楊雪

摘 要：伊斯蘭金融經(jīng)過幾十年的發(fā)展，取得了矚目成績。在所有發(fā)展伊斯蘭金融的國家里，馬來西亞伊斯蘭金融業(yè)的發(fā)展最迅速，逐漸成為了全球伊斯蘭金融中心。本文主要解析了馬來西亞伊斯蘭金融的發(fā)展過程，金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、監(jiān)管制度改革以及行業(yè)理念的變遷。

關(guān)鍵詞：馬來西亞；伊斯蘭金融體系

從2011年到2014年，國際伊斯蘭金融業(yè)的總資產(chǎn)從13.340億美元增長至18.110億美元，增長4770億元，年均增長率17%。其中東南亞伊斯蘭金融業(yè)的增長為890億美元，海灣經(jīng)濟體聯(lián)合組織增長1310億美元，其他地區(qū)增長量為2570億美元。當前伊斯蘭金融仍集中在中東及東南亞一些穆斯林國家，而馬來西亞經(jīng)過三十年的努力，成為全球當之無愧的伊斯蘭金融中心。

一、馬來西亞伊斯蘭金融體系的建立

（一）馬來西亞伊斯蘭銀行的發(fā)展

馬來西亞全國人口2900萬（2012年），穆斯林人口占比54.6%。1962年，馬來西亞政府將全國穆斯林前往麥加朝覲的資金集中起來，建立了第一個伊斯蘭基金“Tabung Haji Fund”，受該基金的啟發(fā)，馬來西亞許多伊斯蘭學者開始構(gòu)思伊斯蘭銀行的建立，歷經(jīng)長時間對法律、經(jīng)濟的探討論證，1983年，馬來西亞政府公布了《1983年伊斯蘭金融法案》，第一家伊斯蘭銀行“Bank Islam”在吉隆坡成立，為各族民眾提供符合伊斯蘭教法的金融產(chǎn)品和服務(wù)，其分支機構(gòu)還包括租賃公司、代理公司和保險公司等。該銀行1992年在吉隆坡證券交易市場主板上市。

為了建立一個與傳統(tǒng)銀行體系相平行的伊斯蘭銀行體系，1993年，馬來西亞政府允許傳統(tǒng)銀行設(shè)立伊斯蘭窗口，央行建立了一個“無息銀行計劃”，制定了一系列符合伊斯蘭教規(guī)的法律和鼓勵措施。1999年，馬來西亞第二家伊斯蘭銀行建立。同年，央行允許外國金融機構(gòu)設(shè)立伊斯蘭銀行或“窗口”。2004年-2007年來自科威特、沙特阿拉伯和卡塔爾的三家伊斯蘭金融機構(gòu)在吉隆坡開業(yè)。

目前，馬來西亞共有17家伊斯蘭銀行，其中2家國內(nèi)純伊斯蘭銀行，9家國內(nèi)傳統(tǒng)金融集團下設(shè)伊斯蘭銀行，6家外國伊斯蘭銀行。另有16家金融機構(gòu)通過傳統(tǒng)商業(yè)銀行、投資銀行和開發(fā)性金融機構(gòu)設(shè)立伊斯蘭銀行業(yè)務(wù)窗口，提供了超過40種的伊斯蘭金融產(chǎn)品及服務(wù)。

（二）馬來西亞伊斯蘭貨幣市場及資本市場的發(fā)展

1、馬來西亞伊斯蘭貨幣市場

自第一家伊斯蘭銀行于1983年成立，其壟斷地位保持了10年，流動性風險的管理只能通過與央行的GIC交易。當伊斯蘭銀行發(fā)展到一定規(guī)模時，流動性管理的局限性異常突出。因此，1994年1月，馬來西亞央行建立了伊斯蘭銀行間貨幣市場，該市場包括三個方面：伊斯蘭銀行間投資；發(fā)行、交易短期伊斯蘭金融工具；伊斯蘭票據(jù)清算系統(tǒng)。貨幣市場的建立為伊斯蘭銀行及其他金融機構(gòu)帶來了很大的便利，市場參與者不僅包括伊斯蘭銀行、伊斯蘭非銀行金融機構(gòu)，還包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行及保險公司等金融機構(gòu)。

2、馬來西亞伊斯蘭資本市場

目前，伊斯蘭資本市場的金融工具涵蓋了權(quán)益、債券、外匯交易和衍生品，在伊斯蘭資本市場流通的金融產(chǎn)品必須符合伊斯蘭教法。2013年末，資本市場交易的1025支股票，75%符合沙利亞。在全球范圍內(nèi)，1999年2月，美國發(fā)布道瓊斯伊斯蘭市場指數(shù)。同年，英國發(fā)布金融時報伊斯蘭市場指數(shù)。

