邢海洋

大數(shù)據(jù)開啟了一次重大的時代轉(zhuǎn)型，2014年中國的資本市場也處在大數(shù)據(jù)發(fā)掘的起點上?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭紛紛染指，一年中大數(shù)據(jù)產(chǎn)品相繼推出，卻在年末A股的“一九”瘋牛中顯得生不逢時。既然大數(shù)據(jù)的核心就是預測，為什么大數(shù)據(jù)的測試水平和散戶相差無幾，滿倉踏空？

每只大數(shù)據(jù)產(chǎn)品都背景不凡，歷史表現(xiàn)優(yōu)異。百發(fā)100模擬2009年至2014年11月27日的收益率高達825%，5年中只有一年負收益。2014年這仍是一只炙手可熱的黑馬指數(shù)，截至11月27日收益高達66%，即使降息后，百發(fā)100仍未被大盤落下，一個月內(nèi)上漲34%，當之無愧的選股神器。但另兩只，中證騰安與大數(shù)據(jù)i100指數(shù)就未能坐上降息后的“井噴”行情。上漲指數(shù)600余點的“井噴”中，騰安指數(shù)幾乎是原地踏步，而大數(shù)據(jù)i100指數(shù)非但沒漲，截至12月26日，大盤藍籌的翻倍行情中，i100還略有下跌。

時乖運蹇，或許是大數(shù)據(jù)產(chǎn)品在暴力行情里的寫照。騰訊與濟安金信公司合作開發(fā)的騰安價值100指數(shù)每半年調(diào)整一次樣本股，雖然每次調(diào)整數(shù)量不限，但6月16日調(diào)整時，恐怕沒有人也沒有電腦敢于預測中國股市的風格轉(zhuǎn)換會以如此激烈的方式展開。按照該指數(shù)的選股原則，發(fā)掘的是價值遭低估的“優(yōu)等生”，及至12月16日樣本股再次調(diào)整時，專家委員會和電腦面臨的恐怕就是剔除這些價格翻番的大藍籌的任務?？墒袌隼餆岢庇縿?，火力仍集中在這些價值被過度發(fā)現(xiàn)的大盤股上。百發(fā)則因樣本股調(diào)整機制避免了跟不上市場脈絡的尷尬，其樣本股每月一調(diào)整。但同樣是一月一調(diào)的大數(shù)據(jù)i100的失常就令人不解，該指數(shù)自2010年2月1日誕生至2014年9月12日上市，上漲了286%，同期滬深300指數(shù)收益為-24%，甚至不可一世的創(chuàng)業(yè)板也只有53%，可見這是一個經(jīng)受了驗證的好指數(shù)。

大數(shù)據(jù)i100的失?；蛟从谒鼘ι粜袨榈囊粋€基本假設：市場中85%的投資者是持股市值不足10萬元的散戶，散戶的情緒左右著市場熱點，而散戶們關注的股票會在新浪財經(jīng)和微博中留下“痕跡”。但“成也蕭何，敗也蕭何”，面對多年不遇的瘋狂，散戶們似乎也閃避著，“滿倉踏空”之聲不絕于耳，那些動用大資金的巨鱷們也不會通過網(wǎng)絡研究股票，他們所作所為與散戶完全相反，就是要用令散戶想都不敢想的漲勢把價格一步拉高。i100指數(shù)的挫折還可能源于微博偏于理性的用戶群，面對瘋漲行情，頗有“大V”直言再容易賺到的錢也不眼紅。而百度搜索占據(jù)了國內(nèi)超80%的市場份額，理性抑或大媽式的跟風者都會在里面留下足跡，于是也就能更全面地反映市場情緒。

但即使收益如百發(fā)100那樣光鮮，投資者所得也需打折扣，這還不算基金公司的申購和管理費用。百發(fā)100指數(shù)基金成立于10月30日，截至12月26日單位凈值1.176元，收益明顯低于同期大盤指數(shù)，每月一次的大調(diào)倉或急劇放大了管理成本，使百發(fā)100指數(shù)的名義收益難以兌現(xiàn)。騰安基金半年調(diào)倉，節(jié)省了此項成本，卻受制于當初頗為吸引投資者的免費申贖政策，或許正因為資金頻繁出入，基金凈值總是落后于指數(shù)走勢。騰安指數(shù)基金當時取了一個很有感召力的名字“定投寶”，告訴投資者這是一個具有投資價值導向的指數(shù)，可以安心定投，坐享長期收益?？扇艋饍糁得磕曷浜笾笖?shù)一兩個百分點，長期看收益將差上一大截，何況從其運作以來，凈值落后得還要多。鼓勵短炒客，等于擠出了長線投資者。

股市投資，不爭一時之成敗，長期而言戰(zhàn)勝基準就好。但大數(shù)據(jù)的預測，還是應以準確率取信于人。新興的大數(shù)據(jù)指數(shù)，數(shù)據(jù)挖掘與分析的實驗還都建立在7年熊市的基礎上，經(jīng)歷了牛熊輪回，才算真成熟。進入市場運作，方不為紙上談兵。

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