摘要：德國和日本因?yàn)閷?shí)行了周密配套的“藏匯于民”政策，順利地實(shí)現(xiàn)了外匯資金由官方向民間的轉(zhuǎn)移，不僅提高了外匯資金的利用效率，也緩解了外匯儲(chǔ)備增加所帶來的通貨膨脹的壓力。本文通過梳理德國和日本“藏匯于民”的政策措施，認(rèn)為我國應(yīng)將“藏匯于民”作為長期的戰(zhàn)略目標(biāo)，在放松外匯管制的同時(shí)，配合匯率制度市場化改革，并需加快金融市場的建設(shè)，從而構(gòu)建全方位、系統(tǒng)化的“藏匯于民”體系。

關(guān)鍵詞：藏匯于民 德日 經(jīng)驗(yàn)

一、引言

我國外匯儲(chǔ)備在增速不斷加快的同時(shí)，數(shù)量也十分可觀。截至2014年3月末，達(dá)到3.95萬億美元。占全球外匯儲(chǔ)備的三分之一，位居世界第一位。是排名第二的日本外匯儲(chǔ)備的三倍之多，超過德國2013年全年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（3.63萬億美元①）。龐大的外匯儲(chǔ)備不僅在美元貶值的背景下面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，而且外匯占款增加了流動(dòng)性，沖銷了緊縮性貨幣政策的效果，使貨幣政策喪失獨(dú)立性，通貨膨脹成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的頑疾。因而加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的管理，控制外匯儲(chǔ)備的增長成為當(dāng)務(wù)之急。對(duì)比而言，德日也是世界貿(mào)易大國，也存在國際收支的順差，但卻較早采取了“藏匯于民”的政策，使得順差積累的外匯更廣泛地流于民間，而非集中于政府手中，這不僅緩解了外匯儲(chǔ)備急劇增長導(dǎo)致的通貨膨脹的壓力，而且民間更具有活力的投資方式使得外匯資本的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政府對(duì)外投資所得。

雖然從1993年開始到2012年六月，我國的結(jié)售匯制度由強(qiáng)制性轉(zhuǎn)變?yōu)橐庠感裕雌髽I(yè)和個(gè)人可以自主保留外匯收入。但就目前情況看，我國民間外匯儲(chǔ)備占總對(duì)外金融資產(chǎn)的比例依然很小，2011年6月末為39%。而日本民間外匯儲(chǔ)備是官方儲(chǔ)備規(guī)模的3倍之多，而德國則是5倍之多。因而我們可以看到，與發(fā)達(dá)的國家相比我國民間外匯資產(chǎn)與官方儲(chǔ)備仍差距懸殊。我國的“意愿結(jié)匯”政策還需要進(jìn)一步的完善，因而本文僅對(duì)日本德國所實(shí)施的“藏匯于民”政策進(jìn)行了梳理，總結(jié)歸納了日本德國“藏匯于民”政策的特點(diǎn)。目的是為我國能夠真正實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”的目標(biāo)提供理論建議。

二、德日“藏匯于民”政策的系統(tǒng)構(gòu)建

（一）德日關(guān)于“藏匯于民”政策法規(guī)的構(gòu)建

“藏匯于民”是放松外匯管制的過程，是中央銀行將原本可以集中于官方的外匯放手流回民間，并鼓勵(lì)民間利用外匯資本對(duì)外投資的過程。因而，在“藏匯于民”的過程中，央行或國家外匯管理機(jī)構(gòu)的政策法規(guī)的引導(dǎo)是必要之舉。

1、德國關(guān)于“藏匯于民”政策法規(guī)的構(gòu)建

早在1958年，德國政府開始允許居民持有海外外匯賬戶，并取消了以外幣標(biāo)價(jià)的德國債券的交易以及非居民對(duì)國內(nèi)投資的所有限制。1959年進(jìn)一步開放國內(nèi)資本市場并放松居民對(duì)外投資的管制，并分別于1963年及1966年取消了居民投資海外證券的限制，以及將對(duì)外直接投資的許可范圍從歐共體擴(kuò)大到OECD。

