●中國人民銀行大連中心支行 劉 莉

財務績效與企業(yè)社會責任

●中國人民銀行大連中心支行 劉 莉

本文以2011-2013年度發(fā)布年度報告的上市公司作為樣本，研究分析了財務業(yè)績與企業(yè)總體社會責任的關系，以及與企業(yè)利益相關的5個方面（對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環(huán)境的責任、對社會的責任）的關系。通過實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的財務業(yè)績與企業(yè)總體的社會總體責任呈顯著正相關關系。并且，企業(yè)的財務業(yè)績與企業(yè)在社會責任各個方面的表現(xiàn)（即在對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環(huán)境的責任、對社會的責任）也呈正相關關系。

財務績效 企業(yè)社會責任 利益相關者

一、引言

近年來，隨著一系列社會問題的日益凸顯，企業(yè)社會責任開始成為人們熱議的焦點，盡管人們對企業(yè)履行社會責任的呼聲不斷增高，然而在國內(nèi)商業(yè)環(huán)境下履行企業(yè)社會責任依然任重道遠。從短期看，企業(yè)社會責任與經(jīng)營活動并無直接關系，且會增加企業(yè)的成本，使其處于競爭劣勢。但是從長期來看，企業(yè)社會責任的履行并非無用，它從企業(yè)戰(zhàn)略角度考慮到環(huán)境變化和潛在的風險，可以起到防患于未然的作用，使企業(yè)在面臨風險時能保持收益和市場的穩(wěn)定性并降低風險，甚至能在變化中獲取核心競爭力和發(fā)展的機遇。因此從長遠來看，企業(yè)社會責任應與盈利這一動機保持一致而不是對立。而在我國目前的商業(yè)環(huán)境下，企業(yè)社會責任與財務績效究竟存在何種關系，則是本文要探討的問題。

二、文獻評述

國外學者很早就財務績效對社會責任的影響進行了研究，McWilliams and Siegel(2000)等在研究中得出企業(yè)社會責任與財務績效之間沒有顯著相關性的結論。Ruf et al.(2001)在實證研究中發(fā)現(xiàn)，財務績效與企業(yè)社會責任之間存在正向促進作用。Edward Nelling和Elizabeth Webb（2009）在基于KLD數(shù)據(jù)庫的實證研究中，將企業(yè)的社會責任按SA8000分為八個，即產(chǎn)品、與街道關系、與職工關系、環(huán)境、少數(shù)民族、核能源、軍事關系等，用普通股收益率和資產(chǎn)收益率來衡量企業(yè)財務績效，選取資產(chǎn)負債率、銷售收入和總資產(chǎn)三個變量作為控制變量，并利用權重劃分法賦值于相應各部分，最終得出結論：社會責任績效與財務績效之間呈顯著正相關關系；利用固定效應模型和格蘭杰因果檢驗又發(fā)現(xiàn)企業(yè)的社會責任與財務績效之間相關系數(shù)較低。

我國在企業(yè)社會責任和財務績效關系的研究方面起步較晚。潘煜雙和姚瑞紅（2008）對制造業(yè)2005-2007年的半年度財務報告進行研究，來探討企業(yè)社會責任的披露程度與財務績效的相關性問題。通過內(nèi)容分析法的應用，其發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任績效的信息披露程度與企業(yè)財務績效呈正相關關系，同時也出現(xiàn)了多數(shù)企業(yè)自愿披露社會責任履行情況的現(xiàn)象，可以說他的研究對本文的研究內(nèi)容具有一定的借鑒意義。朱金鳳和楊鵬鵬（2009）以上海證券交易所691家A股上市公司為研究對象進行實證研究，用資產(chǎn)收益率和托賓Q衡量財務績效，并從職工、供應商、債權人、政府部門和公益慈善事業(yè)五個方面對企業(yè)社會責任分別進行研究。最終結論發(fā)現(xiàn)，從政府部門和債權人兩個方面看，企業(yè)的財務績效對企業(yè)社會責任呈顯著的正向影響；但是從供應商、雇員和捐贈三個方面來看，企業(yè)的財務績效對企業(yè)社會責任又是顯著的負向影響。前人的研究比較分散，本文將對財務績效對社會責任各個方面的影響進行深入的探討。

