●復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院 陸 旸 中國人民銀行上?？偛?沈 駿 中國投資咨詢有限責(zé)任公司 李驚祥

制造業(yè)企業(yè)的匯率不完全傳遞效應(yīng)實(shí)證研究

●復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院 陸 旸 中國人民銀行上?？偛?沈 駿 中國投資咨詢有限責(zé)任公司 李驚祥

本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新性地提出了一個(gè)兩階段模型框架。在第一階段，得出了中國制造業(yè)企業(yè)進(jìn)出口價(jià)格的匯率波動傳遞系數(shù)。在第二階段，利用出口企業(yè)數(shù)據(jù)樣本，針對企業(yè)行為的變量進(jìn)行回歸和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析。分析結(jié)果表明：我國制造業(yè)企業(yè)目前屬于價(jià)格接受者，吸收了匯率波動的很大一部分。由于惡性競爭的存在，制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的成效短期不大。此外，換匯成本和ROE對于企業(yè)而言是非常重要的影響因素。

匯率波動不完全傳遞 人民幣制造業(yè)

引言

匯率是開放經(jīng)濟(jì)中最重要的經(jīng)濟(jì)變量之一，在維持一國內(nèi)部平衡和外部平衡時(shí)有著至關(guān)重要的作用，其變動會改變國內(nèi)外商品價(jià)格之間的對比，從而影響貿(mào)易商品價(jià)格、生產(chǎn)商利潤以及國內(nèi)價(jià)格水平。因此，在開放經(jīng)濟(jì)條件下匯率傳遞效應(yīng)是我們無法回避的問題。匯率傳遞 （exchange rate pass-through）效應(yīng)是指匯率變動對商品價(jià)格的影響程度，反映出口企業(yè)將匯率變動對價(jià)格的影響多大程度上轉(zhuǎn)嫁到出口商品價(jià)格上，多大程度上由出口企業(yè)吸收，簡稱匯率傳遞。匯率傳遞的不完全性是指匯率的變動不會引起進(jìn)出口價(jià)格的同比例變動，即匯率傳遞系數(shù)小于1。

上世紀(jì)70年代開始，隨著布雷頓森林體系的解體，國際金融體系發(fā)生了深刻的變化。最具有特點(diǎn)的變化之一就是，國際金融市場中世界各國的匯率存在著大起大落的現(xiàn)象。但值得注意的是，盡管匯率波動比較激烈，世界各國進(jìn)出口價(jià)格卻相對穩(wěn)定。這是吸引國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行不完全匯率傳遞問題研究的主要原因，并且受到了越來越廣泛的關(guān)注。在中國，對于不完全匯率傳遞的認(rèn)識顯得尤為重要。這是基于以下幾方面原因：

第一，外匯傳遞的大小對于我們理解匯率變動產(chǎn)生的影響十分關(guān)鍵。第二，匯率傳遞的大小是衡量固定或浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣的關(guān)鍵因素。第三，在行業(yè)和產(chǎn)品層面來了解匯率傳遞可以對特定行業(yè)和產(chǎn)品的國際市場力量有更深刻的認(rèn)識。

根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，我國制造業(yè)的出口比重占到中國出口總額的90%以上。因此，匯率波動對于中國進(jìn)出口價(jià)格的影響很大程度上取決于制造業(yè)企業(yè)面對匯率波動時(shí)的表現(xiàn)。研究制造業(yè)企業(yè)中不完全匯率傳遞現(xiàn)象有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)在匯率傳遞的傳導(dǎo)路徑中哪一階段吸收掉了由人民幣匯率變動所帶來的成本變化，并且，也能夠發(fā)掘企業(yè)的哪些行為會對不完全匯率傳遞程度產(chǎn)生影響，對制造業(yè)企業(yè)發(fā)展還是相關(guān)政策監(jiān)管部門都極具參考價(jià)值。