然而，逐步放松資本管制的政策在70年代出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，于1972年先后出臺(tái)了限制非居民購買德國固定利率證券以及所有信用工具的規(guī)定。但很快，這兩種限制措施分別于1974年、1975年被廢除②。1980—1981年修改了相關(guān)法規(guī)后，德國形成了開放自由的外匯管理制度，對(duì)居民向非居民出售短期資金市場票據(jù)和固定利率有價(jià)證券均沒有限制，所有國內(nèi)及國外證券均可自由輸出輸入。非居民在德國境內(nèi)直接投資、購買個(gè)人使用房地產(chǎn)以及購買德國或外國股權(quán)均不必經(jīng)過批準(zhǔn)。對(duì)非居民使用或繼承在德國境內(nèi)的遺產(chǎn)以及居民繼承國外遺產(chǎn)沒有限制。居民不必將外匯收入或持有的外匯調(diào)回國內(nèi)或辦理結(jié)匯。德國的外匯管理制度規(guī)定，經(jīng)常賬戶下，出口收入不必申報(bào)或結(jié)匯，可用于所有的支付。德國及外國鈔票、硬幣和其它支付票據(jù)可自由輸入輸出。資本金融項(xiàng)目下，居民和非居民均可自由輸出資本而不必經(jīng)許可。在德國資本市場上發(fā)行外國或國際性債券不必經(jīng)官方批準(zhǔn)，所有居民銀行，包括外國獨(dú)資銀行，均可主辦發(fā)行馬克計(jì)價(jià)的外國債券；在外國經(jīng)營的德國銀行也可具有主辦發(fā)行德國馬克外國債券的權(quán)利，前提為在其本國經(jīng)營的德國銀行也同樣具有主辦發(fā)行權(quán)。③由此可見，德國的外匯政策遠(yuǎn)比日本還要寬松，因此其藏匯于民的效果比日本更明顯。一方面，2000—2011年德國外匯儲(chǔ)備從497億美元下降到381億美元，實(shí)現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備總額的減少。另一方面，德國投資收益除受兩德統(tǒng)一的影響在上世紀(jì)90年代出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)外，受“藏匯于民”政策的影響，投資收益在80年代以及本世紀(jì)均表現(xiàn)為增長.

2、日本關(guān)于“藏匯于民”政策法規(guī)的構(gòu)建

日本從上世紀(jì)80年代起，開始推動(dòng)官方債權(quán)國向私人債權(quán)國轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，目前已實(shí)現(xiàn)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)只占日本對(duì)外資產(chǎn)比重的17.6%。1980年日本政府修改了《外匯法》，規(guī)定匯率根據(jù)外匯市場的供求狀況而定，日本當(dāng)局對(duì)外匯交易不作限價(jià)規(guī)定；外國對(duì)日本的直接投資可在發(fā)生后向大藏省備案；日本在國外的直接投資必須事先向大藏省呈報(bào)；非貿(mào)易外匯收支一般不受限制，居民與非居民均可自由地?cái)y入任何數(shù)量的日元或外幣；其他經(jīng)常性的非貿(mào)易支付，如出國旅游購買外匯不受限制；居民和非居民可以在指定銀行開立外幣存款賬戶，該存款轉(zhuǎn)成任何外幣均不受限制；居民個(gè)人和公司在海外的存款期限在兩年以內(nèi)，金額在3000萬日元以上、1億日元以內(nèi)，均可得到日本銀行事先自動(dòng)批準(zhǔn)。海外存款在3000萬日元以內(nèi)不受限制。有權(quán)經(jīng)營保險(xiǎn)、運(yùn)輸、證券業(yè)務(wù)的日本企業(yè)，可在其許可證限額內(nèi)，保持其海外存款余額。④1998年日本政府再度修訂了《外匯法》，原則上廢除了事前許可和申請(qǐng)制度以及外匯兌換公認(rèn)銀行制度和兌換商制度，原則上實(shí)現(xiàn)了民間外匯交易完全市場化。⑤2005年日本政府提出由“貿(mào)易立國”戰(zhàn)略向“投資立國”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，開拓了民間外匯資本對(duì)外投資的多元化渠道，包括對(duì)外直接投資、對(duì)外證券投資等，以逐漸實(shí)現(xiàn)國家對(duì)外投資轉(zhuǎn)向民間對(duì)外投資，使得民間外匯資本持有者在國外金融市場實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值，提高了民間持有外匯資本的積極性。在此基礎(chǔ)上，日本政府繼續(xù)激發(fā)民間外匯資本的活力，提出以提高對(duì)外資產(chǎn)收益率為中心，努力改善國際投資的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，爭取到2030 年把所得收支盈余對(duì)GDP 的比率提高一倍。endprint

