◎ 文 《法人》見(jiàn)習(xí)記者 辛穎

《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)讓行業(yè)發(fā)展有矩可循，但目前能看到的還只是一個(gè)綱要性的方向，真正會(huì)產(chǎn)生影響的細(xì)則出臺(tái)，恐怕還要等待一段時(shí)間

終于等到“合法身份”！

在熱切關(guān)注中爆炸式發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，最初也曾因監(jiān)管空白下的各種“不堪”而飽受質(zhì)疑，雖然即將受到身份保護(hù)的聲音早有透露，但是真正等到這一天的到來(lái)，整個(gè)個(gè)行業(yè)都可以稍稍松一口氣，而互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也更受期待。

7月18日，中國(guó)人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），首次明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，涉及互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌以及客戶資金第三方存管制度，并劃分了各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)的監(jiān)管職能部門。

正式告別野蠻生長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)金融將有怎樣的變化，監(jiān)管何時(shí)才能落地，行業(yè)是否面臨新一輪的洗牌，投資者又能否真正受益，一系列的變化都在等待現(xiàn)實(shí)中的答案。

互聯(lián)網(wǎng)金融終于合法

7月20日，《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布后兩天，互聯(lián)網(wǎng)金融概念股就全面爆發(fā)，內(nèi)蒙君正、中科金財(cái)、上海鋼聯(lián)、三六五網(wǎng)、熊貓金控等12只分別來(lái)自征信、移動(dòng)支付、P2P等基礎(chǔ)領(lǐng)域的個(gè)股封死漲停板。此外，子行業(yè)的巨大成長(zhǎng)空間也有所體現(xiàn)。

“互聯(lián)網(wǎng)金融是推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)化的主要力量之一，它具有傳統(tǒng)金融市場(chǎng)所不具備的活力，也蘊(yùn)藏著無(wú)限的可能與機(jī)遇。”阿朋貸CEO、中國(guó)電子商務(wù)協(xié)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)投資管理咨詢工作委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)于東升在接受《法人》記者采訪時(shí)說(shuō)道。

2015年，在已發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的22家互聯(lián)網(wǎng)金融概念公司中，凈利潤(rùn)增速超5倍的公司數(shù)量占比達(dá)13.6%，凈利潤(rùn)增速超1倍的公司數(shù)量占比達(dá)31.8%。

而此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)也為各個(gè)細(xì)分行業(yè)注入了強(qiáng)心劑，其中提出要積極鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，激發(fā)市場(chǎng)活力，支持有條件的金融機(jī)構(gòu)建設(shè)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)基金銷售和網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)；支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依法合規(guī)設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)、股權(quán)眾籌融資平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品銷售平臺(tái)；鼓勵(lì)電子商務(wù)企業(yè)在符合金融法律法規(guī)規(guī)定的條件下自建和完善線上金融服務(wù)體系，有效拓展電商供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)；鼓勵(lì)從業(yè)機(jī)構(gòu)積極開(kāi)展產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)和管理創(chuàng)新，提升從業(yè)機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》還肯定了股權(quán)眾籌為多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)組成部分。這也被業(yè)界解讀為，已將股權(quán)眾籌與主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板并列，而不再存在地位的差距。

“在新的市場(chǎng)環(huán)境，新的消費(fèi)需求的促進(jìn)下，互聯(lián)網(wǎng)金融提升了金融的服務(wù)質(zhì)量和終端服務(wù)，但是沒(méi)改變金融業(yè)的本質(zhì)?！敝袊?guó)電子商務(wù)研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融部分析師陳莉告訴《法人》記者。

陳莉還提出，“互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管難產(chǎn)許久，政策一出對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展是一大利好。”作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融為初創(chuàng)企業(yè)、中小微企業(yè)融資打開(kāi)大門，發(fā)展之初問(wèn)題諸多，需要市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的同時(shí)也需要政策的助力，給互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)I造良好的政策環(huán)境。

監(jiān)管職責(zé)明晰

有業(yè)內(nèi)人士提出，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的分業(yè)管理也讓市場(chǎng)身份多元化，監(jiān)管人的出現(xiàn)，能夠?qū)ΜF(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的一些亂象進(jìn)行整治和改革。

中國(guó)政法大學(xué)金融創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)金融法制研究中心主任李愛(ài)君告訴《法人》記者，《指導(dǎo)意見(jiàn)》解決的最核心問(wèn)題是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融定義及其本質(zhì)的明確，明確了監(jiān)管的原則、監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管主體、監(jiān)管對(duì)象、監(jiān)管方式和規(guī)定了由銀行進(jìn)行第三方存管。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)支付，《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出應(yīng)始終堅(jiān)持服務(wù)電子商務(wù)發(fā)展和為社會(huì)提供小額、快捷、便民小微支付服務(wù)的宗旨?；ヂ?lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)由人民銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管。

而網(wǎng)絡(luò)借貸由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

此外，股權(quán)眾籌融資必須通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介)進(jìn)行。股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)，應(yīng)通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)向投資人如實(shí)披露企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)、資金使用等關(guān)鍵信息，不得誤導(dǎo)或欺詐投資者。股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

