陳東平

摘 要：企業(yè)信用評(píng)價(jià)是商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的重要一環(huán)。本文針對(duì)企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系的主要內(nèi)容，提出了運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)信用的具體思路，并在此基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)了運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；企業(yè)信用；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2014（1）-0072-03

企業(yè)信用評(píng)價(jià)是商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的重要一環(huán)，由于貸款企業(yè)多層次多樣化，因而要求企業(yè)信用評(píng)價(jià)方法既科學(xué)可靠，又簡(jiǎn)單實(shí)用。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是分析企業(yè)信用時(shí)普遍采用的方法，可以通過(guò)一系列財(cái)務(wù)分析步驟，提取相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為評(píng)價(jià)企業(yè)信用提供直觀具體的參考。

一、企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系的主要內(nèi)容

（一）企業(yè)信用和企業(yè)信用評(píng)價(jià)。企業(yè)信用是一個(gè)內(nèi)涵豐富、外延模糊的概念，其內(nèi)容涉及企業(yè)歷史、現(xiàn)狀及前景等多方面。信用評(píng)價(jià)又稱(chēng)信用分析，是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)、特別是貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的核心內(nèi)容，目的在于評(píng)價(jià)銀行在貸款業(yè)務(wù)中可能面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，即商業(yè)銀行由于貸款人不能或不愿償還貸款而遭受風(fēng)險(xiǎn)的可能性，為商業(yè)銀行貸款決策提供依據(jù)。

從系統(tǒng)工程的觀點(diǎn)看，企業(yè)作為一個(gè)系統(tǒng)，它是通過(guò)各因素之間的相互聯(lián)系、相互作用所構(gòu)成的一個(gè)整體，具有變量多、機(jī)制復(fù)雜、不確定因素作用顯著等特點(diǎn)。因此，影響企業(yè)信用等級(jí)的因素不僅多，而且一個(gè)因素往往具有多個(gè)層次，對(duì)貸款企業(yè)的信用評(píng)價(jià)，必須建立一個(gè)科學(xué)合理的信用評(píng)級(jí)體系。

（二）企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系。企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系作為一個(gè)完整的體系來(lái)說(shuō)，應(yīng)該包括信用評(píng)級(jí)的要素、信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)、信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)、信用評(píng)級(jí)的權(quán)重、信用評(píng)級(jí)的等級(jí)、信用評(píng)級(jí)的方法等6個(gè)方面內(nèi)容。信用評(píng)級(jí)的要素決定了信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)，信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)及信用評(píng)級(jí)的權(quán)重決定了企業(yè)信用評(píng)級(jí)的等級(jí)，信用評(píng)級(jí)的方法是貫穿在整個(gè)信用測(cè)評(píng)工作中的，不同的企業(yè)，由于其所在行業(yè)及自身特點(diǎn)的不同，信用評(píng)級(jí)的要素及其指標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)、權(quán)重、方法也是不同的。

1、信用評(píng)級(jí)的要素：西方商業(yè)銀行非常重視借款人的信用評(píng)價(jià)，并在多年的實(shí)踐中逐漸形成了一整套衡量標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際上傳統(tǒng)的信用評(píng)估要素有：“5C”、“5P”及“LAPP”三種形式?！?C”即品德 （Character） 、才能 （Capacity）、資本 （Capital）、擔(dān)保品 （Collateral）、經(jīng)營(yíng)環(huán)境 （Condition）；“5P”為個(gè)人因素（Personal）、目的因素（Purpose）、償還因素（Payment）、保障因素（Protection）及前景因素（Perspective）；而LAPP則是指流動(dòng)性（Liquidity）、活動(dòng)性（Activity）、盈利性（Profitablity）及潛力（Potentiality）等四要素。

2、信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)：即體現(xiàn)信用評(píng)級(jí)要素的具體項(xiàng)目，一般以指標(biāo)表示。指標(biāo)的選擇，必須以能充分體現(xiàn)評(píng)級(jí)的內(nèi)容為條件。通過(guò)幾項(xiàng)主要指標(biāo)的衡量，就能把企業(yè)信用的某一方面情況充分揭示出來(lái)。例如企業(yè)的盈利能力，可以通過(guò)銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)加以體現(xiàn)；企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力可以通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)加以體現(xiàn)。