雖然日本外匯儲(chǔ)備仍增長迅猛，但長期系統(tǒng)的“藏匯于民”政策仍取得了較好的效果，一是成為了私人債權(quán)大國。2005年日本官方儲(chǔ)備1.22萬億美元，但民間持有的，包括居民持有的海外資產(chǎn)、居民非日元外匯存款、企業(yè)持有的海外資產(chǎn)、海外投資凈頭寸等民間外匯資產(chǎn)總計(jì)有6.5萬億美元。民間持有的外匯資產(chǎn)是國家外匯儲(chǔ)備的5倍多。⑥二是，外匯儲(chǔ)備形成的原因發(fā)生了變化，即國際收支順差的來源出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。由于民間外匯資本充裕，海外投資煥發(fā)了活力，投資收益在國際收支順差中所占比重明顯增加，是日本實(shí)施“藏匯于民”政策的效果之一。

（二）德日金融市場的建設(shè)

1、德國金融市場的建設(shè)

德國的外匯市場起步非常早，1402年在法蘭克福就成立了第一家交易所，1953年，根據(jù)IMF及歐洲支付同盟的清算制度建立了德國外匯市場，其由外匯交易所市場和交易所外的自由外匯交易市場兩部分構(gòu)成，自由化程度很高，匯率由市場供求決定。其中外匯交易所市場主要集中在法蘭克福、漢堡、杜塞爾多夫、慕尼黑和柏林五個(gè)外匯交易所。布雷頓森林體系瓦解后，各國匯率的波動(dòng)幅度加大，外匯市場的交易規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，德國外匯市場日趨成熟。德國較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及可自由兌換的貨幣馬克，使得德國外匯市場的地位在歐洲僅次于倫敦外匯市場。伴隨著歐洲中央銀行總部選址法蘭克福，德國在外匯市場的地位進(jìn)一步得以提升。根據(jù)國際清算銀行（BIS）在2004年的調(diào)查，德國外匯市場的日均交易量從1992年的550億美元上升到2004年的1180億美元，約占全球外匯交易總量的5%，位居全球外匯交易市場的第5位。目前，德國境內(nèi)居民間的外匯交易約占整個(gè)德國外匯市場交易的10%左右，而跨境的外匯交易已占德國外匯市場交易的90%，德國外匯市場已成為國際化的外匯市場和歐元的定價(jià)中心。⑦

上世紀(jì)90年代以來，德國的金融衍生品市場發(fā)展迅猛，對(duì)歐洲金融市場發(fā)揮著重大的影響力。1990年1月，德國的期貨交易所開始營業(yè)，并于1994年與證券公司合并，使現(xiàn)貨交易與期貨交易相結(jié)合，提高了交易速度和信用，強(qiáng)化了德國在歐洲金融市場中的核心地位。1996年12月德國與瑞士共同建立了歐洲期貨交易所，1998年1月其交易量首次超過了倫敦國際金融期貨和期權(quán)交易所，極大地促進(jìn)了德國金融衍生市場的發(fā)展。

2、日本金融市場的建設(shè)