本文的結(jié)構(gòu)是：第一部分對不完全匯率傳遞進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，指出目前的趨勢以及存在的問題；第二部分，在現(xiàn)有經(jīng)典模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)我們的實(shí)際問題進(jìn)行適當(dāng)改進(jìn)和優(yōu)化；第三部分，利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行兩階段回歸，建立向量自回歸（VAR）系統(tǒng)并進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，給出回歸結(jié)果并進(jìn)行解釋；最后進(jìn)行全文總結(jié)，在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，從政府層面和企業(yè)層面給出相關(guān)的建議。

一、文獻(xiàn)回顧

國內(nèi)對于匯率傳遞的問題已有不少研究，如陳六傅與劉厚?。?007）研究發(fā)現(xiàn)，人民幣有效匯率對我國進(jìn)口價(jià)格和消費(fèi)者價(jià)格的影響雖然具有統(tǒng)計(jì)顯著性,但影響程度非常低。曹偉與羅浩等（2009）研究表明，人民幣名義有效匯率每變化一個(gè)單位，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)僅變動0.22個(gè)百分點(diǎn)，這表明人民幣匯率傳遞的不完全性；兩者之間的正向關(guān)系表明人民幣名義有效匯率降低導(dǎo)致進(jìn)口成本的下降。貨幣供給量是影響我國通貨膨脹最關(guān)鍵的因素。相關(guān)研究還有杜運(yùn)蘇（2009）、畢玉江與朱鐘棣 （2007）、畢玉江與朱鐘棣 （2007）、杜運(yùn)蘇（2009）、萬曉莉與陳斌開（2011）等。但這些研究都是關(guān)于匯率波動對中國所有行業(yè)整體的進(jìn)出口傳遞的影響，并沒有專門研究某一個(gè)行業(yè)。并且，他們的研究停留在宏觀層面，沒有針對企業(yè)微觀行為進(jìn)行研究。目前國內(nèi)僅有為數(shù)不多的文獻(xiàn)，如譚本艷與周先平（2009），從制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)入手，對制造業(yè)企業(yè)對于人民幣匯率波動從微觀層面入手進(jìn)行了分析。由此可見，目前國內(nèi)研究側(cè)重于宏觀層面的研究，對于企業(yè)微觀層面行為的研究尚未有成熟的研究體系。本文的研究填補(bǔ)了這一領(lǐng)域的空白，為后來學(xué)者的研究提供了思路和方向。

二、理論模型

在本文中，理論模型分為一階段模型和二階段模型。第一階段模型中，進(jìn)口價(jià)格匯率傳遞模型 （M1）基于Yang（1997）的方法，在修正模型基礎(chǔ)上進(jìn)行回歸。理論框架如圖 1所示。

圖1 理論模型框架

在接下來的研究中，將會基于此模型框架進(jìn)行回歸和分析。

三、數(shù)據(jù)來源、樣本描述及變量定義

（一）數(shù)據(jù)來源。數(shù)據(jù)主要來源有：國研網(wǎng)、萬得數(shù)據(jù)庫（Wind）、中國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、中國海關(guān)網(wǎng)站、國際清算銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、國際貨幣基金組織的國際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、中國人民銀行換匯成本監(jiān)測系統(tǒng)樣本企業(yè)提供的數(shù)據(jù)等。時(shí)間范圍是2005年1月至2013年6月。

（二）變量定義。涉及的主要變量定義如表1所示：

表1 主要變量定義

參與中國人民銀行上海市外匯管理局換匯成本調(diào)研的樣本企業(yè)行業(yè)分布基本情況如表2所示：

表2 調(diào)研企業(yè)基本情況

在研究中使用的分析軟件主要以Stata 11.2為主。對于部分時(shí)間序列數(shù)據(jù)的X12季節(jié)性處理使用了中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司開發(fā)的PBC版X-12-ARIMA季節(jié)調(diào)整軟件。