3、信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)：要把信用狀況劃分為不同的級(jí)別，這就要對(duì)每一項(xiàng)指標(biāo)定出不同級(jí)別的標(biāo)準(zhǔn)，以便參照定位。明確標(biāo)準(zhǔn)是建立信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的關(guān)鍵，標(biāo)準(zhǔn)定得過(guò)高，有可能把信用好的企業(yè)排擠出投資等級(jí)；反之，標(biāo)準(zhǔn)定得過(guò)低，又有可能把信用不好的企業(yè)混入投資等級(jí)，兩者都對(duì)信用評(píng)級(jí)十分不利。因此，標(biāo)準(zhǔn)的制訂必須十分鄭重。一般來(lái)說(shuō)，信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)要根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的總體水平來(lái)確定。

4、信用評(píng)級(jí)的權(quán)重：指在評(píng)級(jí)指標(biāo)體系中各項(xiàng)指標(biāo)的重要性。信用評(píng)級(jí)的各項(xiàng)指標(biāo)在信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系中不可能等同看待，有些指標(biāo)占有重要地位，對(duì)企業(yè)信用等級(jí)起到?jīng)Q定性作用，其權(quán)重就應(yīng)大一些；有些指標(biāo)的作用可能小一些，其權(quán)重就相對(duì)要小。

5、信用評(píng)級(jí)的等級(jí)：即反映信用等級(jí)高低的符號(hào)和級(jí)別。有的采用 5級(jí)，有的采用 9級(jí)，有的采用 4級(jí)。有的用A、B、C、D、E或特級(jí)、一、二、三、四級(jí)表示，有的用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C表示，也有的用 prime1、prime2、prime3、Notprime表示。一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)間長(zhǎng)，影響面廣，信用波動(dòng)大，采用級(jí)別較寬，通常分為 9級(jí)；而短期債務(wù)時(shí)間短，信用波動(dòng)小，級(jí)別較窄，一般分為 4級(jí)。在國(guó)際上還有一種慣例，即一國(guó)企業(yè)發(fā)行外幣債券的信用等級(jí)要以所在國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)為上限，不得超過(guò)。

6、信用評(píng)級(jí)的方法：通常有自我評(píng)議、群眾評(píng)議和專(zhuān)家評(píng)議三種。如由獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，一般多由專(zhuān)家評(píng)議。如由政府機(jī)關(guān)統(tǒng)一組織評(píng)級(jí)，也可采用自我評(píng)議、群眾評(píng)議和專(zhuān)家評(píng)議相結(jié)合的方法。至于評(píng)級(jí)的具體方法可以采用定量分析方法或定性分析方法，也可兩者結(jié)合運(yùn)用。在定量分析方法中，還有功效系數(shù)法、分段計(jì)分法、梯級(jí)遞減法等多種。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)信用評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法很多，常用的基本方法有：同型分析法、比較分析法、連環(huán)替代法、趨勢(shì)分析法、比率分析法、現(xiàn)金流量分析法等。由于比率分析法具有計(jì)算簡(jiǎn)單、可比性強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)，因此在企業(yè)信用評(píng)價(jià)中，該方法使用較多，即用企業(yè)財(cái)務(wù)比率從不同側(cè)面定量反映該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來(lái)說(shuō)，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)信用，具體應(yīng)包括以下五個(gè)步驟。

（一）確定企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征。確定企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征是有效財(cái)務(wù)分析的第一步，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析一個(gè)非常重要的分析基礎(chǔ)，同樣的財(cái)務(wù)報(bào)表放在不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)中，它所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)意義和財(cái)務(wù)特性很可能完全不同。只有了解和確定一個(gè)企業(yè)所處特定產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征，才有可能真正理解財(cái)務(wù)報(bào)表的經(jīng)濟(jì)意義，并發(fā)揮財(cái)務(wù)分析在管理決策中的作用。透過(guò)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特征的確定，一方面為理解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)意義提供了一個(gè)“航標(biāo)”；另一方面又縮短了財(cái)務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)與企業(yè)信用測(cè)評(píng)體系之間的距離，從而使得財(cái)務(wù)分析的信息對(duì)企業(yè)信用測(cè)評(píng)變得更加有意義。

