張士云，譚美容

(安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽 合肥 230036)

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基于VAR模型下的安徽省金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化的關(guān)系分析

張士云，譚美容

(安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽 合肥 230036)

摘要：以1980—2012年安徽省金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化發(fā)展的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用VAR模型對(duì)安徽省金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平與城鎮(zhèn)化水平存在高度的正相關(guān)性，且金融發(fā)展規(guī)模的貢獻(xiàn)率要大于金融發(fā)展效率。通過(guò)建立多元化的金融機(jī)構(gòu)，完善市政債券市場(chǎng)和加大對(duì)中小規(guī)模企業(yè)的信貸支持力度，來(lái)創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道，從而為推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供資金保障。

關(guān)鍵詞：城鎮(zhèn)化；金融效率；金融相關(guān)率；金融發(fā)展規(guī)模

朱孔來(lái)等通過(guò)建立向量自回歸模型，指出我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，認(rèn)為我國(guó)城鎮(zhèn)化率每提高一個(gè)百分點(diǎn)可以維持7.1%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[1]。因此，加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程是推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力和有力支撐。在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，城鎮(zhèn)人口不斷增加，需要大量的資金來(lái)滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施的需求、增加城鎮(zhèn)就業(yè)和提高人民的生活水平，在財(cái)政資金無(wú)法滿足需要的情況下，就需要金融部門提供支持。因此，通過(guò)研究金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化之間的關(guān)系，完善金融體系，控制金融風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化金融在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中資源配置功能，滿足城鎮(zhèn)化進(jìn)程中資金要求，對(duì)解決城鎮(zhèn)化進(jìn)程中所面臨的資金問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)于金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化之間的關(guān)系，國(guó)內(nèi)學(xué)者已經(jīng)做過(guò)一些研究。蒙蔭莉等通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)得出金融深化和城市化之間存在雙向因果關(guān)系，金融深化是城市快速發(fā)展的動(dòng)因之一，城市化又進(jìn)一步促進(jìn)金融深化[2]。伍艷等人認(rèn)為金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化之間存在著一種互動(dòng)機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資、優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高資本配置效率等來(lái)促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展，隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，生產(chǎn)要素不斷聚集，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制的作用，建立市場(chǎng)主導(dǎo)型資本形成機(jī)制，從而促進(jìn)金融發(fā)展[3]。鄭長(zhǎng)德等指出中國(guó)城鎮(zhèn)化水平與金融發(fā)展水平存在高度的正相關(guān)關(guān)系[4]。許麗英通過(guò)對(duì)中國(guó)的城市化與金融發(fā)展的格蘭杰因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著正相關(guān)關(guān)系，并且在不同的地區(qū)正相關(guān)的程度也有所不同[5]。張正斌等通過(guò)對(duì)寧夏 1990—2005 年金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化發(fā)展的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行 格蘭杰因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)化率與金融發(fā)展之間存在著因果關(guān)系，但是這種關(guān)系并不十分強(qiáng)烈[6]。梁彭勇等通過(guò)誤差修正模型對(duì)中國(guó)東、中、西部地區(qū)1986年至2005年的金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)中國(guó)金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化之間的關(guān)系具有明顯的區(qū)域差異性，并且從長(zhǎng)期來(lái)看三大地區(qū)金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程沒(méi)有促進(jìn)作用[7]。

以上研究大多數(shù)是基于全國(guó)層面上的，而對(duì)區(qū)域?qū)用嫔线M(jìn)行的研究相對(duì)較少。由于每個(gè)區(qū)域的情況各不相同，在指標(biāo)的選取和數(shù)據(jù)的獲得上存在著差異，所以對(duì)研究得出的一些結(jié)論和給出的相關(guān)政策建議在實(shí)際運(yùn)用中具有一定的局限性。論文根據(jù)安徽省的具體情況，以安徽省1980—2012年的金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化的相關(guān)數(shù)據(jù)，應(yīng)用向量自回歸(VAR)模型，定量分析金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的影響，期望能為相關(guān)的理論研究做出微薄貢獻(xiàn)，也為進(jìn)一步推進(jìn)安徽地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)和統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展提供一些現(xiàn)實(shí)幫助。

