◎ 文 《法人》見習(xí)記者 辛穎

銀行業(yè)混改標(biāo)志著中國金融步入2.0時代，其中主要的特征是市場化導(dǎo)向的頂層制度設(shè)計。金融混改如果能夠順利推進，將對銀行業(yè)提升經(jīng)營效率、釋放業(yè)務(wù)活力產(chǎn)生巨大的推動效應(yīng)，意味著新金融業(yè)務(wù)開啟了無限空間

6月16日晚，交通銀行混合所有制改革方案經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)同意的消息傳出，盡管還沒有公布具體的改革方案，但該消息普遍被券商等市場分析機構(gòu)們解讀出有利于增加公司估值，將重大利好交行發(fā)展。

而作為銀行業(yè)首個混改落地的企業(yè)，交通銀行將會受到哪些影響？銀行業(yè)又將迎來哪些變化？著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝接受了《法人》記者的專訪，對這一系列問題進行了深度解讀。

銀行混改各有側(cè)重

交通銀行16日的公告一出，不少投資者跟風(fēng)買入股票，然而交行股價不僅沒有大漲，6月17日、18日兩天，在大盤下跌的大環(huán)境下，交行股價連續(xù)下跌，累計下跌8.97%，與混改方案獲批之前，公司股價多次漲停的局面形成了強烈的反差。

不過，交通銀行作為改革的先行軍，似乎已非首次。

“這次混改交行是冤大頭，五大行他最小，其他都在北京，讓他在上海搞試點，什么事都讓交行先試?！彼吻遢x如此形容交通銀行率先改革的些許無奈，“比如一開始的大行股份制改造，作為五大國有控股銀行之一，交行是中國銀行業(yè)第一家實施股份制改造的國有控股銀行，第一個引入了國際戰(zhàn)略投資者——匯豐銀行，其至今仍是交行的境外戰(zhàn)略投資者。交行現(xiàn)在是大不大，小不小，定位很尷尬。這次又讓他當(dāng)‘頭炮’，情理之中?！?/p>

宋清輝還介紹了業(yè)內(nèi)流傳的一個段子：浦發(fā)是親生的，上海銀行是小三生的，交行是送養(yǎng)的?？梢钥闯鼋恍兴幍牡匚?，當(dāng)然這只是個玩笑。

而談到混改的具體方向，宋清輝認(rèn)為，從內(nèi)容及目前的推動情況看，交行的混改較以往而言確實有所突破，但總體而言，還是形式大于內(nèi)容。

交行混改獲批之前，對于銀行業(yè)混改的各種猜測就此起彼伏，誰會成為下一個試點也頗多揣測，如何改、效果如何，也是大家真正關(guān)注的。顯然，交行的混改試點只是一個開端，標(biāo)志著銀行業(yè)混改的大幕自此拉開。

宋清輝

宋清輝認(rèn)為，從當(dāng)初交行的公告來看，市場化導(dǎo)向的頂層設(shè)計意味明顯，所有內(nèi)容均可直接復(fù)制到其他銀行。這意味著，市場呼聲最高的中國銀行有望成為第二家混改試點銀行，建行則有望成為第三家。中行、建行這兩家機構(gòu)同時具備國有控股比例高以及管理層積極推進的特點。

相較于交行，匯金作為中行第一大股東持股比例超過64%，處于絕對控股地位，用牽一發(fā)則動全身來講一點不為過，必須通過引入民資或外資適當(dāng)降低匯金或財政部持股比例。未來可以預(yù)見的是，中行會側(cè)重于解決國資控股比例過高的問題，建設(shè)銀行則側(cè)重于引入大型民營企業(yè)入股。

從國家政策來說，混改是國有銀行業(yè)的重頭戲，國有銀行也必將發(fā)生質(zhì)的蛻變

市場期待能否實現(xiàn)

國有企業(yè)的混合所有制推進已歷經(jīng)多年，其中通過資產(chǎn)證券化實現(xiàn)國有企業(yè)的上市便是主要途徑之一。很多業(yè)內(nèi)專家都認(rèn)為，如果20世紀(jì)90年代的國企改制重組是“一次混改”的話，那么，新一輪國資國企改革所倡導(dǎo)的混合所有制，可稱之為“二次混改”，對于國有控股上市公司來說將是一次真正的“脫胎換骨”。

新一輪混改的深層次目標(biāo)是解決國有企業(yè)的體制和機制問題，切實提升國有企業(yè)公司治理水平，改善公司經(jīng)營績效。如何增強企業(yè)活力、提高經(jīng)營效率、提升國有企業(yè)核心競爭力，是當(dāng)前國資國企領(lǐng)域的攻堅難點。