（二）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行必要的凈化。財(cái)務(wù)報(bào)表凈化，是指財(cái)務(wù)分析人員對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的關(guān)鍵項(xiàng)目所作的調(diào)整，以增強(qiáng)其可靠性和公允性。在凈化財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)注意以下主要方面：（1）不重復(fù)發(fā)生項(xiàng)目或非常項(xiàng)目。這些項(xiàng)目對(duì)盈利的影響是暫時(shí)性的，在評(píng)估企業(yè)真正的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之前應(yīng)重點(diǎn)考慮剔除。（2）研究與開(kāi)發(fā)等支出。研究與開(kāi)發(fā)、廣告、人力資源培訓(xùn)等支出的人為安排直接影響到企業(yè)在不同會(huì)計(jì)期間的盈利，在財(cái)務(wù)分析時(shí)，對(duì)這些支出的人為安排保持一定的警惕是十分必要的。同樣，在評(píng)估一個(gè)企業(yè)的持續(xù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，對(duì)這些人為的安排進(jìn)行調(diào)整或許是需要的。（3）盈利管理。實(shí)證研究表明，在企業(yè)中存在大量的盈利管理行為。例如，在會(huì)計(jì)方法的選擇上提前確認(rèn)收入和延遲確認(rèn)費(fèi)用；又如，在對(duì)固定資產(chǎn)折舊和工程完工進(jìn)度等會(huì)計(jì)方法的應(yīng)用和會(huì)計(jì)估計(jì)的變動(dòng)、會(huì)計(jì)方法運(yùn)用時(shí)點(diǎn)的選擇和交易事項(xiàng)發(fā)生時(shí)點(diǎn)的控制過(guò)程中刻意去迎合管理當(dāng)局的要求，這些盈利管理都可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的偏差和不準(zhǔn)確。

（三）選用科學(xué)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多，一般根據(jù)流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)估企業(yè)的償債能力。美國(guó)學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究表明，在評(píng)估企業(yè)的償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)中，資產(chǎn)收益率最有用，其次是現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率，最后才是營(yíng)運(yùn)資本與總負(fù)債的比率、資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率。因此，必須以實(shí)際的資料為依據(jù)，進(jìn)一步研究財(cái)務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)與企業(yè)信用測(cè)評(píng)的相關(guān)性問(wèn)題，正確選用財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。如在分析企業(yè)盈利能力時(shí)，一般采用銷(xiāo)售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率等指標(biāo)衡量，且一般拿本期指標(biāo)值同上期或計(jì)劃指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。這能從某一方面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，但為全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，還需要分析本企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位，因而需要將該企業(yè)的指標(biāo)與行同業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行比較，從而得出更全面的分析結(jié)論。

（四）采用合理的財(cái)務(wù)比率和財(cái)務(wù)比對(duì)方法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法很多，在運(yùn)用過(guò)程中的核心問(wèn)題是“比對(duì)”，也就是比較標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題。由于企業(yè)的不同行業(yè)，同行業(yè)企業(yè)的不同規(guī)模及企業(yè)在不同的經(jīng)營(yíng)時(shí)期，資產(chǎn)的情況都會(huì)發(fā)生變化。所以，應(yīng)合理運(yùn)用財(cái)務(wù)比率和相關(guān)比對(duì)方法。如在分析企業(yè)償債能力時(shí)，運(yùn)用最多的指標(biāo)是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，分別是流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一般認(rèn)為這兩項(xiàng)比率的比值越高越好，表明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。不過(guò)，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)不變時(shí)，流動(dòng)負(fù)債很少或者沒(méi)有流動(dòng)負(fù)債時(shí)，這項(xiàng)比率也會(huì)很高，但實(shí)際上這樣的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況一般不是太好。因而合理運(yùn)用財(cái)務(wù)比對(duì)方法是客觀得出企業(yè)信用等級(jí)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