從70年代開始，在貿(mào)易、投資需求增加和管制放松的環(huán)境下，東京外匯市場迅速崛起，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大。從1980年頒布的《外匯和外貿(mào)管制法》取消資本管制至1985年，不僅包括日元美元交易的外匯市場業(yè)務(wù)全面開展起來，而且國內(nèi)市場銀行間的直接交易也被批準(zhǔn)；1987年5月大藏省批準(zhǔn)了本國銀行、證券機(jī)構(gòu)投資者直接參加海外期貨以及期貨期權(quán)的交易；1988年3月批準(zhǔn)直接參加海外現(xiàn)貨期權(quán)的交易，從而推動(dòng)了本國機(jī)構(gòu)對(duì)外的投資活動(dòng)；1989年6月，東京金融期貨交易所開辦日元美元貨幣期貨交易。在這四年中，日本成為世界第一大債權(quán)國，東京股票市場成為世界第一大股票市場；日本銀行在國際金融市場上占有1/3強(qiáng)的份額，其實(shí)力已居世界第一。從1970年到1992年4月，東京外匯市場的交易量從115億美元增長到1280億美元，成交量增加了60多倍，成為亞洲最大、世界前三名的外匯交易中心。目前，日本有兩大金融期貨交易所：大阪證券交易所（OSE）與東京證券交易所（TSE），主力品種是日經(jīng)指數(shù)期貨（NIKKEI225）與東證指數(shù)期貨（TOPIX）。日本還設(shè)立有7家商品期貨交易所，分別是：東京工業(yè)品交易所（TOCOM）、東京谷物商品交易所（TGE）、大阪商品交易所（OTE）、中部商品交易所（C-COM）、橫濱商品交易所（Y-COM）、關(guān)西商品交易所（KANEX）以及福岡商品交易所（KCE），其中，東京工業(yè)品交易所已成為世界上第二大商品交易所。

可見，在放松外匯管制、實(shí)行“藏匯于民”政策的同時(shí)，日本國際金融市場迅速發(fā)展，截止上世紀(jì)80年代末，日本就已經(jīng)成為與美、英三足鼎立的金融大國，這為民間外匯資本的流動(dòng)提供了平臺(tái)，對(duì)于激勵(lì)民間保有外匯資產(chǎn)發(fā)揮了重要作用。

正是由于德國、日本金融市場的迅速發(fā)展，才為回歸民間的外匯資金開拓了多種投資渠道，使得外匯資金持有者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及投機(jī)盈利的需求得以滿足，極大刺激了民間持有外匯資金的積極性。

（三）德日匯率制度的協(xié)調(diào)

1、德國匯率制度的協(xié)調(diào)

德國經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)50、60年代出現(xiàn)了較快復(fù)蘇，對(duì)外貿(mào)易持續(xù)順差。德國不僅面臨馬克升值的壓力，而且外匯儲(chǔ)備大幅增加，外匯占款加劇了國內(nèi)通脹的壓力。為緩解國內(nèi)通脹威脅，德國央行緊縮銀根，這卻進(jìn)一步加劇了資本流入。在通貨膨脹的壓力下，德國的固定匯率制度岌岌可危。在獨(dú)立貨幣政策、資本自由流動(dòng)和固定匯率三難選擇之間，從1961年3月起德國貨幣當(dāng)局選擇了獨(dú)立貨幣政策和資本自由流動(dòng)，即允許馬克匯率自由浮動(dòng)，到1972年底已升至3.20馬克兌1美元。1973年美元危機(jī)的爆發(fā)加快了德國馬克自由浮動(dòng)的步伐，1973—1979年，馬克對(duì)美元除1975年貶值8%外，其余年份均是升值。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，受第二次石油危機(jī)影響，馬克連續(xù)五年貶值，但隨后又進(jìn)入升值區(qū)間。馬克在1980年前主動(dòng)完成了升值的主要過程，并且較好地控制了升值速度。1985年9月根據(jù)“廣場協(xié)議”，馬克一次性大幅升值7.8%。1990年對(duì)美元的名義匯率指數(shù)為279.9，比1979年的水平高16.1%，遠(yuǎn)低于其在20世紀(jì)70年代的升值幅度。德國的本幣升值與浮動(dòng)匯率制度的建立，成為“藏匯于民”政策的一部分，促進(jìn)了外匯資本向民間的轉(zhuǎn)移。

2、日本匯率制度的協(xié)調(diào)

