增加。

值得注意的是,我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性供給過(guò)剩的情況很?chē)?yán)重。一方面,從城市發(fā)展程度來(lái)看,三、四線城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱,基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)較匱乏,常駐人口規(guī)模較小,商品房需求較少,但由于這些城市土地供應(yīng)量相對(duì)寬裕,故住房供給過(guò)剩情況相對(duì)較嚴(yán)重;一、二線大城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng),基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)較完善,發(fā)展?jié)摿薮?常駐人口規(guī)模較大,商品房需求較旺,但由于這些城市土地供應(yīng)量相對(duì)緊張,因而住房供給過(guò)剩情況相對(duì)較不嚴(yán)重。目前,我國(guó)房地產(chǎn)供給嚴(yán)重過(guò)剩的城市幾乎都是三、四線城市,包括鄂爾多斯、溫州、?？?、三亞、南通、無(wú)錫、馬鞍山、寧波、嘉興、蕪湖、聊城等。另一方面,我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)供給結(jié)構(gòu)不平衡的矛盾,還表現(xiàn)在商品房供給過(guò)剩,而政府保障性住房卻房源有限、供給不足。

四 本輪通貨收縮的應(yīng)對(duì)措施

2008年,全球金融危機(jī)開(kāi)啟了世界經(jīng)濟(jì)步入深度調(diào)整的模式,各發(fā)達(dá)國(guó)家均面臨著不同程度的通貨緊縮[1 2]。在此宏觀大背景之下,我國(guó)人口老齡化等階段性特征更加強(qiáng)化了我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”?時(shí)期的可能性,即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度由高速增長(zhǎng)回落至中高速增長(zhǎng),由加速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)速增長(zhǎng)。進(jìn)入新常態(tài)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)給社會(huì)帶來(lái)了深刻的變化,暗含挑戰(zhàn)的同時(shí)也孕育了許多機(jī)遇,以PPI和CPI雙降為標(biāo)志的通貨收縮實(shí)際

上就是一個(gè)新機(jī)遇。不同于通貨緊縮,通貨收縮的出現(xiàn)不是件壞事,中國(guó)應(yīng)對(duì)通貨收縮的過(guò)程其實(shí)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)、適應(yīng)“新常態(tài)”的過(guò)程。也就是說(shuō),治理通貨收縮之時(shí)也就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型之時(shí)。通貨收縮這一過(guò)程事實(shí)上為政府騰出了宏觀調(diào)控的空間。我們應(yīng)該把握住這一機(jī)會(huì),加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,進(jìn)而緩解供需矛盾,理順價(jià)格形成機(jī)制。

(一)制造業(yè)去產(chǎn)能化

我國(guó)制造業(yè)正面臨著需求疲軟“內(nèi)憂外患”的境地。就內(nèi)需而言,我國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)長(zhǎng)期不振,制造業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)很大程度上依賴(lài)出口;而從外需來(lái)看,全球金融危機(jī)后,發(fā)達(dá)國(guó)家重新回歸到制造業(yè)(比如美國(guó)成立工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟,德國(guó)提出“工業(yè)4.0”),憑借創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)瓜分制造業(yè)高端市場(chǎng),而新興發(fā)展中國(guó)家(如菲律賓、越南等)則以較低的制造成本迅速搶占中低端市場(chǎng),我國(guó)制造業(yè)在這樣的“供給替代”大環(huán)境下寸步難行。因此,制造業(yè)去產(chǎn)能化,首先要“排”。就內(nèi)“排”而言,一方面,我們要堅(jiān)決消滅無(wú)效產(chǎn)能以及淘汰一些高污染高能耗的落后產(chǎn)能;另一方面,我們還要通過(guò)一些企業(yè)的兼并重組,提高產(chǎn)業(yè)集中度,從而消化部分過(guò)剩產(chǎn)能。就外“排”而言,我們可以通過(guò)“亞投行”和“一帶一路”的契機(jī)釋放制造業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能;此外,我們還可以鼓勵(lì)有條件的企業(yè)到海外發(fā)展,從而轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)能。