（五）對(duì)企業(yè)信用做出客觀評(píng)價(jià)。為發(fā)揮財(cái)務(wù)分析在企業(yè)信用測(cè)評(píng)中的作用，必須運(yùn)用以上四個(gè)相互關(guān)聯(lián)的步驟，構(gòu)成有效的財(cái)務(wù)分析模型，進(jìn)而為分析人員的科學(xué)評(píng)價(jià)提供從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特征、企業(yè)戰(zhàn)略到凈化的財(cái)務(wù)報(bào)表等方面的合理假設(shè)，并從財(cái)務(wù)分析本身為管理決策服務(wù)提供了一個(gè)合乎邏輯的理性指南，確保了對(duì)企業(yè)信用做出客觀準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。

三、運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)信用時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

（一）正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表分析和企業(yè)信用評(píng)價(jià)的關(guān)系。貸款企業(yè)信用測(cè)評(píng)體系的建立及其具體內(nèi)容，決定了財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)信用測(cè)評(píng)中的具體運(yùn)用。財(cái)務(wù)報(bào)表分析，在貸款企業(yè)信用測(cè)評(píng)中處于從屬地位。否則的話，財(cái)務(wù)報(bào)表分析將只是一種數(shù)字游戲。有效的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法是建立在企業(yè)信用測(cè)評(píng)體系與具體財(cái)務(wù)分析相融合的基礎(chǔ)上的。雖然企業(yè)信用測(cè)評(píng)體系的建立是有效財(cái)務(wù)報(bào)表分析的前提，但具體財(cái)務(wù)分析方法是企業(yè)信用測(cè)評(píng)中的主要表現(xiàn)形式，兩者是互相聯(lián)系，缺一不可的。

（二）客觀理解財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的反映。財(cái)務(wù)分析主要是基于財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)報(bào)表編制的目的與有效財(cái)務(wù)分析的目的畢竟有很大的差別。在財(cái)務(wù)分析過(guò)程中，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)持科學(xué)的態(tài)度。一是財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是否真實(shí)、公允地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)情況；另一個(gè)是財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)是否可直接用于財(cái)務(wù)分析。即使企業(yè)沒(méi)有故意作假，由于權(quán)責(zé)發(fā)生制的運(yùn)用，應(yīng)計(jì)收入、費(fèi)用攤銷(xiāo)等都將受到主觀因素的影響，財(cái)務(wù)分析人員對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)選擇性使用。另外，財(cái)務(wù)分析的目的與財(cái)務(wù)報(bào)表編報(bào)的目的是不完全相同的，財(cái)務(wù)分析不應(yīng)當(dāng)也不可能全部直接地使用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)。

（三）審慎對(duì)待財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)信用評(píng)價(jià)的作用。在企業(yè)信用評(píng)價(jià)中，財(cái)務(wù)分析工作往往只注重計(jì)算一系列的財(cái)務(wù)比率和相關(guān)的變動(dòng)指標(biāo)，迷信這些比率和指標(biāo)對(duì)企業(yè)信用評(píng)價(jià)的直接作用。實(shí)際上，因?yàn)檫@些比率和指標(biāo)并不能直接準(zhǔn)確地代表企業(yè)有多強(qiáng)的盈利能力和多大的風(fēng)險(xiǎn)性，與最終確定企業(yè)的信用等級(jí)也有較大的距離。財(cái)務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算僅僅是財(cái)務(wù)分析在企業(yè)信用評(píng)價(jià)中的一個(gè)環(huán)節(jié)和一種手段，在其之后還需要做大量深入細(xì)致的分析和研究工作。

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The Application of the Financial Statement Analysis to the

Enterprise Credit Evaluation

CHEN Dongping

（Xian Branch PBC， Xian Shaanxi 710075）

Abstract：The enterprise credit evaluation is an important part of the loan risk management of the commercial banks. Aiming at the main content of the enterprise credit evaluation system， the paper puts forward the ideas about how to use the financial statement to analyze the enterprise credit， and emphases the issues that should be paid attention to when using the financial statement analysis.

Keywords： financial statement analysis； enterprise credit； risk management

責(zé)任編輯、校對(duì)：楊振峰