本周金融板塊集體性下挫，打破之前金融板塊內(nèi)部漲跌互現(xiàn)的規(guī)律。銀行、保險(xiǎn)、券商三大金融權(quán)重跌幅居前拖累指數(shù)，本周中國(guó)資本市場(chǎng)震蕩下跌。

從成交量看，周四滬深兩市量能合計(jì)6382億元，縮量明顯，市場(chǎng)情緒趨向謹(jǐn)慎。截至1月8日收盤(pán)，滬指報(bào)3293.46點(diǎn);深成指報(bào)11465.14點(diǎn)。

據(jù)國(guó)泰君安測(cè)算，1月12日起19只新股集中發(fā)行，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金超過(guò)2萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史峰值，其中1月14日累計(jì)凍結(jié)1.65萬(wàn)億元，資金壓力最大，短期對(duì)市場(chǎng)資金面仍有較為明顯壓力。

無(wú)緣利好消息，本周航運(yùn)資本市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩。然而，中金公司研究報(bào)告指出，基于近期油價(jià)的加速下跌（目前僅為56美元/桶，遠(yuǎn)低于去年均值100美元/桶的水平），假設(shè)今年油價(jià)從82美元/桶下調(diào)至70美元/桶，預(yù)測(cè)航運(yùn)企業(yè)盈利將上調(diào)14%～15%。若油價(jià)在此基礎(chǔ)上繼續(xù)下跌，則每10美元/桶的下跌約對(duì)應(yīng)航運(yùn)企業(yè)14%～45%的盈利。

今年油輪運(yùn)價(jià)彈性和油價(jià)下跌彈性值得關(guān)注。預(yù)計(jì)VLCC期租水平可達(dá)到5萬(wàn)美元/日（目前為7萬(wàn)美元/日），大幅高于去年2.5萬(wàn)美元/日的水平。預(yù)計(jì)航運(yùn)板塊去年四季度和今年一季度業(yè)績(jī)有望同比增長(zhǎng)200%和233%，將帶來(lái)資本市場(chǎng)進(jìn)一步上升空間。

受此影響，本周中國(guó)港航船企綜合指數(shù)（CMEI）報(bào)1116.99點(diǎn)，環(huán)比下跌1.23%。其中，中國(guó)航運(yùn)企業(yè)指數(shù)（CSII）報(bào)998.66點(diǎn)，環(huán)比微漲0.21%;中國(guó)港口企業(yè)指數(shù)（CPII）報(bào)1257.72點(diǎn)，環(huán)比下跌1.74%;中國(guó)造船企業(yè)指數(shù)（CSBI）報(bào)1072.21點(diǎn)，環(huán)比下跌2.67%。

宏 觀 經(jīng) 濟(jì)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月9日公布去年12月CPI及PPI數(shù)據(jù)，CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.5%;PPI環(huán)比下降0.6%，同比下降3.3%。

對(duì)此，澳新銀行指出，中國(guó)央行在通過(guò)降準(zhǔn)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和通縮風(fēng)險(xiǎn)上仍有所保留。去年11月降息之后，盡管市場(chǎng)普遍期待央行將隨之降準(zhǔn)，但央行僅在12月中旬重新定義了商業(yè)銀行的存貸比要求。這一調(diào)整允許銀行將非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款列入存貸比的計(jì)算，但對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響將有限。事實(shí)上，在去年11月降息和12月份存貸比定義調(diào)整之后，市場(chǎng)利率水平反而出現(xiàn)了走高趨勢(shì)。

澳新銀行分析預(yù)測(cè)，中國(guó)政府需通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革和貨幣政策調(diào)整來(lái)應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)，特別是在當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求疲弱以及全球能源和大宗商品持續(xù)下跌的環(huán)境下，中國(guó)央行將在一季度降低存款準(zhǔn)備金率，或推出具有類(lèi)似效果的寬松的貨幣政策。

1月8日，中國(guó)央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)“空窗”，不開(kāi)展任何操作。這令新年首周公開(kāi)市場(chǎng)上延續(xù)此前3周格局，既無(wú)資金凈投放亦無(wú)資金凈回籠。

今年以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)已連續(xù)2期保持“空窗”，自然凈到期量為零。市場(chǎng)人士稱(chēng)，一方面，中國(guó)央行不愿重啟正回購(gòu)為IPO增添資金壓力;另一方面，也顯示央行認(rèn)為目前無(wú)重啟逆回購(gòu)，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的必要。

隨著1月份IPO來(lái)臨，資金面又恐面臨壓力。目前銀行間市場(chǎng)資金面較為寬松，已有成交的資金品種價(jià)格下行明顯。其中，隔夜回購(gòu)利率報(bào)2.81%，較1月7日下行5個(gè)基點(diǎn);7天回購(gòu)利率報(bào)3.67%，下行16個(gè)基點(diǎn)。

公 司 動(dòng) 態(tài)

中國(guó)遠(yuǎn)洋：1月8日發(fā)布關(guān)于船舶退役及出售的公告。為落實(shí)中國(guó)遠(yuǎn)洋2013年8月9日第三屆董事會(huì)第十九次會(huì)議批準(zhǔn)的船隊(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整議案，以及去年1月16日第三屆董事會(huì)第二十五次會(huì)議批準(zhǔn)的2014年船舶退役計(jì)劃，中國(guó)遠(yuǎn)洋去年9月1日至12月31日期間以廢鋼船出售4艘集裝箱船和13艘散貨船，共計(jì)919853DWT，總售價(jià)約為31820萬(wàn)元。截至去年12月31日，經(jīng)財(cái)務(wù)核算本次拆解實(shí)現(xiàn)損益約為-12386萬(wàn)元，該拆解實(shí)現(xiàn)損益未經(jīng)審計(jì)。本次退役的船舶共計(jì)17艘。

招商輪船：1月5日發(fā)布2014年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告。經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)招商輪船2014年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比將實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。2014年國(guó)際油輪市場(chǎng)有所復(fù)蘇，油輪和散貨船隊(duì)均抓住了市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)會(huì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著回升;現(xiàn)金管理與投資收益也有所增加。同時(shí)，大量拆售老舊船、VLCC減值后折舊等成本下降也有助盈利增加。endprint