而銀行業(yè)作為我國經(jīng)濟的重要樞紐，市場對其改革的期待也非同一般。受經(jīng)濟增長放緩、外部需求萎縮、企業(yè)經(jīng)營困難等多重因素影響，我國銀行業(yè)發(fā)展的空間逐漸變小，隨著利率市場化改革的推進、互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊等因素，銀行業(yè)改革提速迫在眉睫。

對此，宋清輝強調(diào)，銀行業(yè)混改并不能夠使銀行業(yè)擺脫經(jīng)濟增速下滑所帶來的影響，但總體而言混改獲批正面的影響更多一些。銀行業(yè)混改優(yōu)化的是銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，對股市來講，短期可能會給銀行股帶來提振，使得銀行股一枝獨秀，擔(dān)當(dāng)起拯救大盤的使命。但長期而言，標(biāo)志著國有銀行混改啟幕，預(yù)計在未來的兩三年內(nèi)，將會涌現(xiàn)出一批不同類型的混合所有制改革案例。

“銀行業(yè)的混改，帶給市場的期待有三方面?！彼吻遢x說道，“一是國資減持、民資進入，股東結(jié)構(gòu)多元化；二是薪酬機制改革，這是銀行混改中一件很大的事，核心目標(biāo)是讓銀行擁有確定薪酬的權(quán)利；三是員工持股，員工持股與資本市場綁定，這是中長期制度紅利的體現(xiàn)?！?/p>

已經(jīng)公布員工持股改革計劃的招商銀行行長田惠宇日前表示，招行對于混改大潮下的機會選擇基本遵循三大原則：是否符合銀行的戰(zhàn)略定位，是否有利于適應(yīng)新常態(tài)、服務(wù)新常態(tài)，是否有利于優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

宋清輝也認(rèn)為，從本質(zhì)上講，混改是在確保國有資本控制權(quán)的情況下，改變國有股份一股獨大的局面，實現(xiàn)股東結(jié)構(gòu)的多元化和完善的公司治理機制，把公司的利益與員工利益捆綁在一起。這樣才能夠提高員工的參與度，有利于企業(yè)經(jīng)營能力的提高和提升競爭力，對銀行的業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展大有裨益。

銀行業(yè)的質(zhì)變

宋清輝認(rèn)為，混合所有制改革的核心，或者將實質(zhì)性發(fā)生的變化是，國有控股股東將其持有的部分股份轉(zhuǎn)給民營資本。而民營資本進去就是要賺錢，通過混改，銀行效率進一步提升，將為銀行估值帶來顯著推動。

對于此前混改一直沒有實質(zhì)性推進的根本原因，宋清輝認(rèn)為，就是作為四大行控股股東的匯金并不明確，能不能減持，該減持多少，這是一塊規(guī)章制度的空白領(lǐng)域。5月28日股市大跌期間，匯金作為四大行的國有控股股東有史以來第一次減持，表明這些疑問已經(jīng)得到答案。

雖然一些固有的改革阻力已經(jīng)得到了解決，但是銀行業(yè)混改前進的路途中仍然有很多有待攻克的難關(guān)，對此，宋清輝也進行了分析。

從國家政策來說，混改是國有銀行業(yè)的重頭戲，國有銀行也必將發(fā)生質(zhì)的蛻變。國有銀行的混改，就是股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革，民資是國有銀行完善股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要力量。在堅持國有控股的前提下，民營資本可能沒有那么大的興趣加入?？傮w而言，對民營銀行的影響有限。

而從國際市場來看，混改能夠進一步完善國內(nèi)銀行業(yè)海外布局，提升國際化業(yè)務(wù)的經(jīng)營水平，推動業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U張、盈利水平不斷提升，有助加強中國政府和金融企業(yè)在全球主要國家金融體系中的各項合作關(guān)系。

“展望未來，中國成為全球第一大經(jīng)濟體只是時間的問題，中國銀行業(yè)將迎來全球資源再平衡?！彼吻遢x還提出，現(xiàn)在來看，銀行板塊改革已經(jīng)拉開序幕，交行混改這部大劇目前公布的僅僅是個片花，更精彩的內(nèi)容還在后面。此舉標(biāo)志著中國金融步入2.0時代，其中主要的特征是市場化導(dǎo)向的頂層制度設(shè)計。

金融混改如果能夠順利推進，將對銀行業(yè)提升經(jīng)營效率、釋放業(yè)務(wù)活力產(chǎn)生巨大的推動效應(yīng)，意味著新金融業(yè)務(wù)開啟了無限空間。未來10年，金融混合所有制改革將是最大的改革紅利。