另外,我國(guó)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)過(guò)剩主要是結(jié)構(gòu)性過(guò)剩。也就是說(shuō),除了需求不振,我國(guó)制造業(yè)還面對(duì)著結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型這一大難題。因此,制造業(yè)去產(chǎn)能化還必須注重“導(dǎo)”。宏觀上講,應(yīng)當(dāng)合理優(yōu)化產(chǎn)業(yè)分布格局,優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí),將產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸,進(jìn)而提升我國(guó)制造業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。微觀而言,產(chǎn)能過(guò)剩意味著創(chuàng)新的相對(duì)落后,所以我們的企業(yè)應(yīng)該加快技術(shù)改革和創(chuàng)新,從而提高產(chǎn)品的附加價(jià)值,改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量,進(jìn)而提升自身素質(zhì),比如“互聯(lián)網(wǎng)+制造業(yè)”?就是一個(gè)很好的嘗試。

(二)房地產(chǎn)業(yè)去泡沫化

相對(duì)于制造業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩,房地產(chǎn)業(yè)供給過(guò)剩對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的危害程度更大,正是房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)度繁榮帶動(dòng)了鋼鐵、水泥、電解鋁、玻璃、裝修材料、電器、輕工等相關(guān)制造行業(yè)的過(guò)分興盛[13]。也就是說(shuō),制造業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩有一部分是由于房地產(chǎn)業(yè)的供給過(guò)剩引起的。除此之外,房地產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張還通過(guò)推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展,實(shí)現(xiàn)了與地方政府和銀行業(yè)的相互捆綁。因此,房地產(chǎn)業(yè)去泡沫化,成為了避免我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重中之重,同時(shí)也是我國(guó)此輪通貨收縮治理的核心之策。

房地產(chǎn)業(yè)去泡沫化,首先要“堵”,即控制房地產(chǎn)增量。地方政府應(yīng)該嚴(yán)格地產(chǎn)用地的管理,減少或者停止審批新建商品房開(kāi)發(fā)項(xiàng)目;銀監(jiān)局則應(yīng)該審慎監(jiān)管銀行業(yè)投放房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的質(zhì)與量,適當(dāng)控制該類(lèi)貸款在銀行業(yè)務(wù)中的比例。另外,由于我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩嚴(yán)重,擠壓泡沫的過(guò)程中更要注重“疏”。一是針對(duì)各城市房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀做好“分城施策”,積極控制三、四線城市房地產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)擴(kuò)張;二是針對(duì)不同人群做好“分類(lèi)施策”?,嚴(yán)格執(zhí)行保障性住房政策,確保保障性住房的供給。政府保障性住房的開(kāi)發(fā)目前應(yīng)以消化庫(kù)存房為主,地方政府可以回購(gòu)等方式對(duì)庫(kù)存房進(jìn)行改建,既可以減少一般商品房的供給,又可以增加保障性住房的供應(yīng)。

總而言之,通過(guò)“排”、“堵”、“疏”、“導(dǎo)”,分別從需求和供給兩方面消化我國(guó)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能,將AS-AD模型的AS曲線往內(nèi)拉,AD曲線往上推,形成新的均衡點(diǎn),使價(jià)格和產(chǎn)量居于合理區(qū)間之內(nèi),避免通貨收縮惡化至通貨緊縮,同時(shí)以此為契機(jī),引導(dǎo)我國(guó)制造業(yè)升級(jí)以及房地產(chǎn)業(yè)回歸至常態(tài)。

注釋:

①自然失業(yè)包括摩擦性失業(yè)(勞動(dòng)者自己改變從事的生產(chǎn)活動(dòng)時(shí)出現(xiàn)的時(shí)空滯后)和結(jié)構(gòu)性失業(yè)(技術(shù)進(jìn)步或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)迫使勞動(dòng)者經(jīng)過(guò)重新培訓(xùn)進(jìn)入新的工作崗位過(guò)程中出現(xiàn)的時(shí)空滯后)。這兩種失業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的常態(tài),因此不可能被完全消除,并且還具有一定的時(shí)變性,即自然失業(yè)率會(huì)隨著時(shí)間的變化上升或者下降。由于這種失業(yè)率不會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生影響,因此也被稱(chēng)為自然失業(yè)率。