一、安徽省城鎮(zhèn)化發(fā)展的現(xiàn)狀

城鎮(zhèn)化是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，是衡量一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)工業(yè)化發(fā)展和現(xiàn)代化水平的重要標(biāo)志。安徽省城鎮(zhèn)化發(fā)展起步較晚，資源稟賦和地理優(yōu)勢(shì)均不明顯，但在安徽省委、省政府的領(lǐng)導(dǎo)下，安徽省城鎮(zhèn)化水平一直保持著持續(xù)快速提高，到2012年城鎮(zhèn)化率達(dá)到了46.5%。從表1中可以看出2000年至2012年安徽省城鎮(zhèn)化發(fā)展?fàn)顩r。盡管安徽省城鎮(zhèn)化水平有了很大的提升，但與一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份相比差距依然很大，如2012年江蘇省城鎮(zhèn)化率達(dá)65%。2012年4月9日發(fā)布的《安徽省“十二五”城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃》中明確提出了未來(lái)五年城鎮(zhèn)化發(fā)展的目標(biāo)，到2015年全省城鎮(zhèn)人口將達(dá)到3 200萬(wàn)人左右，城鎮(zhèn)化水平達(dá)50%以上，到2020年力爭(zhēng)達(dá)到全國(guó)平均水平。

表1　安徽省2000—2012年城鎮(zhèn)化率(單位：%)

二、指標(biāo)選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展理論，金融發(fā)展主要通過(guò)總量擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩方面來(lái)體現(xiàn)，而金融規(guī)模的擴(kuò)大就是金融總量的擴(kuò)張，金融效率的提高說(shuō)明了金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。因此，本文選取金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率作為衡量金融發(fā)展的指標(biāo)，選取城鎮(zhèn)化率作為衡量城鎮(zhèn)化進(jìn)程的指標(biāo)，通過(guò)分析這3個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系來(lái)考察金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的影響。

金融相關(guān)率，用FIR來(lái)表示。本文選取安徽省金融機(jī)構(gòu)每年年底的金融存款余額和金融貸款余額之和與安徽省生產(chǎn)總值的比值作為衡量金融發(fā)展規(guī)模的指標(biāo)，比值越大，則表示安徽省金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展規(guī)模越大。計(jì)算公式為：FIR=(全部存款+全部貸款)/GDP。

金融發(fā)展效率，用SLR來(lái)表示。采用安徽省金融機(jī)構(gòu)的全部貸款與全部存款之比來(lái)表示金融發(fā)展效率，比值越大，則表示金融機(jī)構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為貸款的能力越強(qiáng)，金融發(fā)展效率越大。計(jì)算公式為：SLR=全部貸款/全部存款。

城鎮(zhèn)化率，用UR來(lái)表示。城鎮(zhèn)化率是指安徽省非農(nóng)業(yè)人口占該地區(qū)總?cè)丝诘谋戎?，比值越大，則表明安徽省內(nèi)人口向城市聚集的程度越密集。計(jì)算公式為：UR=非農(nóng)業(yè)人口/總?cè)丝凇?/p>

本文以1980—2012年《安徽省統(tǒng)計(jì)年鑒》的相關(guān)指標(biāo)為統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)。

三、VAR模型的結(jié)果及分析

(一)單位根檢驗(yàn)

由于數(shù)據(jù)變動(dòng)趨勢(shì)過(guò)大，在不改變時(shí)間序列性質(zhì)的前提下，本文對(duì)原數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)數(shù)平滑處理，原數(shù)據(jù)UR、FIR、SLR取對(duì)數(shù)后分別用LUR、LFIR、LSLR來(lái)表示。為了避免出現(xiàn)虛假回歸現(xiàn)象，在分析時(shí)間序列數(shù)據(jù)之前先對(duì)各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文選取的單位根檢驗(yàn)方法是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dickey和Fuller提出的ADF檢驗(yàn)，并運(yùn)用Eviews6.0軟件進(jìn)行操作，對(duì)變量LUR、LFIR、LSLR進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。

從表2中可以看出，變量LUR的ADF統(tǒng)計(jì)值小于10%的顯著性水平下的臨界值，說(shuō)明LUR在10%的顯著性水平下是穩(wěn)定的，而變量LFIR和LSLR的ADF統(tǒng)計(jì)值均大于10%的顯著性水平下的臨界值，表明LFIR和LSLR在10%的顯著性水平上是不平穩(wěn)的，對(duì)所有變量進(jìn)行一階差分變換后，在1%的顯著性水平下各變量的ADF值都小于1%的顯著性水平下的臨界值，說(shuō)明所有變量都變得平穩(wěn)了，因此所有變量均是一階單整過(guò)程，符合協(xié)整檢驗(yàn)要求，可進(jìn)一步檢驗(yàn)變量間的協(xié)整關(guān)系。