三、研究設計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源。本文采用2011-2013年度發(fā)布年度報告的上市公司作為樣本，由社會責任第三方評級機構和訊網(wǎng)，依據(jù)利益相關者理論，從股東責任，員工責任，供應商、客戶和消費者責任，環(huán)境責任和社會責任五個方面進行分析，形成了對社會責任全方位的評價。在此基礎上剔除非正常數(shù)據(jù)，最后剩余656家公司。

本文的數(shù)據(jù)來源主要有兩個途徑：社會責任的評分來自和訊網(wǎng)上市公司社會責任報告專業(yè)評測體系；深圳和上海證券交易所官方網(wǎng)站公布的年度報告以及國泰君安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量指標和模型。為檢驗本文所提出的6個假設，即財務業(yè)績對企業(yè)履行社會整體責任的影響及對其具體5個方面的影響（對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環(huán)境的責任、對社會的責任），本文采用普通的多元回歸方程，針對假設，構建了模型。

對一系列變量設計如下：

（三）研究假設。企業(yè)社會責任是企業(yè)履行其對利益相關者的責任，目前受到社會的高度關注。公司在何種情況下能夠更好地履行企業(yè)社會責任也是廣大學者非常重視的課題，一般當企業(yè)經(jīng)營業(yè)績良好，財務績效可觀的時候，其對社會的回報也更豐厚，對社會的影響包括了企業(yè)內(nèi)部的股東和員工、對外部利益相關者、環(huán)境，以及政府繳稅和為社會捐贈。

當公司財務績效良好時，公司的整體獲利能力、營運能力、償債能力以及發(fā)展能力都會大大提高，無論從企業(yè)外部還是企業(yè)內(nèi)部都有更多的機會回報社會，在廣大利益群體面前塑造良好形象，提高公司的聲譽。當企業(yè)擁有良好的基礎履行企業(yè)社會責任時，企業(yè)會更有動機去踐行這一使命，企業(yè)財務績效越好，傾向于承擔更多的社會責任，故提出假設1。

假設1：財務績效與企業(yè)社會責任正相關

當企業(yè)擁有更多的可調(diào)配資金時，在研發(fā)投入和創(chuàng)新方面就會力爭上游，突顯企業(yè)在同行中的競爭優(yōu)勢，公司也會因此創(chuàng)造更多的利潤。公司創(chuàng)造了更多價值，首先應該分配利潤，提高公司所有者的待遇，給股東提供更好的優(yōu)待，一般會考慮給股東增發(fā)更多的公司新股和股票股利，提供公費旅游、配備高級轎車之類的福利，所以企業(yè)財務績效越好，對股東的報酬也會越多，故提出假設2。

假設2：財務績效與企業(yè)對股東的責任正相關

當公司財務績效良好時，公司所有者為了獎勵公司的經(jīng)營者等內(nèi)部員工會帶給員工更多的福利，如為員工子女提供福利，發(fā)放更多的薪酬，建立公司員工股票，為公司員工購買更多的保險等福利。企業(yè)的財富是由員工創(chuàng)造的，因此當企業(yè)的員工創(chuàng)造了更多的利潤和財富時，會更多的考慮提高企業(yè)員工的待遇，履行其對員工的責任，故提出假設3。

假設3：財務績效與企業(yè)對員工的責任正相關

公司財務績效的提高不僅僅對企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生影響，對企業(yè)外部也帶來很多正面影響。企業(yè)的發(fā)展是以整個行業(yè)為背景的，行業(yè)中企業(yè)作為整體的一部分，作為供應鏈的一個環(huán)節(jié)，既要依賴上游的供應商，又要服務于下游的客戶和消費者，所以公司財務績效的提高會帶動整個供應鏈一體化發(fā)展。財務績效的提高為供應商提供更多的銷售機會，為客戶和消費者群體帶來更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，為整個供應鏈履行更多的社會責任，故提出假設4。