②通貨緊縮出現(xiàn)的標(biāo)志在學(xué)術(shù)界尚無(wú)定論。一些國(guó)家組織和央行的定義是:一個(gè)經(jīng)濟(jì)體其核心CPI增速連續(xù)3個(gè)月為1%以下則標(biāo)志通貨緊縮的出現(xiàn)。由于我國(guó)對(duì)核心CPI還未明確定義,所以本文仍然將總CPI增速轉(zhuǎn)為負(fù)值定為通貨緊縮出現(xiàn)

的標(biāo)志。

③Ut的數(shù)據(jù)為國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率=城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)/[(城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員-使用的農(nóng)村勞動(dòng)力-聘用的離退休人員-聘用的港澳臺(tái)及外方人員)+不在崗職工+城鎮(zhèn)私營(yíng)業(yè)主+城鎮(zhèn)個(gè)體戶主+城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體就業(yè)人員+城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)]×100%。由于可能存在有一部分人失業(yè)后并未登記,因此這一計(jì)算公式分子被低估,從而實(shí)際失業(yè)率被低估。這一指標(biāo)在未來(lái)有望被調(diào)查失業(yè)率所替代。Un(NAIRU)的數(shù)據(jù)參見(jiàn):都陽(yáng)、陸旸《中國(guó)的自然失業(yè)率水平及其含義》,《世界經(jīng)濟(jì)》2011年第4期,第3-21頁(yè)。

④參見(jiàn):GORDON R J.The Time-varying NAIRU and Its Implications for Economic Policy,Journal of Economic Perspectives,1997,(11);曾湘泉、于泳《中國(guó)自然失業(yè)率的測(cè)量和解析》,《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》2006年第4期,第65-76頁(yè);Melihovs A,Zasova A.The Assessment of Natural Unemployment Rate and Capacity Utilisation in Latvia,Latvijas Banka Workin g paper,2009,(2);都陽(yáng)、陸旸《中國(guó)的自然失業(yè)率水平及其含義》,《世界經(jīng)濟(jì)》2011年第4期,第3-21頁(yè)。

⑤參見(jiàn):殷劍峰《通貨緊縮:機(jī)制、形勢(shì)分析和對(duì)策》,《銀行家》2015年第4期,第54-58頁(yè);廖保平《CPI、PPI雙降,通貨緊縮是否來(lái)臨?》,《北方觀察》2014年第11期,第29頁(yè);易憲容《對(duì)當(dāng)前“通貨緊縮”的反思》,《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》2015年3月26日第5 版;董小君《中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)》,《光明日?qǐng)?bào)》2015年1月7日第15版;王軍《加強(qiáng)價(jià)格調(diào)控監(jiān)管 預(yù)防通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)》,《宏觀經(jīng)濟(jì)管理》2015年第3期,第49-50頁(yè)。

⑥固定資產(chǎn)投資是指城鎮(zhèn)和農(nóng)村各種登記注冊(cè)類(lèi)型的企業(yè)、事業(yè)、行政單位及城鎮(zhèn)個(gè)體戶(不包括農(nóng)戶)進(jìn)行的計(jì)劃總投資500萬(wàn)元及以上的建設(shè)項(xiàng)目投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資,包括城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資加上農(nóng)村企事業(yè)組織項(xiàng)目投資。

⑦工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的從事工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。

⑧“三期疊加”的提法最早來(lái)源于《十八大以來(lái)習(xí)近平同志關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的重要論述》。三期疊加分別是增長(zhǎng)速度換擋期(說(shuō)明維持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的動(dòng)力正在變?nèi)?、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期(顯示出淘汰落后產(chǎn)能和加大創(chuàng)新的難度)以及前期刺激政策消化期(預(yù)示了債務(wù)臃腫和產(chǎn)能過(guò)剩)。