三、計(jì)量模型與實(shí)證結(jié)果分析

（一）一階段模型

1.進(jìn)口價(jià)格匯率傳遞。設(shè)定模型估計(jì)方程為：

其中，△表示一階差分序列。

進(jìn)口價(jià)格△lnIMP：采用制造業(yè)進(jìn)口價(jià)格指數(shù)作為進(jìn)口價(jià)格的代理變量。

人民幣有效匯率△lnNEER：采用了國際清算銀行（Bank for International Settlements,BIS）定期公布的人民幣有效匯率作為研究中使用的實(shí)際匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法，其數(shù)值上升表示人民幣貶值。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)價(jià)格△lnPPI：采用了中國國家統(tǒng)計(jì)局定期公布的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)價(jià)格指數(shù)的代理變量。

國內(nèi)總產(chǎn)值△lnGDP：采用中國國家統(tǒng)計(jì)局定期公布的國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)，需要說明的是，該數(shù)據(jù)序列為季度值，在處理的時(shí)候采用了取平均值的方法計(jì)算出月度數(shù)值。

一階與二階滯后變量△lnIMP(-1)、△lnIMP(-2)：在實(shí)際中，當(dāng)期的進(jìn)口價(jià)格往往受到前期進(jìn)口價(jià)格的影響，所以需要加入滯后變量進(jìn)行回歸。根據(jù)從Wind獲取的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國制造業(yè)的周轉(zhuǎn)期往往在兩個(gè)月及以上。因此，選擇了使用二階滯后變量進(jìn)行回歸，這更加具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。

回歸結(jié)果如下：

（括號內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)誤，其中，***表示p＜0.01,**表示p＜0.05,*表示p＜0.1）

可以看到，人民幣有效匯率對于進(jìn)口價(jià)格的彈性系數(shù)為0.556，即1個(gè)百分點(diǎn)的人民幣有效匯率變動沖擊會引起進(jìn)口價(jià)格指數(shù)0.556的變化。同時(shí)，兩者之間的關(guān)系為正向，說明了當(dāng)人民幣有效匯率降低，即人民幣升值時(shí)，制造業(yè)進(jìn)口成本將會下降，但是彈性是小于1的，這就體現(xiàn)了匯率傳遞的不完全性。

2.進(jìn)口價(jià)格的脈沖響應(yīng)。在脈沖響應(yīng)示意圖中，我們關(guān)注的是進(jìn)口價(jià)格受到人民幣匯率變動沖擊之后的波動性?？梢钥吹剑?-6期區(qū)間中，進(jìn)口價(jià)格先是有小幅度的波動，在第3期波動達(dá)到最高點(diǎn)，接著又緩緩降到基點(diǎn)。就整體過程而言，進(jìn)口價(jià)格對于匯率變動的沖擊顯示出較小的波動，但同時(shí)也有比較長的滯后性。

進(jìn)口價(jià)格對于匯率變動的沖擊顯示出較小的波動，我們認(rèn)為這是因?yàn)橹袊圃鞓I(yè)企業(yè)過分依賴于國外進(jìn)口原材料，沒有議價(jià)能力，只能被動接受價(jià)格，因此對于原材料等價(jià)格的波動處于被動接受的地位，波動不大。另外，根據(jù)調(diào)研，一些制造業(yè)企業(yè)會進(jìn)入運(yùn)用金融工具，例如進(jìn)入期貨市場進(jìn)行原料采購，提前鎖定了原材料價(jià)格，這也對波動幅度起到了一定的穩(wěn)定抑制作用。

圖2 進(jìn)口價(jià)格的脈沖響應(yīng)

3.出口價(jià)格匯率傳遞。對于出口價(jià)格匯率傳遞，采用的是基于Jose and Linda(2002)中的經(jīng)典模型：

出口價(jià)格△liEXP：在這里使用出口價(jià)格指數(shù)作為代理變量。

人民幣有效匯率△lnNEER：采用了國際清算銀行官方網(wǎng)站定期公布的人民幣有效匯率作為研究中使用的實(shí)際匯率。

出口商生產(chǎn)成本△lnIMP、△lnCPI：在研究中，我們試圖將本國企業(yè)總成本中與國內(nèi)物價(jià)相關(guān)的成本和與國外物價(jià)相關(guān)的成本區(qū)分開來，因此使用了進(jìn)口價(jià)格指數(shù)△lnIMP與CPI指數(shù)△lnCPI作為國內(nèi)出口商的生產(chǎn)成本代理變量。