而作為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——資金托管問(wèn)題，《指導(dǎo)意見(jiàn)》也明確了人民銀行會(huì)同金融監(jiān)管部門按照職責(zé)分工實(shí)施監(jiān)管，并制定相關(guān)監(jiān)管細(xì)則。并要求除另有規(guī)定外，從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理?？蛻糍Y金存管賬戶應(yīng)接受獨(dú)立審計(jì)并向客戶公開(kāi)審計(jì)結(jié)果。

“目前行業(yè)內(nèi)能夠做到資金銀行托管與獨(dú)立審計(jì)并公開(kāi)的少之又少”，于東升說(shuō)道，“除了意識(shí)上的問(wèn)題之外，這確實(shí)涉及到一些技術(shù)上的對(duì)接障礙，在監(jiān)管的強(qiáng)力推動(dòng)下，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、銀行來(lái)說(shuō)，一套全新機(jī)制的建立還需要時(shí)間以及各方共同的努力。”

好貸網(wǎng)創(chuàng)始人兼總裁李明順曾公開(kāi)表示，互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興的一個(gè)金融模式，借助互聯(lián)網(wǎng)+本來(lái)可以發(fā)展得非常順利，但是近來(lái)卻逐漸偏離了本來(lái)的價(jià)值取向，讓行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)累積?，F(xiàn)在階段相關(guān)監(jiān)管部門出臺(tái)了行業(yè)規(guī)范和準(zhǔn)入機(jī)制，有利于提高互聯(lián)網(wǎng)金融的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

于東升也表示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)讓行業(yè)發(fā)展有矩可循，但是目前能看到的還只是一個(gè)綱要性的方向，具體的細(xì)則出臺(tái)恐怕還要等待一段時(shí)間。而且具體的細(xì)則應(yīng)該是不斷的出臺(tái)，不斷完善的過(guò)程。

直面持續(xù)創(chuàng)新挑戰(zhàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)促進(jìn)金融行業(yè)具有重要意義，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新打開(kāi)了大門，在滿足小微企業(yè)、中低收入階層投融資需求，提升金融服務(wù)質(zhì)量和效率，引導(dǎo)民間金融走向規(guī)范化，以及擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放等方面可以發(fā)揮獨(dú)特功能和作用。

李愛(ài)君介紹認(rèn)為，《指導(dǎo)意見(jiàn)》最大的亮點(diǎn)就是對(duì)“網(wǎng)絡(luò)借貸”進(jìn)行分類和確定了互聯(lián)網(wǎng)金融的模式、創(chuàng)新要依法創(chuàng)新（回歸法治的軌道）以及對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，從2011年的51萬(wàn)人到2014年91萬(wàn)人，中國(guó)可投資資產(chǎn)超1000萬(wàn)元的“高凈值”人群在最近幾年內(nèi)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2014年底，中國(guó)私人可投資資產(chǎn)總額約為106.2萬(wàn)億元，與2011年相比，三年間增加了33.1萬(wàn)億元，平均年增長(zhǎng)率為13.3%。市場(chǎng)如此增速，傳統(tǒng)的理財(cái)機(jī)構(gòu)無(wú)法跟上腳步。

互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)大的整合能力意味著創(chuàng)新的動(dòng)力源源不絕，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的缺陷只是其中一項(xiàng)，而互聯(lián)網(wǎng)金融不斷的發(fā)展也意味著對(duì)監(jiān)管有著更高的要求。

陸金所董事長(zhǎng)計(jì)葵生在一場(chǎng)論壇上說(shuō)過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)金融具有跨群、跨地、跨業(yè)和跨境四個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)。

“我們希望提供的服務(wù)絕不僅僅是局限于最簡(jiǎn)單的金融服務(wù)，在充分滿足客戶在融資、理財(cái)需求的基礎(chǔ)上，我們希望能夠讓客戶得到更多的體驗(yàn)。我們正在開(kāi)發(fā)配套的餐飲、娛樂(lè)體驗(yàn)項(xiàng)目，一切提升客戶體驗(yàn)的，都在我們的整合創(chuàng)新的思路之內(nèi)。”于東升介紹說(shuō)。

據(jù)李愛(ài)君介紹，《指導(dǎo)意見(jiàn)》鼓勵(lì)從業(yè)機(jī)構(gòu)相互合作，協(xié)同發(fā)展，尤其提出了保險(xiǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的合作。這意味著未來(lái)將從制度層面鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要充分利用保險(xiǎn)業(yè)的特點(diǎn)來(lái)消解創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)。與保險(xiǎn)合作和與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作不同，保險(xiǎn)是消解風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然這所涉及的跨界整合監(jiān)管范圍還很狹窄，如何有效的調(diào)整更加復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的之間的法律關(guān)系，這是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化發(fā)展整體架構(gòu)的更高要求。

當(dāng)然，傳統(tǒng)金融巨頭并不會(huì)就此錯(cuò)過(guò)下一個(gè)發(fā)展的良機(jī)，在其正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)之后，其雄厚的資金背景與豐富的優(yōu)勢(shì)資源對(duì)于目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中眾多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑將是一種沖擊。

“我們希望國(guó)家在政策上可以一視同仁，至少不要對(duì)國(guó)有企業(yè)有所偏袒，而從金融市場(chǎng)化的角度考慮，適當(dāng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的扶持政策也是必要?！庇跂|升說(shuō)道。