表2　ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：檢驗(yàn)類型(C、T、P)中的C、T、P依次表示為單位根檢驗(yàn)中的常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)和滯后階數(shù)，當(dāng)ADF值大于臨界值時(shí)，說(shuō)明時(shí)間序列不平穩(wěn)。D為城鎮(zhèn)化率、金融相關(guān)率和金融效率指標(biāo)對(duì)數(shù)序列的一階差分項(xiàng)。

(二) 協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)可以用來(lái)檢驗(yàn)各變量間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，本文采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)變量LUR、LFIR、LSLR進(jìn)行協(xié)整分析。根據(jù)信息準(zhǔn)則來(lái)選取滯后階數(shù)，對(duì)比各期的AIC和SC對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)，確定最優(yōu)滯后期的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是：最優(yōu)滯后期應(yīng)使AIC和SC的數(shù)據(jù)最小。從表3中可以確定VAR模型的最優(yōu)滯后期為1。在此基礎(chǔ)上運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)變量LUR、LFIR、LSLR進(jìn)行協(xié)整分析。

表3　確定最優(yōu)滯后期的信息準(zhǔn)則比較表

注:AIC是指赤池信息準(zhǔn)則。SC是指施瓦茨準(zhǔn)則。

表4　Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

從表4中可以看出，變量LUR、LFIR、LSLR之間存在唯一的協(xié)整關(guān)系，對(duì)應(yīng)的協(xié)整方程為L(zhǎng)UR=2.984683LFIR+1.140013LSLR。從協(xié)整方程可知，城鎮(zhèn)化率、金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，其中金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率對(duì)城鎮(zhèn)化率存在明顯的促進(jìn)作用，這說(shuō)明了金融規(guī)模的擴(kuò)大和金融效率的提高能夠加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程。就協(xié)整系數(shù)來(lái)看，金融規(guī)模每擴(kuò)大1單位，城鎮(zhèn)化率將增加2.984 683個(gè)單位，金融效率每提升1單位城鎮(zhèn)化率將增加1.140 013個(gè)單位，由此看出，金融規(guī)模對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的影響要大于金融效率。

(三) 脈沖響應(yīng)和方差分解

為了考察金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的動(dòng)態(tài)影響，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)圖和方差分解結(jié)果分析金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率的變動(dòng)對(duì)城鎮(zhèn)化率的影響。

1.脈沖響應(yīng)

圖1中的橫軸表示沖擊作用的滯后期間數(shù)，縱軸表示城鎮(zhèn)化率指數(shù)的響應(yīng)，實(shí)線表示脈沖響應(yīng)函數(shù)。從脈沖響應(yīng)分析的結(jié)果來(lái)看城鎮(zhèn)化率對(duì)于自身的沖擊表現(xiàn)為初期較大，隨后逐漸減弱的趨勢(shì)。在本期給金融相關(guān)率一個(gè)正向沖擊后，會(huì)給城鎮(zhèn)化率帶來(lái)同向的沖擊，而且在前5期對(duì)城鎮(zhèn)化率的正向影響不斷增強(qiáng)，在第5期達(dá)到最高點(diǎn)，從第5期之后開始穩(wěn)定增長(zhǎng)。這說(shuō)明了金融規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的快速發(fā)展產(chǎn)生持續(xù)而長(zhǎng)期的拉動(dòng)作用。

在本期給金融效率一個(gè)正向沖擊，同樣也會(huì)對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程有一個(gè)正向的影響，而且在前5期對(duì)城鎮(zhèn)化率的正向影響不斷增強(qiáng)，在第5期達(dá)到最大，從第5期之后開始穩(wěn)定增長(zhǎng)。這說(shuō)明了金融效率對(duì)城鎮(zhèn)化率產(chǎn)生長(zhǎng)期而持續(xù)的促進(jìn)作用。同時(shí)，從圖1中還可以看出，金融相關(guān)率對(duì)城鎮(zhèn)化率的正向沖擊影響要大于金融發(fā)展效率對(duì)城鎮(zhèn)化率的正向沖擊影響。