世界需求水平△lnWGDP：參考畢玉江與朱鐘棣(2007)的方法，使用OECD部分成員國GDP指數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均之后的數(shù)值作為世界需求水平。

國外競爭者價(jià)格△lnCOMP：選取了部分亞洲主要出口國家或地區(qū) （我們選取的部分亞洲主要出口國家或地區(qū)是：日本、新加坡、馬來西亞、越南、泰國、臺灣、香港、韓國、印度等）的出口價(jià)格指數(shù)，相關(guān)數(shù)據(jù)來自國際貨幣基金組織的國際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

一階與二階滯后變量△lnEXP(-1)、△lnEXP(-2)：由于出口價(jià)格與前期的出口價(jià)格有著一定的相關(guān)性，所以需要加入滯后變量進(jìn)行回歸。我們在這里采用二階滯后變量進(jìn)行回歸。

回歸結(jié)果如下：

（括號內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)誤，其中，***表示p＜0.01,**表示p＜0.05,*表示p＜0.1）

人民幣有效匯率對于出口價(jià)格的彈性系數(shù)為-0.0618，即1個(gè)百分點(diǎn)的人民幣有效匯率變動沖擊會引起出口價(jià)格指數(shù)0.0618的變化，這表明人民幣匯率傳遞的不完全性。同時(shí)，兩者之間的關(guān)系為負(fù)向，說明了當(dāng)人民幣有效匯率降低，即人民幣升值時(shí)，制造業(yè)出口價(jià)格將會上升，但是彈性是小于1的，體現(xiàn)了匯率傳遞的不完全性。這同時(shí)也表明了我國出口企業(yè)在匯率傳遞效應(yīng)中的能動作用——看市定價(jià)(PTM,Pricing To Market)(Krugman,1986)，即在面臨匯率沖擊這類外部沖擊時(shí)，我國出口企業(yè)并不是被動地把匯率變化全部傳遞到用進(jìn)口國貨幣表示的價(jià)格上（即完全的匯率傳遞），而是根據(jù)市場份額、產(chǎn)品差異或邊際成本的可變性等能動地調(diào)整出口產(chǎn)品的加成份額，以抑制匯率波動對出口產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生過度影響，具有一定的看市定價(jià)能力。

此外，我們注意到，進(jìn)口價(jià)格的系數(shù)為0.0223，表示進(jìn)口價(jià)格指數(shù)每提高1個(gè)百分點(diǎn)，出口價(jià)格將會增加0.0223%。這是一個(gè)正向關(guān)系，但是數(shù)值很小。其中的原因可能是：由于許多進(jìn)口的半成品、原材料需要通過后續(xù)的生產(chǎn)加工過程才能進(jìn)入消費(fèi)過程。原材料價(jià)格的波動會經(jīng)過完整的生產(chǎn)供應(yīng)鏈過程才會傳遞到最終消費(fèi)價(jià)格上。由于這個(gè)過程比較長，牽涉環(huán)節(jié)比較多，隨著時(shí)間的進(jìn)一步推移，會進(jìn)一步弱化進(jìn)口價(jià)格對出口價(jià)格的傳遞效應(yīng)。