馬來西亞債券市場發(fā)展較快。以發(fā)行國家統(tǒng)計，在15個發(fā)行國家中，2011年在馬來西亞發(fā)行的Sukuk占全球總額的69%，卡塔爾、阿聯(lián)酋分別占比11%和5%。馬來西亞的投資銀行CIMB Banking Group為目前最大的伊斯蘭債券發(fā)行機構(gòu)。很多國家選擇在馬來西亞發(fā)行sukuk，如美國、英國、德國、法國等。韓國和日本也計劃在馬來西亞發(fā)行sukuk。另外，伊斯蘭金融衍生品市場也在崛起。

在所有的伊斯蘭金融產(chǎn)品中，伊斯蘭銀行產(chǎn)品占比最大，發(fā)展也比較迅猛。由于伊斯蘭金融的基本原則之一是必須有真實的貿(mào)易背景，必須以實體資產(chǎn)交易，所以其銀行產(chǎn)品更具安全性。作為新崛起的銀行業(yè)新貴，伊斯蘭銀行產(chǎn)品逐漸增強其與傳統(tǒng)銀行的競爭力，而馬來西亞的銀行產(chǎn)品既遵守伊斯蘭教義，也根據(jù)本國國情及市場需求做了相應(yīng)的改革創(chuàng)新。

二、馬來西亞銀行產(chǎn)品及原則

（一）馬來西亞伊斯蘭銀行主要操作原則

伊斯蘭銀行經(jīng)營范圍寬泛，可以參與商品買賣、投資、租賃等各項經(jīng)濟行為，既可以是資金保管者、提供者、投資者，也可以是資產(chǎn)的購買者、銷售者和租賃者等。因此，在馬來西亞伊斯蘭銀行的資產(chǎn)、負債類業(yè)務(wù)中同時廣泛應(yīng)用以下原則：

1、成本加成（Murabahah）：客戶與銀行簽訂購買合同，約定由銀行代顧客向生產(chǎn)者購買商品，銀行再以其購買成本加上利潤賣給客戶。

2、利潤分享（Mudarabah）：資金提供者與資金管理者（mudarib）簽訂合約，由資金提供者出資交予資金管理者運用，并在契約上明確盈余分配比例。當有盈余時，按約定比例分配；出現(xiàn)損失時，由資金提供者承擔虧損。

3、股本參與（Musharakah）：訂定契約的當事人共同出資或合作經(jīng)營該投資標的，并約定損益分配比例。類似傳統(tǒng)的合資經(jīng)營。

4、租賃（Ijarah）：資產(chǎn)所有權(quán)人與承租人簽訂租賃契約，將特定期間之資產(chǎn)使用權(quán)讓予承租人使用，以賺取租金。

（二）馬來西亞伊斯蘭銀行主要業(yè)務(wù)

1、負債業(yè)務(wù)：伊斯蘭銀行的資金來源。與傳統(tǒng)銀行相同，伊斯蘭銀行的主要資金來源是客戶的存款，包括現(xiàn)金賬戶、儲蓄賬戶、投資賬戶。其中：現(xiàn)金賬戶可以隨時提取現(xiàn)金，銀行提供支票結(jié)算服務(wù)，會收取結(jié)算費、保管費等服務(wù)費用，一般不支付收益。儲蓄賬戶由銀行自主酌情決定是否給予回報和回報的形式，一般會設(shè)定預期收益率（與傳統(tǒng)銀行利率水平一致），定期給存款者支付現(xiàn)金收益。對于投資賬戶，銀行并不保證收益或承諾固定的回報，存款者按事先的約定比例分享銀行獲得的收益，承擔發(fā)生的損失。

2、資產(chǎn)業(yè)務(wù)：伊斯蘭銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是融資業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)。融資業(yè)務(wù)以成本加成、租賃、利潤分享、股本參與等原則為基礎(chǔ)，提供各類產(chǎn)品滿足客戶融資需求。其中占比較大的成本加成業(yè)務(wù)，適用于經(jīng)營性融資；租賃原則被廣泛用于個人的房屋、汽車消費融資；而體現(xiàn)伊斯蘭金融實質(zhì)的股本參與業(yè)務(wù)，因監(jiān)管部門規(guī)定了較高的風險權(quán)重（250%），占用資本額大，在伊斯蘭銀行資產(chǎn)中占比不超過2%。

依照伊斯蘭教法原則，伊斯蘭銀行與客戶的資金往來必須基于真實的貿(mào)易背景，各項業(yè)務(wù)操作流程復雜、銀行經(jīng)營成本較高、盈利能力較弱。同時，由于各國對于伊斯蘭教法有著不同的詮釋，伊斯蘭金融產(chǎn)品難以標準化，中東阿拉伯國家推崇更為嚴格的罕百里學派，馬來西亞伊斯蘭銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品很難完全得到阿拉伯投資者的認可，其資金較少進入馬來西亞的伊斯蘭銀行體系，他們更多通過本國金融機構(gòu)在馬來西亞設(shè)置分支機構(gòu)的方式，直接投資公共基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)院、大型商業(yè)地產(chǎn)建設(shè)，或資本市場的金融工具（SUSUK、伊斯蘭股票等），通過投資標的的現(xiàn)金流獲得穩(wěn)定的投資回報。