2.方差分解

利用方差分解的基本思想分析金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率對(duì)城鎮(zhèn)化率變動(dòng)的貢獻(xiàn)程度，進(jìn)一步評(píng)價(jià)各變量變動(dòng)的重要性。表5中列出了城鎮(zhèn)化率指數(shù)的方差分解結(jié)果，其中城鎮(zhèn)化水平起初受自身的影響較大，隨后城鎮(zhèn)化自身的影響逐漸降低，金融相關(guān)率對(duì)城鎮(zhèn)化率的影響隨著時(shí)間的推移逐漸提升，到第10期達(dá)到20.56%，金融發(fā)展效率對(duì)城鎮(zhèn)化率的影響也是逐漸提高，到第10期達(dá)到9.56%，顯然，金融發(fā)展效率對(duì)城鎮(zhèn)化水平的影響要要小于金融相關(guān)率對(duì)城鎮(zhèn)化水平的影響。方差分解的結(jié)果與脈沖響應(yīng)的結(jié)果一致。

表5　LUR的方差分解結(jié)果

在目前階段，安徽省的城鎮(zhèn)化建設(shè)還處于初期階段，金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大能夠快速地滿足城鎮(zhèn)化進(jìn)程中對(duì)資金的需求，從而能夠保證城鎮(zhèn)化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)。相比較而言金融效率的提高則是一個(gè)緩慢的改善過(guò)程，從而對(duì)加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程的貢獻(xiàn)率有限。由此可見，持續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的關(guān)鍵因素是擴(kuò)大金融發(fā)展規(guī)模。

四、結(jié)論與政策建議

通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，首先，安徽省的城鎮(zhèn)化率、金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率對(duì)推進(jìn)城鎮(zhèn)化水平具有一定的促進(jìn)作用。其次，金融相關(guān)率和金融發(fā)展效率無(wú)論是在短期還是在長(zhǎng)期對(duì)城鎮(zhèn)化率都存在正向影響，且金融相關(guān)率

李新星等通過(guò)對(duì)我國(guó)金融支持城鎮(zhèn)化的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)在城鎮(zhèn)化建設(shè)中金融支持存在一些不足，如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資渠道單一、中小企業(yè)融資困難以及尚未健全支持城鎮(zhèn)化建設(shè)的信貸機(jī)制。針對(duì)這些不足，在強(qiáng)化金融支持的政策中要?jiǎng)?chuàng)新金融融資方式，擴(kuò)寬融資渠道，加大對(duì)中小規(guī)模企業(yè)的信貸支持力度[8]。

首先，建立多元化的金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展多樣化的金融組織，如鼓勵(lì)和規(guī)范民間金融組織，擴(kuò)大金融資金的供給，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持城鎮(zhèn)化建設(shè)。其次，完善市政債券市場(chǎng)，由于城市基礎(chǔ)建設(shè)的資金大部分來(lái)源于財(cái)政性投融資，為增強(qiáng)地方財(cái)政實(shí)力，安徽省地方政府應(yīng)在樹立良好信用的基礎(chǔ)上開發(fā)更多適合市政融資需要的金融產(chǎn)品。最后，構(gòu)建適合中小企業(yè)發(fā)展的信貸管理機(jī)制，增強(qiáng)中小企業(yè)的融資能力。在城鎮(zhèn)化過(guò)程中會(huì)有大量農(nóng)村勞動(dòng)力涌入城市，要使這些人穩(wěn)定就業(yè)和生活，最重要的是發(fā)展本土中小企業(yè)以提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，而中小企業(yè)的發(fā)展需要金融的支持。因此，政府可以通過(guò)政策優(yōu)惠或利率手段增加金融部門對(duì)中小企業(yè)的信貸投入的積極性，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范力度，完善金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的溝通平臺(tái)。

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譚美容(1987-)，女,湖南永州人，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生。

Analysis of Relationship between Financial Development

and Urbanization of Anhui Province Based on VAR Model

ZHANG Shiyun，TAN Meirong

(School of Economics and Management, Anhui Agricultural University, Hefei 230026, China)

Abstract:Based on the relevant data of financial development and urbanization of Anhui Province from 1980 to 2012, this paper is aimed to study the relationship between financial development and urbanization via VAR model. The results show that there is a positive correlation between the level of financial development and the level of urbanization. What’s more, the scale of financial development is more determining than its efficiency. In this context, we propose that the government should build the diversified financial institutions, improve municipal bond market and enhance the credit support of small and medium-sized enterprise to innovate financing and broaden the financing channels, which could better fund the urbanization development and economic growth.

Key words:urbanization; financial efficiency; financial interrelations ratio; financial development scale

中圖分類號(hào)：F062.9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1009-2463 (2015)01-0050-05

作者簡(jiǎn)介：張士云(1964-)，女，安徽六安人，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師。

收稿日期：2014-09-16