4.出口價(jià)格的脈沖響應(yīng)。在圖3中，我們關(guān)注的是出口價(jià)格受到人民幣有效匯率變動沖擊之后的波動性。可以看到，在受到人民幣有效匯率的沖擊之后，出口價(jià)格從第0期開始產(chǎn)生波動，在第2期時(shí)波動幅度達(dá)到最大，再逐漸減至為0。出口價(jià)格對匯率波動的沖擊十分敏感，說明出口商正越來越多地將匯率因素考慮進(jìn)定價(jià)過程當(dāng)中。此外，出口價(jià)格對匯率波動的沖擊有一定的時(shí)滯效應(yīng)。因此，在存在較強(qiáng)滯后效應(yīng)的情形下，漸進(jìn)式匯率形成機(jī)制改革有利于降低升值對出口的沖擊。

圖3 出口價(jià)格的脈沖響應(yīng)

（二）二階段模型。二階段回歸模型設(shè)定如下：

其中：

人民幣出口價(jià)格有效匯率彈性α1,t：根據(jù)Yang(2007)的方法，將一階段中的模型二分年度進(jìn)行回歸，獲得了人民幣出口價(jià)格有效匯率彈性的年度數(shù)據(jù)。

人民幣進(jìn)口價(jià)格有效匯率彈性β1,t：這里的處理方法同人民幣出口價(jià)格有效匯率彈性，采用的模型一按年度進(jìn)行回歸，獲得人民幣進(jìn)口價(jià)格有效匯率彈性的年度數(shù)據(jù)。

出口情況EXPPt：根據(jù)Valerie and Sweta(2002)的方法，使用出口產(chǎn)品總額/（出口產(chǎn)品總額+進(jìn)口產(chǎn)品總額）作為代理變量。數(shù)據(jù)來源于中國海關(guān)月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

企業(yè)產(chǎn)品差異化程度DIFFt：采用科學(xué)家和工程師占總員工比重作為企業(yè)產(chǎn)品差異化程度的代理變量。

出口換匯成本EXCt：出口換匯成本，亦稱“出口換匯率”，它反映了出口商品的盈虧情況，是考察出口企業(yè)有無經(jīng)濟(jì)效益的重要指標(biāo)。計(jì)算公式是：出口換匯成本=出口總成本（人民幣）/出口換匯額（美元金額）。

企業(yè)盈利情況ROEt：使用企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為企業(yè)盈利情況的代理變量。

回歸結(jié)果如下：

（括號內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)誤，其中，***表示p＜0.01,**表示p＜0.05,*表示p＜0.1）

可以看到，人民幣進(jìn)口價(jià)格有效匯率彈性為正，說明進(jìn)口價(jià)格有效匯率彈性的增加會引起出口價(jià)格有效匯率彈性的增加。但是，數(shù)值比較小，表明進(jìn)口價(jià)格在經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈一系列的處理過程之后能夠傳遞到影響到出口價(jià)格的程度有限。這與我們在模型二中得出的結(jié)論是一致的。

其次，出口情況的符號為負(fù)。說明出口越多，出口價(jià)格的彈性越低。數(shù)量巨大的出口不僅沒有獲得相應(yīng)的貿(mào)易利益，反而降低了自身的議價(jià)能力。我們認(rèn)為，這是因?yàn)槲覈圃鞓I(yè)企業(yè)還是處在整個(gè)產(chǎn)業(yè)的下游，缺乏核心技術(shù)，沒有定價(jià)權(quán)。

在回歸結(jié)果中，產(chǎn)品差異化的數(shù)值為正，符合一般邏輯。即產(chǎn)品差異化程度的提高會增加出口價(jià)格彈性，但是該結(jié)果并不顯著。這說明，在目前發(fā)展階段，由于惡性競爭的大量存在，制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的成效在短期看來不大，因此也挫傷了不少企業(yè)積極性，釋放了不良信號。

換匯成本代表了換回一單位外幣所需要出口商品的人民幣總成本，因此，換匯成本的升高意味著企業(yè)總成本的上升，對于企業(yè)而言屬于不利因素。在回歸結(jié)果中，換匯成本每提高一個(gè)單位，出口價(jià)格的彈性會減少0.9%。

