魏鳳春

當(dāng)前市場(chǎng)的波動(dòng)基本上與短期經(jīng)濟(jì)和政策進(jìn)展關(guān)系已經(jīng)很小。精確地講，過去能影響市場(chǎng)趨勢(shì)的事件和指標(biāo)，現(xiàn)在充其量只會(huì)影響節(jié)奏的快慢、漲幅的高低，不會(huì)改變趨勢(shì)，但是什么決定趨勢(shì)，還很難說。這也決定了現(xiàn)在市面上看多的聲音都在講大故事，“股權(quán)時(shí)代”、“改革提升預(yù)期”等等，這些大故事的特點(diǎn)就是沒辦法用來講短期市場(chǎng)。

實(shí)際上市場(chǎng)交易量極高、盤中跳水屢現(xiàn)。從預(yù)期上來講，分歧并不小，從行為來說，短炒的更多?？梢哉f這就是一個(gè)混戰(zhàn)的格局。

但混戰(zhàn)也有混戰(zhàn)的戰(zhàn)場(chǎng)，現(xiàn)在的戰(zhàn)場(chǎng)就是藍(lán)籌股。一開始小股票持倉(cāng)還比較重的機(jī)構(gòu)還可以用加倉(cāng)的方式來應(yīng)對(duì)大盤的上漲，但很快資金就捉襟見肘，只能賣一個(gè)買一個(gè);這種調(diào)倉(cāng)行為進(jìn)一步打壓了它們的股價(jià)。

的確，小股票自己的問題也開始漸漸顯現(xiàn)。上周證監(jiān)會(huì)通報(bào)的十八只股票涉嫌被操縱，并宣布對(duì)涉案機(jī)構(gòu)和個(gè)人立案調(diào)查。這只是冰山上的一角。去年以來大量公司通過市值管理以方便套現(xiàn)，很多與過去坐莊是一脈相承的。從今年年中開始，各種市值管理的輿情就明顯走壞，最終引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注并落實(shí)處罰和監(jiān)管條例改革，基本上只是個(gè)時(shí)間問題。

問題還不限于監(jiān)管，最近一兩年的并購(gòu)大量涉及業(yè)績(jī)對(duì)賭，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)沒有改善的情況下，業(yè)績(jī)對(duì)賭實(shí)現(xiàn)的概率進(jìn)一步下降;即便業(yè)績(jī)對(duì)賭沒有問題，想通過并購(gòu)做大市值的也會(huì)面臨公司體量更大，彈性更小的問題。

總的來講，當(dāng)前市場(chǎng)抓大放小的情況還應(yīng)該能繼續(xù)。同判斷市場(chǎng)短期漲跌相比，這個(gè)風(fēng)格上的判斷應(yīng)該更加確定。

需要注意的是，這些小市值股票中還是有相當(dāng)部分是扎實(shí)做事、不愿跟風(fēng)的，它們的確可以能走更遠(yuǎn);并且很多意在做大短期市值的運(yùn)作和炒作本質(zhì)上也是在一個(gè)求新求變化的大趨勢(shì)中實(shí)現(xiàn)的。正如中央對(duì)新常態(tài)的理解看，產(chǎn)業(yè)組織上的一大特征就是小微企業(yè)更加重要，因?yàn)槭袌?chǎng)的調(diào)整就說中長(zhǎng)期邏輯被打破并不合理。

但關(guān)于短期市場(chǎng)漲跌，有哪些信息值得關(guān)注呢？不太可能是那些中長(zhǎng)期的邏輯，更可能是市場(chǎng)行為和情緒的具體情況。散戶的輿情、期指、資金的流動(dòng)或許能提供一些線索。

從散戶輿情看，“一路一帶”、“中國(guó)夢(mèng)”已被高度認(rèn)可。期指持倉(cāng)位于歷史高位，情緒極度亢奮，但多頭有止盈退場(chǎng)的跡象。從EPFR數(shù)據(jù)看來，境外資金以流出為主。境內(nèi)方面，散戶轉(zhuǎn)賬流入、融資余額都保持大額增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)藍(lán)籌股指ETF繼續(xù)增持。

總的來看，的確還是有大量國(guó)內(nèi)資金入場(chǎng)。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>