從1949年至1971年的22年間，日本一直采取1∶360的固定匯率制。1971年12月，簽訂了史密森協(xié)議后，日元兌美元匯價(jià)上升至1∶308，并以此作為標(biāo)準(zhǔn)匯率，日元匯率波動(dòng)范圍從1%上升為2.5%，這是日元持續(xù)升值前的最初一次較大幅度的調(diào)升幣值。1973年2月12日，日美間達(dá)成了日元對(duì)美元升值17%-20%，并讓日元匯率自由浮動(dòng)的協(xié)議，標(biāo)志著日本從固定匯率制走向有管理的浮動(dòng)匯率制度。隨后，除兩次石油危機(jī)沖擊外，日元總體呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)，截止1985年9月，日元逐步升值為1∶240—1∶250。1985年9月22日，美、英、德、日、法五國達(dá)成“廣場協(xié)議”，日本主動(dòng)提出同意日元升值10%—20%。“廣場協(xié)議”的簽署，標(biāo)志著日本的匯率制度進(jìn)入自由浮動(dòng)匯率時(shí)期。9月23日至10月1日的一周內(nèi)，日元升值11.8%，當(dāng)年升值25.2%。1986年5月“七國集團(tuán)”召開東京會(huì)議，再次確定日元繼續(xù)升值的原則。到1987年底，日元已累計(jì)升值103.3%，對(duì)美元的匯率升至1∶120，1995年達(dá)到1∶80的匯率水平。endprint

可見日元升值以及日元匯率市場化進(jìn)程伴隨著“藏匯于民”政策的實(shí)施，正是日元升值的背景，激發(fā)了外匯資金所有者對(duì)外投資的熱情，使得日本對(duì)外投資的熱潮涌現(xiàn)。因此確切地說，日元升值構(gòu)成了藏匯于民的重要組成部分。

三、我國“藏匯于民”政策的系統(tǒng)化完善

（一）完善金融市場的建設(shè)

目前我國金融市場的發(fā)育程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，金融市場交易品種單一、規(guī)模較小；衍生品的交易剛剛開始起步，市場容量有限；人民幣離岸市場的規(guī)模有限，受制于資本金融賬戶的管制；缺少在國際金融市場中占據(jù)重要地位的金融中心。因而現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)在維護(hù)金融市場穩(wěn)定與安全的基礎(chǔ)上，逐漸建立多層次外匯交易市場體制，引入多元化市場交易主體，提供規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具，實(shí)現(xiàn)靈活而又富有彈性的外匯兌換機(jī)制；將上海打造成國際金融中心；繼香港之后，在更多的金融市場開展人民幣的離岸業(yè)務(wù)。

（二）穩(wěn)步開放資本金融賬戶

資本金融賬戶的開放是藏匯于民的前提和基礎(chǔ)。“藏匯于民”的宗旨并不是將外匯儲(chǔ)備流于民間，藏而不用，而是要通過民間更具活力的投資策略使得原本集中于國家的外匯儲(chǔ)備獲得更高的收益。如果資本金融賬戶仍實(shí)行較嚴(yán)格的管制，則直接阻斷了民間資本對(duì)外投資、獲取收益的渠道。只有放松對(duì)資本金融賬戶的管制，才能構(gòu)建鼓勵(lì)民間外匯資本走出去的機(jī)制，才能實(shí)現(xiàn)由國家對(duì)外投資向民間對(duì)外投資的轉(zhuǎn)變，使得民間資本可以靈活地進(jìn)行對(duì)外直接投資以及購買國外股票、債券等金融產(chǎn)品。資本金融賬戶的逐步開放是暢通民間外匯資本投資多元化管道的重要保障。