假設4：財務績效與企業(yè)對供應商、客戶和消費者的責任正相關

公司的社會責任更寬泛來講是對社會的影響，如何利用自己的強大實力為社會謀取更多的福利。環(huán)境是人類賴以生存的條件，與我們的生活息息相關，當企業(yè)有更雄厚的資本改善社會的環(huán)境時必然會提升企業(yè)在社會中的形象，也能夠幫助廣大群眾維護切身利益。財務績效好的公司有更大的欲望創(chuàng)造更好的聲譽，公司希望自身的環(huán)境信息披露能夠帶來正面的影響，因此會在環(huán)境方面投入更多的物力和財力，所以提出假設5。

假設5：財務績效與社會環(huán)境是正相關的關系

公司對政府和社會的責任也是不容忽視的，財務績效好最直觀的體現(xiàn)是創(chuàng)造了更多的利潤，對政府必然要履行更多的納稅義務，自覺納稅的意識更強烈，所以會自覺繳納企業(yè)所得稅。企業(yè)財務績效越好對社會弱勢群體的責任越重，發(fā)生自然災害時業(yè)績良好的公司會捐贈更多的金額，一方面是回饋社會，另一方面也可以在媒體和輿論面前樹立更好的形象，為企業(yè)帶來更長遠的利益，因此提出假設6。

表1 變量定義表

假設6：財務績效與企業(yè)所得稅占利潤總額比和公益捐贈金額兩方面責任正相關。

四、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計分析。對一系列變量的描述性分析如下：

表2 變量描述性統(tǒng)計

從描述性統(tǒng)計分析可知，總體看來，企業(yè)社會責任平均得分是29.01，最大值是84.79，最小值-12.89，分布不均勻。企業(yè)股東責任和企業(yè)員工責任分布也不是很集中，股東責任得分偏大，而員工責任偏??；企業(yè)供應商、客戶和消費者權益維護責任以及企業(yè)環(huán)境責任的平均值分別是3.280和3.414，最小值同樣為0，這兩個責任的得分分布表象相似；企業(yè)對社會和政府的責任平均值是5.237，得分較平均。最后是企業(yè)財務績效的平均值0.0721，最大值0.429與最小值-0.493相差較大，說明企業(yè)間財務績效不均勻，企業(yè)績效參差不齊。

表3 模型回歸結果

（二）回歸結果分析。對文中回歸結果進行檢驗如下：

表3中結果顯示，企業(yè)財務績效與企業(yè)總體履行社會責任表現(xiàn)在1%的水平上呈現(xiàn)顯著的正向影響，假設1嚴格通過檢驗，說明企業(yè)財務績效越好，履行的社會責任越多。其他五個假設均通過檢驗，且都在1%的水平上顯著正相關，說明當企業(yè)本身的財務績效越理想，對企業(yè)股東和員工承擔的社會責任也會越多，為股東和員工帶來更多的報酬和福利；公司財務績效越好，對供應商、客戶和消費者的社會責任也會增加；當企業(yè)財務績效提高后公司會加大對環(huán)境的保護力度，履行更多的環(huán)境保護責任；最后公司財務績效越好，公司會繳納更多的企業(yè)所得稅，提高公益捐贈金額回饋社會。

五、研究結論

本文以2011-2013年度發(fā)布年度報告的上市公司作為樣本，針對財務業(yè)績對企業(yè)社會責任的影響及對企業(yè)利益相關的5個方面的影響（對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環(huán)境的責任、對社會的責任）進行了檢驗，結果顯示當企業(yè)的財務業(yè)績越好，企業(yè)承當?shù)目傮w社會責任水平也就越高。并且，一個企業(yè)的財務業(yè)績越好，企業(yè)在社會責任各個方面的表現(xiàn)也越好（即在對股東的責任、對員工的責任、對供應商和客戶和消費者的責任、對環(huán)境的責任、對社會的責任）?！?/p>

1.田虹.2009.企業(yè)社會責任與企業(yè)績效的相關性[J].經(jīng)濟管理，1。

2.沈洪濤.2005.公司社會責任與公司財務業(yè)績關系研究[D].廈門:廈門大學。

3.尹開國.2011.公司社會績效與財務績效關系經(jīng)驗研究中的若干問題與改進思路.中國會計學會環(huán)境會計專業(yè)委員會2011學術年會論文集。