⑨一般情況下,產(chǎn)能利用率超過(guò)95%以上時(shí),代表利用率較高;產(chǎn)能利用率低于90%就表示出現(xiàn)了“產(chǎn)能過(guò)?！?。當(dāng)產(chǎn)能利用率介于81%到90%之間為正常的“產(chǎn)能過(guò)?！?但低于81%則為較嚴(yán)重的“產(chǎn)能過(guò)?！?。IMF(國(guó)際貨幣基金組織)2014年度的國(guó)別評(píng)估報(bào)告顯示世界各國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能利用率為:韓國(guó)111.3%、日本101%、加拿大83.6%、菲律賓83.3%、歐盟81.2%、巴西80.8%、澳大利亞80.52%、馬來(lái)西亞80%、墨西哥79.9%、美國(guó)78.37%、中國(guó)72%、阿根廷67.1%、俄羅斯61%、泰國(guó)59.72%。參見(jiàn):www.tradingeconomics.com/country-list/capacity-utilization.

⑩IHS預(yù)估2015年我國(guó)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)能利用率為67.9%,而同期美國(guó)為94.8%,全球?yàn)?3.8%。

?參見(jiàn):國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的全國(guó)2 0 1 3年1 2月份7 0個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)指數(shù)報(bào)告和全國(guó)2 0 1 5年4月份7 0個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)指數(shù)報(bào)告。

?全稱(chēng)為“全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)綜合景氣指數(shù)”,是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化趨勢(shì)于1 9 9 7年研制并建立的一套綜合量化指標(biāo),100為臨界值,指數(shù)高于100表示景氣空間,反之則為不景氣空間。

?我國(guó)CP I的構(gòu)成中,“居住”占1 3%的份額,盡管“居住”只指房屋裝修等附加費(fèi)用,但銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額的收緊也直接導(dǎo)致了“居住”部分價(jià)格的下降。

?經(jīng)濟(jì)新常態(tài)指的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的對(duì)稱(chēng)態(tài),即調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì),著眼于在對(duì)稱(chēng)態(tài)基礎(chǔ)上的可持續(xù)發(fā)展。習(xí)近平第一次提及“新常態(tài)”是在2014年5月考察河南的行程中。

?“互聯(lián)網(wǎng)+”由總理李克強(qiáng)在2 0 1 5年政府工作報(bào)告中首次提出?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”代表一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài),指的是將互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合,促進(jìn)各行各業(yè)的發(fā)展。具體而言,就是推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合,充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用,從而提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力。

?“分城施策”和“分類(lèi)施策”是十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議閉幕后李克強(qiáng)總理會(huì)見(jiàn)中外記者談到房地產(chǎn)問(wèn)題時(shí)提出的。

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[責(zé)任編輯:鐘秋波]

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The Status Quo,Formation Mechanism and Countermeasure of Disinflation in China

JIANG Ruo-fan1,2a,LI Fei-ya2b
(1.Center for Post-doctoral Studies of Practical Economics,Southwestern University of Finance and Economics,Chengdu,Sichuan 611130;2.a.College of Historical Culture and Tourism,
b.College of Political Education,Sichuan Normal University,Chengdu,Sichuan 610066,China)

Abstract:Both CPI and PPI in China show the decreasing trend in recent years.The growth rate of CPI still can maintain positive,while the growth rate of PPI has been negative for the continuous 36 months,which symbolizes that China now is in fact in the situation of disinflation. Different from deflation,under the government macroeconomic regulation and control,disinflation can be beneficial to economic operation.In fact,disinflation could provide a precious opportunity for Chinese economic structural adjustment.This round of disinflation which has begun in the end of 2014 has plenty of causes.Internal causes mainly lie in the excess supply of Chinese economy,including structural overcapacity in manufacturing and structural excess supply in real estate industry.Therefore,in order to avoid the deterioration of disinflation toward deflation,the excess capacity of the above industries should be digested from both aspects of demand and supply respectively so as to make the price and production within a reasonable range,squeeze the bubble of economy in the premise of economic“soft landing”,and bring Chinese economy back to normal and healthy state.

Key words:disinflation;deflation;inflation;inflation rate

作者簡(jiǎn)介:蔣若凡(1981—),男,重慶萬(wàn)州人,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站博士后,四川師范大學(xué)歷史文化與旅游學(xué)院講師,研究方向?yàn)閼?yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué);

收稿日期:2015-04-04

中圖分類(lèi)號(hào):F822.5

文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A

文章編號(hào):1000-5315(2015)05-0090-08