（三）建立充分體現(xiàn)市場調(diào)節(jié)機(jī)制的有彈性的匯率制度

雖然從1994年1月1日起，國務(wù)院進(jìn)一步改革了我國的外匯管理體制，實(shí)行了以市場供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度，但受亞洲金融危機(jī)影響，人民幣匯率制度的改革并未持續(xù)進(jìn)行，為避免在危機(jī)中貶值，我國匯率制度偏離了浮動(dòng)匯率制度的軌道，逐漸演變成盯住美元的固定匯率制度。1999年，國際貨幣基金組織在界定各國匯率制度的時(shí)候，將我國定位于傳統(tǒng)的固定匯率制度。固定匯率制度不僅成為國際收支雙順差、外匯儲(chǔ)備不斷迅速積累的重要原因，也遭致了來自西方國家的指責(zé)與不滿。關(guān)于人民幣升值的施壓自新世紀(jì)以來就從未停止過。在此背景下，2005年7月21日，再度實(shí)行匯率體制改革，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個(gè)貨幣籃子，同時(shí)參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化。實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。雖然人民幣踏上了小幅快跑的升值通道，從2005年7月到2008年7月人民幣對(duì)美元升值21%，但受金融危機(jī)影響，2008年我國適當(dāng)收窄了人民幣波動(dòng)幅度。直至2010年6月19日，才進(jìn)一步推進(jìn)以增強(qiáng)人民幣匯率彈性為目的的人民幣匯率形成機(jī)制改革。從2005年至2011年底，人民幣累計(jì)升值超過30%，然而面對(duì)人民幣的單邊升值，以及尚未實(shí)現(xiàn)市場化的匯率形成機(jī)制，人民幣升值的預(yù)期不斷加強(qiáng)，企業(yè)手中的外匯將面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，所以影響創(chuàng)匯企業(yè)保有外匯資產(chǎn)的積極性。故而，我們更應(yīng)該逐步實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率制度，為“藏匯于民”政策創(chuàng)造有利條件

（四）進(jìn)一步推出鼓勵(lì)企業(yè)、個(gè)人持有、運(yùn)用外匯資金的政策法規(guī)

2012年6月29日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于印發(fā)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營企業(yè)積極開展境外投資的實(shí)施意見》（發(fā)改外資2012—1905號(hào)文件），引導(dǎo)民營企業(yè)加快提升國際化經(jīng)營水平，推進(jìn)成我國民間資本參與國際合作競爭的新優(yōu)勢(shì)。文件指出，要采取綜合措施提升境外投資外匯匯出便利化水平，取消放款購付匯核準(zhǔn)，實(shí)行境外直接投資中債權(quán)投資與股權(quán)投資分類登記，為民營企業(yè)債權(quán)投資資金回流提供方便。并就如何完善政策、簡化管理、做好服務(wù)保障、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范等方面做出了具體規(guī)定。在中央政府的影響下，國內(nèi)地方也做出一些嘗試，溫州2011年率先公布了《溫州市個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)方案》，上海也出臺(tái)了相應(yīng)的政策。

無論中央還是地方，就如何鼓勵(lì)企業(yè)、個(gè)人持有并運(yùn)用外匯資金推出政策法規(guī)，是“藏匯于民”政策收效的重要保障。只有制度、法律健全，民間才會(huì)敢于保有外匯資金并靈活運(yùn)用外匯資金。

注：

①歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的2013年數(shù)據(jù)。

②Age Bakker and Bryan Chapple，Advanced Country Experiences with Capital Account Liberalization[M]，IMF，2002.

③國家外匯管理局編譯.世界各國貿(mào)易或外匯制度大全[M].北京：中國大百科全書出版社，1993：747—752。

④國家外匯管理局編譯. 世界各國貿(mào)易或外匯制度大全[M].北京：中國大百科全書出版社，1993：91—96。

⑤王暉. 日本外匯儲(chǔ)備體制及其特點(diǎn)[J].經(jīng)濟(jì)師，2010（12）。

⑥韓馨儀. 如何打通藏匯于民的關(guān)節(jié)[N]. 中國財(cái)經(jīng)報(bào)，2011年12月22日。

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[3]韓馨儀.如何打通藏匯于民的關(guān)節(jié)[N]. 中國財(cái)經(jīng)報(bào)，2011年12月22日

（杜曉郁，1975年生，吉林省吉林市人，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化與上海合作組織研究中心副教授。研究方向：國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易）endprint