文 齊 岳（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）

泡沫生存法則

文 齊 岳（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）

身處泡沫當(dāng)中的人從來不愿承認(rèn)自己是泡沫的一部分。在奇特的集體心理防御機(jī)制下，無數(shù)理由被制造出來去合理化瘋狂的投資行為。17世紀(jì)當(dāng)一株“奧古斯都”郁金香賣到別墅價(jià)的時(shí)候，仍然能聽到很多人在描述勃艮第貴族如何珍視這一新品種。2000年美國人認(rèn)為一切高流量的網(wǎng)站都可能賺大錢，盡管現(xiàn)在正飛快揮霍掉風(fēng)險(xiǎn)投資。陽光底下無新事，投資場也不例外。

為業(yè)余投資者宣傳良好的操作習(xí)慣，不失為推廣“泡沫生存法則”的辦法。當(dāng)前股市的走勢增強(qiáng)了宣傳的必要性。我們可以用金融危機(jī)后美國的股指走勢為現(xiàn)在的“無基本面行情”辯護(hù)，可以用貨幣政策、國家戰(zhàn)略等等高大上的理由來預(yù)測雄偉圖景，但諸多泡沫跡象已經(jīng)出現(xiàn)。證券公司門口排起的開戶隊(duì)伍長度很可能就是泡沫強(qiáng)度的最相關(guān)指標(biāo)。尤其是當(dāng)我們又熟悉地看到保潔阿姨和鄰居張伯也開始選股買入，就知道有些事情已經(jīng)相當(dāng)危險(xiǎn)了。要是明年百度百科上增加“2015年股市泡沫”的詞條，我一定不會(huì)驚訝。相信其中的素材很多都可以拷貝2007年的描述。

困難在于沒有人能夠預(yù)測未來。種種力量之下股指也許會(huì)在半年之后上6000點(diǎn)甚至8000點(diǎn)，誰也不能無限信服地讓大家確認(rèn)這件事不會(huì)發(fā)生。泡沫破裂前開戶長隊(duì)是不會(huì)消失的。無數(shù)人希望補(bǔ)票上車，有所斬獲。面對(duì)不確定性時(shí)，完全的保守也是不負(fù)責(zé)任。

所以當(dāng)丈母娘在上證綜指4000點(diǎn)時(shí)問我能否入場時(shí)，我的回答是：“少買一點(diǎn)，賺了再補(bǔ)，虧了也賠不到哪兒去。”這基本上也成了我應(yīng)對(duì)種種類似詢問的標(biāo)準(zhǔn)答案。倉位控制是投資的核心任務(wù)之一，循序漸進(jìn)屬于常識(shí)。對(duì)于已經(jīng)入場多時(shí)而有所斬獲的投資者，我會(huì)建議他們止盈一部分股票，獲得安全墊。我一貫認(rèn)為業(yè)余投資者只應(yīng)該拿出很少的錢出來買股票，就如同我從來不建議他們拿很多錢出來打麻將一樣。不是說炒股本身一定是賭博，但不了解的情況下來投資與賭博差異真的不大。

另一項(xiàng)建議是：盡量少去業(yè)余投資者聚集的地方。三五好友相聚聊股票就已經(jīng)包含了不小的風(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)閭€(gè)體情緒會(huì)迅速放大成夸張行動(dòng)。最極端的例子，是滿大廳的股民對(duì)著行情板一起群情激奮。這種電視劇情景的現(xiàn)實(shí)版本可能發(fā)生在微信群、論壇版和熟人飯局上。這種場合里面大家的言論往往被賣弄、消息和不完整分析充斥，極容易沖擊業(yè)余投資者本就不自信的操作理念。如果不想花時(shí)間研究，或者實(shí)在難得到專業(yè)指導(dǎo)，那么至少不要讓自己暴露在錯(cuò)誤橫生的言論環(huán)境之下。努力告訴自己聊天在緩解市場波動(dòng)帶給我們精神壓力的同時(shí)，實(shí)際上也可能摧毀了我們保護(hù)投資的最后一道防線。

如果說不清楚什么時(shí)候該賣，那么干脆就別買。即便開始拉了好幾個(gè)漲停，但一周時(shí)間也可能就會(huì)跌回成本。這個(gè)時(shí)候賣還是不賣？大部分業(yè)余投資者缺乏良好的交易紀(jì)律，而這種先漲后跌的波動(dòng)往往成為套牢好幾年的開始。

這樣的建議還有很多，比如不要在大幅波動(dòng)已經(jīng)成形的時(shí)候操作，無論暫時(shí)賠得有多慘。再次強(qiáng)調(diào)一遍，這些“泡沫生存法則”針對(duì)的只是業(yè)余投資者，讓他們盡量少進(jìn)入無法自控的情緒暴動(dòng)狀態(tài)。這些建議當(dāng)成常規(guī)的操作法則也未嘗不可。如果大家都這樣做了，泡沫會(huì)失去重要原料——這其實(shí)是更徹底的保護(hù)。

責(zé)任編輯郭隆