凈資產(chǎn)收益率的系數(shù)符號為正，說明凈資產(chǎn)收益率提高將會使得出口價(jià)格彈性值提高。系數(shù)數(shù)值為0.022，即凈資產(chǎn)收益率每提高1%，出口價(jià)格彈性將提高0.022%。制造業(yè)企業(yè)的盈利使得企業(yè)收入增長，自身規(guī)模擴(kuò)大，到一定程度之后會進(jìn)行橫向兼并與縱向兼并，打通供應(yīng)鏈上下游，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而進(jìn)一步降低成本——這是良性循環(huán)，對于制造業(yè)企業(yè)在談判過程中的話語權(quán)提升有很好的促進(jìn)作用。

五、結(jié)論與建議

不難看到，我國制造業(yè)企業(yè)目前存在著以下問題：

第一，我國出口商品在國際市場上只具有價(jià)格競爭優(yōu)勢而不具有非價(jià)格競爭優(yōu)勢。對國際市場依賴性較大，缺乏絕對定價(jià)權(quán)。

第二，我國制造業(yè)企業(yè)還是處在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，即“微笑曲線”的最中間（見圖4），缺乏核心技術(shù)，沒有定價(jià)權(quán)。并且，我國制造業(yè)企業(yè)十分依賴國外訂單，不敢輕易調(diào)價(jià)。

圖4 “微笑曲線”示意圖

第三，在目前發(fā)展階段，由于惡性競爭的大量存在，制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的成效在短期看來不大，因此也挫傷了不少企業(yè)積極性，釋放了不良信號。

第四，人民幣需要建立更富彈性的匯率形成機(jī)制，不斷擴(kuò)大浮動區(qū)間。但由于中國進(jìn)口在企業(yè)性質(zhì)及進(jìn)口用途上具有明顯的特點(diǎn)，而且進(jìn)口價(jià)格匯率傳遞存在較強(qiáng)的滯后效應(yīng)，因而漸進(jìn)式改革有利于降低匯率波動對進(jìn)出口的沖擊。

第五，換匯成本對于企業(yè)而言是非常重要的影響因素。但企業(yè)并沒有開始采用這一計(jì)量成本的方式。

對此，我們從政府以及企業(yè)層面提出建議。從政府層面而言：一是需要進(jìn)一步出臺政策，鼓勵(lì)企業(yè)勇于創(chuàng)新，同時(shí)加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)；二是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰掉那些高污染、高能耗的作坊式小企業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局；三是在出口制造型企業(yè)中推廣換匯成本統(tǒng)計(jì)，讓企業(yè)能夠從新的維度進(jìn)行管理，從而更好地進(jìn)行成本控制。

從企業(yè)層面而言：一是需要由簡單粗放的增長方式向技術(shù)密集型的增長方式轉(zhuǎn)變，逐步淘汰傳統(tǒng)的依靠規(guī)模效應(yīng)賺取微薄利潤的加工型貿(mào)易，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；二是放眼于長期利益，增加對研發(fā)環(huán)節(jié)的投入，掌握核心技術(shù)，提升企業(yè)的競爭力；三是在企業(yè)發(fā)展到一定程度后，需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸以及行業(yè)的橫向兼并，這樣可以打通供應(yīng)鏈上下游，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而進(jìn)一步降低成本，產(chǎn)生良性循環(huán)，對于制造業(yè)企業(yè)在談判過程中的話語權(quán)提升有很好的促進(jìn)作用；四是對于制造業(yè)企業(yè)，低附加值的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)要逐漸退出市場，而具有自主創(chuàng)新能力、可以帶來高附加值的產(chǎn)品行業(yè)可以繼續(xù)生存下去，并通過資源配置的進(jìn)一步傾斜得到更大的發(fā)展；五是認(rèn)識到換匯成本在企業(yè)統(tǒng)計(jì)中的重要性，將這個(gè)指標(biāo)納入到成本考核的范圍之內(nèi)，從而更好地對企業(yè)進(jìn)行管理和控制?！?/p>

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（本欄目責(zé)任編輯：鄭潔）