三、馬來西亞政府對伊斯蘭金融的政策支持

在馬來西亞金融體系的構(gòu)建過程中，馬來西亞政府一直清醒的認識到，必須全力支持本國伊斯蘭金融業(yè)的發(fā)展，才可能使其在市場中立足，并進一步成長。也許最初只是為了服務(wù)本國的穆斯林群體，但政府的主導作用最終使馬來西亞超越其他國家（比如說立志成為伊斯蘭金融中心的新加坡和英國），而變成全球伊斯蘭金融中心。三十年來，馬來西亞伊斯蘭金融體系就是在政府及央行的主導下，不斷發(fā)展完善的。

（一）通過《1983年伊斯蘭金融法案》，明確伊斯蘭銀行應(yīng)當作為一個公司成立，該公司符合《1965年公司法案》的諸項條款，而不適用金融法案。該法案為伊斯蘭銀行的建立掃清了障礙，使伊斯蘭銀行可以作為商品交易者買賣貨物、作為投資者從事股權(quán)投資、作為受托者保管資金等。

（二）日趨完善的監(jiān)管體系。在1983年以來，政府不斷完善監(jiān)管體系，如2013年，為了與巴塞爾協(xié)議Ш接軌，強化資本約束、監(jiān)督檢查、信息透明三大支柱，馬來西亞央行對金融法案進行系統(tǒng)修訂，出臺了《2013年伊斯蘭金融法案》在各方面規(guī)范了伊斯蘭銀行、伊斯蘭保險的機構(gòu)及業(yè)務(wù)發(fā)展。

（三）伊斯蘭銀行沙利亞治理結(jié)構(gòu)。1997年，馬來西亞央行建立國家沙利亞咨詢委員會（NSAC），為伊斯蘭銀行業(yè)、保險業(yè)提供伊斯蘭教法咨詢服務(wù)，并核準伊斯蘭金融產(chǎn)品最終上市。同時要求伊斯蘭銀行、保險公司在公司治理結(jié)構(gòu)中必須成立沙利亞委員會，并設(shè)立沙利亞評價、沙利亞審計部門，確保金融機構(gòu)經(jīng)營決策、產(chǎn)品符合伊斯蘭教法。

（四）搭建多層次、多方位的服務(wù)平臺。如依照沙利亞法的要求，伊斯蘭銀行在與客戶的資金往來必須基于真實的商品交易，馬來西亞央行建立了商品交易清算系統(tǒng)，使得虛擬的商品交易能夠即時完成。政府鼓勵多元化的市場參與者，引進伊斯蘭金融產(chǎn)品，發(fā)起國際伊斯蘭金融組織等。

（五）對銀行等金融機構(gòu)參與商品交易環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)稅、在財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移過程中稅費實行稅收優(yōu)惠，對資本市場金融工具的投資收益減免所得稅等。

（六）重視伊斯蘭金融人才的培養(yǎng)。2006年馬來西亞央行出資建立了“全球伊斯蘭金融教育中心”（INCEIF），以及獨立的研究機構(gòu)“伊斯蘭沙利亞研究學院”（ISRA），集中了諸多伊斯蘭金融學術(shù)界精英，針對來自世界各地的學生進行伊斯蘭金融教學，并授予相應(yīng)的學位。目前來自美國、土耳其、日本、韓國、迪拜等世界各國的學生及金融機構(gòu)人員在該學院學習，培訓。

正是有了馬來西亞政府的大力支持，歷經(jīng)三十年的風雨，才形成了較成熟的伊斯蘭金融體系，將僅有3000萬人口的馬來西亞打造成全球伊斯蘭金融中心，國內(nèi)的銀行也因此迅速發(fā)展。如Maybank位居馬來西亞同業(yè)第一，于2008年建立了第一家伊斯蘭分支機構(gòu)（Maybank Islamic），為了推動伊斯蘭業(yè)務(wù)板塊的迅速發(fā)展，采取了“伊斯蘭業(yè)務(wù)先行”的策略，任何時候主推伊斯蘭金融，使得該行的伊斯蘭業(yè)務(wù)雖起步較晚，卻發(fā)展迅速。到2012年，該行伊斯蘭分支機構(gòu)達到380家，總資產(chǎn)折合人民幣1992億元，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)1368億元，負債類業(yè)務(wù)1320億元，稅前凈利潤24.9億元。不僅跨出本國走向全球，同時也積極與全球同業(yè)開展交流合作。

伊斯蘭金融在中國尚屬空白，但它獨特的金融結(jié)構(gòu)和本質(zhì)或許可以配合“一帶一路”建設(shè)，在人民幣走出去的“互聯(lián)互通”新時代國家戰(zhàn)略中貢獻力量。（作者單位：寧夏銀行）

參考文獻：

[1] “The World Islamic Banking Cometitiveness Repotr 2012-2013”?！狤rnest&Young 出版

[2] 《Islamic Capital Market》，Pro.Dr.Obiyathulla Ismath Bacha。Wiley，2013年出版。